Cedole mensili allo 0,83% con memoria

Il certificato “Memory Cash Collect Express” prevede una cedola mensile dello 0,83% lordo, corrisposta ogni volta che, alla data di rilevazione, tutti e tre i sottostanti che compongono il paniere si trovano sopra la barriera mensile fissata al 60% del rispettivo valore iniziale.

Grazie all’effetto memoria, eventuali cedole non pagate nei mesi precedenti possono essere recuperate automaticamente non appena si ripresentano le condizioni per l’erogazione. Questo meccanismo contribuisce ad aumentare la prevedibilità delle entrate periodiche, offrendo un potenziale interesse lordo annuo che sfiora il 10% lordo.

Richiamo in caso di titoli sopra barriera di autocall

A partire dal sesto mese dall’emissione, il certificato offre la possibilità di richiamo anticipato automatico (“autocall”). In pratica, a ogni data di osservazione mensile, se tutti e tre i titoli sottostanti si trovano sopra la barriera di autocall prevista per quel mese, il certificato viene rimborsato anticipatamente al valore nominale (100 €), insieme alla cedola del mese più quelle eventualmente maturate e non ancora pagate.

La soglia della barriera autocall inizialmente è fissata al 100% del valore iniziale dei sottostanti e si riduce progressivamente dell’1% ogni mese (step-down): mese dopo mese diventa quindi più facile soddisfare la condizione di rimborso anticipato. Questo meccanismo rende il certificato dinamico e capace di adattarsi all’andamento dei mercati: entro novembre 2028 la barriera di autocall arriverà al 71% del livello iniziale.

Effetto airbag per mitigare le perdite

Caratteristica distintiva di questo certificato è l’effetto airbag, che entra in gioco a scadenza (dicembre 2028) qualora almeno uno dei sottostanti si trovi sotto il livello airbag (60%).

Questo meccanismo protettivo prevede che, a scadenza, invece di subire la perdita percentuale reale del titolo peggiore, l’investitore subisca una perdita moltiplicata per un “fattore di protezione”, che in questo certificato è pari a 1,667.
Questo significa che la perdita è calcola rispetto alla barriera di airbag. Se il titolo peggiore perde il 41%, invece di avere una restituzione di 59 €, il capitale restituito sarà 98,33 €, pari a 59*1,667.

Scenari a scadenza

Alla scadenza naturale, prevista per il 18 dicembre 2028, salvo richiamo anticipato, si deve considerare la performance del sottostante peggiore e possono verificarsi 2 scenari

1. Sottostante sopra il livello barriera cedolare (60%): in questo caso, l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), l’ultima cedola mensile più eventuali cedole in memoria.
2. Sottostante sotto la barriera al 60%: si attiva l’effetto airbag: l’importo rimborsato è calcolato moltiplicando la performance del peggiore per il fattore airbag (1,667).

I sottostanti: tre protagonisti del settore bancario europeo

Il certificato si basa su un paniere formato da tre titoli rappresentativi del settore bancario europeo, selezionati tra le società più dinamiche del panorama finanziario attuale.
La scelta include istituti che negli ultimi anni hanno affrontato fasi di rilancio, innovazione o ristrutturazioni, ed esprimono aree geografiche e modelli di business differenti.

Commerzbank (DE000CBK1001) è uno degli istituti più storici della Germania e vanta un forte radicamento nel tessuto produttivo tedesco, con presenza significativa anche nei servizi digitali e bancassicurativi. Deutsche Bank (DE0005140008) rappresenta il colosso internazionale del credito tedesco, con attività espanse in ambito investment e retail banking a livello globale. Infine, Banca Monte dei Paschi di Siena (IT0005508921) è la banca commerciale più antica al mondo ancora operativa, oggi impegnata in un percorso di rafforzamento patrimoniale e rilancio sul mercato domestico italiano.

La tabella riassume i livelli di riferimento dei titoli selezionati:

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ1EFK1
• Emittente: Vontobel Financial Products GMBH
• Mercato di quotazione: Sedex
• Data di emissione: 22 dicembre 2025
• Data di scadenza: 18 dicembre 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable con memoria e barriera worst-of con airbag
• Azioni sottostanti: Commerzbank AG, Deutsche Bank AG, Banca Monte dei Paschi di Siena SpA
• Barriera capitale: 60% (livello airbag)
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 0,83% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Il prodotto è una recente emissione, di novembre 2025 ed è targato Banca Akros, parte del Gruppo Banco BPM. Ha scadenza nel novembre 2028, con possibilità di richiamo soltanto dopo i primi 18 mesi di vita (quelli in cui le cedole del certificato sono garantite). Successivamente le cedole sono condizionate ed è presente l’effetto memoria.

La barriera è collocata in area 188 euro per azione a fronte di un valore spot di circa 305 euro, inferiore allo strike di pochi punti percentuali. La distanza da barriera è quindi di circa 37-38 punti percentuali.

Il certificato di Banco BPM sulle azioni Kering

Kering: un colosso nel lusso europeo e mondiale

Kering è uno dei principali gruppi del lusso al mondo, con marchi iconici come Gucci, Saint Laurent e Balenciaga. Le sue azioni (ticker: KER) sono quotate sulla Borsa di Parigi. Dai massimi del 2021 il titolo ha perso oltre il 50% del suo valore, arrivando nei mesi scorsi sotto i 200 euro per azione. Da questi valori, però, è partito un importante percorso di recupero, con le azioni Kering nuovamente tornate oltre i 300 euro per azione. Il peggio per il settore lusso sembra alle spalle, con l’intero comparto che ha ripreso vigore, anche se la volatilità sembra destinata a rimanere protagonista.

