Come funzionano le cedole mensili con memoria?

Il certificato prevede il pagamento di cedole mensili al 1,03% lordo condizionate alla tenuta di una barriera cedolare fissata al 60% del valore iniziale del sottostante. A ogni data di osservazione mensile, il certificato verifica se il titolo Klarna quota almeno al 60% del prezzo iniziale rilevato all’emissione. Se questa condizione è soddisfatta, viene corrisposta la cedola prevista per quel mese. Qualora il titolo scenda sotto tale soglia, la cedola non viene pagata, ma rimane “in memoria”.

Il meccanismo di memoria consente di recuperare tutte le cedole non corrisposte in precedenza. È sufficiente che, in una qualsiasi data di osservazione successiva, il sottostante risalga sopra la barriera del 60% perché vengano pagate cumulativamente sia la cedola corrente sia tutte quelle accumulate nei mesi precedenti.

In sintesi, la barriera al 60% rappresenta il livello minimo che il titolo deve mantenere per l’erogazione delle cedole, mentre l’effetto memoria garantisce che le cedole non pagate non vadano definitivamente perse, ma possano essere recuperate al verificarsi delle condizioni contrattuali.

Quando e come avviene il rimborso anticipato?

Il certificato prevede un meccanismo di autocall (richiamo automatico) attivo a partire dal sesto mese dall’emissione (05/06/2026). A ogni data di osservazione mensile successiva, se il titolo Klarna quota a un livello pari o superiore alla barriera di autocall prevista per quel mese, il certificato viene rimborsato anticipatamente.

La barriera di autocall segue una struttura step-down, con un decremento dell’1% al mese. In pratica, al sesto mese la barriera è fissata al 100% del valore iniziale; al settimo mese scende al 99%; all’ottavo al 98%, e così via per ogni osservazione successiva. Questo meccanismo progressivamente decrescente aumenta la probabilità di attivazione dell’autocall con il passare del tempo.

In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceve:

• 100 euro per certificato (restituzione del capitale nominale investito)
• la cedola del mese in cui avviene il richiamo
• tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Cosa succede se il certificato arriva a scadenza?

Qualora il certificato non venga richiamato anticipatamente e giunga alla scadenza naturale (05/06/2028), il rimborso finale dipende dal livello del sottostante rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale.

Si configurano due scenari:

Scenario 1: sottostante sopra o pari alla barriera del 60%
L’investitore riceve la restituzione integrale del capitale nominale, la cedola dell’ultimo mese e tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Scenario 2: sottostante sotto la barriera del 60%
Se alla scadenza il titolo scende sotto il 60% del valore iniziale, la barriera capitale risulta violata. In tal caso, l’investitore subisce una perdita proporzionale alla discesa del sottostante. Il rimborso sarà pari al valore percentuale del titolo rispetto al livello iniziale, con conseguente perdita parziale o totale del capitale investito. Non vengono corrisposte cedole.

Cos’è Klarna e perché è quotata a Wall Street?

Klarna è la fintech svedese diventata simbolo del modello “compra ora, paga dopo” (buy now, pay later, spesso definito come “BNPL”): consente ai clienti di acquistare subito e dilazionare il pagamento in piccole rate o a breve termine, spesso senza interessi immediati, mentre i ricavi provengono principalmente dalle commissioni pagate dai commercianti e dai margini sul credito concesso.

Come sta andando Klarna in borsa e quali sono le prospettive per le azioni? Dopo anni di forte espansione che però hanno generato perdite ricorrenti, a partire dal 2019 le perdite si sono accumulate fino a registrare circa 244 milioni di dollari di rosso, l’azienda ha avviato un ripensamento strategico, tagliando costi, cedendo attività non core e investendo in automazione (l’adozione di AI per l’assistenza clienti ha portato a risparmi dichiarati di circa 40 milioni all’anno).

