Cosa sono gli ETF obbligazionari? Come funzionano gli ETF legati alle obbligazioni? Conviene investire con gli ETF? Ecco alcune delle tematiche che vedremo in questo articolo
Investire con gli ETF
Cosa sono gli ETF? Gli Exchange Traded Funds (ETF) sono “organismi di investimento collettivo del risparmio” (OICR), le cui quote sono negoziate in tempo reale sui mercati finanziari. Pertanto, gli ETF rappresentano “fondi scambiati sui mercati regolamentati” la cui caratteristica più importante è quella di replicare l’andamento di un indice/benchmark di riferimento.
Cosa sono gli ETF obbligazionari
Gli ETF obbligazionari, ad esempio, consentono di investire su un paniere di obbligazioni che hanno caratteristiche relativamente simili. Con l’acquisto di ETF obbligazionari anziché singoli bond si può raggiungere una migliore diversificazione interna che permette di ridurre il rischio di portafoglio.
Va poi ricordato che gli ETF obbligazionari possono essere correlati a varie tipologie di obbligazioni.
Possono essere collegati a obbligazioni corporate. In questo caso gli ETF obbligazionari replicheranno panieri di titoli obbligazionari emessi da società a larga capitalizzazione. Per quanto riguarda questo profilo vi è ampia varietà di scelta sia in termini di valuta di emissione, di tasso (che potrà essere un tasso fisso o variabile), così come della solidità finanziaria delle aziende o dei paesi (che potranno essere “investment grade” o “high yield”) e di varie durate finanziarie.
ETF Obbligazionari sui titoli di stato
È possibile investire sulle obbligazioni dei vari paesi anche con gli ETF. Infatti, troviamo ETF legati ad obbligazioni governative o sovranazionali.
In questo caso occorre distinguere tra titoli di Stato Europei: questa categoria incorpora panieri diversificati di titoli di Stato emessi dai paesi dell’Eurozona. Ci possono essere dei panieri che sono formati esclusivamente da titoli ad alto rating (es tripla A), ma anche panieri al cui interno sono contenuti titoli con dei rating inferiori inferiore. Per il consueto rapporto fra rischio e rendimento, quelli ad alto rating offrono un’elevata garanzia di solvibilità e conseguentemente un rendimento inferiore.
Nel caso legato alle aziende che hanno ottenuto valutazioni inferiori dalle agenzie di rating vi è un’affidabilità minore. Questo viene compensato da un rendimento di entità superiore.
Nei momenti di tensione sui mercati (“risk off”), in particolare, un rating inferiore espone al rischio di una maggiore volatilità dei prezzi.
Va poi sottolineato come gli ETF obbligazionari possono essere in panieri composti da titoli con ogni scadenza oppure anche essere divisi a seconda della durata finanziaria: da 0 a 1 anno; oppure da 1 a 3 anni; da 3 a 5 anni; ma anche da 5 a 7 anni; da 7 a 10 anni; poi da 10 a 15 anni ed infine oltre i 15 anni.
Un’altra categoria è legata ai Titoli di Stato italiani: in questo caso la suddivisione è per durata finanziaria o per tipologia di titolo (quasli i BOT oppure quelli con scadenze più lunghe, come i BTP);
Troviamo poi ETF obbligazionari correlati a titoli di Stato mondiali:sono ETF con panieri globali di emissioni del debito governativo;
ETF Obbligazionari in valuta non euro
Una particolare categoria, con rendimenti di norma più elevati, è quella legata agli ETF obbligazionari sui Titoli di Stato che sono stati emessi da paesi emergenti. Ogni ETF è diversificato con emissioni di diversi paesi, rendendo così accessibili attività finanziarie che altrimenti non sarebbero facilmente raggiungibili dagli investitori privati con patrimoni contenuti. In questa tipologia ci sono ETF che replicano panieri con emissioni in dollari, spesso definita anche come “valuta forte”, mentre possono anche essere nella valuta locale.
Un’altra categoria di ETF obbligazionari è quella che fa riferimento ai titoli di Stato denominati non in euro. Si tratta di ETF con panieri dedicati ai titoli di Stato in altre divise, appunto non euro (potrebbero essere in dollari americani, in dollari canadesi o sterline inglesi o chiaramente obbligazioni in altre valute).
Obbligazioni indicizzate all’inflazione
Un’altra interessante categoria di ETF obbligazionari è quella che fa riferimento alle obbligazioni legate all’inflazione, che potrebbero generare ottimi rendimenti nelle fasi economiche caratterizzate da una ripresa dell’inflazione. Si tratta di ETF con panieri di titoli obbligazionari, quotati in dollari o in euro, indicizzati all’andamento dell’inflazione.
La duration nelle obbligazioni
Nella scelta degli ETF legati alle obbligazioni (e per capire quale prodotto possa essere più conveniente o adatto all’investitore) è opportuno conoscere il concetto di Duration delle obbligazioni. Prima di descriverla è necessario richiamare il concetto fondamentale che lega il prezzo e i rendimenti dei bond.
– Se i rendimenti crescono, i prezzi delle obbligazioni si muovono al ribasso (scendono).
– Se i rendimenti calano, i prezzi delle obbligazioni si apprezzano (salgono).
L’entità di questo apprezzamento o deprezzamento è legata al valore della duration ossia alla durata finanziaria. La duration rappresenta quindi la variazione del prezzo di un’obbligazione a fronte di una variazione unitaria del tasso di rendimento del mercato.
Pertanto:
– valori elevati di duration hanno un impatto maggiore sui prezzi delle obbligazioni;
– valori contenuti di duration hanno un impatto minore sui prezzi delle obbligazioni.
Tale ragionamento deve chiaramente essere esteso anche agli ETF obbligazionari.
Ne deriva quindi che:
se ci attende un rialzo dei rendimenti delle obbligazioni è meglio mantenersi su duration corte; mentre se le attese sono per una discesa dei rendimenti è meglio mantenersi su duration lunghe.
Ecco dunque una serie di fattori da analizzare prima di investire con ETF su obbligazioni.
