Wall Street ha iniziato la settimana con forti rialzi, guidata da tecnologia e industria, dopo una settimana difficile: sui cinque giorni gli indici tech restano ancora in lieve calo. Per le borse europee, la settimana inizia al rialzo, con il Brent e il WTI che scendono su speranze di de-escalation nel conflitto con l’Iran. Sui mercati si respira quindi aria di cauto ottimismo, dando la possibilità agli investitori di cercare strumenti che offrano elevati flussi periodici, sfruttando al tempo stesso i meccanismi di protezione del capitale.
In questo contesto si inserisce il certificato di Citigroup con ISIN XS3127843194 che riconosce una maxicedola incondizionata del 35% e strutturato sui seguenti sottostanti, player importanti nei rispettivi settori: Ferrari, Leonardo, STMicroelectronics e UniCredit. Il certificates prevede effetto memoria e il richiamo discrezionale dell’emittente esercitabile a partire dal 4 dicembre 2026. Lo strumento ha un valore nominale di 1.000 euro e scadenza massima fissata al 12 novembre 2031.
Barriere al 50% dei valori iniziali
Il certificato maxicedola di Citigroup fissa la barriera capitale al 50% dei valori iniziali, con rilevazione esclusivamente alla scadenza del certificato (barriera europea). La rilevazione a scadenza consente ai sottostanti di oscillare al di sotto di tale barriera durante la vita del certificato, senza conseguenze sul rimborso a scadenza. Solo con la violazione a scadenza della barriera, l’investitore riceverà un rimborso che rifletterà l’andamento del sottostante peggiore (worst-of), registrando una perdita sul capitale investito.
La barriera cedolare, fissata al 50% dei valori iniziali, si applica solo alle cedole mensili successive alla maxicedola iniziale: alla prima data di rilevazione (4 dicembre 2026) l’investitore riceverà la maxicedola di 350 euro, indipendentemente dall’andamento dei singoli sottostanti. Per il pagamento delle successive cedole mensili, pari a circa lo 0,15% lordo, la barriera non deve essere violata. In caso di violazione, la cedola non viene pagata: qui entra in gioco l’effetto memoria che accumula le cedole non corrisposte fino a quando le condizioni per il pagamento non sono nuovamente rispettate.
Richiamo anticipato a discrezione dell’emittente
Dal 4 dicembre, poi successivamente a cadenza mensile in corrispondenza delle rilevazioni cedolari, l’emittente ha la possibilità, non l’obbligo, di estinguere anticipatamente il certificato (softcall). In caso di esercizio, Citigroup rimborsa il valore nominale, pari a 1.000 euro e paga tutte le cedole maturate fino alla data di rimborso.
Efficienza fiscale nei certificati con maxicedola
Per chi ha minusvalenze pregresse nel proprio “zainetto fiscale”, il certificato con maxicedola di Citigroup può rappresentare un’occasione di ottimizzazione fiscale, soprattutto se l’intermediario applica la compensazione automatica e immediata delle perdite. In tal caso, quanto incassato con la maxicedola può essere compensato con le minusvalenze, riducendo o persino azzerando l’imposta sul rendimento.
Se lo zainetto è abbastanza capiente, la maxicedola diventa di fatto fiscalmente neutra. Dopo lo stacco della maxicedola, l’investitore può scegliere due strade:
- Cessione sul mercato secondario: una volta pagata la maxicedola, il prezzo del certificato tende a ridursi di un importo analogo a quello erogato. Se la vendita avviene a un prezzo inferiore a quello di acquisto, si realizza una nuova minusvalenza, utilizzabile per compensare guadagni futuri e che sposta in avanti di quattro anni il termine di scadenza delle perdite già accumulate;
- Detenzione fino alla scadenza: l’investitore può tenere il certificato fino alla naturale scadenza, puntando a incassare le cedole periodiche e a recuperare il valore nominale, a patto che i prezzi dei sottostanti non scendano sotto le rispettive barriere di protezione.
I valori da monitorare
Di seguito una tabella riassuntiva in cui si indicano i valori iniziali e le barriere per monitorare il diritto al pagamento delle cedole condizionate e al rimborso del capitale a scadenza
| Sottostante | Valore iniziale | Barriera capitale | Barriera cedolare |
| Ferrari | 382,55 Eur | 191,275 Eur | 191,275 Eur |
| Leonardo | 51,12 Eur | 25,56 Eur | 25,56 Eur |
| STMicroelectronics | 40,885 Eur | 20,443 Eur | 20,443 Eur |
| UniCredit | 78,32 Eur | 39,16 Eur | 19,16 Eur |
Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio di perdita. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.