Questi sforzi hanno contribuito al ritorno alla redditività: nel 2024 Klarna ha chiuso con ricavi pari a 2,8 miliardi di dollari e un utile netto di circa 21 milioni. Da settembre la società è quotata a Wall Street, al New York Stock Exchange (ticker KLAR), grazie a un’IPO che ha raccolto circa 1,37 miliardi di dollari e ha valutato l’azienda intorno ai 15 miliardi, segnando per la fintech svedese il passaggio da “unicorno fragile” a player quotato su scala globale.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Protect Pro Express Certificates Quanto
• ISIN: DE000VJ0LG43
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: SEDEX
• Data di emissione: 9 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable (dal 6° mese) con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Klarna Group PLC
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,03% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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I nuovi certificates sono focalizzati su grandi nomi del FTSE Mib, con azioni che spaziano dal settore bancario, ai servizi di pagamenti digitali, dalla difesa, per arrivare al comparto automobilistico, fino al lusso e al settore industriale. Da notare come la maxicedola sia poi seguita da premi mensili condizionati con un importo fra lo 0,45% e lo 0,50% lordo.

Barriera al 60% per la maxicedola

Tutti i quattro nuovi certificati sono caratterizzati da una barriera per il pagamento del Maxi Coupon e delle cedole successive pari al 60% del Prezzo di Riferimento Iniziale, con effetto memoria. È prevista, inoltre, la possibilità di un rimborso anticipato a partire da novembre 2026. Se non richiamati anticipatamente, i nuovi prodotti hanno una scadenza naturale nel novembre 2029 (4 anni).

Efficienza fiscale dei certificates maxicedola

“Abbiamo deciso di emettere questi nuovi certificati con una Maxi cedola che verrà staccata a dicembre per offrire agli investitori un’ulteriore possibilità di beneficiare di questo vantaggio fiscale prima della fine dell’anno. In questo modo gli investitori avranno la possibilità di incassare cedole elevate compensando minusvalenze pregresse e recuperando il relativo credito fiscale” ha spiegato Jacopo Fiaschini, Head Flow Products Distribution Italia.

I certificates maxicedola, infatti, possono permettere di posticipare la scadenza di eventuali minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale dell’investitore. Ricordiamo che le minusvalenze possono essere compensate entro 4 anni dopo quello in cui sono state maturate. Scadono quindi a fine anno solare tutte le minusvalenze maturate nel 2021.

Come funzionano i certificates maxicedola?

Sul fronte del meccanismo di funzionamento dei nuovi certificati di Vontobel, gli scenari alla data di valutazione per il pagamento del Maxi Coupon sono due:

• Se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Soglia Bonus l’investitore riceve il Maxi Coupon e l’investimento prosegue.
• Se almeno uno dei sottostanti si trova al di sotto della Soglia Bonus, l’investitore non riceve il Maxi Coupon, che viene conservato (grazie all’effetto memoria), e l’investimento prosegue.

Maxicedola e successiva possibilità di richiamo anticipato

Gli scenari alle date di valutazione intermedie sono tre, come vediamo qui di seguito.

• Se tutti i sottostanti sono pari o superiori al Livello Autocall, il certificato si estingue anticipatamente. Pertanto, l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al premio del periodo ed agli eventuali premi portati in memoria.
• Nell’ipotesi in cui le azioni sottostanti si trovino su valori pari o superiori alla Soglia Bonus e al di sotto del Livello Autocall, l’investitore riceve il premio del periodo e gli eventuali premi in memoria. Inoltre, la vita del certificato prosegue.
• Se almeno uno dei sottostanti si trova al di sotto della Soglia Bonus, l’investitore non riceve il premio, che viene conservato in memoria, e l’investimento prosegue.

Nel caso in cui i prodotti non siano richiamati anticipatamente, nel novembre 2029 ci troveremo di fronte a due possibili scenari.

• Se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Barriera, l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al premio del periodo ed agli eventuali premi in memoria.
• Se almeno uno dei sottostanti è al di sotto della Barriera a scadenza, l’investitore riceve un importo commisurato alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance, con relativa perdita sul capitale investito.

Maxicedola , minusvalenze e Certificates: Approfondimenti

• Come si Recuperano le Minusvalenze?
• Cosa muove il prezzo di un Certificato?
• Glossario dei Certificati di Investimento

Messaggio promozionale – Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo consulenza finanziaria o sollecito all’investimento in borsa. i certificati di investimento sono prodotti complessi ed espongono l’investitore a un rischio di perdita sostanziale del capitale. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%. Nei certificati è presente il rischio emittente.

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La recente correzione delle azioni di Banca MPS permette al certificato di essere negoziato a sconto, con una quotazione in lettera in area 96-96,5 euro. Il tutto, però, con una distanza da barriera ancora ampia, in quanto superiore al 30%. Numeri alla mano, il rendimento potenziale sale quindi avvicinando il 14% annuo lordo (ancora di più in caso di richiamo anticipato).