Chiudiamo con il grafico delle azioni Kering. Si vede la ripresa del titolo, arrivato anche a 350 euro per azione e la successiva fase laterale di questa ultima settimane. Operativamente la barriera è collocata a 188,07 ed è osservata soltanto a scadenza. Come detto, il prodotto  si caratterizza per 18 cedole fisse, seguite da altrettante cedole condizionate.

Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Questo strumento finanziario di Citigroup offre un’interessante combinazione di rendimento e protezione per chi desidera investire nel comparto bancario europeo. Il certificato cash collect sulle banche paga premi mensili dell’1% lordo (pari al 12% su base annua) con la presenza dell’effetto memoria, garantisce protezione del capitale per ribassi fino al 60%. Inoltre, prevede la possibilità di rimborso anticipato automatico con soglia di attivazione progressivamente decrescente.

L’investimento ha una durata massima di 3 anni e mezzo e si basa su quattro tra le principali banche di Italia, Germania e Francia, configurandosi come una proposta adatta a scenari di mercato stabili o moderatamente rialzisti.

Dati Tecnici del Certificato – Cash Collect su grandi Banche

Rating dell’Emittente

Citigroup, emittente del certificato, vanta rating di elevato standing da parte delle tre maggiori agenzie di valutazione creditizia internazionali: Moody’s assegna un rating A1 con Outlook Stabile e P-1 per il breve termine; Standard & Poor’s conferisce un A+ con Outlook Stabile e A-1 per il breve termine; Fitch attribuisce anch’essa un A+ con Outlook Stabile e F1 per il breve termine. Questi giudizi attestano un’eccellente qualità creditizia e rafforzano la solidità complessiva dell’investimento.

Le Banche del Basket

Il certificato si compone di quattro titoli bancari europei di primaria importanza, selezionati tra i maggiori istituti di credito di Italia, Germania e Francia. Questa composizione permette di ottenere esposizione diversificata ai principali mercati bancari dell’Eurozona con un singolo strumento, intercettando sia istituti storici in fase di rilancio sia player consolidati del settore finanziario continentale.

Il contesto attuale del settore bancario europeo risulta particolarmente favorevole grazie all’ambiente di tassi d’interesse che supporta la redditività degli istituti. Dopo un lungo periodo dedicato a ristrutturazioni e al rafforzamento dei requisiti patrimoniali, le banche europee dimostrano oggi coefficienti di capitale robusti e una rinnovata capacità di generare profitti in modo sostenibile.

Banca Monte dei Paschi di Siena

Con oltre 550 anni di attività ininterrotta dal 1472, rappresenta la più antica banca operativa al mondo. Dopo aver portato a termine un significativo percorso di ristrutturazione aziendale, l’istituto senese è tornato su livelli di redditività positiva, segnando un importante cambio di passo nella propria storia recente.

BPER Banca

Terzo gruppo bancario italiano per capillarità della rete di sportelli, BPER si distingue per il forte presidio territoriale. Ha consolidato la propria posizione competitiva attraverso operazioni di acquisizione strategica, presentando oggi bilanci caratterizzati da solidità patrimoniale.

Commerzbank

In qualità di seconda banca commerciale tedesca, Commerzbank si caratterizza per una significativa esposizione al segmento corporate. L’istituto riveste un ruolo strategico nell’economia industriale tedesca, costituendo un partner di riferimento per le imprese del paese.

Société Générale

Tra i maggiori gruppi bancari europei con footprint globale, Société Générale opera attraverso un modello di business altamente diversificato che spazia dal retail banking alle attività corporate fino ai servizi finanziari specializzati.

Struttura dei Premi Condizionati

Rendimento potenziale dell’1% al Mese

Ogni mese il certificato distribuisce un premio condizionato dell’1% sul nominale (equivalente a euro 10 per ogni certificato da euro 1.000), corrispondente a un rendimento annualizzato del 12% lordo. L’erogazione del premio mensile è subordinata al fatto che, alla data di rilevazione, tutte e quattro le azioni bancarie quotino a un valore pari o superiore al 50% rispetto al loro livello di partenza.

Meccanismo di Memoria

Qualora in un determinato mese la condizione per l’erogazione del premio non risulti soddisfatta, il pagamento viene sospeso ma non definitivamente annullato. Nel momento in cui la condizione tornerà ad essere verificata in una data di osservazione successiva, l’investitore percepirà non solo il premio del mese corrente ma anche tutti i premi arretrati accumulati durante i mesi in cui la soglia non era stata raggiunta.

Esempio Illustrativo

Supponiamo che per tre mesi consecutivi la barriera coupon del 50% non venga superata. Al quarto mese, se la condizione viene nuovamente rispettata, l’investitore riceve:

• 4% del nominale al momento del listing (EUR 40) = il premio del quarto mese più il recupero integrale dei tre mesi precedenti

Grazie a questo meccanismo, se il prodotto giunge a scadenza senza essere stato rimborsato anticipatamente, l’investitore avrà diritto a ricevere la totalità dei premi mensili per l’intera durata del certificato, a condizione che alla data finale la soglia del 50% sia rispettata.

