Il flusso cedolare è quindi leggermente più alto, con un rendimento lordo dello 0,05% mensile in più rispetto ai due prodotti di esordio (ISIN XS3127864786 e ISIN XS3127865080, entrambi con cedole fino allo 0,85% lordo mensile – 10,20% annuo).

Airbag al 30% – Protezione fino al -70% e cedole mensili fino allo 0,90% lordo

Le azioni sottostanti sono titoli del FTSE Mib: Unicredit, Leonardo, Stellantis e Nexi. Nomi volatili, però con una struttura estremamente difensiva per l’investitore. Fino a cali del 50% da parte del worst of vengono pagate le cedole, ma la protezione del capitale arriva fino a discese del 70%.

Inoltre, se uno o più titoli perdessero oltre il 70%, il rimborso non sarebbe lineare con la performance del titolo, ma entrerebbe in gioco l’airbag. Il fattore moltiplicativo per ogni punto di calo ulteriore oltre al 70% sarebbe del 3,33%. Pertanto, a fronte di un crollo del 71% il rimborso sarebbe pari al 96,67%, mentre un tracollo del 75% determinerebbe una perdita di circa 16,67 punti percentuali. Numeri decisamente meno pesanti rispetto a quelli di un tradizionale certificato cash collect senza airbag, dove la perdita sarebbe lineare con quella del worst of. Chiaramente all’ampliarsi del calo la perdita sarebbe più ampia.

Anche in questo caso il prodotto è richiamabile dal sesto mese in poi discrezionalmente, con una vita massima che arriva a cinque anni (contro i quattro dei precedenti due certificates).

Tabella comparativa: vari livelli di barriera e airbag

Vediamo alcuni semplici esempi con una tabella che non considera lo stacco di eventuali cedole ma solo il rimborso finale del prodotto. Si notano le tonalità difensive di un certificato con airbag al 30% rispetto ad altre strutture di certificates difensive come airbag 40%, airbag 50% o certificati barriera 30% senza airbag.

Nonostante la presenza dell’airbag in caso di crolli superiori al 70% l’investitore potrebbe incorrere in una perdita parziale o totale del capitale investito.

Struttura del certificato con airbag 30%

Il certificato è collegato all’andamento a scadenza del Worst Performing tra i quattro titoli del paniere: Stellantis, Nexi, Unicredit e Leonardo. Le caratteristiche principali sono riassunte di seguito:

• Cedola mensile condizionata dello 0,90%lordo  (10,80% annuo)
• Effetto memoria delle cedole: presente
• Barriera cedolare al 50% del livello iniziale
• Barriera capitale al 30% del livello iniziale
• Strike: 30% dei valori iniziali (airbag 30%)
• Scadenza massima a 5 anni (maggio 2031)
• Possibilità di rimborso anticipato mensile a discrezione dell’emittente a partire da novembre 2026
• Prezzo di emissione: 1.000 €
• Mercati di quotazione: EuroTLX di Borsa Italiana.

Altri certificates con barriera capitale 30%, airbag 30% e barriera cedolare al 50%

• Airbag al 30% e cedole mensili fino allo 0,85% con un certificato su grandi azioni europee
• Da Citigroup un certificato con barriera capitale 30% e airbag 30%
• Airbag al 30% e rendimento fino al 13,20% annuo per il certificato su grandi nomi del NASDAQ

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati. Prima di investire visionare il prospetto informativo sul sito emittente.

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Il settore tecnologico europeo ha registrato negli ultimi tre mesi una performance positiva dell’8,60%, nonostante le tensioni geopolitiche e i colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento dei materiali necessari al comparto. Il settore, inoltre, è al vaglio degli investitori per via della pubblicazione delle trimestrali di NVIDIA, considerato come il “termometro” della salute del settore e della redditività degli investimenti in Intelligenza Artificiale.

Il certificato su settore tech europeo paga cedola fino allo 0,96% lordo

Il certificato paga una cedola mensile dello 0,96% lordo (11,50% lordo annuo) quando il sottostante con il rendimento peggiore (worst-of) registra un prezzo, alle date mensili di valutazione a partire dal 15 giugno 2026, superiore al 50% del relativo prezzo iniziale. Al contrario, se la barriera cedolare viene violata il premio non viene corrisposto (cedole condizionate). La cedola non pagata non viene persa, ma conservata a memoria e pagata, insieme alla cedola corrente, quando la condizione per il pagamento è nuovamente rispettata.

Barriera capitale al 50%

Il certificato su settore tech di Vontobel fissa la barriera capitale al 50% dei valori iniziali, rilevabile alla scadenza del certificato (barriera europea). L’emittente alla scadenza rileva i prezzi dei sottostanti e se il prezzo dei sottostanti risulta superiore alla soglia barriera, rimborsa il valore nominale.

Nel caso in cui la barriera venga violata, il rimborso seguirà l’andamento del sottostante con il rendimento peggiore con una conseguente perdita, tanto maggiore quanto più ampio è il calo.

