Previsioni per lo Yen 2024-2025

10 Febbraio 2024

Previsioni per lo yen sul Forex Market: Come su muoverà lo yen nel 2024? Numerose banche d’affari hanno rilasciato previsioni positive per lo yen e per l’economia giapponese. Fra queste troviamo Union Bancaire Privée (UBP), che in un recente report ha evidenziato quattro ragioni che la spingono a previsioni positive per lo yen.

Peter Kinsella, Global Head of Forex Strategy di Union Bancaire Privée ha spiegato chela banca per il 2024 ha una visione positiva sullo yen giapponese. “Prevediamo che nel corso dell’anno lo yen continuerà ad apprezzarsi e prevediamo un movimento al ribasso del cambio USD/JPY fino a livelli di circa 135 entro la fine dell’anno, con una riduzione dei rischi”.

L’analista si aspetta quindi una discesa del 6% del cambio, ossia un apprezzamento dello yen sul dollaro americano. Ecco di seguito un estratto delle previsioni della banca relativamente allo yen, al cambio USD/JPY e all’economia nipponica nel 2024 e 2025.

Politica monetaria della Bank of Japan

La banca prevede che nel corso del 2024 e 2025 la Bank of Japan (BoJ) porterà lentamente avanti la normalizzazione della sua politica monetaria. Al momento la banca centrale giapponese è l’unica che ha ancora tassi di interesse negativi. Nel 2023, la BoJ ha liberalizzato la sua politica di controllo della curva dei rendimenti, il che ha permesso ai rendimenti dei JGB a dieci anni di salire a fino circa l’1%, mentre in precedenza la Bank of Japan aveva fissato per questi un tetto pari allo 0,1%.

Nel report Union Bancaire Privée ha spiegato che “La Bank of Japan ha continuato a perseguire una politica monetaria più rilassata rispetto alle altre principali banche centrali, come dimostra l’attuale tasso di deposito dello -0,1%. La Banca centrale giapponese è l’unica tra le principali banche centrali ad avere un tasso di deposito negativo. I mercati, però, prevedono che la Banca centrale del Giappone lo alzerà quest’anno.

Riteniamo che la Bank of Japan attenderà maggiori dati sulla traiettoria delle dinamiche dell’inflazione di fondo giapponese prima di alzare il tasso di deposito. Ciò significa che probabilmente attenderà la fine delle trattative salariali sindacali di marzo prima di prendere una decisione”.

Tassi della Bank of Japan

Per gli analisti, però, i tassi non saliranno come nel resto del mondo. Prevedono un massimo dello 0,50%. Si tratta di un livello coerente con la maggior parte delle stime sul tasso d’interesse neutro giapponese. In sintesi, nulla a che vedere con i tassi al 4-5% che abbiamo visto attuare dalla Banca Centrale Europea, dalla Federal Reserve o dalla Banca d’Inghilterra. Va detto che in Giappone l’inflazione è stata decisamente più contenuta che nel resto del mondo. Ma è certo che gli investitori non dovrebbero aspettarsi una rapida normalizzazione monetaria.

Nel 2023 sotto la guida del nuovo governatore Ueda, la Bank of Japan ha fatto sapere che stava valutando un progressivo cambio di politica monetaria. Questo perché la BoJ è particolarmente attenta a qualsiasi effetto collaterale negativo che potrebbe essere causato da un rapido allontanamento dal suo mix di politiche non tradizionali.

Previsioni Dollaro Yen (USD/JPY)

Quali previsioni per lo yen? Difficile aspettarsi un apprezzamento significativo dello yen prima del secondo trimestre 2024, anche s le previsioni sono positive per il resto del 2024 e per il 2025. La banca, spiega che nei prossimi mesi il recente calo dei rendimenti decennali statunitensi continuerà a portare verso il basso il cambio USD/JPY.

Il cambio USD/JPY presenta una correlazione di lunga data con i rendimenti decennali statunitensi, e i rendimenti attuali sono coerenti con un cambio USD/JPY inferiore a 140. Se le dinamiche inflazionistiche statunitensi e globali continueranno a contrarsi nei prossimi mesi, i rischi per i rendimenti statunitensi si ridurranno. Ne consegue che ci sono buone possibilità che potremo vedere un cambio USD/JPY sempre più basso, probabilmente a partire da marzo in avanti.

Meno probabile, invece una risalita significativa dello yen nel primo trimestre. Questo soprattutto perché la Bank of Japan non inasprirà la sua politica, ma anche perché il sentiment sul rischio resterà probabilmente positivo. Il tutto frenerà quindi la ripresa dello yen giapponese.

Grafico dollaro yen (USD/JPY) da piattaforma Advanced Trader di Swissquote

Possibilità di ripresa per lo yen

Inoltre, attualmente lo yen presenta un profilo di valutazione basso. In termini di valutazione standard, come la ponderazione commerciale o il tasso di cambio effettivo reale, lo yen non è mai stato scambiato a valori più bassi.

Questo profilo di valutazione incredibilmente basso implica che è improbabile che lo yen si indebolisca ulteriormente e la riduzione delle pressioni inflazionistiche globali agirà contro il deprezzamento dello yen. Significa anche che persino un catalizzatore minore potrebbe spingere lo yen verso una tendenza di apprezzamento più sostenuta, e vi sono diversi catalizzatori possibili, che vanno dal rialzo dei tassi da parte della Banca centrale giapponese, al calo dei rendimenti statunitensi. Oppure potrebbero bastare importanti afflussi di capitale sulla valuta nipponica per spingerla al rialzo sul mercato forex.

Mercato azionario giapponese

Infine, negli ultimi mesi gli investitori si sono mostrati sempre più interessati alle prospettive per l’azionario giapponese. Questo presenta oggi un profilo rischio/rendimento decisamente interessante, grazie a valutazioni convenienti, una crescita degli utili solida e significativi miglioramenti nella governance aziendale.

Nel 2023 l’azionario giapponese (indice Nikkei e Topix) ha registrato guadagni sostanziali in termini di prezzi, e si prospetta ve ne saranno altri nei prossimi anni. Ciò implica che lo yen potrebbe apprezzarsi come conseguenza di ingenti afflussi di capitale nel mercato azionario nazionale. Non si tratta di un fenomeno che si è verificato in larga misura negli ultimi anni e l’afflusso di capitali porterà a una pressione marginale di apprezzamento sullo yen.

Afflussi di capitale sulla borsa Giapponese

Riguardo gli afflussi di capitale, abbiamo osservato una recente moderazione dei prezzi dell’energia scambiati a livello globale. Questo è un fattore positivo per lo yen, poiché prezzi bassi per l’importazione di energia comportano un ampliamento degli avanzi commerciali e delle partite correnti del Giappone. Si tratta di un fattore senz’altro favorevole al tasso di cambio dello yen contro le altre valute.

Non è una coincidenza che lo yen si sia indebolito considerevolmente nel 2022, quando le quotazioni del petrolio ed il prezzo del gas sono aumentati a seguito dell’invasione russa in Ucraina. Se nel 2024 i prezzi dell’energia non aumenteranno in modo significativo, la bilancia dei pagamenti del Giappone migliorerà. Un elemento che dovrebbe essere di supporto al tasso di cambio dello yen.

Conclusioni

In conclusione, nel 2024 ci sono diversi potenziali catalizzatori per una fase di apprezzamento sostenuto della moneta giapponese sul Forex Market. Ecco quindi spiegate le ragioni per cui le previsioni della banca sono positive per lo yen.