Airbag al 30%: protezione profonda ed airbag innovativo al 30%

Negli anni scorsi i certificates con airbag al 40% avevano rappresentato un’importante innovazione in termini di prodotto su Borsa Italiana. In questi giorni Citi ha abbassato ancora il livello barriera, con due certificates con barriera capitale 30%, airbag 30% e barriera cedola al 50%.

La nuova emissione ISIN XS3127864786 ha per sottostanti le azioni di Unicredit, Leonardo, Siemens Energy e Thyssenkrupp. Ogni mese sono corrisposte cedole dello 0,85% lordo (10,20% annuo) a patto che nessuna delle azioni sottostanti abbia perso il 50% o più dai prezzi iniziali.

Airbag al 30%: analisi degli scenari

Oltre alle cedole mensili, però, l’elemento chiave, sta nel livello barriera: 30% per la protezione del capitale e 30% airbag. Un livello di protezione notevole per l’investitore: cali fino al 70% non impatterebbero sulla protezione del capitale, mentre un ribasso del 71% determinerebbe una perdita di poco superiore ai 3 punti percentuali. Per contro, un certificato con barriera 30% senza airbag determinerebbe una perdita del 71%.

Con l’airbag al 30% i danni sarebbero relativamente limitati anche a fronte di un -75%, con un rimborso dell’83,33%, mitigando quindi la discesa dei sottostanti.

Tabella comparativa: vari livelli di barriera e airbag

Vediamo alcuni semplici esempi con una tabella che non considera lo stacco di eventuali cedole ma solo il rimborso finale del prodotto. Si notano le tonalità difensive di un certificato con airbag al 30% rispetto ad altre strutture di certificates difensive come airbag 40%, airbag 50% o certificati barriera 30% senza airbag.

Nonostante la presenza dell’airbag si vede come in caso di veri e propri tracolli di uno o più titoli si possa andare incontro a perdite anche importanti.

Barriera cedolare al 50%

Per incassare i premi è necessario che nessuna delle azioni sottostanti perda il 50% o più dai prezzi iniziali. In caso contrario i premi non sono pagati ma sono comunque portati a memoria (effetto memoria delle cedole).

Da notare come la vita massima sia pari a quattro anni ma l’emittente abbia la possibilità di richiamare il prodotto discrezionalmente dal sesto mese di vita in poi. Prima di prendere ogni decisione di investimento visionare kid e documenti informativi sul sito dell’emittente.

Focus su un altro certificato struttura simile a in questo articolo su ISIN XS3127865080: Da Citigroup un certificato con barriera capitale 30% e airbag 30% e barriera cedolare 50%.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati

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Barriera capitale 30% ed airbag al 30%: due elementi per la difesa del capitale

Certificates con barriera al 30% oppure con airbag ne abbiamo visti parecchi. L’elemento di novità di questo certificato sta nella combinazione delle due cose: barriera capitale 30% + airbag 30% nello stesso prodotto.

Il tutto senza rinunciare a cedole mensili potenziali di un certo peso, pari allo 0,85% lordo (10,20% annuo lordo). Per incassare i premi è necessario che nessuna delle azioni sottostanti perda il 50% o più dai prezzi iniziali (barriera cedolare 50%). In caso contrario i premi non sono pagati ma vengono comunque portati in memoria (effetto memoria delle cedole).

La combinazione barriera capitale 30% + airbag ha delle implicazioni pratiche molto evidenti: da un lato il capitale è protetto fino a cali del 50% da parte di uno o più titoli sottostanti. Dall’altra, nel caso in cui il calo eccedesse il 70% (un crollo azionario, quindi) ecco che l’airbag entrerebbe in gioco per difendere l’investitore. In questo caso il fattore è 3,333. Per ogni punto perso oltre il 70% si perde il 3,333. Quindi, il capitale è protetto fino a -70%, mentre un crollo del 71% determinerebbe un rimborso ancora pari al 96,667% del calore nominale, mentre un tonfo del 75% comporterebbe una perdita decisamente inferiore, pari a poco più di 16 punti percentuali. Il tutto senza considerare le cedole eventualmente incassate durante la vita del certificato.

