Previsioni Cina

30 Gennaio 2023

Quali Previsioni sulla Cina e sulla sua economia: come sta andando l’economia Cinese? Analisi e Previsioni sulle aziende e sull’andamento della borsa cinese a cura di KraneShares.

Previsioni economia Cinese

Nel 2023, la Cina si trova in una congiuntura economica opposta rispetto a quella degli Stati Uniti e dell’Europa. Per questo crediamo che quando le maggiori incognite verranno meno emergerà il valore delle aziende cinesi. Ciò soprattutto se ci sarà una riapertura ordinata dell’economia. Le proteste legate al COVID e la potenziale approvazione di un vaccino locale hanno accelerato questo processo.

Meno elementi di rischio

Le previsioni sull’economia cinese vedono minori fattori di rischio al momento. Nei mesi scorsi, dopo la conclusione del Congresso del Partito Comunista che ha monopolizzato l’attenzione della leadership cinese per diversi mesi, si sono visti importanti miglioramenti sui 3 fronti. In particolare parliamo delle politiche di contenimento sul Covid, sull’immobiliare e relazioni geopolitiche Cina – Usa.

Ricordiamo infatti: 1) la riduzione della zero-covid policy, passata dalla tolleranza zero alla convivenza con il virus; 2) la situazione del mercato immobiliare, con il governo che ha implementato una serie di misure a sostegno del real estate, pur rimanendo dell’idea di non voler favorire un eccessivo leverage e la speculazione; 3) le relazioni geopolitiche Cina-USA. Si attende un allentamento della tensione grazie all’incontro tra Biden e Xi che si sono impegnati a continuare nel dialogo. Ricordiamo anche che a Febbraio è prevista la visita in Cina del Segretario di Stato americano Blinken.

Azioni cinesi in Borsa

Dal punto di vista delle valutazioni la Cina si trova alla fine di un ciclo significativo di revisione al ribasso degli utili, mentre gli Stati Uniti sono alla fine di un ciclo di revisioni al rialzo. La posizione divergente della Cina nel ciclo degli utili azionari rende i titoli cinesi interessanti rispetto ai loro omologhi statunitensi nel 2023.

Il comitato della Central Economic Work Conference riunitosi a dicembre ha sottolineato la necessità di “stabilizzare la crescita, stabilizzare i prezzi e stabilizzare la disoccupazione”. Ha anche annunciato piani per ulteriori politiche espansive e misure di sostegno all’economia. Tra questi troviamo un “pacchetto di sostegno del reddito” a beneficio dei cittadini delle aree urbane e rurali. Allo stesso tempo ha sottolineato il mantenimento di un approccio “conservativo” agli stimoli. Si cerca di bilanciare la necessità di affrontare gli eccessi nel settore immobiliare con la volontà di prevenire i rischi per il sistema finanziario. Nella direzione di stimolare i consumi c’è stato il passaggio della politica COVID dalla “prevenzione” al “trattamento”.

Previsioni borsa Cinese

Quali previsioni sulla borsa cinese? All’inizio del 2023, i mercati potrebbero attraversare un periodo di volatilità. Sono previsti effetti positivi legati alla riapertura, ma si attende anche un miglioramento sul fronte geopolitico derivante dalla visita programmata di Blinken a Pechino. Da valutare anche gli stimoli di politica economica. D’altro canto, una riapertura con infezioni di massa potrebbe avere un impatto negativo. Crediamo che la Cina riaprirà completamente la sua economia entro la fine del primo trimestre. Quando l’inverno si attenuerà, le cure saranno maggiormente disponibili e i tassi di vaccinazione aumenteranno, consentendo quindi le riaperture.

Previsioni Crescita economica cinese

Quali previsioni per la crescita economica cinese nel 2023? Le stime di consenso per la crescita del PIL cinese nel 2023 sono leggermente superiori al 4%. È prevista un’espansione lenta ma in miglioramento nella prima metà del 2023. Le stime parlano di una crescita superiore al trend nella seconda metà dell’anno. La forbice delle previsioni del PIL di quest’anno è probabilmente una delle più ampie di sempre. Questo a causa delle diverse aspettative sul processo di riapertura. Secondo le stime e le previsioni di Bloomberg, le azioni cinesi potrebbero crescere del 17% nel 2023. Si tratta di un valore superiore alle previsioni della maggior parte degli altri principali mercati azionari globali, esclusa l’India.

Valutazione delle azioni cinesi

Oltre alle previsioni per l’economia cinese, quali sono le stime per il mercato azionario cinese? Le valutazioni sono basse e il posizionamento degli investitori indica un significativo sottopeso sul mercato cinese. Per contro, gli Stati Uniti e l’UE si trovano nella situazione opposta. Sono infatti vicini al picco di crescita, utili e valuta (soprattutto gli Stati Uniti). Pertanto, le prospettive di crescita più deboli.

Sia gli Stati Uniti sia l’Unione Europea stanno iniziando un ciclo di calo degli utili, che potrebbe durare alcuni trimestri. Tuttavia, riteniamo che qualsiasi ripresa in Cina potrà avvenire quando il processo di riapertura si sarà completamente concluso e il mercato immobiliare si sarà stabilizzato, in modo che il sentiment dei consumatori possa rimbalzare dal recente minimo pluriennale.

L’analisi prevede che il governo continuerà a stimolare la crescita nella prima metà dell’anno. Il potenziale apprezzamento della valuta cinese potrebbe fornire una spinta favorevole ai titoli azionari cinesi dal punto di vista degli investitori in dollari e in euro. Tuttavia, il rallentamento della crescita globale nel 2023 porterà inevitabilmente a un calo delle esportazioni cinesi. Le infrastrutture e il settore manifatturiero dovrebbero continuare a sostenere la crescita. Ciò soprattutto nella prima metà dell’anno, grazie agli stimoli fiscali e alle attese di una domanda interna più forte, che sarà il driver principale della crescita nel 2023.

Inflazione cinese

Sebbene la riapertura sia inflazionistica, il tasso d’inflazione cinese rimarrà probabilmente ben al di sotto di quello dei mercati sviluppati grazie a una serie di fattori, tra cui il fatto che la Cina è relativamente autonoma dal punto di vista energetico rispetto all’Europa. Sebbene il settore immobiliare possa registrare una certa ripresa nel 2023, il governo continua a ribadire che gli immobili sono destinati ad uso residenziale e non alla speculazione. Questo significa che la leva finanziaria per il settore rimarrà probabilmente limitata.

Scenario macroeconomico

Quali i settori dell’economia della Repubblica Popolare Cinese possono beneficiarne maggiormente? Secondo l’analisi di Kraneshares l’e-commerce, vero motore dei consumi in Cina, ma anche i semiconduttori, vista l’importanza strategica che ha il settore per Pechino. Per quanto riguarda l’economia cinese non va poi dimenticato il comparto tecnologico. Un altro perno della crescita cinese è quello delle infrastrutture legate alla green economy, con settori come le auto elettriche.