Le azioni di Banco BPM volano dopo la proposta in arrivo dalla Banca francese Crédit Agricole per una fusione in uno scenario bancario sempre in evoluzione
Il risiko bancario potrebbe entrare in una nuova fase con l’iniziativa di Crédit Agricole, intenzionata a rafforzare la propria presenza nel Paese attraverso una possibile integrazione con Banco BPM. Il gruppo francese avrebbe avviato un’interlocuzione – al momento definita come amichevole – con Giuseppe Castagna, amministratore delegato dell’istituto di Piazza Meda, per valutare la combinazione tra Banco BPM e le attività bancarie italiane di Crédit Agricole. L’operazione potrebbe portare alla nascita del terzo polo bancario nazionale. Al momento si tratterebbe di un approccio amichevole, ancora lontano da un’intesa definitiva, con un eventuale perfezionamento previsto nella seconda parte del 2027.
Uno degli elementi centrali del progetto riguarda il mantenimento della quotazione di Banco BPM, che assumerebbe un ruolo strategico nella struttura della nuova realtà bancaria. L’aggregazione darebbe vita a un operatore di grandi dimensioni, per un possibile terzo polo. Si parla di una base di circa 6,5 milioni di clienti e una rete distributiva superiore a 2.300 sportelli sul territorio italiano. Sul piano industriale, l’iniziativa punterebbe a riunire sotto un’unica organizzazione vaire attività chiave per le banche, come quelle creditizie, il risparmio gestito, il credito specializzato e il comparto assicurativo italiano del gruppo transalpino, comprendente sia il segmento Vita sia quello Danni.
Crédit Agricole, premio e sinergie con fusione di Banco BPM
Le condizioni economiche delineate da Crédit Agricole rappresentano uno degli aspetti più rilevanti dell’operazione. La proposta prevederebbe un concambio azionario capace di riconoscere ai soci di Banco BPM un premio del 20%, accompagnato dalla distribuzione di un dividendo straordinario complessivo di un miliardo di euro.
Il vantaggio economico prospettato agli azionisti non sarebbe determinato prendendo come riferimento diretto l’ultima quotazione del titolo in Borsa.
La valutazione deriverebbe invece dal rapporto tra il valore attribuito a Banco BPM e quello delle attività che verrebbero conferite dal gruppo francese. Per definire le condizioni del concambio sarebbero utilizzati i multipli prezzo/utili calcolati sulle aspettative di risultato del 2027, così da confrontare le rispettive valorizzazioni. Oltre agli aspetti finanziari, l’aggregazione presenterebbe importanti opportunità sul fronte dell’efficienza operativa. Le sinergie individuate ammonterebbero a circa 800 milioni di euro annui prima delle imposte, mentre l’effetto positivo sull’utile per azione di Banco BPM potrebbe raggiungere il 24%.
Chi sarà al comando del nuovo gruppo nascente?
La combinazione delle due realtà porterebbe Crédit Agricole a detenere una partecipazione vicina al 45% del capitale della nuova entità, senza tuttavia raggiungere una posizione di maggioranza assoluta. Anche sotto il profilo della governance, il progetto sembrerebbe orientato a preservare una sostanziale continuità. Il consiglio di amministrazione manterrebbe una prevalenza di componenti indipendenti, mentre Giuseppe Castagna resterebbe alla guida operativa del gruppo in qualità di amministratore delegato.
Dal punto di vista strategico, la maggiore dimensione aziendale consentirebbe di destinare più risorse alla trasformazione tecnologica e allo sviluppo dei servizi rivolti al tessuto imprenditoriale italiano. Particolare attenzione sarebbe riservata alle piccole e medie imprese, valorizzando anche il patrimonio di conoscenze e relazioni maturato da Crédit Agricole nel comparto agroalimentare.
Il percorso verso un’eventuale fusione richiederebbe comunque diversi passaggi societari e regolamentari.
Un eventuale matrimonio fra Banco BPM e la Banca francese Crédit Agricole non sarebbe assolutamente scontato. La proposta dovrebbe essere sottoposta all’approvazione dell’assemblea straordinaria degli azionisti di Banco BPM attraverso il meccanismo del whitewash, finalizzato a consentire, al ricorrere delle condizioni previste dalla legge, l’esenzione dall’obbligo di promuovere un’OPA. L’operazione dovrebbe ottenere il voto favorevole di almeno due terzi del capitale e non incontrare la maggioranza dei voti contrari da parte degli azionisti non correlati. Resterebbero inoltre indispensabili il via libera della BCE e le autorizzazioni richieste dalla disciplina italiana sui poteri speciali dello Stato, il cosiddetto golden power.
La mossa per fermare le mire di UniCredit
La tempistica dell’iniziativa francese potrebbe essere letta anche alla luce delle strategie di consolidamento perseguite da UniCredit. L’istituto guidato da Andrea Orcel potrebbe infatti tornare a valutare Banco BPM come possibile obiettivo di espansione, soprattutto dopo l’operazione condotta su Commerzbank. In questa prospettiva, la mossa di Crédit Agricole assumerebbe anche una valenza difensiva, finalizzata a consolidare la propria posizione nel mercato italiano prima di eventuali nuove iniziative concorrenti.
Risultati terzo trimestre di UniCredit sopra le attese
Nel frattempo, UniCredit continua a mostrare risultati economici particolarmente solidi. Il terzo trimestre 2026 è stato presentato come il migliore della sua storia, con una performance superiore alle previsioni degli analisti.
I ricavi trimestrali hanno raggiunto 6,9 miliardi di euro, evidenziando un progresso del 12% rispetto allo stesso periodo del 2025. Le componenti core hanno contribuito per il 90% al totale, confermando la centralità delle attività caratteristiche nella generazione dei proventi.
Sul versante dell’efficienza, il rapporto cost/income si è attestato al 32,8%, mostrando un miglioramento sia rispetto al terzo trimestre dell’anno precedente sia nel confronto con i primi nove mesi del 2025. L’utile netto ha raggiunto 3,3 miliardi di euro, con una crescita del 24% su base annua e del 12% rispetto al secondo trimestre 2026.
La robusta redditività si è tradotta anche in una significativa capacità di autofinanziamento. Nei primi nove mesi del 2026, UniCredit ha generato organicamente circa 8,2 miliardi di euro di capitale, creando le condizioni per una nuova remunerazione degli azionisti. Infatti, il consiglio di amministrazione ha approvato la distribuzione di un acconto sui dividendi pari a 4,5 miliardi di euro. Il calendario prevede lo stacco della cedola il 23 novembre 2026 e il pagamento due giorni dopo, il 25 novembre.
Unicredit rivede al rialzo la guidance 2026
L’andamento favorevole dei primi tre trimestri ha spinto UniCredit ad aggiornare le proprie aspettative economiche per l’esercizio in corso. La banca ha innalzato la previsione dell’utile netto, al netto delle componenti straordinarie, portandola oltre 11,5 miliardi di euro per il 2026. Rimangono inoltre confermati i traguardi indicati nel percorso strategico di medio-lungo termine, che prevedono un risultato netto standalone superiore a 13 miliardi di euro nel 2028 e oltre 15 miliardi nel 2030.
Parallelamente, il gruppo prosegue le attività legate all’integrazione con Commerzbank. Il programma punta a definire il nuovo assetto di governance e ad avviare la fase denominata Commerzbank Unlocked entro il primo trimestre del 2027, un passaggio che potrebbe assumere particolare rilevanza nella futura strategia europea della banca guidata da Andrea Orcel.
Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. L’investimento con azioni e certificati espone l’investitore a un rischio sostanziale di perdita del capitale investito.