Le azioni sottostanti del certificato barriera capitale 30% + airbag 30% – XS3127865080

Amplifon

Amplifon è un leader globale nel mercato dell’hearing care, con un modello di crescita storicamente fondato su espansione internazionale e M&A. Negli ultimi anni ha continuato a rafforzare la propria rete globale e a investire in digitalizzazione e customer experience, mantenendo una posizione competitiva solida in un settore sostenuto dai trend demografici dell’invecchiamento. La strategia di lungo periodo punta a efficienza operativa, innovazione e consolidamento nei mercati core, come evidenziato dal programma Fit4Growth e dalle acquisizioni mirate.

La capitalizzazione di borsa è di poco superiore ai 2 miliardi, con il titolo che negli ultimi anni ha fatto registrare importanti correzioni, arrivando sotto i 10 euro.

Stellantis

Stellantis rappresenta uno dei principali gruppi automobilistici mondiali, nato dalla fusione tra FCA e PSA, con un portafoglio di brand ampio e globale. La strategia di lungo periodo è centrata sulla transizione verso l’elettrico, sull’ottimizzazione delle piattaforme produttive e sulla generazione di sinergie industriali e finanziarie. Il gruppo punta a mantenere margini robusti attraverso efficienza, software‑defined vehicles e una presenza bilanciata tra Europa, Nord America e mercati emergenti. Il titolo dai massimi ha perso circa il 65-70% e nelle ultime settimane ha fatto registrare interessanti segnali di ripresa.

Saipem

Saipem opera nei servizi per l’oil & gas e nelle infrastrutture energetiche, con un posizionamento storico nelle attività offshore e nei progetti EPC complessi. Nel lungo periodo la società sta cercando di riequilibrare il portafoglio verso energie rinnovabili, infrastrutture e tecnologie di transizione energetica, pur mantenendo un’esposizione significativa ai cicli degli investimenti petroliferi globali. La sostenibilità del modello dipende dalla capacità di eseguire progetti complessi con disciplina finanziaria e di cogliere la domanda crescente di infrastrutture energetiche avanzate.

Il titolo azionario Saipem è reduce da importanti rialzi, con una salita in tripla cifra nell’ultimo anno ed una capitalizzazione di mercato che al momento è di circa 8 miliardi di euro.

Banca Monte dei Paschi di Siena (MPS)

Banca MPS, una delle banche più antiche al mondo, ha attraversato un lungo processo di ristrutturazione, ricapitalizzazione e riduzione dei rischi. Nel lungo periodo la banca punta a consolidare la propria posizione attraverso rafforzamento patrimoniale, efficienza operativa e riduzione dei crediti deteriorati, elementi centrali per la sostenibilità del modello. La strategia futura dipende dalla capacità di mantenere redditività stabile in un settore bancario europeo altamente competitivo e regolamentato.

I mercati hanno premiato la ripresa aziendale, con il titolo reduce da importanti rialzi in questi anni, sulla scia del buon momento per l’intero comparto banking.

I rischi di questo investimento

Il certificato di Citi ha caratteristiche decisamente difensive. Al tempo stesso non mancano elementi di rischio.in caso di crolli azionari superiori al 70% da parte di uno o più titoli l’investitore avrebbe una perdita parziale o totale.

Inoltre, il certificato è softcallable – pertanto spetta all’emittente il richiamo discrezionale. In tal caso è presente anche rischio di reinvestimento. Come in tutti i certificates o le obbligazioni l’investitore è anche soggetto al rischio emittente.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento e visionare kid e prospetto informativo (link Citifirst® Italy). Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati

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Di fatto si tratta di certificates pensati per valorizzare scenari di mercato laterali o moderatamente positivi, puntando a un rimborso anticipato rapido. Certo, nei prossimi due mesi sono previsti vari dividendi, ma va considerato anche che l’autocall parte dal 91% per poi scendere dell’1% ogni mese, rendendo quindi più probabile l’autocall.

Cedole potenziali superiori al 2% mensile su azioni del FTSE Mib

Operativamente il certificato ISIN DE000VY17KU2 è scritto sulle azioni di Banca Monte dei Paschi di Siena, Stellantis, Leonardo e STMicroelectronics. Ogni mese se nessuno di questi titoli ha perso oltre il 40% si incassano premi del 2,50% lordo, per un rendimento potenziale appunto del 30% annuo lordo.