Rimborso Anticipato Automatico con Barriera Decrescente

Dal sesto mese in poi, e poi mensilmente, viene verificata la possibilità di rimborso anticipato automatico (autocall del certificato). Una caratteristica distintiva di questo prodotto è il meccanismo step-down: la barriera necessaria per attivare l’autocall si riduce progressivamente dell’1% ogni mese, incrementando gradualmente le probabilità di chiusura anticipata dell’investimento.

Condizioni di Attivazione

Il certificato viene automaticamente rimborsato al 100% del valore nominale (EUR 1.000 per certificato) se, alla data di osservazione mensile, tutti e quattro i titoli sottostanti quotano a un livello pari o superiore alla Barriera Autocall prevista per quel mese.

Benefici del Rimborso Anticipato

Nel caso in cui l’autocall si attivi l’investitore riceve:

• La restituzione del 100% del capitale iniziale
• Il Pagamento dell’eventuale premio condizionato maturato per il mese di attivazione
• Eventuali premi precedentemente portati in memoria.

Da notare le probabilità crescenti di rimborso grazie al meccanismo di riduzione progressiva della barriera (autocall con stepdown). Questa funzionalità aumenta le possibilità di accorciare la vita effettiva del prodotto e di beneficiare prontamente di un eventuale trend positivo dei sottostanti.

Cash Collect sulle Banche: come funziona la protezione del Capitale

Soglia di Protezione al 40%

Alla data di scadenza finale (26 giugno 2029), qualora il certificato non sia stato rimborsato anticipatamente, la protezione del capitale investito dipende dalla performance del titolo che ha registrato la peggior performance tra i quattro sottostanti:

Primo Scenario – Protezione Attivata

Se tutti e quattro i titoli quotano a un valore pari o superiore al 40% del loro livello iniziale:

• Rimborso integrale del capitale pari a EUR 1.000
• Eventuale ultimo premio condizionato maturato se tutti i sottostanti sono ad almeno il 50% dei prezzi iniziali.

Secondo Scenario – Partecipazione alle Perdite

Se almeno uno dei titoli quota al di sotto del 40% del livello iniziale (superamento della Barriera Knock-In):

• Il capitale rimborsato sarà: EUR 1.000 × (100% + Performance del titolo con la peggiore performance)
• L’investitore subisce una perdita proporzionale alla performance negativa del titolo peggiore.

Esempi Pratici

Caso A – Capitale Protetto

• BMPS: -25% (rimane sopra la soglia del 40%)
• BPER: +10%
• Commerzbank: -47% (rimane sopra la soglia del 40%)
• Société Générale: +5%

Esito: Rimborso di EUR 1.000 (100% del capitale investito) e pagamento di tutte le cedole previste dal certificato

Caso B – Perdita sul Capitale

• BMPS: -67% (sotto la soglia del 40%)
• BPER: -45% (sotto la soglia del 40%)
• Commerzbank: +20%
• Société Générale: -10%
• Titolo con performance peggiore: BMPS con -70%

Esito: EUR 1.000 × (100% – 67%) = EUR 330 per certificato. Sono salve eventuali cedole percepite durante la vita del certificato.

Perdita registrata: 67% del capitale

Analisi dei Rischi Principali

1. Rischio di Perdita sul Capitale

Il capitale non è garantito. Qualora uno o più titoli sottostanti scendano al di sotto della barriera del 40% rispetto al valore iniziale, l’investitore può incorrere in perdite significative, commisurate alla performance negativa del titolo peggiore. In scenari estremi, è teoricamente possibile la perdita completa del capitale. La protezione condizionata opera esclusivamente se l’intero paniere di sottostanti rimane al di sopra della soglia del 40%.

2. Rischio di Controparte

L’investitore è esposto al rischio creditizio di Citigroup (Il Rischio Emittente). In caso di default, insolvenza o deterioramento della situazione finanziaria dell’emittente, si potrebbero verificare perdite parziali o totali sull’investimento, a prescindere dall’andamento dei sottostanti. Sebbene i rating creditizi siano elevati (A1/A+ dalle principali agenzie), il rischio di controparte permane per tutta la durata del certificato.

3. Rischio di Liquidità

Nonostante la quotazione su EuroTLX, potrebbe risultare difficile o impossibile liquidare i certificati prima della scadenza naturale, oppure la vendita potrebbe avvenire a prezzi sostanzialmente inferiori al valore teorico o al capitale investito. Gli investitori devono essere pronti a mantenere l’investimento fino alla scadenza naturale del prodotto (giugno 2029).

Trattamento Fiscale per Residenti in Italia

Tassazione sui Rendimenti

Per i soggetti fiscalmente residenti in Italia:

• I premi periodici e le eventuali plusvalenze di questo cash collect sulle banche sono assoggettati all’imposta sostitutiva del 26%
• L’imposta si applica sia ai premi condizionati che all’eventuale plusvalenza alla scadenza o al rimborso anticipato
• È possibile compensare eventuali minusvalenze pregresse

Nota: Si raccomanda di consultare un professionista (commercialista o consulente fiscale) per valutare la propria specifica situazione, poiché la normativa fiscale può subire modifiche e questo articolo non costituisce consulenza fiscale personalizzata.

