Unicredit e Generali rappresentano le punte di diamante del settore finanziario. Generali ha presentato dei forti risultati nei primi 9 mesi del 2025 e non ci si aspetta di meno dai financial dell’intero anno 2025, attesi il 12 marzo. Unicredit invece ha pubblicato i risultati FY 2025, registrando ricavi in leggera contrazione, ma un utile per azione cresciuto del 20% rispetto al 2024. Con il nuovo piano strategico 2026-2028, lanciato contestualmente ai risultati, Orcel punta a far crescere i ricavi ad un CAGR del 5% per tutto la durata del piano, registrare un RoTE maggiore del 23% al 2028 e un utile netto al 2028 a circa 13 miliardi di euro.

Anche Axa ha registrato risultati record con ricavi complessivi di 116 miliardi circa di euro e utile netto reported di 9,79 miliardi di euro (+29% rispetto al 2024). Enel, grande player del settore utilities, sta riscuotendo un forte interesse, dopo la pubblicazione del nuovo piano 2026-2028. La società punta ad investire 53 miliardi di euro, di cui €26 mld nelle reti e a generare un EBITDA ordinario al 2028 di circa 24 miliardi di euro (CAGR ~+2%).

Certificato Memory Cash Collect con barriera capitale e cedolare al 60%

Il certificato Memory Cash Collect di Vontobel pone la barriera capitale al 60% del valore di strike dei sottostanti del certificato. Anche se non molto profonda, il certificato offre comunque una protezione contro ribassi del 40% dei corsi azionari. Se il certificato arriva alla scadenza e i prezzi dei sottostanti sono sopra il livello barriera, l’investitore riceverà il rimborso del valore nominale e il pagamento delle eventuali cedole.

La barriera cedolare è posta, come quella capitale, al 60% del valore di strike dei sottostanti. La cedola pagata dal certificato ha un valore di 0,59 euro, traducendosi in un tasso lordo cedolare mensile dello 0,59% e annuale del 7,08%. Il pagamento avrà luogo quando tutti i sottostanti quotano sopra la barriera cedolare. Il pagamento della cedola ha frequenza mensile e la prima data di rilevazione è il 5 marzo 2026. Il certificato prevede l’effetto memoria delle cedole, quindi eventuali cedole non pagate saranno corrisposte alla prima data di rilevazione in cui i prezzi dei sottostanti sono maggiori del livello barriera.

Il certificato comprende al suo interno l’autocall, che si attiva quando i prezzi dei sottostanti sono maggiori ad una data percentuale del loro valore di strike. Questa percentuale è fissata al 100%, per poi ridursi di 1 punto percentuale fino al 5 gennaio 2029. L’osservazione per il rimborso anticipato è a cadenza mensile a partire dal 5 agosto 2026.

Certificato Memory Cash Collect, i livelli da monitorare

Di seguito la tabella con il riepilogo dei valori da monitorare per il rimborso del valore nominale e il pagamento delle cedole

Ecco gli elementi principali del certificato Memory Cash Collect di Vontobel.

• ISIN: DE000VJ4S8F9;
• Emittente: Vontobel;
• Mercato di quotazione: SEDEX;
• Data di emissione: 9 febbraio 2026;
• Data di scadenza: 5 febbraio 2029;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore di strike del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore di strike del worst-of;
• Cedole condizionate: 0,59% lordo mensile;
• Effetto memoria delle cedole: sì
• Sottostanti (basket worst-of): Axa, Enel, Unicredit e Generali.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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I sottostanti: pilastri del settore tecnologico

Advanced Micro Devices, Intel e NVIDIA, quotate sul mercato Nasdaq con capitalizzazioni che spaziano dai 300 miliardi (AMD e Intel) fino a quasi 5.000 miliardi di dollari, rappresentano alcuni dei principali pilastri della tecnologia americana e mondiale. Specializzate nella progettazione di microprocessori, circuiti integrati e componenti hardware all’avanguardia, queste società sono fondamentali per l’evoluzione di computer, server, data center e applicazioni di intelligenza artificiale.

Nel 2025 il settore tecnologico statunitense ha evidenziato una forte crescita sostenuta dalla corsa all’AI. In particolare NVIDIA ha registrato ricavi record, diventando il principale player high-tech dell’anno: ha raggiunto una capitalizzazione record di oltre 5.000 miliardi di dollari, superando Apple e posizionandosi al primo posto tra le società del Nasdaq.

Memory Cash Collect Express Certificate : cos’è ?

Il nome del certificato Cash Collect Memory Express riflette le sue principali caratteristiche. Cash Collect indica che il prodotto prevede la possibilità di ricevere premi lordi mensili pari all’1,15% (fino ad un 13,8% annuo potenziale) quando il titolo peggiore dei sottostanti non scende sotto la barriera cedolare posta al 50% del valore iniziale.

Memory rappresenta un vantaggio fondamentale: le cedole eventualmente non pagate in presenza di una o più azioni sotto la barriera possono essere recuperate se, in una successiva data di osservazione, tutti i sottostanti tornano sopra la soglia. Così, grazie all’effetto memoria, il rendimento annuo potenziale può essere raggiunto anche dopo periodi negativi.

Express richiama la possibilità di rimborso anticipato automatico: a partire dal sesto mese di vita, il meccanismo autocall consente il richiamo del certificato se tutte le azioni sono almeno pari al valore iniziale, con la soglia che diminuisce (“step down”) progressivamente ogni mese, agevolando così l’uscita anticipata dal prodotto.

Nonostante non sia indicata nel nome, una caratteristica molto importante del certificato è la presenza dell’opzione quanto, che protegge dall’oscillazione euro/dollaro: chi investe su queste tre azioni americane non è esposto al rischio di cambio, potendo così operare in euro senza timori legati alla volatilità valutaria.