Autocall a partire da agosto

Vontobel prevede sul certificato sul settore tech il richiamo anticipato automatico (autocall) se i prezzi dei sottostanti si trovano al di sopra di una percentuale dei relativi prezzi iniziali. Alla prima data di valutazione (14 agosto 2026) la percentuale è fissata al 100% dei valori iniziali. Questa percentuale si riduce mensilmente di un punto percentuale fino a raggiungere la soglia del 74%. L’attivazione dell’autocall fa scattare il rimborso anticipato del valore nominale e il pagamento di tutte le cedole maturate.

I livelli da monitorare

La tabella che segue indica i valori iniziali dei sottostanti e i valori barriera da osservare per verificare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento della cedola mensile:

Le caratteristiche tecniche del certificato sono elencate di seguito:

• ISIN: DE000VY3ZN28;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 50% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 50% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,96% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): ASML, BE Semiconductor Industries NV e SAP.

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L’obbligazione di Citi non paga cedole durante la vita: il rendimento è corrisposto alla scadenza, con un rimborso – se il bond arriva alla scadenza massima – pari al triplo del valore nominale, oppure in caso di richiamo anticipato da parte dell’emittente aggiungendo 8 punti percentuali al valore nominale per ogni anno trascorso.

Come funziona il bond di Citi

Nel caso in cui Citi richiamasse il prodotto nella prima finestra utile, ossia dopo 5 anni, il valore corrisposto all’investitore sarebbe pari al 140% lordo del valore nominale (tassazione al 26%). Se il rimborso avvenisse l’anno seguente, il prodotto rimborserebbe 1480 euro lordi per ogni 1000 investiti (+48% lordo, pari all’8% per sei anni), mentre se Citi richiamasse il bond fra dieci anni dovrebbe pagare all’investitore 1.800 euro lordi.

Proseguiamo con i conteggi, se il rimborso avvenisse dopo 15 anni, sarebbe pari a 2.200 euro lordi per ogni mille investiti, arrivando a 2.600 fra 20 anni e a 3.000 euro lordi nel 2051, data di scadenza massima di questa obbligazione bancaria.

Ecco di seguito una tabella riassuntiva, con i valori di rimborso nelle varie date e il rendimento effettivo, che decresce nel caso in cui la call non sia esercitata. Si parte da numeri vicino al 7% nel caso in cui il bond sia richiamato alla prima data utile, per arrivare al 4,49% se il bond raggiunge la naturale scadenza.

Rendimento pagato a scadenza o in caso di rimborso

L’obbligazione, come detto, non distribuisce cedole durante la vita dell’investimento: il rendimento si accumula progressivamente e viene riconosciuto al momento del rimborso, pertanto alla scadenza, o nel caso di call anticipata da parte dell’emittente.

Il bond è negoziata in modalità tel quel, il prezzo include già il rendimento maturato, con una quotazione che fluttua in base all’andamento dei tassi generali. Da notare come l’investitore ha la possibilità di rivendere il prodotto in qualsiasi momento, con Citi che garantisce la liquidità sul book di negoziazione.

Possibilità di richiamo anticipato

L’emittente ha facoltà di richiamare l’obbligazione a partire dal quinto anno, con finestre prestabilite e preavviso minimo di 5 giorni lavorativi. Il valore corrisposto in caso di rimborso cresce nel tempo: si parte dal 140% del valore nominale dopo 5 anni, per poi arrivare al 300% del valore nominale se il bond arrivasse alla naturale scadenza.

In caso di tassi di interesse più bassi, Citigroup può decidere di rimborsare anticipatamente il capitale, restituendo quanto maturato. Se invece i tassi restano alti, l’emittente manterrà l’obbligazione, permettendo all’investitore di ottenere maggiori rendimenti nel lungo periodo. Il rimborso è discrezionale (softcallable).

Rating di Citigroup

Citigroup è una delle maggiori banche d’investimento mondiali, ha rating di A2 secondo Moody’s e A secondo S&P, per entrambi con outlook stabile.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – Durante la vita la quotazione spot del prodotto potrebbe trovarsi sotto la pari. Da notare come tutti i rendimenti indicati siano lordi, tassazione 26%. Leggere attentamente KID e prospetto informativo.

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Focus su Unicredit, STM e Saipem

Il prodotto esaminato non è certo una nuova emissione, in quanto emesso lo scorso autunno. Il certificato a capitale condizionatamente protetto “Issuer Callable Barrier Worst-of Phoenix Certificate “ (XS3145125962) di Barclays è quotato sul mercato Cert-X di Borsa Italiana da novembre 2025 ed è ormai giunto alla settimana finestra cedolare. Dopo una fase iniziale di moderata debolezza, il certificato ha mostrato una buona capacità di recupero e risulta oggi negoziabile intorno a 99 euro, beneficiando della progressiva risalita del valore dei sottostanti che compongono il paniere. Vediamo più nel dettaglio la struttura del prodotto e le caratteristiche che lo contraddistinguono.