Valutazioni Conclusive

Il Cash Collect Autocallable di Citigroup sul settore bancario europeo presenta un profilo rischio-rendimento che può risultare attraente per determinate tipologie di investitori. Il potenziale rendimento annuo del 12%, combinato con l’effetto memoria sui coupon e il meccanismo di rimborso anticipato automatico con barriera decrescente, configura questo strumento come una proposta interessante per chi possiede una view laterale o moderatamente positiva sul comparto bancario europeo.

Tuttavia, è essenziale considerare attentamente alcuni elementi critici: la concentrazione settoriale (i quattro sottostanti appartengono tutti al medesimo settore), il rischio di perdite rilevanti in scenari negativi che portino i titoli sotto la barriera del 40%, e la complessità dei meccanismi che regolano sia i premi che i rimborsi. Una comprensione approfondita di questi aspetti è fondamentale per una valutazione consapevole dell’investimento.

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Nota di Trasparenza

Messaggio promozionale – Questo contenuto è stato realizzato con il contributo di uno sponsor. Le informazioni riportate non costituiscono in alcun caso consulenza finanziaria. Opinioni e considerazioni non vanno intese come raccomandazioni di investimento. Prima di investire, si invita a consultare la documentazione ufficiale dell’emittente e a rivolgersi a un consulente abilitato. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Al tempo stesso il certificato offre caratteristiche difensive grazie ad una barriera capitale posizionata al 40% e alla presenza dell’effetto airbag. Una particolarità, che mitigherebbe la performance negativa in calo di forti ribassi (che devono comunque essere superiori al 60% dai prezzi iniziali, altrimenti il capitale è interamente protetto a scadenza).

Da notare come la barriera cedolare sia su valori più elevati, al 55% dei prezzi iniziali, su valori comunque distanti fra il 44% e oltre il 55% in base ai sottostanti.

Come stanno andando le azioni del certificato XS3110346262?

Ma come si sono mossi i prezzi delle quattro azioni sottostanti di questo certificato Barclays? Decisamente bene sinora, considerando che il worst of (STMicroelectronics) ha perso meno di un punto percentuale. Certo, la vita del prodotto è ancora lunga (potenzialmente fino al settembre 2029, salvo richiamo anticipato tramite softcallability), ma la partenza è stata positiva.

Numeri alla mano Saipem si è apprezzata, salendo da 2,32 euro a 2,48 euro per azione, così come Commerzbank, in rialzo di oltre 5 punti percentuali dai prezzi iniziali. Ancora più ampio il rialzo delle azioni Stellantis (oltre il 20%), mentre STM naviga sui prezzi iniziali.

Ecco di seguito una scheda con i livelli chiave del certificato: si parte con le azioni sottostanti, proseguendo con il prezzo iniziale, lo spot, la barriera capitale e quella cedolare.

* prezzi closing in data 22/12/25. Ricordiamo di verificare i prezzi spot nel momento in cui leggete l’articolo.

Messaggio promozionale – I certificates sono prodotti complessi ed il capitale investito è a rischio. Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito di investimento. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%. Con l’investimento in certificates si è anche soggetti al rischio emittente. Il certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7.

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Come funzionano le cedole mensili con memoria?

Il certificato prevede il pagamento di cedole mensili al 1,03% lordo condizionate alla tenuta di una barriera cedolare fissata al 60% del valore iniziale del sottostante. A ogni data di osservazione mensile, il certificato verifica se il titolo Klarna quota almeno al 60% del prezzo iniziale rilevato all’emissione. Se questa condizione è soddisfatta, viene corrisposta la cedola prevista per quel mese. Qualora il titolo scenda sotto tale soglia, la cedola non viene pagata, ma rimane “in memoria”.

Il meccanismo di memoria consente di recuperare tutte le cedole non corrisposte in precedenza. È sufficiente che, in una qualsiasi data di osservazione successiva, il sottostante risalga sopra la barriera del 60% perché vengano pagate cumulativamente sia la cedola corrente sia tutte quelle accumulate nei mesi precedenti.

In sintesi, la barriera al 60% rappresenta il livello minimo che il titolo deve mantenere per l’erogazione delle cedole, mentre l’effetto memoria garantisce che le cedole non pagate non vadano definitivamente perse, ma possano essere recuperate al verificarsi delle condizioni contrattuali.

Quando e come avviene il rimborso anticipato?

Il certificato prevede un meccanismo di autocall (richiamo automatico) attivo a partire dal sesto mese dall’emissione (05/06/2026). A ogni data di osservazione mensile successiva, se il titolo Klarna quota a un livello pari o superiore alla barriera di autocall prevista per quel mese, il certificato viene rimborsato anticipatamente.

La barriera di autocall segue una struttura step-down, con un decremento dell’1% al mese. In pratica, al sesto mese la barriera è fissata al 100% del valore iniziale; al settimo mese scende al 99%; all’ottavo al 98%, e così via per ogni osservazione successiva. Questo meccanismo progressivamente decrescente aumenta la probabilità di attivazione dell’autocall con il passare del tempo.

In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceve:

• 100 euro per certificato (restituzione del capitale nominale investito)
• la cedola del mese in cui avviene il richiamo
• tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Cosa succede se il certificato arriva a scadenza?

