Come funzionava la borsa alle grida? Gustiamoci questo salto nel passato non troppo lontano della storia di Borsa Italiana con Fabrizio Fiorani.
Borsa alle grida – Storia del trading
“Uno sguardo al prezzo sul telefonino, un click e ricevi l’eseguito con la massima rapidità e trasparenza. Ma anche in modo freddo e asettico. Mi mancano quelle giornate lavorative e soprattutto quell’atmosfera che ho avuto la fortuna di respirare per una decina di anni nel fantastico mondo della “Borsa gridata”.
Inizia così il racconto di Fabrizio Fiorani. Uno che la “borsa alle grida” l’ha vissuta in prima persona, con incarichi rilevanti presso banche, SIM e società di private banking. E’ stato trader sia per conto terzi che privatamente. Dal 2016 si dedica unicamente al trading privato.
La giornata di borsa
La borsa alle grida – Come iniziava la giornata di borsa del trader negli anni Ottanta? La giornata iniziava la mattina presto in ufficio con la lettura dei giornali economici e l’archiviazione degli articoli riguardanti le società in apposite “carpette” a loro intestate. Prima dell’avvento di internet era utile avere una fonte dalla quale attingere in caso di richieste da parte delle Filiali, nella gestione del portafoglio di proprietà o nella partecipazione a consorzi di garanzia e collocamento relativi ad aumenti di capitale. Sulla scrivania non c’erano i computer. Soltanto penne ed una futuristica piastra telefonica ed una calcolatrice munita di rullino cartaceo utilissima per calcolare prezzi e rendimenti dei BOT tanto richiesti dalle Filiali. Fra i primi impegni anche l’aggiornamento di un grafico dell’indice Comit con volumi e medie mobili su un foglio di carta millimetrata. Il grafico era esposto a tutta parete nella stanza.
La Borsa alle grida di Piazza Affari
Intorno alle 9,00 si lasciava l’ufficio e, dopo una brevissima pausa caffè, si raggiungeva a piedi la vicina Piazza Affari. Era sempre emozionante varcare la soglia di Palazzo Mezzanotte e trovarsi catapultati all’interno del “tempio della finanza”.
Potevi immediatamente ammirare la “sala delle grida” con le Corbeille dislocate al centro, l’enorme tabellone dei titoli posto di fronte e i tantissimi banchetti riservati agli operatori dislocati nei rimanenti tre lati del salone. Per completare la descrizione vale la pena ricordare due locali pittoreschi: una balconata al primo piano sulla destra riservata al pubblico, il cosiddetto “parco buoi” e una stanzetta in fondo a destra antistante i bagni dove venivano trattati i titoli al terzo mercato.
Per accedere al “parterre” dovevi essere provvisto di un tesserino con tanto di foto e Società di appartenenza. A rilasciarlo era la Camera di Commercio previo presentazione di alcuni documenti. Fra questi anche il certificato penale. Il tesserino, che doveva essere mantenuto sempre in bella vista, era di colore giallo o verde. Il primo, a differenza del secondo, consentiva di accedere all’interno del recinto per raggiungere le Corbeille ed era riservato ad agenti di cambio, procuratori, osservatori alle grida e portaordini. I commessi di Borsa erano particolarmente attenti nel fare rispettare tale regola e pronti ad accompagnare fuori dalla zona interdetta gli operatori non autorizzati.
Borsa alle grida… in giacca e cravatta
Fra le altre regole negli anni della borsa alle grida vi era quella riservata agli uomini di indossare giacca e cravatta. Anche in questo caso, se non si rispettava l’obbligo, interveniva immediatamente il commesso per richiamarti all’ordine.
Un aneddoto di borsa? Durante l’estate all’interno del salone di borsa faceva molto caldo tanto che ero solito portare un piccolissimo ventilatore a batteria. Ricordo che in un giorno particolarmente torrido molti operatori si tolsero la giacca. Il suono della sirena e l’annuncio che le negoziazioni non sarebbero iniziate fino a quando tutti gli operatori non avessero indossato la giacca, pose immediatamente fine al tentativo di ribellione.