Investire su azioni USA – Scenari a scadenza

Il certificato per investire su azioni americane presenta una barriera capitale posta al 50% del valore iniziale dei titoli sottostanti: è proprio questa soglia a rendere il prodotto “a capitale condizionatamente protetto”.
Dato che la barriera capitale coincide con quella cedolare, a scadenza si possono verificare due scenari distinti:

1. Rimborso integrale: se, alla data di scadenza, il valore del titolo peggiore tra i tre sottostanti si trova a un livello pari o superiore al 50% del valore iniziale, il capitale investito viene rimborsato interamente. In più vengono corrisposte l’ultima cedola e, se presenti, tutte le eventuali cedole “in memoria” non ancora pagate nei mesi precedenti.
2. Perdita parziale: se invece il valore del titolo peggiore è inferiore al 50% del livello iniziale, il certificato perde la protezione e rimborsa un importo commisurato alla performance negativa del titolo peggiore, determinando una perdita parziale del capitale investito.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ35KH2
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 2 febbraio 2026
• Data di scadenza: 31 luglio 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Advanced Micro Devices Inc., Intel Corp., NVIDIA Corp.
• Barriera capitale: 50%
• Barriera airbag: 50%
• Premi mensili: 1,15% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Il certificato ISIN DE000VJ2TPK6 “Memory Cash Collect Express Certificate” quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana dal 12 gennaio ha nel suo paniere gli stessi titoli del certificato DE000VJ3GRP6 lanciato pochi giorni dopo (20/01). Questo è un bel esempio per mostrare le differenze di comportamento che possono avere i certificati di investimento. Vediamo per cosa si differenziano i due certificati.

Quattro bancari europei come punto di partenza

Entrambi i certificati si basano su un basket di quattro big del settore bancario europeo.

• Deutsche Bank: una delle principali istituzioni finanziarie tedesche, presente globalmente (ISIN: DE0005140008).
• Banca MPS (Monte dei Paschi di Siena): la più antica banca ancora in attività, fondata nel 1472 e con sede a Siena (ISIN: IT0005508921).
• Banco BPM: terzo gruppo bancario italiano, attivo principalmente nell’Italia settentrionale (ISIN: IT0005218380).
• Commerzbank: istituto bancario tedesco tra i principali del paese, presente sia nel retail che nell’investment banking. (ISIN: DE000CBK1001)

Tuttavia, pur avendo lo stesso paniere di sottostanti, i prezzi di riferimento (strike iniziali) sono differenti, riflettendo la data di emissione di ciascun prodotto. Questo aspetto è molto importante perché le soglie delle barriere e le performance future si calcolano rispetto allo strike iniziale di ciascun certificato.

DE000VJ2TPK6: equilibrio tra cedole e protezione

Il certificato “Memory Cash Collect Express” di Vontobel (ISIN: DE000VJ2TPK6), si configura come una soluzione interessante per chi cerca un rendimento competitivo, protezione condizionata e un investimento a medio termine.

La barriera, fissata sia per la protezione del capitale che per il pagamento delle cedole, rappresenta un compromesso tra protezione e obiettivo di rendimento: non troppo “profonda” (al 60%), ma conveniente considerando le cedole in gioco.

La struttura prevede una cedola mensile lorda dell’1,17%, pagabile solo se tutti i quattro sottostanti non subiscono perdite superiori al 40%: una soglia che rappresenta allo stesso tempo garanzia e possibile limite, offrendo parziale sicurezza nei confronti di moderate discese dei mercati ma senza garantire il flusso cedolare in caso di ribassi più marcati.
La funzionalità “Memory” consente però di recuperare le cedole non pagate in passato se, in una delle future date di osservazione, le condizioni tornano soddisfatte; un vantaggio per chi crede nella resilienza dei titoli bancari sul medio periodo.

Questo certificato è caratterizzato anche da autocall step-down: a partire dalla terza data di rilevazione (04/26), può avvenire il richiamo automatico (cioè rimborso del capitale nominale, più l’ultima cedola prevista e quelle in memoria) se tutti i sottostanti sono sopra la barriera di richiamo, favorendo così una potenziale uscita anticipata.

Questa struttura risulta adatta agli investitori che cercano un equilibrio tra incasso cedolare con più rendimento potenziale, discreto livello di protezione condizionata e la possibilità di liberare il capitale prima della scadenza finale se il mercato lo consente. Tuttavia, è importante ricordare che, in scenario ribassista accentuato dove le azioni chiudessero sotto la barriera alla scadenza, la protezione non opera e il capitale risulta esposto al rischio legato al peggior titolo del paniere.

DE000VJ3GRP6: cedola certa e protezione profonda

Molto diversa l’impostazione del certificato Vontobel ISIN DE000VJ3GRP6, emesso pochi giorni dopo. Qui la priorità è su regolarità e difesa: la cedola mensile è fissa e garantita all’1% lordo (per un potenziale annuo del 12%), pagata indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. Il certificato può essere richiamato già dalla seconda osservazione (03/26), limitando in certi casi la durata effettiva dell’investimento.

La barriera capitale è posta in modo particolarmente profondo (40%), e a scadenza, in caso di forti ribassi oltre tale barriera, interviene l’airbag, che limita le perdite, dimezzandole rispetto a una dinamica lineare.

Questa impostazione lo rende molto difensivo, ideale per investitori che privilegiano la regolarità delle cedole e una forte mitigazione del rischio capitale.