Qualora il certificato non venga richiamato anticipatamente e giunga alla scadenza naturale (05/06/2028), il rimborso finale dipende dal livello del sottostante rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale.

Si configurano due scenari:

Scenario 1: sottostante sopra o pari alla barriera del 60%
L’investitore riceve la restituzione integrale del capitale nominale, la cedola dell’ultimo mese e tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Scenario 2: sottostante sotto la barriera del 60%
Se alla scadenza il titolo scende sotto il 60% del valore iniziale, la barriera capitale risulta violata. In tal caso, l’investitore subisce una perdita proporzionale alla discesa del sottostante. Il rimborso sarà pari al valore percentuale del titolo rispetto al livello iniziale, con conseguente perdita parziale o totale del capitale investito. Non vengono corrisposte cedole.

Cos’è Klarna e perché è quotata a Wall Street?

Klarna è la fintech svedese diventata simbolo del modello “compra ora, paga dopo” (buy now, pay later, spesso definito come “BNPL”): consente ai clienti di acquistare subito e dilazionare il pagamento in piccole rate o a breve termine, spesso senza interessi immediati, mentre i ricavi provengono principalmente dalle commissioni pagate dai commercianti e dai margini sul credito concesso.

Come sta andando Klarna in borsa e quali sono le prospettive per le azioni? Dopo anni di forte espansione che però hanno generato perdite ricorrenti, a partire dal 2019 le perdite si sono accumulate fino a registrare circa 244 milioni di dollari di rosso, l’azienda ha avviato un ripensamento strategico, tagliando costi, cedendo attività non core e investendo in automazione (l’adozione di AI per l’assistenza clienti ha portato a risparmi dichiarati di circa 40 milioni all’anno).

Questi sforzi hanno contribuito al ritorno alla redditività: nel 2024 Klarna ha chiuso con ricavi pari a 2,8 miliardi di dollari e un utile netto di circa 21 milioni. Da settembre la società è quotata a Wall Street, al New York Stock Exchange (ticker KLAR), grazie a un’IPO che ha raccolto circa 1,37 miliardi di dollari e ha valutato l’azienda intorno ai 15 miliardi, segnando per la fintech svedese il passaggio da “unicorno fragile” a player quotato su scala globale.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Protect Pro Express Certificates Quanto
• ISIN: DE000VJ0LG43
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: SEDEX
• Data di emissione: 9 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable (dal 6° mese) con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Klarna Group PLC
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,03% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Certificato BPM con un rendimento lordo fino al 10%

Il certificato BPM su azioni Stellantis è un certificato a capitale condizionatamente protetto con cedole mensili incondizionate per 18 mesi a partire dal 19 dicembre 2025. Ciò significa che fino alla rilevazione del 12 maggio 2027 (compreso) la cedola viene pagata indipendentemente dall’andamento del sottostante. Il rendimento lordo annuo delle cedole è pari al 10,20%.

Alle rilevazioni successive al 12 maggio 2027 la cedola verrà pagata ad ogni data di rilevazione se il prezzo dell’azione sottostante non avrà registrato un ribasso superiore al 40% rispetto allo strike. Va ricordato che il certificato incorpora l’effetto memoria: questo vuol dire che si possono recuperare in date di osservazione future o a scadenza eventuali cedole non incassate ad una determinata data di osservazione.

Certificato Banco BPM su Stellantis: Barriera capitale al 60%

La barriera capitale è fissata al 60% del valore di strike, con osservazione di tipo europeo (verifica soltanto a scadenza). Il certificato quota sopra la pari in quanto il prezzo di Stellantis è molto lontano dal valore soglia che farebbe scattare l’evento barriera. Nonostante la quotazione sia superiore al valore nominale di rimborso, il certificato riconosce comunque un buon rendimento dato dal pagamento incondizionato delle rimanente 17 cedole mensili.

Un ulteriore elemento rilevante è la presenza dell’opzione autocallable quando il sottostante si trova ad un prezzo uguale o superiore al 100% del valore di strike. Quest’opzione consente all’emittente, a ogni data di osservazione mensile a partire dal 12/05/2027, di rimborsare anticipatamente il certificato. In tal caso, al sottoscrittore sono corrisposti il valore nominale e i premi maturati con effetto memoria fino a quel momento.

I livelli di prezzo da monitorare

Ecco di seguito i livelli di prezzi da monitorare nel certificato ISIN IT0005678021 per verificare se si ha diritto all’incasso delle cedole e per la protezione del capitale.

La vita massima del certificato Banco BPM su azioni Stellantis è pari a tre anni, ma tramite l’opzione autocallable il certificato può estinguersi prima rispetto alla scadenza indicata nel prospetto informativo. Il certificato è stato emesso in data 19 novembre 2025 e ha scadenza 17 novembre 2028.

Titolo sottostante: Azioni Stellantis

le azioni Stellantis hanno recentemente superato la soglia psicologica a 10 euro. Il superamento arriva dopo l’allentamento da parte di Trump dei requisiti ambientali richiesti al settore automotive. Recentemente anche l’Europa sta valutando una revisione graduale del phase-out dei motori endotermici, con un approccio meno rigido rispetto al bando totale dopo il 2035.