Ricezione degli ordini di borsa
Noi avevamo due banchetti dove potevano trovare posto una decina di operatori. Su un banchetto erano presenti anche 9 telefoni dai quali ricevevamo gli ordini da tutte le Filiali della Banca. Li annotavamo su foglietti in duplice copia di colore verde per gli acquisti e rosa per le vendite. La parte superiore contenente gli estremi dell’ordine veniva consegnata ad agenti di cambio e Procuratori mentre quella inferiore contenente anche Filiale, codice del cliente e commissioni da applicare veniva raccolta in differenti mazzette (listino ordinato in base alla chiamata suddiviso fra grida A B C, durante, premi, obbligazioni e terzo mercato).
Inizio delle contrattazioni
Veniamo alla storia delle borsa alle grida vera e propria! Un suono avvisava l’avvio delle contrattazioni, i decibel si alzavano immediatamente e iniziava la chiamata a listino dei primi tre titoli trattati rispettivamente alle grida A – B – C. La grida A era quella con le società maggiori, circa una novantina di titoli fra azioni ordinarie, privilegiate e di risparmio. Il primo titolo era Buton (società produttrice di distillati), titolo sottile ma che permetteva agli operatori di “scaldare l’ugola”. Si entrava nel vivo della seduta con le azioni di Montedison, Fiat, Ras, Generali, Alleanza, Abeille. Seguivano La Fondiaria, Sai, Toro, Olivetti, Sip, Stet, Sirti, Sme, Selm, Sondel, Saipem. Falk, Dalmine e CMI (e tante altre!).
Le grida B e C annoveravano oltre 100 titoli cadauna e vedevano i bancari protagonisti nella prima e società a minor capitalizzazione nella seconda.
Storia di Borsa Italiana – Asta ed ordini
Nella Corbeille era presente lo “Speaker”, un rappresentante della camera di commercio addetto alla conduzione dell’asta che, in base alle proposte di compravendita gridate e/o gesticolate dagli operatori che si accalcavano in prossimità del recinto, enunciava tramite un microfono le quotazioni teoriche.
Su titoli particolarmente scambiati la determinazione del prezzo non era semplice e richiedeva anche molto tempo. Quando lo Speaker intuiva che il maggior numero di proposte ad un determinato livello di prezzo erano soddisfatte accendeva una luce rossa ed il prezzo. A seconda dei casi, poteva muoversi solo in una direzione (luce rossa solo su / giù) fino alla determinazione del prezzo di listino che veniva notificato dal funzionario preposto.
Azioni, obbligazioni e cambi
Le negoziazioni della grida obbligazionaria avvenivano con maggior rapidità in quanto i volumi erano più modesti. Una volta concluse le contrattazioni sulle obbligazioni venivano trattate le obbligazioni convertibili ed i cambi.
Sulle Corbeille del durante, prima della chiamata al listino, si negoziavano gli ordini “avantbourse” e, terminata la fase di listino, quelli “dopo listino”. Questi ordini necessitavano della costante presenza di un operatore alla Corbeille. Questo per evitare che, in caso di sua assenza, venisse scambiato un prezzo fattibile con l’ordine mettendolo in “barca”. Il problema era meno sentito sugli ordini “volando” in quanto, se non eseguiti rapidamente, decadevano.
La costante presenza era necessaria anche alla grida dei premi dove venivano trattati dont (call), put, stellage, strip, strap su azioni (non su indici). Ciò con l’aggravante delle difficoltà nello stimare a mente la congruità del premio rispetto alle oscillazioni dell’azione.
Suoni e rumori della borsa alle grida
Tutte queste attività producevano un forte rumore di fondo nel salone delle negoziazioni di borsa. Questo rendeva difficoltose le comunicazioni fra gli operatori ed anche quelle telefoniche. Per ovviare a queste ultime si usava tenere la cornetta con la mano sul trasmettitore. Quando parlavi la sollevavi e quando ascoltavi la serravi. Ciò per evitare che il rumore entrasse nella cornetta disturbando o impedendo l’ascolto.
