Previsioni per i BTP Italiani. Analisi e previsioni sui BTP, i Titoli di Stato italiani a lunga scadenza a cura di Candriam
Quali previsioni per i BTP? Sylvain de Bus (Candriam) Lancia una previsione relativamente negativa sui titoli di Stato italiani, complice l’incertezza in arrivo dalle elezioni. Il report si intitola “Btp italiani verso fase difficile con l’avvicinarsi delle elezioni”. Ecco l’analisi.
BTP e BCE
Nel corso dell’ultimo anno abbiamo assistito a un marcato allargamento degli spread obbligazionari italiani, guidato dagli aggiustamenti di politica monetaria della BCE. La fine del programma di acquisto di titoli del settore pubblico (PSPP) e del programma di acquisto di asset (APP) ha avuto un chiaro impatto sulle dinamiche dei flussi, mentre il desiderio della BCE di anticipare i rialzi dei tassi ha esasperato la situazione. La riduzione del sostegno della BCE è stata solo parzialmente compensata dal mantenimento della flessibilità di reinvestimento nell’ambito del programma di acquisto di emergenza per le pandemie (PEPP). La BCE ha inoltre annunciato un nuovo strumento anti-frammentazione per favorire il processo di normalizzazione delle politiche.
Elezioni e titoli di Stato italiani
Come possono incidere le elezioni sulle quotazioni dei BTP? Sul fronte politico, tutti gli occhi sono puntati sulle elezioni politiche italiane del 25 settembre. I sondaggi elettorali indicano una vittoria della coalizione di destra (Fratelli d’Italia, Lega e Forza Italia). Ciò probabilmente porterebbe Giorgia Meloni, leader di Fratelli d’Italia, a diventare il nuovo presidente del Consiglio.
Sebbene la destra sembri aver attenuato la propria posizione nei confronti dell’UE e sia intenzionata a garantire che le sovvenzioni del programma Next Generation EU (NGEU) continuino, probabilmente assisteremo a una maggiore spesa fiscale e a tagli alle tasse, in un contesto economico più sfavorevole. Uno scenario complesso che complica le previsioni per i BTP dunque.
Previsioni per i BTP Italiani
Quali previsioni per i BTP Italiani? Sebbene il costo medio di finanziamento del debito italiano sia chiaramente gestibile per il momento, è importante che non venga messo a repentaglio dalle molteplici sfide che ci attendono.
Fra queste troviamo l’elevato livello del debito pubblico, la rigidità del mercato del lavoro, la crisi energetica, la debolezza demografica e l’incertezza politica. Non possiamo poi dimenticare l’evoluzione della politica monetaria della BCE con i primi rialzi dei tassi di interesse.
Quali previsioni per i BTP? In questo contesto, Candriam mantiene un atteggiamento prudente nei confronti del debito sovrano italiano (sottopeso di duration e peso rispetto ai nostri benchmark). Questo per le notizie sfavorevoli sul fronte economico, fiscale o politico potrebbero potenzialmente portare a un ulteriore allargamento dello spread. Appare probabile un aumento della volatilità nel breve termine. In effetti, l’equilibrio dei rischi rimane fragile per il momento per quanto riguarda le dinamiche politiche, economiche e fiscali, mentre la BCE sta adottando una politica monetaria meno favorevole nonostante l’annuncio della rete di protezione ‘Transmission Protection Instrument (TPI)’, oltre a un posizionamento generale più prudente degli investitori nei confronti dell’Italia e del debito italiano, come i BTP.
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