Questo rappresenta un elemento importante per Stellantis, che non deve convertire in tempi molto rapidi la produzione a full-electric. Questa revisione del piano UE sulle emissioni dell’automotive consentirà alle aziende di effettuare investimenti più graduali e mirati al raggiungimento degli obiettivi ambientali fissati dalla UE.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente.

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E’ caratterizzato da barriere molto profonde: quella per l’incasso delle cedole è al 50%, mentre la barriera per la protezione del capitale arriva addirittura al 40%. L’investimento è quindi protetto a patto che nessuna delle azioni sottostanti perda il 60% o più dai prezzi iniziali, mentre si partecipa a eventuali ribassi in caso di crolli superiori al 60%. Nonostante queste tonalità difensive, il rendimento potenziale del certificato supera la doppia cifra, grazie a premi mensili dell’1% lordo, per un rendimento che può quindi arrivare fino al 12% su base annua.

Il certificato è quotato fa strike alla chiusura di oggi, 17 dicembre. Il valore di emissione è di 996 euro, a fronte di un valore nominale di 1000 euro, offrendo quindi – per chi lo acquista su questi prezzi – un leggero extra rendimento potenziale.

Cedole mensili fino all’1% lordo

Come funziona il certificato di investimento su azioni italiane con barriera capitale 40% e barriera cedolare 50%? Ogni mese sono previsti premi dell’1%, pagati a condizione che nessuna delle tre azioni dimezzi il suo valore. A partire dal sesto mese (rilevazione del 17 giugno 2026) è presente l’autocall, con soglia di attivazione costante al 100% dei prezzi iniziali. Se il prodotto viene richiamato l’investitore riceve un rimborso pari a 1000 euro per certificato più tutte le cedole previste dal certificato con effetto memoria fino al momento del richiamo.

Il rimborso del certificato su azioni italiane

Nel caso in cui il prodotto (ISIN IT0006772435) raggiunga la naturale scadenza sono possibili tre scenari, che vediamo brevemente di seguito.

1. Se le tre azioni sono salite, si sono mosse in laterale, hanno fatto registrare cali inferiori al 50% (quindi anche del 30 o 40%) ecco che il certificato paga l’ultimo premio con effetto memoria e rimborsa il valore nominale di mille euro
2. Nel caso in cui uno o più titoli abbiano perso oltre il 50% ma meno del 60% il capitale sarebbe ancora protetto, con un rimborso pari a mille euro. In questo caso non sarebbero previste altre cedole.
3. Si avrebbe una perdita soltanto nel caso di discese superiori al 60% da parte di uno o più titoli. In questo scenario il certificato rimborserebbe un valore pari al nominale decurtato della perdita fatta registrare dal worst of.

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Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Certificato BPM su NEXI, barriera al 60% e cedole incondizionate per 18 mesi

Il certificato di Banco BPM su azioni NEXI prevede una barriera capitale e cedolare posta a 2,37 euro, ossia al 60% del valore iniziale del titolo, pari a € 3,95. La barriera è di tipo europeo, quindi l’evento barriera verrà osservato alla scadenza del certificato.

Il derivato distribuisce 18 cedole incondizionate tra il 19 dicembre 2025 e il 19 maggio 2027 per un rendimento cedolare lordo del 9% annuo.

È inoltre presente l’effetto memoria per le cedole non garantite: le cedole eventualmente non corrisposte vengono recuperate e pagate nella prima data utile in cui il prezzo del titolo sottostante risulti superiore al 60% dello strike. Attualmente, il certificato quota sotto la pari, offrendo così uno sconto d’ingresso.

Il prodotto incorpora anche l’opzione l’autocallable esercitabile dall’emittente qualora – alle date di osservazione mensili (a partire dal 12 maggio 2027) – il prezzo di NEXI risulti pari o superiore al 100% del valore iniziale. In tale scenario, il certificato viene rimborsato anticipatamente al valore nominale, con il pagamento di tutte le cedole a memoria maturate fino a quel momento.

Certificato Banco BPM su NEXI, i livelli da monitorare

Per il certificato con ISIN IT0005678112 questi sono i livelli di prezzo da monitorare per verificare se si ha diritto al pagamento delle cedole e al rimborso del capitale.

Di seguito le caratteristiche centrali dell’emissione di Banco BPM:

• ISIN: IT0005678112;
• Emittente: Banco BPM;
• Mercato di quotazione: CERT-X (Borsa Italiana);
• Data di emissione: 19 novembre 2025;
• Data di scadenza: 17 novembre 2028;
• Prezzo di emissione: 100 euro;
• Tipologia: Autocallable Equity Premium Certificates su azione NEXI;
• Barriera capitale: 60% del valore di strike;
• Barriera cedolare: 60% del valore di strike;
• Cedole mensili: garantite da dicembre 2025 a maggio 2027; successivamente premi condizionati a barriera 60%
• Autocallable: 100% del valore di strike alle rilevazioni mensili dal 12 maggio 2027;
• Premi condizionati: 0,75% lordo mensile;
• Effetto memoria delle cedole: sì;
• Sottostante: azione NEXI

Certificato Banco BPM con sottostanti NEXI, STM e Leonardo

Fra i certificates di BPM troviamo anche un Equity First Fixed Premium Certificate con sottostanti Nexi, insieme a Leonardo e STMicroelectronics. Il codice ISIN del certificato è IT0005640088 e Nexi è il worst of.