Fra gli operatori a volte le comunicazioni avvenivano a gesti. Dato che solitamente una mano era impegnata con blocchetto ordini e matita, per i numeri si usava una sola mano. Quelli dall’1 al 5 con le dita rivolte verso l’alto e quelli dal 6 al 9 con le dita rivolte verso il basso. Per lo zero indice e pollice formavano un cerchio.
Pittoreschi anche i gesti per indicare i titoli: Generali (saluto militare al cappello), Toro (con indice e mignolo della mano), Snia Viscosa (sfregare la cravatta con indice e pollice), Fiat (simulare la guida al volante), Sip (portare la mano all’orecchio simulando la cornetta), Bastogi (dimenare la mano mimando l’azione di bastonare) e tanti altri.
Fra gli operatori di borsa c’era comunque una grande fiducia. Venivano presi impegni per miliardi di lire ogni giorno sulla parola che era considerata “sacra”. Anche il nostro istituto in quegli anni ha sempre mantenuto un comportamento esemplare nei confronti degli Agenti di Cambio con i quali lavoravamo. Circostanza questa che mi è stata confermata dopo molti anni da diversi procuratori e mi ha reso orgoglioso.
Tabellone con prezzi delle azioni
Sul tabellone i titoli erano suddivisi fra le tre grida ed erano elencati in ordine di chiamata. Appena per un titolo si determinava il prezzo di listino questo veniva riportato sul tabellone quindi potevi sapere che il successivo titolo era “in quota”. In prossimità della chiamata del titolo non era raro prendere l’ordine con parametro a “listino per quanto in tempo”.
Vicino al prezzo di listino veniva riportato anche l’ultimo prezzo scambiato dal titolo. Non venivano riportati invece i prezzi delle obbligazioni, quelle dei premi e tantomeno quelli dei titoli trattati al terzo mercato.
In quell’ambiente ti sentivi un privilegiato. Vedevi le quotazioni in “tempo reale”. Ora sembra scontato ma ai tempi il grande pubblico generalmente aveva come unica informazione la lettura dei giornali economici il giorno successivo.
Everardo dalla Noce
Altri più fortunati avevano la possibilità di vedere i collegamenti televisivi che effettuava il celebre Everardo dalla Noce. Prima della diretta era solito aggirarsi fra i banchetti degli operatori per raccogliere qualche opinione sull’andamento dei mercati. Poi rimodulava il tutto seguendo la sua vena artistica.
Ricordo che un giorno Everardo dalla Noce disse qualcosa di simile: “questa mattina, arrivando in treno da Ferrara, vedendo i campi imbiancati di neve, mi sarei aspettato un rialzo del mercato mentre qui oggi prevale il rosso”. Un eclettico Artista prestato alla finanza. Amatissimo dal grande pubblico per la sua capacità di esprimere concetti economici anche complessi utilizzando parole semplici e comprensibili a tutti.
In Borsa, avevi inoltre l’opportunità di scambiare opinioni con persone preparate che si occupavano anche di analizzare le Società quotate ed avevano contatti con il management delle stesse. Last but not least potevi osservare come agivano alcuni Agenti di Cambio o Procuratori che erano soliti operate per conto di primarie istituzioni italiane ed estere in grado di movimentare titoli e mercato.
Voci di borsa
Fra questi ultimi furono epiche le battaglie fra “l’Aldone” (Aldo Ravelli) noto ribassista ed il “fuochista” (Luigi Palermo) direttore del Credito Italiano famoso per alimentare i rialzi.
Grande attenzione suscitava anche l’operatività e le opinioni espresse dalla “Mamma” (Bankitalia), da “Gesù bambino” (Cesare Mozzi di Cimo) e da altri personaggi quali Angelo Abbondio (fondatore nel 1984 insieme ad una decina di importanti Agenti di Cambio del Fondo Professionale), Isidoro Albertini (storica la lettera che inviò ai clienti invitandoli alla cautela nel maggio del 1986 poco prima del crollo di Piazza Affari). Ma anche Ettore Fumagalli (Presidente del comitato direttivo degli agenti di cambio 83/88, Presidente della Federazione delle Borse della Comunità economica europea 88/92 e, detto fra noi, mio Presidente per oltre un ventennio), Renzo Giubergia (considerato il braccio operativo della famiglia Agnelli), Attilio Ventura (prima vice e dall’89 Presidente degli Agenti di Cambio) e tanti altri.
