Vontobel ha recentemente emesso un certificato a capitale condizionatamente protetto, denominato “Memory Cash Collect Express Certificate” (ISIN: DE000VJ0J3C2), che ha come sottostanti tre titoli azionari italiani del FTSE Mib. Questo certificato è studiato per offrire cedole periodiche condizionate all’andamento dei tre titoli, offrendo un rendimento potenziale annuo lordo in doppia cifra.
Inoltre, grazie alla protezione condizionata del capitale, il prodotto rappresenta una soluzione interessante per chi desidera una tutela contro eventuali flessioni di mercato nel lungo periodo. Vediamo nel dettaglio le caratteristiche di questo strumento, negoziabile da circa un mese sul mercato SeDeX di Borsa Italiana.
Cedole mensili condizionate con memoria
Il certificato prevede il pagamento di una cedola mensile condizionata all’andamento del sottostante peggiore (meccanismo “worst-of”). In particolare, se alla data di rilevazione mensile tutte e tre le azioni si trovano sopra il livello della barriera cedolare posta al 60% del rispettivo valore iniziale, viene corrisposto un premio lordo mensile pari all’1,13%.
Se invece almeno una delle azioni scende sotto la soglia della barriera cedolare, la cedola non viene pagata in quell’occasione, ma grazie all’effetto memoria non viene persa definitivamente: il premio ‘congelato’ potrà essere recuperato integralmente alla prima occasione utile in cui la condizione della barriera viene rispettata nuovamente da tutti i sottostanti. Questo meccanismo consente di accumulare un rendimento potenziale lordo fino al 13,50% annuo.
Opzione autocall con step-down attiva dal 6° mese
Il termine “express” segnala la presenza di una opzione di richiamo anticipato (autocall): dal sesto mese (giugno 2026), il certificato può essere rimborsato anticipatamente se tutti e tre i titoli hanno un valore almeno pari al rispettivo prezzo iniziale di fixing.
La soglia autocall parte dal 100% del valore iniziale e diminuisce dell’1% ogni mese successivo, fino ad arrivare al 77% nella penultima data di rilevazione. In caso di richiamo anticipato, l’investitore riceve il rimborso integrale del capitale investito (100€ per certificato), la cedola mensile e tutte le eventuali cedole precedenti non incassate, grazie all’effetto memoria.
Scenari a scadenza
Alla scadenza naturale del certificato (giugno 2028), qualora il prodotto non sia stato rimborsato anticipatamente, possono verificarsi due scenari:
- Tutte le azioni sopra la barriera capitale del 60%: Il capitale è protetto e l’investitore riceve il rimborso integrale dell’importo investito, oltre alle eventuali cedole residue maturate.
- Almeno una azione sotto la barriera del 60%: In questo caso, la protezione decade. Il capitale rimborsato viene ridotto in misura corrispondente alla performance negativa della peggiore delle tre azioni (“worst-of”). L’investitore subisce quindi una perdita pari alla percentuale di discesa registrata dal titolo peggiore rispetto al valore iniziale.
I sottostanti del certificato
Al momento della stesura di questo articolo (08/01/26), il certificato quota attorno al valore nominale di 100€, riflettendo la performance complessiva dei sottostanti:
- Leonardo: leader nel settore della difesa e aerospazio, nel momento in cui scriviamo vale oltre 58 euro, registrando un rialzo del 22% rispetto al prezzo di fixing iniziale del 04/12/2025.
- STMicroelectronics: principale società italiana nel settore dei semiconduttori, quota 24,73€, anch’essa con una crescita superiore al 10% del prezzo iniziale di riferimento (+12,12%).
- Stellantis: attualmente è il peggiore dei tre sottostanti, con un valore di 9,103€, al di sotto del prezzo iniziale, ma comunque ben distante dalla barriera cedolare/capitale posta al 60% del valore iniziale.
Durante la rilevazione mensile del 05/01, la presenza di un solo titolo (Stellantis) sotto il valore iniziale – ma comunque sopra la barriera del 60% – ha consentito il pagamento integrale della cedola mensile. Il tutto a conferma della robustezza del meccanismo di protezione e remunerazione previsto dal certificato.
| Azioni | Strike iniziale | Barriera cedolare / capitale (60%) |
| Leonardo S.p.a. (ISIN IT0003856405) | 47,35 € | 28,41€ |
| Stellantis N.V. (ISIN NL00150001Q9) | 10,184 € | 6,11 € |
| STMicroelectronics N.V. (ISIN NL0000226223) | 22,055 € | 13,233 € |
Caratteristiche principali
- Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
- ISIN: DE000VJ0J3C2
- Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
- Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
- Data di emissione: 8 dicembre 2025
- Data di scadenza: 5 giugno 2028
- Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
- Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
- Azioni sottostanti: Leonardo, Stellantis e STMicroelectronics
- Barriera capitale: 60%
- Barriera cedolare: 60%
- Premi mensili:1,125% (rendimento lordo).
Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.