Titoli di vari settori (con due bancari) anche nel secondo certificato, ma sempre facenti parte del FTSE Mib con Amplifon, Banco BPM, Salvatore Ferragamo, UniCredit, nomi in grado di offrire la possibilità di incassare cedole condizionate fino al 2,25% lordo. Anche in questo caso barriera capitale e cedolare sono al 60%, con autocall al 91% con trigger discendente nei mesi seguenti

I due Fast Memory Cash Collect di Vontobel

Ecco una scheda riassuntiva della nuova emissione di Vontobel con codici ISIN, azioni sottostanti, livelli bons e barriera, trigger autocall e premi condizionati.

Come Funzionano i due certificates di Vontobel

Gli scenari alle date di valutazione intermedie dei due certificates riguardano il pagamento della cedola e la possibilità di richiamo anticipato.

Pagamento della cedola

Nel corso della vita del certificato, fin dalla prima data di osservazione, in corrispondenza delle date di osservazione intermedie vengono innanzitutto verificate le condizioni per il pagamento delle cedole: 

• se il sottostante con la performance peggiore (Worst-Of) si trova a un livello pari o superiore al 60% del valore iniziale, l’investitore riceve la cedola mensile prevista. 
• In caso contrario, la cedola non viene corrisposta ma rimane in memoria, potendo essere recuperata integralmente in una successiva data di osservazione qualora la condizione venga soddisfatta. 

Rimborso anticipato (Autocall) 

A partire dal secondo mese di vita del certificato, viene inoltre verificata la condizione di rimborso anticipato. 

• Se tutti i sottostanti risultano pari o superiori al 95% del rispettivo livello iniziale, il certificato viene rimborsato anticipatamente, riconoscendo all’investitore il 100% del valore nominale, oltre alle cedole maturate, incluse quelle eventualmente in memoria.
• Qualora la condizione non sia soddisfatta, il certificato prosegue e la verifica viene ripetuta nel mese successivo, con una soglia autocall che decresce dell’1% ogni mese, aumentando progressivamente la probabilità di rimborso anche in scenari di mercato laterali. 

Gli scenari alla scadenza dei certificates

Nel caso in cui i certificates non siano stati richiamati alla data di scadenza ci sono due possibilità. A determinarle sarà l’andamento del titolo con la peggior performance.

Sottostante Peggiore ≥ 60%: l’investitore riceve il rimborso integrale del valore nominale (100 euro), oltre all’ultima cedola prevista e a tutte le cedole eventualmente rimaste in memoria nel corso della vita del prodotto. 
Sottostante Peggiore < 60%: Il rimborso finale è commisurato alla performance del sottostante peggiore determinando una perdita per l’investitore

COMUNICAZIONE DI MARKETING – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione.

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Il settore bancario europeo resta solido

Il settore bancario europeo sta attraversando una fase tra le più dinamiche degli ultimi anni. Le operazioni di consolidamento in corso -con UniCredit impegnata sia sul fronte Commerzbank sia su Banco BPM, e con Monte dei Paschi di Siena protagonista dell’offerta su Mediobanca -stanno progressivamente ridefinendo gli equilibri del sistema finanziario europeo.

A questo quadro si affianca un contesto macroeconomico in evoluzione: nel corso del 2025 la BCE ha avviato un ciclo di allentamento monetario, pur mantenendo i tassi su livelli storicamente elevati. Le previsioni per la BCE sono per tassi addirittura in crescita. Questo elemento continua a sostenere la redditività delle banche nel breve e medio periodo. In tale contesto, l’idea di esporsi ai principali istituti europei attraverso strumenti che trasformano la volatilità in rendimento cedolare, con protezione condizionata del capitale, rappresenta una delle soluzioni più analizzate da consulenti e gestori.

Focus su Banca MPS, Commerzbank, Deutsche Bank e Société Générale

Il Certificate di BNP Paribas (ISIN XS3339081583) è costruito su un paniere che comprende quattro tra le principali banche europee, quotate su tre diverse piazze finanziarie: Banca Monte dei Paschi di Siena (Milano), Commerzbank (Francoforte), Deutsche Bank (Francoforte) e Société Générale (Parigi).

Si tratta di istituti bancari di rilevanza sistemica che negli ultimi anni hanno attraversato percorsi di trasformazione e rafforzamento patrimoniale, migliorando in modo significativo i fondamentali rispetto al passato. MPS ha chiuso il 2025 con risultati record, mentre Commerzbank è al centro di operazioni straordinarie che coinvolgono UniCredit. Deutsche Bank ha superato le attese nel quarto trimestre 2025 e guarda a una fase di consolidamento, mentre Société Générale ha presentato un piano strategico articolato nell’ambito del Morgan Stanley European Financials Conference.