Paniere di titoli italiani

Il certificato è legato all’andamento di tre nomi ben noti del mercato italiano: UniCredit, espressione del comparto bancario; STMicroelectronics, rappresentativa del settore tecnologico; e Saipem, attiva nell’energia e nei servizi per l’industria.

La scelta di questi tre sottostanti consente di costruire un paniere esposto a settori differenti, elemento che contribuisce a una certa diversificazione interna della struttura. Come in ogni certificato worst of, però, ciò che conta davvero ai fini del funzionamento e del valore di rimborso è l’andamento del titolo con la performance peggiore nelle varie date di osservazione.

Dalla data di emissione, STMicroelectronics ha raddoppiato il proprio valore; Saipem ha registrato a sua volta una performance molto brillante, avvicinandosi anch’essa al raddoppio, mentre UniCredit, pur con un progresso più contenuto, mette comunque a segno un rialzo a doppia cifra.

Nonostante l’andamento favorevole dei sottostanti, il certificato continua a essere scambiato sotto la pari. Questo aspetto può rappresentare un’interessante opportunità per chi volesse valutare un ingresso oggi, nella prospettiva di ottenere un extra rendimento in caso di rimborso anticipato oppure alla naturale scadenza, qualora si realizzi uno scenario favorevole.

Infatti, al momento del rimborso, l’emittente riconosce il valore nominale di 100 euro per certificato se tutti i sottostanti sono sopra la barriera capitale. Acquistando il prodotto a un prezzo inferiore, come quello attuale intorno a 99 euro, l’investitore potrebbe quindi beneficiare anche del guadagno derivante dalla differenza tra il prezzo di acquisto e il valore di rimborso.

I livelli di prezzo chiave di questo certificato di Barclays su azioni italiane

Cedola mensile dell’1,04% con barriera al 55%

Uno degli elementi centrali del prodotto è la cedola mensile lorda dell’1,04%. Per ottenere il pagamento del premio non è necessario che i sottostanti siano in guadagno rispetto ai livelli iniziali: è sufficiente che, a ogni data di rilevazione, nessuno dei tre titoli scenda sotto la barriera cedolare, fissata al 55% del valore iniziale.

Questo significa che il certificato può continuare a distribuire cedole anche in presenza di ribassi, purché tali ribassi non siano così profondi da compromettere la soglia prevista dal regolamento. È proprio questo uno degli aspetti che rende il prodotto interessante in fasi di mercato non lineari: il rendimento periodico non dipende da una crescita piena dei sottostanti, ma dalla loro tenuta sopra un livello barriera relativamente profondo.

Inoltre, il certificato incorpora anche il consueto effetto memoria. Se in una determinata data la condizione per il pagamento della cedola non dovesse essere rispettata, il premio non verrebbe perso definitivamente, ma resterebbe in memoria per essere eventualmente recuperato in una successiva osservazione in cui tutti i sottostanti tornassero sopra la barriera cedolare.

Facoltà di richiamo anticipato già attiva

Come indicato dalla dicitura Issuer Callable, il certificato attribuisce a Barclays la facoltà di procedere al rimborso anticipato del prodotto. Si tratta di un’opzione esercitabile a discrezione dell’emittente e quindi di un diritto, non di un obbligo.

Nel caso specifico, questa possibilità è diventata operativa a partire dalla quarta data di rilevazione. Da quel momento, a ogni successiva osservazione, Barclays può decidere se richiamare il certificato, rimborsando agli investitori il valore nominale di 100 euro, insieme alla cedola del mese ed eventualmente a quelle non distribuite in precedenza e rimaste in memoria.

Finora, tuttavia, l’emittente non ha esercitato questa facoltà e il certificato ha continuato il suo percorso naturale, distribuendo regolarmente i premi previsti. Poiché tutte le cedole maturate fino a oggi sono state corrisposte, non risultano importi arretrati da recuperare tramite effetto memoria. Per gli investitori, questo si è tradotto finora in un incasso complessivo pari al 7,28% lordo, equivalente a sette cedole mensili dell’1,04%.

Gli scenari possibili alla scadenza

Se Barclays non dovesse esercitare la facoltà di rimborso anticipato nelle prossime date di osservazione, il certificato proseguirà fino alla sua scadenza naturale nell’ottobre 2030. A quel punto, il risultato finale per l’investitore dipenderà dalla performance del peggior sottostante del paniere, secondo la tipica logica worst of.

Il prodotto prevede infatti una barriera capitale posta al 40% del valore iniziale. Questo significa che il rimborso integrale del nominale è garantito finché nessuno dei sottostanti, alla data finale, registra una perdita superiore al 60% rispetto al fixing iniziale.

Nel dettaglio, gli scenari possibili sono tre.