Tornando al banchetto, man mano che ricevevamo gli eseguiti dagli agenti di cambio o venivano riportati sul tabellone i prezzi di listino, utilizzando apposite tabelle, calcolavamo le commissioni a mano con i prezzi netti sia per l’agente di cambio che per il cliente.
Commissioni per il trading negli anni Ottanta
Quanto incidevano le commissioni negli anni della borsa alle grida? Le commissioni erano elevate anche se ai tempi iniziò un drastico processo di riduzione. Fra Agente di Cambio e Banca ricordo un rapido passaggio dal 5 al 3,5 ed al 2 per mille. Sugli ordini a listino la commissione si pagava comunque solo sullo sbilancio in compera o in vendita. Ciò rappresentava un notevole risparmio per le Banche. Lato cliente le commissioni si ridussero di conseguenza. Nonostante ciò, rimasero per lungo tempo su livelli tali che mal si conciliavano con un’attività di trading. Per lo stesso motivo e per la lentezza nel processo di raccolta e trasmissione degli ordini lo scalping era limitato ai soli addetti ai lavori.
Successivamente si comunicava l’eseguito alla Filiale (che a sua volta lo forniva al cliente), si effettuava la spunta con l’interinale proveniente dall’agente di cambio. Poi si trasmetteva il tutto ad un operatore del back office che “forava” con una matita ad ago una schedina per ogni ordine eseguito. Ciò al fine di effettuarne la contabilizzazione.
Fine delle contrattazioni
La seduta si concludeva con la rilevazione del listino ufficiale da parte del comitato direttivo degli agenti di cambio chiaramente dopo la fissazione del prezzo di listino dell’ultimo titolo trattato. Quindi l’orario di chiusura non era fisso ma dipendeva dal volume degli scambi. Quando ho iniziato nel 1983 ricordo sedute con ridotta attività che terminavano anche a mezzogiorno. Poi con la nascita dei fondi comuni di investimento di diritto italiano che avviarono il grande rialzo del periodo 84-86 le sedute difficilmente terminavano prima delle 13,30. Il record di durata credo fu stabilito martedì 20/10/87 il giorno successivo al “black Monday”, il lunedì nero di borsa, quando si protrassero fino a sera inoltrata.
Finita la seduta si tornava in ufficio e ci si dedicava ad altre attività. Fra queste anche quella della spunta delle operazioni comunicate tramite telex dalle Filiali e la correzione degli errori. Ecco, dunque, un assaggio, di quelli che sono stati gli anni della borsa alle grida.
Anni Novanta
In quegli anni ho avuto la possibilità di frequentare moltissimi ed importanti corsi che mi hanno permesso di approfondire l’analisi fondamentale e tecnica e diventare socio AIAF e SIAT.
Quel fantastico mondo subì un primo durissimo colpo nel 1987 quando, per consentire il restauro di Palazzo Mezzanotte, le negoziazioni traslocarono nel ‘gabbiotto’, un edificio prefabbricato collocato al centro di Piazza Affari. L’ambiente più ristretto rese necessaria la riduzione degli operatori ammessi nel locale. A noi bancari fu riservata un’area nel soppalco al primo piano con un solo banchetto ad eccezione di Comit e Credit. Dalla balconata potevi assistere alle grida che si svolgevano nel parterre. Ma l’atmosfera non era più quella che si respirava a Palazzo Mezzanotte.
Nel 1992, con il progressivo passaggio verso il mercato telematico, iniziò un periodo di agonia. Si arrivò nell’aprile del 1994 alla migrazione completa delle negoziazioni a un sistema di reti informatiche interconnesse. Ciò sancì la fine di un’epoca che ho avuto la fortuna di assaporare.
Ringraziamo Fabrizio per questo articolo relativo alla borsa alle grida. Altri anni per Borsa Italiana. Ricordi da preservare per tutti gli appassionati di finanza e trading.