Cedole a memoria e possibilità di autocall

Fra gli elementi chiave del certificato troviamo le cedole a memoria ed anche la possibilità di richiamo anticipato dal sesto mese di vita in poi. La soglia per il richiamo del certificato è dapprima fissata al 100% dei prezzi iniziali, per poi decrescere dell’1% su base mensile. Si tratta di un elemento che rende più probabile il richiamo anticipato del certificato.

Barriera capitale 60% e premi che possono superare il 12% annuo

Il certificato prevede una barriera capitale ed una barriera cedolare posizionate al 60% dei prezzi iniziali. Si incassano quindi i premi sia in caso di movimenti rialzisti dei sottostanti che in caso di lateralità o di moderate correzioni, a patto che non superino il 40% dai prezzi iniziali.

Il capitale a scadenza è protetto a patto che nessuno dei tre titoli sottostanti abbia perso il 40% o più dai prezzi iniziali, altrimenti si partecipa linearmente alla perdita dell’azione worst of.

Le azioni sottostanti – Banca MPS, Generali Assicurazioni e Deutsche Bank

Vediamo brevemente alcuni elementi sui tre titoli sottostanti, accomunati da ottime performance in questi ultimi anni.

Deutsche Bank, infatti, vale circa il triplo rispetto a tre anni fa. Il titolo della banca tedesca è salito da circa 10 euro ad oltre 30, con una capitalizzazione di mercato ormai vicina ai 60 miliardi di euro. Deutsche Bank ha beneficiato di una ristrutturazione interna, miglioramento della redditività e aumento dei ricavi.

Numeri ancora più impressionanti per Banca MPS, che è passata da meno di 2 euro ad oltre 7 euro. I fasti di un tempo sono ancora lontani, ma dopo anni difficili la Banca ha decisamente cambiato rotta, migliorando la qualità del credito e la solidità patrimoniale. Al tempo stesso è ormai un player chiave nel mondo bancario italiano, anche dopo il recente risiko bancario e l’OPA su Mediobanca.

Generali Assicurazioni è tradizionalmente un titolo resiliente, capace in questi anni di mantenere una crescita costante. Il titolo è salito dai 18 euro del 2022 agli attuali 33 euro. Il gruppo assicurativo ha registrato un aumento dei premi lordi e dei risultati operativi. Numeri alla mano, l’ultimo bilancio parla di un utile netto normalizzato in crescita a 3,8 miliardi nel 2024.

I livelli di prezzo del certificato da monitorare

Ecco di seguito il prezzo iniziale, la barriera capitale e la barriera cedolare del certificato ISIN DE000VH300X3.

Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi. Al momento dell’emissione, per i redditi derivanti dai certificates è prevista una tassazione al 26%.

Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7.

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Stiamo per entrare nel quadrimestre finale del 2025 e per molti investitori è tempo di valutare anche l’andamento dello zainetto fiscale. Scelte tattiche, anche nell’ottica di posticipare eventuali minusvalenze pregresse.

Maxicedola iniziale in autunno

Da Vontobel arrivano 12 nuovi certificati maxicedola, prodotti che prevedono una ricca cedola iniziale (fino al 27%), pagata a fronte di barriere irrisorie, al 5%, che la rendono altamente probabile. Successivamente sono previsti premi mensili o bimestrali, con barriere al 60%. Anche la protezione del capitale è condizionata a questo medesimo livello barriera.

La struttura dei certificates

Quattro selezioni di panieri su titoli azionari, declinate con una diversa frequenza dei premi (mensile – bimestrale e trimestrale), per fornire agli investitori un’ampia scelta sia in termini di settori coperti che di grado di rischio (titoli più volatili con rendimenti potenziali più alti o titoli più stabili, con cedole più contenute).

I prodotti si distinguono per la frequenza della maxi cedola iniziale sia dei successivi pagamenti coupon: quattro staccano a settembre 2025, quattro ad ottobre ed altri quattro a novembre. In ogni caso ampiamente entro fine anno, per chi dovesse posticipare precedenti minusvalenze, sempre a patto di avere un broker o una banca con compensazione immediata.