Caratteristiche principali DE000VJ2TPK6

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ2TPK6
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 12 gennaio 2026
• Data di scadenza: 10 luglio 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti Banco BPM, Commerzbank, Deutsche Bank, Monte dei Paschi di Siena
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,17% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

Certificates di Vontobel su titoli bancari

Ecco alcune emissioni dell’ultimo periodo di Vontobel per investire su realtà bancarie

• Vontobel: certificato su bancari per un 12% annuo
• Investire con Vontobel nel settore bancario con barriera 40% e airbag 50%
• Certificato Vontobel del settore bancario con Barriera al 50%
• Premi mensili e focus su grandi banche europee

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Focus sulle banche europee, barriera capitale e cedola al 50% ed un rendimento potenziale che supera il 15% annuo lordo con il certificato ISIN DE000VJ0C1U5. Nel momento in cui scriviamo tutte le azioni bancarie sono sopra i prezzi iniziali, con una quotazione spot appena sotto 100 euro.

Il mercato dei certificati si arricchisce di una nuova proposta rivolta a chi intende puntare sui principali istituti bancari del Vecchio Continente. E’ già negoziabile da una settimana sul SeDeX di Borsa Italiana il certificato di Vontobel “Memory Cash Collect Express” (ISIN: DE000VJ0C1U5) dedicato a quattro titoli bancari europei: Commerzbank, Deutsche Bank, Monte dei Paschi di Siena e Société Générale. Si tratta di uno strumento pensato per chi cerca rendimento periodico mensile, con un certo grado di protezione (grazie a barriere profonde, al 50% dei prezzi iniziali).

Come ottenere il bonus?

La caratteristica principale di questo nuovo certificato Vontobel è il pagamento di un premio lordo pari all’1,25% per ogni mese in cui tutti e quattro i titoli sottostanti si trovano al di sopra della soglia bonus fissata al 50% del valore iniziale.

Si possono recuperare i bonus persi?

Ogni mese viene effettuata l’osservazione dei prezzi dei quattro titoli sottostanti. Se anche solo uno di essi dovesse scendere al di sotto della soglia bonus, il premio non viene corrisposto per quel periodo. Tuttavia, questo strumento finanziario gode della cosiddetta opzione “memoria”: il bonus non viene perso, ma semplicemente “congelato”.
Se la condizione (tutti sopra soglia) si verifica in una data di osservazione successiva, insieme al premio relativo al periodo in corso vengono pagati anche gli eventuali premi non corrisposti dei periodi precedenti. In questo modo i bonus mancati vengono recuperati e si può potenzialmente arrivare a ottenere un rendimento lordo annuo fino al 15%.

È possibile un rimborso anticipato?

L’emittente, ovvero Vontobel, ha la facoltà di estinguere il certificato in modo discrezionale a ogni data di valutazione (opzione “soft callable”) a partire da giugno 2026. Questo significa che il richiamo anticipato non è automatico, ma avviene su decisione dell’emittente, che può scegliere se esercitare questa opzione o meno in base alle condizioni di mercato e ad altri fattori.
In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceve l’importo nominale del certificato, il premio relativo al mese in corso ed eventuali bonus maturati e non ancora corrisposti fino a quel momento.

Cosa succede a scadenza?

Alla scadenza naturale del certificato (12/2028), il rimborso dipende dall’andamento dei quattro titoli sottostanti rispetto alla barriera capitale, fissata al 50% del valore iniziale. 

• se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla barriera: l’investitore riceve per intero l’importo nominale investito, oltre agli eventuali bonus non ancora corrisposti.
• se almeno uno dei sottostanti si trova sotto la barriera: il capitale rimborsato sarà proporzionale alla performance del titolo tra i quattro che ha registrato il rendimento peggiore (“worst of”). In pratica, si corre il rischio di subire una perdita anche significativa sul capitale investito.

Quali sono i titoli sottostanti?

Il certificato è legato alle performance di quattro importanti banche europee, rappresentative del settore finanziario continentale:

• Commerzbank (DE000CBK1001): tra i principali istituti tedeschi, impegnata nel retail, corporate e investment banking.
• Deutsche Bank (DE0005140008): la maggiore banca tedesca, con una presenza globale nei servizi finanziari e nel corporate banking.
• Monte dei Paschi di Siena (IT0005508921): storica banca italiana, attiva soprattutto nel settore retail, con radici profonde nel tessuto economico nazionale.
• Société Générale (FR0000130809): una delle principali banche francesi e internazionali, con forte diversificazione nei servizi a privati e aziende.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate;
• ISIN: DE000VJ0C1U5;
• Emittente: Bank Vontobel Europe AG;
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana;
• Data di emissione: 4 dicembre 2025;
• Data di scadenza: 4 dicembre 2028;
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto;
• Tipo di certificato: Callable con memoria e barriera worst-of;
• Azioni sottostanti: Commerzbank, Deutsche Bank, Monte dei Paschi di Siena, Société Générale;
• Barriera capitale: 50%;
• Barriera cedolare: 50%;
• Premi mensili: 1,25% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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I Tracker Certificate di Vontobel

Vontobel, player di primaria importanza nell’ambito dei certificati e degli investimenti, ha creato una linea di prodotti ad hoc per investire in certificati su Indici. Si tratta dei Tracker, la cui caratteristica principale è quella di replicare le performance di un’attività sottostante.

Gli investitori partecipano in modo lineare ai guadagni e alle perdite, al netto delle commissioni di gestione dell’indice. I dividendi delle azioni sottostanti, infine, vengono reinvestiti.

Tra i vantaggi per l’investitore vi sono da un lato la possibilità di diversificare su temi e settori difficilmente accessibili sul mercato, ma anche efficienza in termini di costi e importi ridotti. Non è necessario, infatti, acquistare ogni azione di interesse, basta comprare anche solo un certificato. In questo caso, analizzeremo un certificato su indice Open-End, ossia senza scadenza.