La barriera capitale è posizionata al 50% dei prezzi iniziali, garantendo all’investitore protezione anche a fronte di importanti ribassi. Il derivato strutturato da Banco BPM prevede cedole fisse fino a marzo 2026 e poi l’effetto memoria delle cedole ed una barriera capitale europea, con osservazione soltanto alla scadenza del certificato.

La barriera per l’incasso dei premi (0,90% lordo su base mensile) è collocata al 50%. Le cedole incondizionate sono dodici e sono pagate mensilmente dal 17 aprile 2025 al 19 marzo 2026.

È inoltre presente l’opzione autocallable, che si attiva qualora — alle date di rilevazione — il valore del worst-of del basket sia pari o superiore al 100% del livello iniziale. In tal caso, l’investitore riceverà il rimborso anticipato del valore nominale e tutte le cedole eventualmente accumulate a memoria.

La discesa dei mesi scorsi delle azioni Nexi (dallo strike di 5,17 a circa 4 euro) ha portato il certificato a quotare a sconto, nonostante la distanza dalla barriera capitale resti ampia. Il rendimento potenziale lordo delle cedole si attesta attorno al 10,80% annuo. Sale decisamente, però, considerando il prezzo di acquisto in area 93,5.

I livelli da monitorare su certificato NEXI, Leonardo e STM

Alla scadenza il rimborso integrale a 100 euro è previsto qualora nessuno dei sottostanti perda oltre il 50% rispetto al valore iniziale. Al tempo stesso, le cedole vengono invece incassate finché le azioni non segnano cali superiori al 50%, con una perdita del capitale solo in presenza di ribassi più profondi.

Di seguito le caratteristiche del certificato di Banco BPM:

• ISIN: IT0005640088;
• Emittente: Banco BPM;
• Mercato di quotazione: CERT-X (Borsa Italiana);
• Data di emissione: 19 marzo 2025;
• Data di scadenza: 17 marzo 2028;
• Prezzo di emissione: 100 €;
• Tipologia: Equity First Fixed Premium Certificates su azioni NEXI, Leonardo e STM;
• Barriera capitale: 50% del valore di strike;
• Barriera cedolare: 50% del valore di strike;
• Cedole incondizionate: mensili dal 17 aprile 2025 al 19 marzo 2026;
• Autocallable: 100% del worst-of alle rilevazioni a partire dal 12 marzo 2026;
• Premi condizionati: 0,75% lordo mensile;
• Effetto memoria delle cedole: sì;
• Sottostanti: NEXI, Leonardo e STM

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Si ricorda che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente.

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I prodotti sono quotati su Borsa Italiana dal 15 dicembre, anche se lo strike avverrà in data 18 dicembre. Ciò permette ai nuovi certificates di restare in area 100 euro per i primi giorni di negoziazione.

Certificati su singola azione

Come funzionano questi certificates? L’investitore non deve monitorare il prezzo di un basket di titoli azionari, ma soltanto un’azione per certificato. Ogni mese se il prodotto si trova sopra barriera sono pagati premi che variano fra lo 0,50% mensile e l’1,25% lordo, con rendimenti potenziali che variano quindi fra il 6% ed il 15% annualizzato.

Fra i punti di forza del certificato troviamo anche l’effetto step-down per il richiamo anticipato. Dalla dodicesima finestra di rilevazione cedolare i certificates potranno scadere anticipatamente qualora, nelle relative date di valutazione mensili, la quotazione dell’azione sottostante sia pari o superiore al corrispondente Livello Step-Down.

Se si verifica questa casistica l’investitore riceve l’Importo Nozionale più il premio mensile con Effetto Memoria. Il Livello Step-Down decresce ogni 6 mesi del 5%: si inizia dopo un anno con il 100%, per poi scendere fino all’85% del valore iniziale dei sottostanti, aumentando, quindi, la possibilità di scadenza anticipata dei Certificate.

Cedola mensile su azioni italiane, europee ed USA

Le azioni sottostanti sono selezionate sia dal FTSE Mib che da alcuni dei maggiori listini europei e dagli USA. Il rendimento varia in base all’azione sottostante. Titoli maggiormente conservativi come Generali Assicurazioni offrono un rendimento potenziale minore (0,50% mensile, 6% annuo). Si sale allo 0,80% mensile lordo (9,60% annuo) con STM nel certificato ISIN NLBNPIT300I2, allo 0,90% mensile con Stellantis (10,80% annuo nel certificato NLBNPIT300H4), per arrivare al 12% offerto dal certificato su Oracle (ISIN NLBNPIT300R3) e all’1,03% mensile (12,36% annuo) del certificato ISIN NLBNPIT300N2 su Commerzbank.

A proposito di banche, paga fino al 13,20% annuo il certificato su Banca Monte dei Paschi Siena (ISIN NLBNPIT300C5). Rendimento ancora più elevato, pari all’1,25% mensile lordo e al 15% annuo con il certificato su Palantir (ISIN NLBNPIT300U7). Da notare come per i premi sia sia previsto l’effetto memoria.