• Scenario più favorevole: Tutti i sottostanti sopra il 55% del valore iniziale: il certificato viene rimborsato al valore nominale e l’investitore riceve il premio mensile dell’1,04% (più eventuali cedole precedentemente non corrisposte grazie all’effetto memoria)
• Scenario neutro: Almeno uno dei sottostanti tra il 40% e il 55% del valore iniziale: si riceve comunque il valore nominale, ma senza il pagamento di ulteriori cedole. Protezione del capitale comunque garantita, salvo rischio emittente.
• Scenario negativo: Almeno uno dei sottostanti sotto il 40% del valore iniziale: in tale situazione, il prodotto perderebbe la protezione condizionata sul capitale e il rimborso sarebbe commisurato alla performance del worst of, cioè del titolo con l’andamento peggiore. In altre parole, l’investitore subirebbe una perdita (totale o parziale) in linea con quella registrata dal sottostante peggiore del paniere.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Issuer Callable Barrier Worst-of Phoenix Certificate
• ISIN: XS3145125962
• Emittente: Barclays Bank PLC
• Mercato di quotazione: Cert-X di Borsa Italiana
• Data di emissione: 09 ottobre 2025
• Data di scadenza: 16 ottobre 2030
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Callable con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Unicredit S.p.A., STMicroelectronics NV e Saipem S.p.A.
• Barriera capitale: 40%
• Barriera cedolare: 55%
• Premi mensili: 1,04% (rendimento lordo)
• Rendimento massimo annuo: 12,48% lordo
• Valore nominale: 100 €

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi ed il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. 
Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati. Prima di investire visionare il prospetto informativo e il kid disponibili sul sito dell’emittente oppure al link che si trova cliccando sul codice ISIN.

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Si tratta del primo certificato airbag 30% su azioni americane. I due precedenti avevano sottostanti del FTSE Mib (ISIN XS3127865080) ed azioni europee ISIN XS3127864786. Entrambi con airbag al 30%; barriera cedolare al 50% e premi fino al 10,20% annuo lordo (0,85% mensile). La volatilità americana porta quindi a rendimenti potenziali superiori.

Airbag al 30% e protezione profonda puntando sulle cedole mensili

Abbassare la barriera capitale e inserire l’airbag limita ovviamente il rendimento potenziale di un certificato. Nonostante barriere profonde (30% per la protezione del capitale, airbag al 30% e barriera cedolare al 50%) il certificato ISIN XS3127862905 offre premi mensili condizionati dell’1,10%. Il rendimento potenziale può quindi arrivare fino al 13,20% lordo annuo.

Merito delle azioni sottostanti, decisamente volatili: Tesla, Micron Technology, NVIDIA e Palantir. Titoli che sono saliti notevolmente, ma presenti in un certificato che offre notevoli elementi difensivi grazie all’airbag 30%.

Ogni mese se nessuno di questi titoli avrà perso oltre il 50% si incassa un premio dell’1,10% lordo (1,10 euro per certificato). Al tempo stesso il capitale è protetto a scadenza se non vi sono cali del 70% o più. Poi – in caso di crolli superiori al 70% – entra in gioco l’airbag.

Tabella comparativa: vari livelli di barriera e airbag

Vediamo alcuni semplici esempi con una tabella che non considera lo stacco di eventuali cedole ma solo il rimborso finale del prodotto. Si notano le tonalità difensive di un certificato con airbag al 30% rispetto ad altre strutture di certificates difensive come airbag 40%, airbag 50% o certificati barriera 30% senza airbag.

I rischi di questo investimento

Il certificato di Citi ha caratteristiche decisamente difensive, anche se i nomi sottostanti – grandi azioni americane – sono decisamente volatili e reduci da importanti rialzi.

Vediamo i rischi di questo investimento: in primis, in caso di crolli azionari superiori al 70% da parte di uno o più titoli l’investitore avrebbe una perdita parziale o totale. Come si vede da tabella, una discesa di poco superiore al 70% avrebbe impatti minimi, un calo del 75% porterebbe già una perdita superiore al 16%, mentre un -80% implicherebbe un -33,33%. Cali più ampi determinerebbero perdite maggiori.

Inoltre, il certificato è softcallable – pertanto spetta all’emittente il richiamo discrezionale. In tal caso è presente anche rischio di reinvestimento. Da notare, poi, come in tutti i certificates o le obbligazioni l’investitore è anche soggetto al rischio emittente.

Approfondimenti – altri articoli su certificati con airbag al 30%

• Airbag al 30% e cedole mensili fino allo 0,85% con un certificato su grandi azioni europee
• Da Citigroup un certificato con barriera capitale 30% e airbag 30%

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento e visionato kid e prospetto informativo. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati. Prima di investire visionare il prospetto informativo.

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Investire sul merito creditizio

BNP Paribas, solida banca, con rating S&P’s: A+; Moody’s A1; Fitch AA-, ha ampliato la gamma di Credit Linked Certificate grazie all’emissione dei nuovi Credit Linked Certificate su basket di società di riferimento. Una serie di prodotti finanziari strutturati per offrire agli investitori un’esposizione diversificata al merito creditizio di primarie società finanziarie, industriali, e tecnologiche. Il tutto in un’ottica di diversificazione del portafoglio rispetto alle asset class più tradizionali, come azioni, obbligazioni e valute.