Il certificato sul quantum computing DE000VG28647

Conviene investire sul quantum computing? Il certificato in oggetto, con ISIN DE000VG28647, è, come anticipato, un Open-End Tracker Certificate sul Solactive Quantum Computing Index. L’obiettivo di questo indice è tracciare i movimenti dei prezzi di venti aziende con una significativa esposizione al Quantum Computing. Tra i settori troviamo, pertanto: quantum computing, piattaforme software, piattaforme hardware. A questi si aggiungono settori con potenziale di crescita come quelli chimico, energetico, dei servizi finanziari, salute, media, farmaceutico.

Non solo, tra i criteri di selezione per rientrare nell’indice vi è anche il Paese di provenienza. Sono accettati solo aziende di mercati fortemente regolamentati come UE, USA, Giapponese, Sud Corea, Hong Kong e Nuova Zelanda. La capitalizzazione di mercato di tali aziende, inoltre, deve essere almeno pari a 750 milioni di dollari e avere una media di scambi negli ultimi tre mesi di almeno 5 milioni.

Infine, delle 20 aziende nel paniere, al massimo 10 potranno essere selezionate da settori diversi dal quantum computing o dalle piattaforme di software/hardware.

Cos’è il Quantum Computing?

Il Quantum Computing utilizza tecnologie specializzate, tra cui hardware e algoritmi. Essi sfruttano la meccanica quantistica per risolvere problemi complessi che i computer classici non potrebbero risolvere perché basati su una modalità di calcolo binario.

Per gli scienziati, rispondere a quesiti complessi come modellare il comportamento dei singoli atomi in una molecola è più rapido e preciso con il quantum computing. L’applicazione, tuttavia, esula dal campo scientifico, perciò, anche l’identificazione di schemi di frode nelle transazioni finanziarie può essere un campo di estremo interesse. Ci sono alcuni problemi complessi che non sappiamo come risolvere con i computer classici su qualsiasi scala. Il mondo reale si basa, infatti, sulla fisica quantistica.

Quantum Computing: il futuro?

Il Quantum Computing potrebbe rappresentare il futuro, pertanto, investire in un certificato sul quantum computing potrebbe rivelarsi una scelta lungimirante. I settori che potrebbero essere rivoluzionati da questa nuova tecnologia potenzialmente potrebbero essere tutti. In particolare, se associato all’Intelligenza Artificiale, il QC accrescerebbe la potenza dello strumento con confini difficilmente immaginabili.

Per dare un esempio concreto: di recente Google ha sviluppato “Willow”, un quantum chip. Questo ha eseguito in 5 minuti un calcolo che avrebbe richiesto dieci septilioni di anni (10 elevato alla 25esima potenza) a un normale computer. Un’evoluzione incredibile, quindi.

Il futuro sembra essere qui, tanto che aziende come Amazon, Google, IBM, ma anche Blackrock, Alphabet stanno investendo considerevolmente. Si tratta comunque di un mercato ancora in fase di sviluppo, dove gli investimenti sono spesso poco anticipabili e le società dell’ecosistema sono start-up. Vontobel, in quest’ottica, sta dando la possibilità di investire sul quantum computing con questo certificato, la scelta ora è dell’investitore.

Altri certificati su intelligenza artificiale e quantum computing

Fra i certificate emessi da Vontobel che puntano sul mondo intelligenza artificiale e quantum computing troviamo ISIN DE000VG4GPX5. Questo prodotto paga premi condizionati fino al 2,75% su base mensile. Un rendimento potenziale elevato determinato dall’altissima volatilità dei tre sottostanti: SoundHound AI, Roblox e IonQ. Tre aziende del comparto AI, intelligenza artificiale e quantum computing. Sia la barriera capitale che la barriera cedolare sono posizionate al 60% dei prezzi iniziali. Approfondimento sul tema.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza finanziaria.

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Il mercato italiano

Con il FTSE MIB che in questi ultimi mesi è rimasto costantemente sui suoi massimi di periodo, quello che gli investitori si domandano è quanto ancora durerà questa fase. I fattori esterni iniziano a bussare alla porta del mercato europeo ed Italiano. Dalla elezione di Donald Trump alle guerre in Ucraina e in Medio Oriente, passando per la recente sfiducia del Governo tedesco e il clima di tensione che si sta respirando in Germania. Tuttavia, provengono notizie positive dalle Banche Centrali, che vedono l’inflazione in riduzione e procedono come da programma con il taglio dei tassi.

In questo contesto, può essere utile diversificare e investire su prodotti che permettano di ricevere una cedola periodica. Arriviamo così al certificato di Vontobel ISIN DE000VC97HK7, che permette di investire in azioni italiane diversificando.

Come investire in azioni italiane diversificando

Attraverso il certificato ISIN DE000VC97HK7 è possibile investire in azioni italiane di quattro aziende: BPER, Leonardo, STMicroelectronics e Banco BPM. Questo, avendo la possibilità di ottenere una cedola condizionata mensile pari all’1,08%. Tenendo in considerazione la durata di due anni del prodotto, l’ammontare totale del premio accumulabile è di circa il 26% lordo.

Oltre al premio annuale in doppia cifra, vi sono altre caratteristiche da mettere in evidenza su questo certificato: una soglia bonus decrescente, l’effetto memoria e un trigger autocall decrescente.

Soglia bonus decrescente

Vontobel ha deciso, con una soglia bonus decrescente, di aumentare la probabilità che essi vengano corrisposti durante la vita vita del certificato. Si parte, infatti, con una soglia all’85% che dopo tre mesi passa all’80% e successivamente dopo altri tre mesi al 75%. A ottobre 2025 la barriera premio sarà al 70% e rimarrà invariata per quattro mesi, quando, a febbraio 2026, si assesterà su un definitivo 65%. Questa rimarrà la percentuale definitiva fino a quando entrerà in vigore la barriera a scadenza al 60%.