La scheda dei nuovi certificati su singola azione di BNP Paribas

Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Investire sul settore energetico con i certificates

L’articolo si propone di esporre le caratteristiche di un certificato con sottostanti quattro azioni del settore energetico, strutturato come un prodotto a cedole condizionate con premi dello 0,80% lordo mensile, corrispondente a un rendimento cedolare annuale lordo massimo del 9,60%. Il rendimento potenziale, però, sale leggermente grazie al prezzo a sconto del prodotto, ormai in procinto di staccare la prima cedola

Il certificato (ISIN XS3178881390) è un Cash Collect di Barclays quotato sul mercato CERT-X, segmento di EuroTLX di Borsa Italiana. Le azioni sottostanti sono British Petroleum, Enel, Veolia Environnement e Nextera Energy.

Il certificato di Barclays offre protezione condizionata del capitale fino a cali del 40% e ha una scadenza massima fissata per il 20 novembre 2028. I premi mensili dello 0,80% sono riconosciuti esclusivamente quando nessuno dei quattro titoli scende oltre il 40% dai prezzi iniziali.

Barriera capitale al 60%

La barriera capitale è fissata al 60% dei valori di strike, con osservazione di tipo europeo (verifica soltanto a scadenza). Attualmente il certificato quota sotto la pari a in area 99 con prezzi intorno alla pari per le azioni Enel e Veolia Environnement. Discorso diverso è per British Petroleum e Nextera Energy, che registrano rispettivamente un ribasso del 4,84% e del 5,37% rispetto ai valori di strike. Al tempo stesso, la barriera per entrambe è ancora lontana circa 37-38 punti percentuali.

Da tenere a mente che il certificato incorpora l’effetto memoria: questo vuol dire che si possono recuperare in date di osservazione future o a scadenza eventuali cedole non incassate ad una determinata data di osservazione.

I livelli di prezzo da monitorare

Ecco di seguito i livelli di prezzi da monitorare nel certificato ISIN XS3178881390 per verificare se si ha diritto all’incasso delle cedole e per la protezione del capitale.

La vita massima del certificato di Barclays è pari a tre anni, ma è presente l’opzione callable dell’emittente a partire dal 12 febbraio 2026. Da questa data, l’emittente può rimborsare anticipatamente il certificato a propria discrezione. In tal caso, al sottoscrittore sono corrisposti il valore nominale e i premi maturati con effetto memoria.

I titoli sottostanti del certificato

Il certificato ha come sottostanti grandi aziende nel comparto Energy&Oil: British Petroleum, Enel, Veolia Environnement e Nextera Energy.

British Petroleum

BP rimane una delle cosiddette “supermajor” del settore petrolifero e del gas, collocandosi al quinto posto tra le più grandi compagnie energetiche indipendenti del mondo per ricavi. Infatti, in termini di fatturato viene dopo ExxonMobil, Shell, Chevron e TotalEnergies.

Nel febbraio 2025, l’attuale amministratore delegato Murray Auchincloss ha annunciato un “reset strategico fondamentale”. Il nuovo piano prevede un aumento della spesa in petrolio e gas di 10 miliardi di dollari annui e una riduzione degli investimenti in energie rinnovabili. La società mantiene tuttavia l’impegno di investire nella produzione di 50 gigawatt di capacità rinnovabile entro il 2030.

Enel

Enel è una delle principali aziende energetiche europee e una delle più importanti multinazionali italiane nel settore dell’elettricità. Enel ha chiuso i primi nove mesi del 2025 con ricavi a 59,7 miliardi id euro con un +3,9% sui nove mesi 2024. In netto miglioramento la posizione finanziaria netta, in discesa a 57,5 miliardi rispetto ai 58,2 miliardi del medesimo periodo 2024. Inoltre la società ha registrato un EBITDA pari a 16,8 miliardi di euro.

Enel si pone degli obiettivi importanti in termini di performance finanziaria. Nel 2027, la società intende raggiungere un EBITDA ordinario compreso tra i 24,1 e i 24,5 miliardi di euro e un utile netto tra i 7,1 e i 7,5 miliardi di euro.

Veolia Environnement

Veolia Environnement è leader mondiale nei servizi di gestione ambientale. La società opera nei settori dell’acqua (40,4% dei ricavi), gestione dei rifiuti (35%) ed energia (24,6%). Nel corso del 2025 la società ha realizzato investimenti strategici per il proprio business.

Infatti, ha acquisito una partecipazione del 30% in Water Technologies Services per dare un boost al business dell’acqua. Inoltre la società ha annunciato a novembre 2025 l’acquisto per 3 miliardi di dollari di Clean Earth. Con quest’operazione, il fatturato nel settore dei rifiuti pericolosi dovrebbe raggiungere i 5,2 miliardi di euro e un margine industriale tra il 15% e il 17%

Nextera Energy

NextEra Energy è il più grande sviluppatore di infrastrutture energetiche americano e uno dei leader mondiali nel settore della transizione energetica. I risultati del terzo trimestre hanno sorpreso positivamente il mercato. Ha registrato un EPS di 1,13 dollari, in crescita del 9,7% anno su anno, e ricavi per 7,96 miliardi di dollari, in crescita del 5,3% anno su anno.

Secondo gli ultimi rilasci degli analisti, il giudizio è quello di acquistare il titolo, data la sua strategia di espansione nelle infrastrutture energetiche e negli investimenti in fonti energetiche rinnovabili.  Gli analisti di UBS danno giudizio BUY con un target price a 96,00 dollari. Dello stesso parere sono gli analisti di BMO Capital, ma con un target price più basso a 89 dollari.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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