Dopo la maxi cedola, i certificati mensili corrispondono lo 0,5% lordo ogni mese, quelli bimestrali l’1% ogni due mesi e quelli trimestrali l’1,5% a trimestre. In tutti i casi il rendimento successivo alla maxicedola può quindi arrivare fino al 6% lordo su base annua.

Troviamo panieri tematici, come il certificato ISIN DE000VH1TS51 che ha per sottostanti alcune delle maggiori banche italiane (le azioni di Monte Paschi di Siena, Bper, Banco BPM, Mediobanca) e paga un premio iniziale fino al 16% lordo. Focus sul comparto medico e farmaceutico, invece, con il certificato ISIN DE000VH1TS85. Qui le azioni sottostanti sono Novo Nordisk, Moderna, BioNTech. Con il derivato strutturato sulle azioni di Tesla, Palantir e Super Micro Computer (DE000VH1TS93) il premio iniziale può arrivare al 25% lordo. Il quarto poker di titoli è ancora legato all’Italia (DE000VH1TS44), con le azioni di Leonardo, ENEL, Moncler, Unicredit per sottostanti e cedole fino al 14%. In tutti e quattro i casi seguono cedole mensili.

Se ci spostiamo su premi bimestrali o trimestrali ecco che la maxicedola sale. Per esempio, il certificato ISIN DE000VH1TTB1 sempre sulle stesse azioni bancarie italiane paga un maxi premio iniziale del 17%, mentre con ISIN DE000VH1TTD7 su Tesla, Palantir e Super Micro Computer si arriva al 27% (sempre con cedole successive trimestrali).

Maxicedola 2025 di Vontobel

Rimandiamo alla tabella seguente per una lista completa dei 12 maxicedola. Ecco nell’ordine i quattro prodotti che staccano premi mensili, seguiti da quelli con premi bimestrali ed infine quelli con cedole trimestrali.

Tutti i rendimenti indicati sono lordi. Tassazione al 26%. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. Valutare di aver compreso il rischio di perdita presente nell’investimento

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Dai robot alla robotica umanoide

Prima di vedere il certificato ideato da Vontobel sulla robotica partiamo da un dato di fatto. Che piaccia o meno, la robotica umanoide sta emergendo come forza di trasformazione nell’automazione, cambiando progressivamente vari aspetti della vita e di numerosi settori produttivi. Di fatto la combinazione fra una tecnologia avanzata di intelligenza artificiale con un’adattabilità simile a quella umana offre un notevole potenziale per aumentare l’efficienza in diverse aree economiche ed operative. Certo, non mancano anche i rischi, ma i potenziali vantaggi sono molteplici.

Attenzione: non stiamo parlando soltanto di robotica, ma di robot umanoidi. C’è una differenza sostanziale. I tradizionali robot orientati allo scopo si limitano a svolgere i compiti per i quali sono stati creati o programmati. Per contro, i robot umanoidi possono interagire con l’ambiente e con noi esseri umani, ma anche reagire alle nostre emozioni e alle nostre espressioni facciale, un’evoluzione possibile grazie all’intelligenza artificiale. Un’interazione decisamente più ampia, dunque. E numerose grandi aziende, come Tesla e Nvidia, ma non soltanto, stanno lavorando per un sempre più rapido progresso in questo campo.

I robot di Tesla e Open AI

Il robot umanoide “Optimus” di Tesla, per esempio, mira ad assumere compiti ripetitivi nelle fabbriche di produzione. “Neo”, un prodotto di Open AI, invece, potrebbe essere utilizzato in settori come il servizio clienti o l’assistenza, grazie alla sua profonda comprensione del linguaggio e delle emozioni e alla sua capacità di reagire di conseguenza.

I rischi ci sono, sia in termini di possibili errori che di perdita di posti di lavori attualmente esistenti potenzialmente rimpiazzabili con robot umanoidi. Ma è chiaro che in molti settori, fra cui nell’assistenza sanitaria e nella riabilitazione, i robot umanoidi possono assistere i pazienti, la psicoterapia e la mobilità delle persone con disabilità. Al tempo stesso questi innovativi robot potrebbero anche essere di grande utilità in attività particolarmente pericolose o in caso di disastri.