Ogni volta che il peggiore (in termini di performance) dei sottostanti avrà un valore inferiore alla soglia, non verrà corrisposto il premio. Tuttavia, esso non verrà perso ma potrà essere elargito in una successiva data di valutazione grazie all’effetto memoria.

Autocall decrescente

Con la clausola di autocall l’emittente si riserva il diritto di richiamare il certificato al raggiungimento di una determinata soglia. In questo caso l’autocall ha inizio dalla data di osservazione a marzo 2025 ed è posta al 100%. Ciò significa che per essere richiamato il valore del worst-of in portafoglio deve essere almeno parti al 100% del proprio valore iniziale.

Successivamente, la clausola di richiamo anticipato cala di 3 punti percentuali ogni mese, fino a raggiungere, a marzo 2026, il 65%. Da lì in avanti rimarrà costante fino alla scadenza. Il valore rimborsato sarà alla pari, quindi 100 euro a certificato, e comporterà la corresponsione del bonus del mese più tutti gli eventuali bonus mantenuti a memoria.

Scenari investendo in DE000VC97HK7

Vediamo ora cosa possiamo aspettarci come scenari nel caso volessimo investire in azioni italiane diversificando, tramite il certificato i Vontobel.

Scenari rispetto ai bonus:

1. Se il prezzo di riferimento di almeno uno dei sottostanti è inferiore alla soglia bonus non verrà liquidato il premio ma verrà mantenuto a memoria
2. Se il prezzo di riferimento di tutti i sottostanti è pari o superiore alla soglia bonus l’investitore riceverà il bonus del mese più tutti eventuali altri premi mantenuti in memoria

Scenari sul rimborso:

1. Se, a una data di valutazione, i prezzi di riferimento di tutti i sottostanti sono pari o superiori al livello di autocall, il prodotto si estinguerà prima della scadenza. In ogni caso di rimborso anticipato, l’investitore riceverà l’importo di rimborso e il bonus del mese, più tutti i bonus eventualmente a memoria.
2. Se non viene attivata la clausola di autocall il prodotto si estingue alla data di scadenza. In questo caso se un sottostante ha un prezzo di riferimento inferiore alla barriera, l’investitore subirà una perdita proporzionale alla performance del sottostante peggiore. Altrimenti verrà rimborsato alla pari con premio finale e godrà di tutti i premi eventualmente a memoria.

Tutte le caratteristiche del certificato per investire in azioni italiane

Trovate sul sito di Vontobel tutte le caratteristiche e il KID del prodotto finanziario, mentre di seguito sono riportate le principali informazioni.

• Mercato di riferimento: SeDex di Borsa Italiana
• Prezzo di acquisto: 98,7 euro (ad oggi)
• Valore Nominale: 100 euro
• Importo di rimborso autocall: 100 euro
• Scadenza: 10 dicembre 2026
• Frequenza bonus: mensile
• Valore bonus: 1,08% al mese
• Soglia bonus: dall’85% al 65%
• Livello autocall: dal 100% al 65%
• Barriera a scadenza: 60%

I certificati di investimento sono prodotti complessi ed il capitale è a rischio. Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento. I rendimenti potenziali menzionati nel testo sono da intendersi lordi, con tassazione al 26%.

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I nuovi certificati di Vontobel

Vontobel ha deciso di emettere i nuovi Memory Cash Collect. Si tratta di nove certificati di durata triennale, che scadranno il 29 novembre 2027. Ogni certificato ha come sottostante tre titoli di società facenti parte dello stesso settore. Questo, in teoria, dovrebbe abbassare il livello di volatilità del certificato, alzando notevolmente la strategicità della scelta del comparto su cui puntare. Fortunatamente, la gamma è davvero molto ampia e si spazia dal settore automobilistico a quello del lusso, passando da quello della difesa/aerospaziale per arrivare all’immancabile bancario, al tecnologico, sportivo, assicurativo e farmaceutico.

Le principali caratteristiche

Molto interessanti di questa emissione le cedole condizionate a cadenza mensile, che vanno da un minimo dello 0,9% del certificato sul settore assicurativo (ISIN DE000VC9UKG5) all’1,56% di quello sul settore tecnologico (ISIN DE000VC9UKD2). Il premio mensile si traduce in un potenziale annuo a doppia cifra su tutti e nove i certificati, pertanto tra il 10,8% e il 18,72%.

Perché vengano corrisposte le cedole deve essere rispettata la Barriera Premio al 60% alle date di valutazione. Se il titolo worst-of nel paniere avrà performato sotto quella soglia, il premio non verrà corrisposto e andrà in memoria, con possibilità di essere recuperato in una successiva finestra cedolare se i sottostanti saranno sopra barriera.

Il richiamo anticipato dei nuovi cerificati a cedola mensile

Sul richiamo anticipato Vontobel ha inserito un importante elemento di novità: l’Autocall ciclica. Vediamone ora il funzionamento nel dettaglio.

L’Autocall in questo caso ha inizio a partire da febbraio 2025. Il livello di Rimborso Anticipato parte da 100% e decrescere del 2% mensile per i sei mesi successivi. Una volta passato il semestre, ad agosto 2026, il livello di rimborso anticipato torna al 100% per poi effettuare lo stesso percorso del semestre precedente. Ovviamente, alla scadenza del certificato il valore della barriera a scadenza rimarrà immutato e pari al 60%. Entriamo ora nel merito degli scenari, alle date di valutazione intermedie e a scadenza.