Premi annui fissi

I nuovi Credit Linked Certificate prevedono premi fissi annuali compresi tra il 4,25% p.a. e il 5,75% p.a. dell’Importo Nozionale, a seconda del prodotto. L’importo è corrisposto a condizione che non si verifichi un Evento di Credito su nessuna delle Entità di Riferimento del paniere.

Il valore nominale della nuova emissione è pari a 10.000 euro e la durata dei Certificate è di 10 anni e un mese, con scadenza fissata al 27 giugno 2036. I prodotti sono quotati su EuroTLX (MTF), mercato gestito da Borsa Italiana.

I nuovi Credit Linked Certificate presentano due diversi gradi di seniority delle Entità di Riferimento: Senior e Subordinati.

Ciò ha implicazioni pratiche, sia in termini di rendimento che di rischiosità del prodotto. Infatti, nello scenario in cui si dovesse verificare un Evento di Credito, il debito Senior ha priorità di rimborso rispetto al debito Subordinato. Al tempo stesso, in caso di Evento di Credito, il Tasso di Recupero sarà tendenzialmente maggiore per i creditori Senior e così anche l’Importo Nozionale rimborsato dai CLC su Entità di Riferimento Senior.

Credit linked – Focus su grandi società europee ed americane

I Certificates hanno come sottostanti panieri composti da:

• il debito Senior e Subordinato di primarie banche italiane (Unicredit, Intesa Sanpaolo, Banca MPS), ISIN XS3312413183
• il debito Senior di società industriali italiane (Leonardo, Enel, Eni), ISIN XS3312413340
• il debito Subordinato di banche europee (Deutsche Bank, Banco Santander, Barclays), ISIN XS3312413423
• il debito Senior di società tecnologiche statunitensi (HP, Dell, Meta Platforms) ISIN XS3312413779
• il debito Senior di banche d’affari americane (Goldman Sachs, Morgan Stanley) ISIN XS3312413852.

Valore di rimborso dei certificates credit linked

A scadenza, in assenza di Eventi di Credito su nessuna delle Entità di Riferimento, i Certificate rimborsano il 100% dell’Importo Nozionale e corrispondono il premio annuale fisso previsto.

Qualora, invece, nel corso della vita del Certificate si verifichi un Evento di Credito su una o più Entità di Riferimento (ma non su tutte), il Certificate viene liquidato parzialmente: l’Importo Nozionale viene ridotto proporzionalmente al peso della/e Entità di Riferimento oggetto dell’Evento di Credito, moltiplicato per il Tasso di Recupero ISDA, con possibile perdita parziale o totale dell’Importo Nozionale relativo a tali Entità. Anche gli eventuali premi verrebbero ridotti in proporzione.

Se invece si verifica un Evento di Credito su tutte le Entità di Riferimento del paniere, il Certificate scade anticipatamente, non corrisponde gli ulteriori premi annuali previsti e paga un importo pari alla somma di un terzo (1/3) o un mezzo (1/2) dell’Importo Nozionale moltiplicato per il Tasso di Recupero relativo a ciascuna Entità di Riferimento, con perdita parziale o totale del capitale investito.

Come funzionano questi prodotti per investire sul credito

Vediamo un esempio, esaminando il Credit Linked Certificate sul debito Senior di Leonardo, Eni ed Enel (ISIN: XS3312413696) con un Importo Nozionale di 10.000 euro si possono verificare diversi scenari.

Se non si verifica nessun Evento di Credito sulle tre Entità di Riferimento, durante le Date di Pagamento Intermedie il Certificate paga un premio annuale fisso pari al 4,50% su base annua del valore nominale, pari a ovvero 450 euro lordi. Inoltre, alla scadenza, il Certificate paga il premio annuale (450 €) oltre a liquidare il 100% dell’Importo Nozionale.

Qualora si verifichi un Evento di Credito su una o più Entità di Riferimento (ma non tutte), l’Importo Nozionale è ridotto in base al peso di ciascuna Entità di Riferimento oggetto dell’Evento di Credito e gli eventuali premi sono ridotti in proporzione.

Se invece si verifica un Evento di Credito su tutte e tre le Entità di Riferimento, il Certificate scade anticipatamente, non corrisponde gli ulteriori premi annuali previsti e paga un importo pari alla somma di 1/3 dell’Importo Nozionale moltiplicato per il Tasso di Recupero relativo a ciascuna Entità di Riferimento, con potenziale perdita parziale o totale del capitale investito.

Tutti i rendimenti indicati in questo articolo sono lordi, tassazione al 26%: Ricordiamo che i certificates sono redditi diversi: pertanto i premi derivanti dai credit linked sono fiscalmente efficienti e possono essere utilizzati per compensare eventuali minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale dell’investitore.

MESSAGGIO PROMOZIONALE CON FINALITA’ DI MARKETING – I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio di perdita parziale o totale. Verificare di aver compreso il rischio dei prodotti e visionare il KID ed il prospetto informativo prima di prendere ogni decisione di investimento.