Un settore in forte crescita

Il settore della robotica umanoide è visto in forte crescita. L’analisi di Grand View Research stuma che sia un mercato da 1.55 miliardi (dati 2024). Prevede che il settore robotica umana crescerà a un tasso di crescita medio annuo costante (CAGR) del 17,5% dal 2025 al 2030.

Alla base di questo piccolo boom, una crescita guidata da diversi fattori, tra cui il crescente utilizzo di robot umanoidi in un’ampia gamma di applicazioni. Come detto, numerosi grandi colossi del settore tecnologico ne hanno da tempo riconosciuto il potenziale e società come Tesla, Microsoft, OpenAI e Nvidia stanno investendo miliardi nella ricerca per far crescere questa tecnologia anche grazie all’intelligenza artificiale.

Secondo Goldman Sachs, il mercato totale dei robot umanoidi potrebbe raggiungere i 38 miliardi di dollari entro il 2035, con un aumento di oltre sei volte rispetto alle previsioni precedenti. Come investire quindi nell’ambito della robotica più moderna?

Investimento diversificato nel tema dei “robot umanoidi”

Il Solactive Advanced Humanoid Robotics Index tiene traccia della performance di un portafoglio di aziende che sviluppano robot umanoidi e robot di servizio per l’interazione con l’uomo. Ma anche robotica industriale e autonoma per la produzione e la logistica, robotica assistiva e indossabile per la mobilità e l’assistenza sanitaria, nonché intelligenza artificiale e tecnologie avanzate per la robotica di prossima generazione.

Lo sponsor dell’indice è Solactive AG, che ne organizza il calcolo. L’indice relativo alla robotica umanoide viene ribilanciato ogni sei mesi, a marzo e a settembre. Inoltre, la ponderazione delle società incluse viene modificata in egual misura. Da notare come i dividendi staccati dalle aziende facenti parte dell’indice vengono reinvestiti nell’indice su base netta.

Un certificato per investire sulla robotica umanoide – DE000VG9ZWA8

L’Open End Tracker Certificate di Vontobel sull’indice Solactive Advanced Humanoid Robotics consente agli investitori di costruire un’esposizione diversificata al tema d’investimento dei “robot umanoidi” con un solo investimento.

Si tratta di un “open end”, ossia di un prodotto senza una data di scadenza prefissata. Pertanto, il certificato può rappresentare un investimento adatto anche a chi vuole avere un’esposizione a lungo termine in questo settore, che per molti analisti è destinato ad una forte crescita nel lungo termine.

Ecco di seguito la composizione iniziale dell’indice sulla robotica umanoide replicato dal certificato DE000VG9ZWA8.

Fra i tracker di Vontobel ricordiamo anche quello legato all’intelligenza artificiale – DE000VU7H042 – che in poco meno di due anni è salito di circa 14 punti percentuali.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo consulenza finanziaria o sollecito all’investimento in borsa. i certificati di investimento sono prodotti complessi ed espongono l’investitore a un rischio di perdita sostanziale del capitale. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Fra le società selezionate dal team di Vontobel troviamo sia titoli difensivi che titoli ciclici, che rispecchiano l’aspettativa di un miglioramento dei fondamentali e offrono quindi un’interessante opportunità di beneficiare della ripresa nei rispettivi comparti.

Certificati per investire su azioni svizzere

I derivati strutturati da Vontobel permettono agli investitori di incassare premi periodici su base mensile condizionati ad una barriera del 65%. Pertanto, si incassano le cedole e si gode della protezione del capitale a scadenza anche a fronte di moderati ribassi dei sottostanti.

La vita massima dei certificates è pari a due anni e mezzo, con scadenza in data 10 giugno 2027. A partire dalla terza finestra di osservazione è presente l’opzione del richiamo anticipato, con trigger dapprima al 100% e successivamente decrescente fino all’80%.

Anche se le azioni sottostanti sono denominate in euro, non è presente rischio di cambio in quanto i prodotti sono quotati in euro con valore nominale pari a 100 euro. E’ quindi presente l’effetto quanto.

I certificati di Vontobel per investire su azioni svizzere

Fra le azioni selezionate troviamo titoli su cui gli analisti di Vontobel vedono margini di rialzo potenziale in doppia cifra. Fra questi Adecco, Swiss Re, Swiss Site, Aeroporto di Zurigo, UBS, Richemont ed altri titoli. Interessante anche la varietà di settori coperti, con titoli che escono da quelli solitamente più gettonati, offrendo quindi la possibilità di diversificare il portafoglio.