Scenari alle date di valutazione intermedie

Come si comportano i certificates nelle date intermedie? Ci troviamo di fronte a tre possibili scenari:

1. Se tutti i sottostanti del certificato almeno pari al Livello Autocall, dal terzo mese in poi, il prodotto si estingue anticipatamente e l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al bonus del mese ed agli eventuali premi in memoria.
2. Se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Barriera Premio (60%) ma al di sotto del Livello Autocall, l’investitore riceve il premio del periodo e gli eventuali premi in memoria, e l’investimento prosegue.
3. Se almeno uno dei sottostanti si trova al di sotto della Barriera Premio, l’investitore non riceve il premio, che viene mantenuto in memoria, e l’investimento prosegue.

Scenari a scadenza

In questo caso, gli scenari a scadenza sono due:

1. Se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Barriera, l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al premio del periodo ed agli eventuali premi in memoria.
2. Se almeno uno dei sottostanti è al di sotto della Barriera a scadenza, l’investitore riceve un importo commisurato alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance (worst-of), con relativa perdita sul capitale investito.

Esempi sui nuovi certificati a cedola mensile

Vediamo ora un esempio pratico: prendiamo DE000VC9UKD2 che corrisponde una cedola potenziale mensile dell’1,56% lordo. I sottostanti su questo certificato sono Intel, Micron Technology e NVIDIA. Dovuta premessa: grazie all’Opzione Quanto, sebbene i titoli siano in valuta estera, non vi sarà un rischio cambio da scontare.

Ipotizziamo che per i primi tre mesi nessuno dei sottostanti scenda sotto il valore di fixing iniziale: Vontobel procederà a rimborsare anticipatamente il 100% del capitale e l’investitore avrà ricevuto in dote un premio lordo pari al 4,68%, incassando in tre mesi ben più di quanto paghi in un anno un titolo di Stato al momento.

Ipotizziamo, invece, che il certificato arrivi a scadenza e che – dopo aver pagato cedole per due anni e mezzo – negli ultimi sei mesi il worst-of si sia mantenuto costantemente sotto il livello della Barriera. Alla data di scadenza avrà ancora un valore attorno al 50%. Significherebbe avere un rimborso del 50% del capitale investito e un interesse del 46,8%. Avendo investito 100 euro, la perdita sarebbe pari ad appena 3,2 punti percentuali. A parità di investimento, sul titolo azionario puro la perdita sarebbe stata del 50%, a cui togliere gli eventuali dividendi.

Tutti i nuovi certificati Memory Cash Collect di Vontobel

Trovate di seguito l’elenco completo dei nuovi certificati a cedola mensile di Vontobel. Ulteriori informazioni sui Memory Cash Collect sono consultabili sul sito dell’emittente, anche accedendo dai singoli link degli ISIN sottostanti.

Altre emissioni su azioni italiane

Sempre fra le emissioni di Vontobel si segnalano gli importanti volumi registrati in queste ultime settimane dal certificato ISIN DE000VC653V4. Le azioni sottostanti sono BPM, BPER Banca, Stellantis. Fra i punti di forza troviamo una barriera molto ampia, al 45% e la presenza dell’airbag (60%). Le cedole sono condizionate ad una barriera del 60%, permettendo quindi all’investitore di incassare i premi anche in caso di moderati ribassi dei sottostanti, oltre ad offrire una protezione aggiuntiva tramite l’airbag.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I rendimenti indicati nell’articolo sono lordi. La tassazione è al 26%.

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Certificato a cedola fissa sul settore bancario

Come investire sul settore bancario con cedole fisse mensili? Vontobel, l’asset manager svizzero specializzato in certificati d’investimento, propone il certificato ISIN DE000VM9XHZ3. Questo prodotto finanziario ha come sottostante i quattro maggiori istituti di credito italiani: Intesa Sanpaolo, UniCredit, Banco BPM e BPER.

Il nuovo certificato è stato strutturato in modo tale da fornire all’investitore una importante copertura in caso di ciclo ribassista. I tre pilastri su cui si basa, oltre a quello già citato delle cedole fisse, sono una barriera al 40% e la clausola di airbag fissata al 60%. Il certificato è stato emesso l’8 di febbraio e il suo primo giorno di negoziazione sarà il 12 febbraio. La data di scadenza è il 10 agosto 2026, ossia tra due anni e sei mesi.

Le cedole fisse e la barriera

Come anticipato, DE000VM9XHZ3 prevede 30 cedole fisse mensili dello 0,75%. In un anno l’interesse lordo ammonterebbe al 9%, mentre a scadenza si può raggiungere il 22,5% lordo. Le cedole non sono, quindi, vincolate ad alcuna barriera, mentre al rimborso si attiva la clausola della barriera a scadenza. Infatti, il capitale investito verrà liquidato al valore nominale se ognuno dei sottostanti non sarà sceso sotto il 40% del proprio valore iniziale.

È, inoltre, prevista la possibilità di richiamo anticipato a partire dal sesto mese in poi, con trigger inizialmente posizionato al 100% dei prezzi di osservazione iniziale. Successivamente, la soglia di autocall digrada fino all’85%. Nell’ipotesi di richiamo alla prima data utile (agosto 2024) l’investitore otterrebbe in ogni caso un profitto del 4,5% lordo.

L’airbag su certificati con cedola fissa

Il terzo e ultimo pilastro su cui è stato costruito questo certificato di Vontobel è la clausola di Airbag. In questo caso si tratta di un airbag particolare. Posto al 60%, si attiva al raggiungimento della barriera posta al 40%. Come funziona quindi il rimborso con l’airbag?

Esempio di calcolo di airbag

Operativamente il calcolo del valore di rimborso di un certificato con airbag è dato dalla formula: Issue Price × Final Fixing Level / Strike Level.