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Oggi, poi, è il giorno delle azioni Technoprobe. La società, quotata sul MidCap di Borsa Italiana e tra i principali player globali nella progettazione e produzione di probe card per il testing dei semiconduttori. Negli ultimi due mesi le azioni Technoprobe hanno raddoppiato il loro valore, mentre negli ultimi dodici mesi sono salite di circa il 250%.

I numeri di bilancio spingono le azioni Technoprobe

Le azioni Technoprobe sono arrivate a guadagnare anche il 35% dopo la pubblicazione dei risultati finanziari relativi al primo trimestre 2026, confermando un trend di crescita sostenuto dalla forte domanda legata all’intelligenza artificiale e ai nuovi cicli di investimento dell’industria dei chip.

Il titolo azionario è volato anche oltre i 27 euro, per poi assestarsi fra i 25 ed i 26 euro. La capitalizzazione (market cap) di Technoprobe è salita oltre i 16 miliardi.

Boom della domanda di semiconduttori – bilanci di Technoprobe

Nel primo trimestre 2026 Technoprobe ha fatto segnare ricavi pari a 187 milioni di euro, in aumento del 19% rispetto al primo trimestre del 2025. La progressione è stata trainata soprattutto dall’espansione dei volumi destinati ai produttori di semiconduttori impegnati nello sviluppo di architetture avanzate per applicazioni AI, il settore dell’intelligenza artificiale. Questo segmento, già centrale nella strategia del gruppo, continua a rappresentare un motore di crescita strutturale.

Il margine operativo lordo (Ebitda) sfiora i 70 milioni di euro, con un incremento del 44,2% su base annua. La marginalità si è così attestata al 37%, con un miglioramento di 650 punti base, risultato attribuibile principalmente alla leva operativa e a un mix di prodotto più favorevole. L’azienda ha inoltre mantenuto un’elevata disciplina sui costi, contribuendo a rafforzare ulteriormente la redditività.

La posizione finanziaria netta di Technoprobe al 31 marzo 2026 risulta positiva per 660,5 milioni di euro, nonostante investimenti per 34 milioni destinati all’espansione della capacità produttiva e allo sviluppo di nuove tecnologie di test. La solidità patrimoniale rimane quindi uno dei punti di forza del gruppo.

Per il secondo trimestre 2026, Technoprobe prevede ricavi pari a 266 milioni di euro, con un intervallo di oscillazione del 3%. Il gross margin è atteso intorno al 55% (±200 punti base), mentre la marginalità Ebitda dovrebbe collocarsi attorno al 45% (±200 punti base), confermando un miglioramento progressivo rispetto allo scorso esercizio.

Technoprobe – Target 2027 anticipati al 2026

A sostenere le azioni Technoprobe, poi, troviamo anche la revisione delle previsioni. Infatti, il management ha annunciato una revisione al rialzo dei target, anticipando al 2026 gli obiettivi inizialmente fissati per il 2027.

La società punta ora a ricavi compresi tra 950 milioni e 1,05 miliardi di euro e a un Ebitda margin tra il 44% e il 46%, superiori ai precedenti target 2027 (850–900 milioni di ricavi e marginalità tra il 38% e il 40%). Una scelta che riflette la visibilità crescente sulla domanda e la fiducia nella capacità del gruppo di consolidare la propria leadership tecnologica.

Grafico azioni Technoprobe

Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. Risultati passati non costituiscono indicazione di risultati futuri.

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L’andamento borsistico dei tre titoli negli scorsi trenta giorni è discordante: le azioni Prysmian e DiaSorin hanno beneficiato prevalentemente di fattori specifici legati a risultati trimestrali e comunicazione sulla guidance, mentre EssilorLuxottica ha sofferto per aspettative considerate “tirate” e maggior incertezza legate al settore di appartenenza che sta soffrendo a causa della domanda che non decolla e le tensioni geopolitiche.

Certificato con cedole mensili fino allo 0,88% e barriera cedolare al 60%

Il certificato di Vontobel paga cedole mensili condizionate, a partire dall’8 giugno 2026, dello 0,88% lordo. Le cedole sono pagate quando i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo maggiore del 60% dei relativi valori iniziali. Nel caso in cui il sottostante worst-of (azione con il rendimento peggiore) registra un prezzo inferiore alla barriera, la cedola non viene corrisposta. I premi non pagati non sono persi, ma conservati a memoria (effetto memoria) e corrisposti quando i prezzi dei sottostanti ritornano sopra la soglia barriera.

Barriera capitale al 60%

La barriera capitale è fissata al 60% dei valori iniziali dei sottostanti, rilevabile alla scadenza del certificato (barriera europea). Se il sottostante con il rendimento peggiore alla scadenza registra un prezzo inferiore alla barriera, non riceverà il valore nominale, pari a 100 euro, ma un ammontare che riflette l’andamento di quel sottostante con una conseguente perdita.