Ecco i codici ISIN dei certificates emessi su Borsa Italiana da Vontobel per investire su azioni svizzere.

• DE000VC97JE6 – Certificato su Sandoz Group, Siegfried Holding
• DE000VC97JD8 – Certificato su Compagnie Financière Richemont, Flughafen Zürich
• DE000VC97JA4 – Certificato su Holcim Ltd, Sika AG
• DE000VC97HZ5 – Certificato su Adecco Group AG, Swiss Prime Site
• DE000VC97HT8 – Certificato su Swiss Re AG, UBS Group.

Quali azioni svizzere? Per quanto riguarda la capitalizzazione si parte da aziende come Arytza (market cap di circa 1,5 miliardi), Adecco (4 miliardi) e Siegfried (5 miliardi), per arrivare a grandi nomi, come Richemont, colosso del settore moda lusso o UBS, nel banking che vale circa 100 miliardi di franchi svizzeri.

Ecco di seguito le varie aziende, con la market cap, il prezzo indicativo in fase di lancio del certificato e il target price visto dagli analisti.

Tutte le informazioni e le quotazioni spot dei certificates sono disponibili sul sito di Vontobel.

Questo articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi e la tassazione vigente al momento è del 26%.

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Sono parecchi i certificati di investimento con un rendimento potenziale in doppia cifra. Sono ben di meno quelli in grado di offrire rendimenti superiori al 20% lordo su base annua. Fra questi troviamo una delle nuove emissioni di Vontobel, con cedole mensili condizionate del 2%. Il certificato in questione ha ISIN DE000VC7UCG6 e le azioni sottostanti sono Moderna, Microstrategy e Coinbase, tre titoli senz’altro volatili. Il rischio, però, è ripagato da un rendimento cedolare fino al 24%, che sale ulteriormente considerando il prezzo di acquisto in area 96 (cui fa fronte una distanza da barriera scesa al momento intorno al 43%).

Le barriere sono ampie e pari al 50% dei prezzi di osservazione iniziale. Tale soglia rappresenta sia la barriera cedolare che la barriera capitale. Pertanto, si ottiene un profitto sia in caso di altri rialzi dei sottostanti, che se si muovessero in laterale o anche dovessero scendere, a patto che a scadenza la barriera del 50% non sia violata.

Cedole condizionate del 2% mensile

I premi potenziali del certificato DE000VC7UCG6 arrivano al 2% mensile. Da notare come sia presente l’effetto memoria delle cedole, che potrebbe risultare molto utile in un prodotto come questo caratterizzato da premi ricchi e titoli volatili. Pertanto, se anche uno o più fra le azioni sottostanti si trovassero sotto barriera in una finestra cedolare il premio non verrebbe pagato ma non potrebbe essere recuperato nella prima data utile in cui si verificassero nuovamente le condizioni per il pagamento (ossia se tutti i tre titoli fossero nuovamente sopra barriera).

Si tratta chiaramente di un prodotto altamente speculativo, con un grado di rischio elevato, cui fa fronte un rendimento potenziale altrettanto elevato. Se si acquistasse il certificato ai prezzi attuali il rendimento potenziale arriverebbe a superare il 25% lordo su base annua (considerando le cedole del 2% mensile e la quotazione a sconto sul mercato secondario).

La vita massima del certificato è pari a due anni e mezzo, con possibilità di richiamo al sesto mese in poi (trigger per autocall dapprima al 100% e poi discendente dell’1% su base mensile). Per ottenere il rimborso del valore nominale e il pagamento di tutti i premi è sufficiente che a scadenza tutti i sottostanti siano sopra barriera (50%). Viceversa il rimborso sarebbe proporzionale con la performance del worst of, con conseguente rimborso inferiore ai 50 euro per certificato.

Rischio di cambio coperto

Le tre azioni sottostanti sono quotate a Wall Street e denominate in dollari. Il certificato emesso da Vontobel su Borsa Italiana, però, è prezzato in euro con un valore nominale pari a 100 euro. Ecco, quindi, che l’investitore non è soggetto al rischio di cambio.

La scheda del certificato con cedole fino al 2% mensile

Ecco di seguito una scheda del certificato con le tre azioni sottostanti, alcune delle caratteristiche chiave ed i rispettivi prezzi di osservazione iniziale, le barriere cedolari e capitale.