Su DE000VM9XHZ3, nello scenario di un crollo fino alla barriera del 40% (quindi anche con un -30%, -40%, -50% o -59% dei sottostanti), il rimborso sarebbe pari al valore nominale (100 euro) più le cedole. Se il calo, invece, eccedesse il 60%, ossia se uno o più titoli si trovassero sotto il 40% dei prezzi iniziali, ecco che si attiverebbe l’airbag. In caso di crollo del 61% il calcolo da fare sarebbe, pertanto: 100 x 39 / 60 = 65 euro. L’investitore, che avrebbe dovuto perdere 61 euro su 100, riceverà invece 65 euro più il 22,5% lordo derivante dalle cedole fisse.

In questo modo il certificato targato Vontobel permetterebbe di mitigare l’effetto di una discesa dei prezzi azionari, senza rinunciare a investire nel settore bancario con un interessante rendimento potenziale.

I sottostanti del certificato sul settore bancario a cedola fissa

Vediamo ora nel dettaglio la situazione in cui si trovano i sottostanti del certificato di investimento con cedola fissa. Si tratta dei maggiori istituti finanziari italiani, appartenenti tutti all’indice FTSE Mib di Borsa Italiana.

Intesa Sanpaolo

La banca guidata dal CEO Carlo Messina ha come prezzo di riferimento 2,821 euro. Il valore di strike di Intesa Sanpaolo è posto al 60%, ossia 1,6926 euro, mentre la barriera è posta a 1,1284 euro. La stabilità di intesa negli ultimi mesi si è rafforzata e il prezzo non ha avuto una volatilità elevata negli ultimi tre mesi. Il fair value è stimato a 4,26 euro per azione con un Price/earning ratio pari a circa 6,6.

UniCredit

UniCredit Bank, invece, ha un prezzo di riferimento di 28,745 euro, uno strike di 17,247 e il livello da cui si disattiva la barriera a scadenza posto a 11,498 euro. La banca con sede in piazza Gae Aulenti a Milano è ai suoi massimi dal 2016 e sembra che il lavoro di Andrea Orcel come Amministratore Delegato stia portando valore. Il target price riportato da Market Screener, frutto dei report di oltre 20 analisti, è di 35 euro. Per Simply Wall Street, invece, il fair value potrebbe invece sfiorare i 50 euro. Al momento il Price/earning ratio attuale è attorno a 5.

BPER

La banca che in passato era conosciuta come Banca Popolare dell’Emilia-Romagna quota, invece, oggi 3,51 euro ad azione. Il suo prezzo di riferimento su DE000VM9XHZ3 è di 3,435 euro, strike 2,061 e barriera a 1,374. Il titolo è quindi ulteriormente cresciuto rispetto al valore di fixing iniziale. E attenzione, secondo la view degli analisti di Simply Wall Street il suo fair value sarebbe addirittura il doppio del prezzo attuale.

Banco BPM

Quarto gruppo bancario più grande dopo i tre precedenti, negli ultimi anni è stato al centro di rumors su potenziali acquisizioni. Oggi il titolo vale 5,19 euro ad azione ma il suo fair value è stimato oltre i 7 euro. Sul certificato il titolo ha come prezzo di riferimento 4,975 euro, strike 2,985 e barriera 1,99 euro.

Operativamente questo certificato di Vontobel con cedola fissa ed airbag rappresenta un’interessante soluzione di investimento per chi mira ad un rendimento decisamente superiore a quello dei BTP mantenendo un importante grado protettivo. Da notare il grado di rischio, pari soltanto a 4 nella scala da 1 a 7, che certificata le caratteristiche difensive del certificato.

Questo articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa con azioni, certificates o altri prodotti finanziari. E’ redatto a fine informativo.

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Premi condizionati con effetto memoria

In un periodo di attesa e studio quale è quello successivo alle vacanze natalizie, Vontobel irrompe sui mercati dei certificati con alcune soluzioni dal forte impatto. I certificati Cash Memory Collect, infatti, sottendono un potenziale davvero rilevante, a partire dal certificato DE000VM8MYA6.

I due dati delle Barriere al 50% e del premio condizionato annuo del 27% potrebbero essere di per sé sufficienti a destare interesse verso questo prodotto. A questo bisogna anche aggiungere che i premi al 2,25% mensile, beneficiano dell’effetto memoria. Pertanto, qualora il worst-of dei sottostanti quoti meno del 50% dello strike, sarà possibile ricevere in un secondo momento i premi lasciati indietro. Date queste premesse, gli esperti di investire-certificati hanno provato ad analizzare più nel dettaglio questo prodotto, partendo dalle sue caratteristiche tecniche per poi giungere all’analisi delle azioni che lo compongono.

Il certificato DE000VM8MYA6

Ma su cosa investe chi acquista questo certificato? Il sottostante è composto da azioni di quattro compagnie estere, quotate su differenti mercati internazionali. Le aziende selezionate per investire in certificati con barriera al 50% sono: Coinbase Global Inc., Unity Software Inc., UBISOFT Entertainment e Zalando SE. I valori delle prime due società sono denominati in dollari, mentre le ultime due in euro. Questo, tuttavia, non ha un rischio cambio, che viene scongiurato grazie all’effetto quanto.

Il certificato, infatti, è negoziato su Borsa Italiana nel comparto SEDEX, è in euro ed ha una durata di due anni e mezzo. Si estinguerà, pertanto, il 20 luglio 2026, a meno che l’emittente non faccia valere la clausola di richiamo automatico. In particolare, è possibile per Vontobel rimborsare all’investitore il valore nominale e tutti i premi dovuti fino a quel momento, a partire dalla data di rilevamento del 22 luglio 2024, qualora tutti i sottostanti siano sopra lo strike.