Autocall a partire da novembre

Il derivato emesso da Vontobel incorpora l’autocall, cioè il richiamo anticipato automatico. Il richiamo si attiva quando i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo superiore ad una certa soglia percentuale dei valori iniziali dei sottostanti. Alla prima data di valutazione (16 novembre 2026) la percentuale è pari al 100% dei valori iniziali, riducendosi mensilmente dell’1% per raggiungere la percentuale finale del 77%. Nel caso in cui venga violata la barriera autocall, il certificato si estingue in anticipo rispetto alla data di scadenza e dà diritto all’investitore di ricevere il valore nominale e il pagamento di tutte le cedole mensili maturate.

I livelli da monitorare

La tabella seguente elenca tutti i valori del certificato da tenere sott’occhio per monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole mensili:

Di seguito gli elementi tecnici del certificato di Vontobel:

• ISIN: DE000VY3ZN36;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,88% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Prysmian, DiaSorin e EssilorLuxottica.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.  

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Il settore bancario europeo: evoluzione e prospettive

Negli ultimi mesi, il comparto bancario europeo si è ritrovato ad affrontare un fisiologico rallentamento dopo un 2025 molto brillante, caratterizzato da robusti risultati finanziari e importanti rialzi a livello di indici settoriali. L’EURO STOXX Banks, ad esempio, continua a mostrare una solidità di fondo, pur avendo registrato una parziale correzione durante la primavera 2026.

Guardando agli elementi strutturali, però, i fondamentali rimangono validi: la patrimonializzazione degli istituti si attesta su livelli elevati, la qualità del credito è giudicata buona e la gestione dei costi sta beneficiando delle innovazioni tecnologiche e dell’applicazione crescente dell’intelligenza artificiale.

A sostenere la tenuta delle banche europee contribuiscono sia gli attesi scenari macroeconomici, che vedono la Banca centrale europea impegnata in un delicato riequilibrio dei tassi di interesse, sia la spinta degli utili societari che, secondo vari analisti, dovrebbero stabilizzarsi su livelli soddisfacenti dopo gli exploit dello scorso anno. Lo stesso processo di consolidamento in corso nel settore, fra fusioni, acquisizioni e la presenza attiva di gruppi internazionali su diversi mercati, continua a essere un catalizzatore sia per l’efficienza sia per la crescita.

In questo contesto si collocano Banco BPM, BBVA e Commerzbank: tre player di primo piano nei rispettivi Paesi e con strategie industriali improntate a rafforzare redditività, patrimonializzazione e presenza in mercati chiave. Banco BPM continua a essere al centro dei ragionamenti sul risiko bancario italiano ed europeo; BBVA mantiene una forte esposizione internazionale e una storica capacità di generare utili; Commerzbank, infine, è oggetto di interesse sia per la sua posizione sul mercato tedesco sia per le recenti ipotesi di aggregazione con altri big del credito continentale.

Cedole mensili con memoria: potenziale rendimento annuo a doppia cifra

Il certificato Barclays è caratterizzato da una cedola mensile fissata allo 0,97% lordo. Ogni mese viene data all’investitore la possibilità di ottenere un flusso cedolare costante, a condizione che, alla data di rilevazione, tutti e tre i titoli presenti nel paniere si mantengano sopra il 60% del rispettivo valore iniziale.

Se anche una sola delle banche dovesse temporaneamente scendere al di sotto di questa soglia, la cedola prevista per quel mese non verrebbe persa definitivamente ma semplicemente “messa in memoria”. Grazie a questo meccanismo, tutte le cedole saltate nei mesi precedenti potranno essere recuperate e pagate integralmente non appena, in una delle date di osservazione successive, tutti i sottostanti torneranno stabilmente sopra la barriera del 60%.

Questa caratteristica rende il certificato particolarmente resiliente ai periodi di volatilità dei mercati: anche eventuali temporanee fasi di debolezza di uno dei titoli non compromettono la possibilità di accumulare nel tempo un rendimento lordo annuo potenzialmente in doppia cifra (11,64%).

Autocall con barriera decrescente: rimborso anticipato se il mercato sorride

Il certificato prevede l’opzione di rimborso anticipato, detta autocall, che si attiva a partire dalla sesta rilevazione mensile (11 novembre 2026).
Da quel momento, ogni mese viene controllato se tutti e tre i titoli del paniere (Banco BPM, BBVA e Commerzbank) si trovano almeno sopra una certa soglia rispetto al valore iniziale. Qui entra in gioco una soglia autocall decrescente: si parte dal 100% dello strike alla prima data utile e la soglia si riduce dell’1% ogni mese successivo, facilitando così col passare del tempo l’attivazione dell’autocall.

Se anche solo in una rilevazione questa condizione viene rispettata, il certificato si chiude anticipatamente: l’investitore riceverà il capitale nominale più tutte le cedole maturate, incluse quelle eventualmente accumulate grazie al meccanismo di memoria. In questo modo, la barriera decrescente rende più semplice ottenere il rimborso anticipato anche in presenza di mercati stabili o solo leggermente positivi, senza dover aspettare la scadenza finale del certificato.