• Codice ISIN: ISIN DE000VC7UCG6
• Emittente: Vontobel
• Cedole: fino al 2% lordo mensile, 24% annuo
• Effetto memoria dei premi: sì
• Rischio di cambio: coperto

Questo articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi e la tassazione vigente al momento è del 26%.

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Focus sul settore bancario europeo

Il settore bancario è stato uno dei più tonici in questi ultimi anni riuscendo a massimizzare i profitti grazie ai tassi alti. Nel frattempo, la cura dimagrante dal lato dei costi effettuata negli anni precedenti ha permesso alle banche di avere strutture efficienti, in grado di reggere anche a tassi più bassi in maniera profittevole. Ecco, quindi, che il comparto resta ben impostato in borsa.

Fra gli elementi chiave del certificato troviamo un prezzo nominale pari a 100 euro (anche se al momento il prodotto quota a sconto, con una quotazione lettera in area 99 euro). Il derivato strutturato da Vontobel paga premi pari all’1% lordo ogni mese a patto che nessuna delle azioni sottostanti abbia perso il 40% o più dai prezzi di osservazione iniziale. Pertanto, si incassa un euro per ogni certificato detenuto in portafoglio.

È poi presente l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un premio non fosse pagato, non sarebbe definitivamente perso. Potrebbe infatti essere incassato in una successiva finestra di osservazione qualora tutti i sottostanti fossero nuovamente sopra barriera.

Scenari alla scadenza

La vita massima di questo certificato di investimento è pari a due anni e mezzo, con scadenza giugno 2027. A partire dal sesto mese, però, è presente l’opzione del richiamo anticipato, ossia l’autocall. Nel caso in cui i quattro titoli si trovassero sopra i prezzi iniziali il prodotto si estinguerebbe anticipatamente. Il trigger per l’attivazione dell’autocall scende progressivamente dell’1% su base mensile. Pertanto, al 7° mese è sufficiente che i titoli siano al 99%, mentre all’8% mese basterebbe il 98% e così via.

Nel caso in cui non si attivi l richiamo anticipato alla naturale scadenza del certificato sono possibili due scenari. Se le azioni delle quattro banche europee si troveranno sopra le rispettive barriere il certificato rimborserà 100 euro, ossia il valore nominale, l’ultimo premio (e ogni cedola eventualmente non pagata e portata in memoria). In caso contrario, invece, il rimborso sarebbe proporzionale con la performance del worst of, con una conseguente perdita per l’investitore.

Scheda del certificato sul settore bancario europeo – ISIN DE000VC97H08

Ecco di seguito i livelli monitorare del certificato, con le azioni sottostanti, i prezzi iniziali ed i livelli di barriera cedolare e barriera capitale, equivalenti al 60% dei prezzi iniziali.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non costituisce in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza finanziaria. I certificati sono prodotti complessi e l’investimento con questi prodotti espone l’investitore al rischio di perdita parziale o totale del capitale. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%.

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Il certificato prevede cedole mensili dell’1% lordo pagate a patto che le quattro azioni sottostanti si trovino ad almeno il 60% dei prezzi di osservazione iniziale. Il rendimento cedolare lordo arriva quindi al 12% su base annua. Al momento, però, il prezzo spot del certificato naviga sotto la pari, mentre si avvicina la prima data di osservazione, con un rendimento potenziale complessivo leggermente più alto.

Cedole mensili ed effetto memoria

Da notare anche la presenza dell’effetto memoria delle cedole. Se in una o più finestre cedolari i sottostanti fossero sotto barriera (ossia sotto il 60% dei prezzi iniziali) i premi non sarebbero pagati, ma non sarebbero necessariamente persi. Verrebbero infatti portati a memoria e l’investitore potrebbe riceverli anche in una successiva finestra cedolare qualora i quattro titoli bancari si trovassero sopra le rispettive barriere.

Il prodotto ha quindi una connotazione relativamente difensiva, senza però rinunciare alla possibilità di puntare a premi cedolari fino al 12% su base annua. Ricordiamo si possa ottenere un rendimento potenziale in doppia cifra sia in caso di rialzi dei sottostanti, che, se si muovessero lateralmente o anche se vi fossero cali, a patto che siano inferiori al 40%.