I sottostanti del certificato con barriera al 50%

Vediamo quindi nel dettaglio qualche informazione sui sottostanti, partendo da Coinbase. Questa realtà, quotata al Nasdaq, è una società del comparto tecnologico e fornisce infrastrutture e tecnologie finanziarie per la cripto-economia negli Stati Uniti e a livello internazionale. A partire dalla trimestrale rilasciata a Novembre, ha fatto segnare un’ingente salita del valore azionario. Dal 2 novembre (data del rilascio della informazione sugli utili) è passata da 84,50$ ai 124,19$ attuali.

La seconda azienda, Unity Software, negoziata sul mercato NYSE, si occupa di gestire una piattaforma che fornisce strumenti e servizi di sviluppo 3D in tempo reale. Il valore del titolo attuale (33 $) è stimato come leggermente sopravvalutato rispetto al suo fair value che è di 31 $ circa.

La terza azion sottostante del certificato con barriere al 50%, invece è la francese Ubisoft. Quotata sull’Euronext di Parigi e si occupa di produrre, pubblicare e distribuire videogiochi in formato fisico e digitale a livello internazionale. Al momento la stima è che sia scambiato su valori che sono inferiori del 37% circa del suo fair value. Zalando, infine, è il colosso tedesco del fashion online. Il suo valore è fortemente sottostimato al momento secondo gli analisti, addirittura oltre l80% circa sotto il proprio fair value. Forse una stima troppo ottimista, ma questi sono i target medi che troviamo per l’azienda su MarketScreener.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti finanziari complessi ed il capitale investito è a rischio.

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Il contesto di mercato

Come mai i certificati con memoria di Vontobel potrebbero essere una soluzione interessante nel contesto attuale? La situazione sui mercati azionari delle ultime settimane ha fatto paventare lo spettro di una nuova crisi finanziaria. Ad oggi l’Italia sembra poter resistere agli scossoni, grazie alla solidità del suo sistema bancario, vigilato dalla Banca Centrale Europea.

Tuttavia, il contesto rimane altamente volatile. L’inflazione, infatti, rimane elevata e i tassi sono (ancora) crescenti. Come investire, quindi, evitando l’erosione dell’inflazione, il deprezzamento delle obbligazioni e l’eventuale declino azionario di breve termine? Con degli strumenti che corrispondano interessi superiori all’inflazione e di medio termine. Ad esempio, dei certificati di investimento con memoria e con scadenza superiore all’anno.

Certificati con memoria di Vontobel

Entriamo quindi nel dettaglio degli otto certificati emessi da Vontobel. Vediamone di seguito le principali caratteristiche e gli scenari.

Le cedole e l’autocall

I certificati Memory Cash Collect si presentano con rendimenti annui tra il 10,4% e il 13%. L’obiettivo di queste nuove emissioni è quello di permettere agli investitori di esporsi sul mercato azionario, con le dovute precauzioni ma consistenti interessi.
Le cedole di questi certificati vengono corrisposte trimestralmente. Pertanto, la loro prima data di rilevamento sarà il 16 maggio 2023.

A partire da agosto, seconda data di corresponsione, inizierà a valere la clausola di autocall decrescente. Questa, scatterà se tutti i sottostanti quoteranno sopra i valori di strike. In questo caso, quindi, l’investitore si vedrà rimborsato il capitale anticipatamente e alla pari.

L’effetto memoria e le Barriere

Non avverrà, tuttavia, solamente il rimborso del capitale. Verranno, infatti, incassati il bonus del trimestre più le eventuali cedole tenute a memoria. Entra in gioco, in questo caso, l’effetto memoria; come si anticipava un grande valore aggiunto in congiunture di mercato volatili.

Sono, infine, presenti due tipologie di barriere, identiche per tutti e otto i certificati. Entrambe le barriere premio e a scadenza sono al 50% e sono la barriera a scadenza e la barriera premio. Quest’ultima viene verificata ogni trimestre in occasione dei pagamenti periodici.

Gli scenari

Conseguenti a queste prime caratteristiche derivano, quindi, diversi scenari. Per la precisione sono tre quelli possibili alle date di valutazione intermedie.

1) Nel caso in cui i sottostanti fossero pari o superiori al livello di autocall, il prodotto si estinguerebbe anticipatamente e l’investitore riceverebbe il valore nominale. Oltre a questo, come anticipato anche il bonus del periodo ed eventuali premi in memoria.
2) Se, invece, tutti i sottostanti fossero pari o superiori alla Barriera premio, l’investitore riceverebbe il premio del periodo, più gli eventuali premi in memoria. L’investimento non si estinguerebbe, ma procederebbe come da contratto.
3) Infine, nel caso in cui almeno uno dei sottostanti si trovasse al di sotto della Barriera premio, l’investitore non riceverebbe la cedola. Questa, tuttavia, verrebbe conservata in memoria, e l’investimento proseguirebbe.

Gli scenari a scadenza

I settori

Con questi nuovi certificati monotematici, Vontobel consente un’esposizione su 8 diversi settori. Si tratta di: semiconduttori, lusso, energia, assicurazioni, comparto bancario, azionario italiano, tecnologia USA, automotive.

Grazie, quindi, alla costruzione dei basket tematici, il rischio di decorrelazione calerebbe e di conseguenza l’esposizione alla volatilità diminuirebbe. Come è possibile notare il ventaglio di scelta è molto ampio. Di conseguenza è possibile scegliere anche il rischio-rendimento più coerente con gli obiettivi di investimento. Ad oggi il settore dei semiconduttori è quello che registra un importo del premio maggiore, con un rendimento del 13% annuo. Fanalino di coda in termini di potenziale premio annuale è invece il settore assicurativo, pur con un sostanzioso 10,4%.

Tutti i certificati con memoria dell’emissione

Vediamo di seguito, dalla tabella, tutti i certificati dell’emissione con memoria della società di asset management svizzera.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa con certificati, azioni o altri strumenti finanziari.

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