Scenari possibili a scadenza

Alla scadenza naturale del certificato (11/2028), qualora non sia avvenuto il rimborso anticipato, l’esito dipende dall’andamento dei sottostanti rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale. In questo contesto, si possono verificare due scenari:

1. Tutte le azioni del paniere sono sopra la barriera del 60%: il capitale è completamente protetto, quindi l’investitore riceve il rimborso integrale dell’importo investito, oltre alle eventuali cedole residue.
2. Anche solo una delle azioni chiude sotto la barriera del 60%: il capitale rimborsato sarà ridotto in proporzione alla performance negativa del peggior titolo (“worst-of”), risultando in una perdita pari alla discesa del titolo peggiore rispetto al livello iniziale.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Autocallable Barrier Worst-of Phoenix Certificate
• ISIN: XS3351292704
• Emittente: Barclays Bank PLC
• Mercato di quotazione: Cert-X di Borsa Italiana
• Data di emissione: 11 maggio 2026
• Data di scadenza: 20 novembre 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Banco BPM Spa, Banco Bilbao Vizcaya Argentaria e Commerzbank AG
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 0,97% (rendimento lordo)
• Valore nominale: 100 €

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Panoramica società inserite nel certificato

Prima di parlare delle caratteristiche del certificato su azioni del settore aereo spazio, è bene fare un breve accenno alle società sottostanti.

Leonardo

Leonardo ha registrato risultati importanti negli ultimi anni, grazie al quadro geopolitico molto instabile a livello globale, favorendo il settore della difesa: guerra tra Russia e Ucraina e il conflitto tra USA e Iran. Nel 2025 la società ha registrato un incremento dei ricavi dell’11% circa e un EBITDA margin del 12,87%, in salita rispetto all’11,47% registrato nel 2024. Inoltre, nel Q1 2026 il portafoglio ordini totale ha raggiunto un ammontare di € 56,8 miliardi, con ordini nel trimestre di € 9 miliardi.

Rolls Royce Holdings PLC

La holding londinese dal 2022 ha registrato una forte crescita dei ricavi e dei risultati operativi. Nelle annualità 2022-25 i ricavi sono cresciuti in media del 17% e l’EBITDA margin ha registrato nel medesimo periodo un incremento dal 13% al 24%, segno di un efficientamento operativo sui costi. La guidance per il 2026 prevede un ulteriore miglioramento dei risultati di gestione, con utile depurato dalle poste non ricorrenti compreso tra 4 e 4,2 miliardi di sterline e un free cash flow nella forbice 3,6 – 3,8 miliardi di sterline.

Saab AB

Saab ha pubblicato i risultati del primo trimestre 2026 il 23 aprile 2026: le vendite si sono attestate a 19,2 miliardi di corone svedesi (2,06 miliardi di dollari), leggermente sotto le stime IBES, ma l’utile operativo ha superato le attese degli analisti. Inoltre, il portafoglio ordini a fine 2025 ha raggiunto un valore di SEK 274,5 miliardi (+46% YoY), garantendo elevata visibilità sui ricavi futuri. L’AD Micael Johansson ha dichiarato che Saab sta continuando a investire in capacità produttiva, mantenendo al tempo stesso la capacità di consegna nel breve termine.

Certificato su settore aereo spazio, barriere e cedole

Il certificato di Vontobel fissa la barriera capitale al 60% dei valori iniziali, stessa identica percentuale applicata sulla barriera cedolare. Il certificato rimborsa il valore nominale di 100 euro alla scadenza (barriera europea) se il sottostante peggiore (worst-of) registra un prezzo superiore alla soglia barriera. Se la barriera viene violata, il rimborso rifletterà l’andamento di questo sottostante con una conseguente perdita.

La cedola dello 0,88% lordo viene pagata mensilmente dall’8 giugno 2026 se il worst-of, alle date di valutazione mensili, registra un prezzo superiore alla barriera cedolare. In caso contrario, la cedola viene conservata a memoria e pagata in una data successiva, quando la condizione per il pagamento è nuovamente soddisfatta.

Il certificato prevede l’autocall, cioè la possibilità di richiamo anticipato automatico. Si attiverà se i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo più alto rispetto al trigger autocall. Questa soglia è data da una percentuale del prezzo iniziale, fissato al 100% alla prima data di rilevazione (14 agosto 2026), riducendosi di un punto percentuale mensilmente fino al 74%. Il verificarsi dell’evento autocall fa scattare il rimborso anticipato e l’investitore – in tal caso – incasserà il valore nominale e tutte le cedole maturate con effetto memoria.

I livelli da monitorare

La tabella che segue riepiloga i valori iniziali e le soglie barriera al fine di consentire al lettore di monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole:

Di seguito le caratteristiche tecniche del derivato:

• ISIN: DE000VY3ZN10;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,88% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Leonardo, Rolls Royce Holdings e Saab AB.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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