Investire sulle banche

La naturale scadenza del certificato ISIN DE000VC97CP7 è a due anni e mezzo. Però, già a partire dal sesto mese di vita è presente l’opzione del richiamo anticipato, che potrebbe accorciare – anche sensibilmente – la vita del derivato strutturato da Vontobel. La soglia di attivazione è dapprima collocata al 100% dei prezzi iniziali e successivamente scende dell’1% su base mensile, arrivando quindi al 77%.

Se il certificato viene richiamato si riceve il pagamento dell’ultimo premio, con effetto memoria, ed il rimborso del valore nominale, pari a 100 euro per certificato.

Scheda del certificato su grandi banche europee

• Emittente: Vontobel
• Codice ISIN: DE000VC97CP7
• Mercato di negoziazione: SeDex di Borsa Italiana
• Premi potenziali: 1% su base mensile
• Rendimento cedolare massimo:12% annuo
• Azioni sottostanti: Bper Banca, Unicredit Bank, Barclays, BBVA
• Effetto memoria delle cedole: sì
• Valore nominale: 100 euro
• Tipologia di barriera: osservata solo a scadenza

I certificati di investimento sono prodotti complessi ed il capitale è a rischio. Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento. I rendimenti potenziali menzionati nel testo sono da intendersi lordi, con tassazione al 26%.

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Moderna e il settore medico e farmaceutico

Il settore farmaceutico tradizionalmente attrae l’attenzione degli investitori. Fra le numerose aziende del comparto troviamo Moderna, quotata a Wall Street con una capitalizzazione che supera i 15 miliardi di dollari. L’azienda, basata a Cambridge, negli USA, è molto attiva nel campo delle biotecnologie, particolarmente nella ricerca e lo sviluppo di farmaci basati sull’RNA messaggero. Fondata nel 2010, il titolo azionario Moderna è quotato al Nasdaq ed è inserito nell’Indice Russell 1000.

Un certificato sulle azioni di Moderna

Vediamo altri dettagli sul certificato di investimento ISIN DE000VC97C78, un prodotto a capitale condizionatamente protetto emesso su Borsa Italiana da Vontobel. Il titolo al momento naviga intorno ai 40 dollari per azione, mentre la barriera del certificato è collocata a 25,69 dollari. Il certificato offre un rendimento potenziale in doppia cifra, con premi mensili dell’1,17% lordo (14% annualizzato), pagati a patto che il titolo farmaceutico non scenda del 40% dai prezzi di osservazione iniziale.

Dopo il rally del 2021, dovuto alle questioni legate ai vaccini per il Covid, l’azione è scesa notevolmente, tornando su valori che non si vedevano dal 2020. Per incassare i premi ed avere la protezione del capitale a scadenza è sufficiente che l’azione resti sopra i 25,69 dollari. Si ottiene quindi un profitto sia in caso di rialzi, che, se l’azione dovesse rimanere laterale o se scendesse, a patto che a scadenza si trovi sopra barriera.

Al momento il titolo naviga poco sotto strike, con un prezzo spot in area 98, che amplia quindi il rendimento potenziale del certificato. La vita massima del prodotto è pari a due anni e mezzo, con scadenza nel giugno 2027. Da giugno 2025 in poi è presente l’opzione del richiamo anticipato (autocall) con trigger dapprima fissato al 100% e poi discendente dell’1% su base mensile.

Cedole a memoria

Fra i punti chiave troviamo l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un premio non sia pagato, non è definitivamente perso. Viene infatti portato a memoria, con la possibilità di essere incassato cumulativamente con i successivi qualora l’azione Moderna fosse nuovamente sopra barriera.

Scheda del certificato per investire sulle azioni di Moderna

• Codice ISIN: DE000VC97C78
• Mercato: SeDex di Borsa Italiana
• Emittente: Vontobel
• Azione sottostante: Moderna
• Premi potenziali: 1,17% lordo su base mensile
• Rendimento: fino al 14% su base annua
• Prezzo di osservazione iniziale: 42,82 dollari
• Barriera cedolare: 60% (25,69 dollari)
• Barriera capitale: 60% (25,69 dollari)
• Tipologia di barriera: discreta, con osservazione a scadenza
• Effetto memoria delle cedole: sì
• Rischio di cambio: no, è presente l’opzione quanto.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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