Cosa sono i leverage autocallable certificates?
I leverage autocallable certificates sono una novità sul mercato italiano dei certificati di investimento, recentemente introdotta da Leonteq. L’emittente svizzero ha lanciato una serie di certificates con questa struttura sia su titoli azionari che su indici azionari. Alcuni di essi portano il marchio di EFG International Bank, anche se sono stati emessi con tecnologia Leonteq.
Come funzionano i leverage autocallable?
Il funzionamento dei leverage autocallable è simile a quello di un tradizionale autocallable, con cedole periodiche condizionate. Il prezzo di emissione (e di rimborso) è però inferiore al valore di riferimento, su cui è invece calcolata la cedola. Si ha di fatto un effetto leva sul rendimento, ma non sulla possibile perdita.
Per incassare la cedola è sufficiente che il sottostante (con la peggiore performance) si trovi sopra il livello di attivazione della cedola nelle varie date di osservazione cedolare. Al tempo stesso la protezione del capitale a scadenza è garantita a patto che l’azione o l’indice con la peggiore performance sia sopra la barriera capitale.
Prezzo di emissione 500 euro
I nuovi certificates leverage autocallable di Leonteq hanno un prezzo di emissione di 500 euro, mentre le cedole sono calcolate su un valore di riferimento di 1.000 euro. Questo determina numerosi vantaggi per l’investitore che di fatto ha una leva 2 sul possibile rendimento cedolare. Le cedole, infatti, sono calcolate su 1000 euro, mentre l’ammontare investito è pari a 500 euro (o al prezzo di mercato del certificato nel momento i cui viene acquistato).
Un altro aspetto interessante riguarda il “floor”. Siccome l’investimento richiesto è pari soltanto a 500 euro, nel caso di perdite superiori al 50% da parte del sottostante, la perdita si limiterebbe al valore del certificato, azzerandolo. Pertanto, a fronte di un calo del 50% o del 75% il risultato sarebbe il medesimo, con un azzeramento del valore dell’investimento. Se però il certificato fosse stato pagato 1000 euro, la perdita sarebbe stata di 750 euro. In questo caso, grazie al floor naturale previsto da questi certificates, l’investitore non può perdere oltre la cifra iniziale dei 500 euro. Come detto, e come spiegheremo più nel dettaglio fra poco, le cedole sono calcolate sul valore di riferimento di 1000 euro. Pertanto, il rendimento sul capitale investito raddoppia.
Esempio – certificati leverage autocallable
Per meglio comprendere il tutto prendiamo come esempio un certificato con leverage autocallable con valore di riferimento 1000 euro e prezzo di emissione 500 euro. Un esempio può essere rappresentato dal certificato ISIN CH1174364880, che ha per sottostante unico le azioni di Intesa, con prezzo di osservazione iniziale pari a 2,095 e barriera a 1,257. Ma il discorso sarebbe simile con ISIN CH1174364898 su Unicredit.
In entrambi i casi le barriere sono posizionate al 60% dei prezzi di osservazione iniziale, a fronte di cedole mensili pari allo 0,50%. La cedola, come detto, non è però calcolata sul nominale di 500 euro, ma sull’importo di riferimento, pari a 1.000 euro. Pertanto, la cedola è pari a 5 euro (per osservazione) per certificato detenuto. In questo modo il rendimento potenziale dei prodotti derivati strutturati da Leonteq ed EFG sale dal 6 al 12%, con cedole condizionate dell’1% su base mensile. È presente l’opzione del richiamo anticipato che potrebbe abbreviare la via dei prodotti, qualora si verificassero le condizioni per l’autocallable dei certificates.
Scenari a scadenza
Sono tre i possibili scenari alla scadenza dei certificates leverage autocallable con barriera al 60%, se non dovessero essere richiamati anticipatamente.
- Se il sottostante si fosse mosso al rialzo, in laterale, o fosse sceso, senza però aver infranto (o toccato) la barriera, l’investitore otterrebbe il pagamento dell’ultima cedola ed il rimborso del valore di emissione di 500 euro. Grazie alla presenza dell’effetto memoria sarebbero pagate anche eventuali cedole portate a memoria.
- Nel caso in cui il sottostante avesse perso una percentuale fra il 40 ed il 50%, l’investitore otterrebbe un valore di rimborso fra 0 e 100 euro per certificato, proporzionale al calo del titolo sottostante.
- Se invece l’azione sottostante avesse perso oltre il 50% dal prezzo iniziale, il certificato avrebbe un valore di rimborso nullo. Sarebbero tuttavia salve eventuali cedole pagate durante la vita del prodotto.
Barriera al 50%
Abbiamo visto gli scenari con certificates con barriera al 60%. Nel caso in cui, invece, i certificates leverage autocallable avessero barriera capitale e barriera cedolare al 50%, i possibili scenari sarebbero soltanto due. Di fattto l’investitore incasserebbe tutte le cedole ed il rimborso del capitale se il sottostante avrà perso meno del 50%. Viceversa, il valore di rimborso del certificato sarebbe nullo.
Altre informazioni sono reperibili sul sito di Leonteq nella pagina tematica dedicata ai certificates leverage autocallable
Certificates leverage autocallable – Scheda
| EMITTENTE | Codice ISIN | Sottostante | Prezzo iniziale | Barriera | Cedola | Prezzo emissione | Prezzo di riferimento |
| EFG International | CH1174364898 | Unicredit | 9,926 euro | 5,956 euro (60%) | 0,5% mensile -5 euro | 500 euro | 1.000 euro |
| EFG International | CH1174364880 | Intesa Sanpaolo | 2,095 euro | 1,257 euro (60%) | 0,5% mensile -5 euro | 500 euro | 1.000 euro |
| Leonteq | CH1171813780 | Euro Stoxx Banks | 91,84 euro | 55,10 (60%) | 1,5% trimestrale – 15 euro | 500 euro | 1.000 euro |
| Leonteq | CH1171813715 | Eni, Stellantis, UniCredit | 50% | 1,25% trimestrale – 12.50 euro | 500 euro | 1.000 euro | |
| Leonteq | CH1180755790 | Credit Suisse, UBS | 60% | 1,5% trimestrale – 15 euro | 500 euro | 1.000 euro | |
| Leonteq | CH1180755816 | Ferrari, Porsche | 60% | 1,5% trimestrale – 15 euro | 500 euro | 1.000 euro | |
| Leonteq | CH1180755782 | Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley | 60% | 1,5% trimestrale – 15 euro | 500 euro | 1.000 euro | |
| Leonteq | CH1180755824 | Alphabet, Apple, Microsoft | 60% | 1,5% trimestrale – 15 euro | 500 euro | 1.000 euro |
Il presente articolo è redatto a fini informativi. L’investimento con i certificates presenta un rischio di perdita del capitale investito e non è adatto a tutti i risparmiatori. Le analisi presentate su questo sito non sono da considerarsi in alcun modo sollecito all’investimento.