Per gli investitori interessati a questo comparto ma attenti alla gestione del rischio, i certificati di investimento rappresentano un’alternativa alle azioni dirette. Il Cash Collect Express di BNP Paribas consente infatti di ottenere un premio mensile condizionato dell’1,29% (pari al 15,48% annuo lordo), con una barriera di protezione al 50% dei livelli iniziali. L’elemento distintivo è rappresentato dalla clausola Express Autocall, che introduce la possibilità di rimborso anticipato già dopo tre mesi dall’emissione.

Un paniere interamente composto da titoli bancari comporta una concentrazione settoriale, ma allo stesso tempo offre una maggiore coerenza nelle dinamiche di mercato: i quattro istituti rispondono a variabili comuni come tassi d’interesse, qualità del credito e regolamentazione europea. In questo contesto, la correlazione elevata tra i titoli può ridurre il rischio di comportamenti divergenti del worst-of rispetto a basket più eterogenei.

Cash Collect Express Certificate: ISIN XS3339081583

Il Certificate è quotato su EuroTLX ed è emesso da BNP Paribas Issuance B.V., con garanzia di BNP Paribas S.A. (rating S&P A+ / Moody’s A1 / Fitch AA-). Prevede premi mensili condizionati dell’1,29% con effetto memoria, su un basket worst-of composto da MPS, Commerzbank, Deutsche Bank e Société Générale. Sia la barriera cedolare sia quella sul capitale sono fissate al 50% dei livelli iniziali. La scadenza naturale è il 30 aprile 2029, con possibilità di rimborso anticipato a partire da luglio 2026.

La caratteristica distintiva: Express Autocall – rimborso possibile in 3 mesi

Il Certificate incorpora una clausola Express Autocall, già presente in prodotti analoghi emessi nello stesso periodo. Si tratta di un meccanismo che incide in modo significativo sul profilo di rendimento.

Nel dettaglio, dal 30 aprile 2026 (Strike Date) al 30 luglio 2026, ogni giornata di mercato viene monitorata. Se durante questo intervallo nessuno dei quattro titoli scende mai sotto l’85% del proprio valore iniziale (Express Barrier), si attiva automaticamente l’evento di autocall: il Certificate viene rimborsato il 10 agosto 2026 al valore nominale di 100 euro, a cui si aggiungono le cedole maturate.

In termini pratici, se MPS, Commerzbank, Deutsche Bank e Société Générale mantengono tutte quotazioni superiori all’85% dello strike per ogni seduta dei primi tre mesi, l’investitore rientra del capitale in circa tre mesi e mezzo mesi, beneficiando di un rendimento annualizzato elevato rispetto alla durata effettiva.

Per un basket costituito da banche europee di grande capitalizzazione, la soglia dell’85% appare storicamente sostenibile in condizioni di mercato normali, anche se vanno considerati i dividendi in arrivo. I quattro istituti operano infatti in un contesto regolatorio condiviso e presentano oggi livelli di solidità patrimoniale (CET1) significativamente migliorati rispetto agli anni precedenti. Tuttavia, la condizione di osservazione continua implica che anche una sola chiusura sotto soglia da parte di uno dei titoli annulla l’evento Express.

Nel caso in cui la clausola non si attivi, il Certificate prosegue regolarmente. A partire da luglio 2026 entrano in funzione le finestre di autocall mensili con trigger decrescente: dal 100% iniziale fino al 63% a scadenza nell’aprile 2029. Questo meccanismo incrementa nel tempo la probabilità di rimborso anticipato.

Cedola con memoria, barriera al 50% e finestre di uscita

Ogni mese, nelle 36 date di osservazione previste, viene verificato se tutti i titoli del basket si trovano sopra la barriera del 50% dei valori iniziali. In caso positivo, viene corrisposta la cedola dell’1,29% lordo (15,48% annuo). In caso contrario, il premio viene accumulato e memorizzato.

Grazie all’effetto memoria, tutte le cedole non distribuite vengono recuperate non appena la condizione torna soddisfatta. Questo meccanismo consente di non perdere i flussi cedolari durante eventuali fasi temporanee di debolezza del mercato.

A scadenza, il 30 aprile 2029, si distinguono due scenari:

• se il worst-of è pari o superiore al 50% dello strike iniziale, il capitale viene rimborsato integralmente;
• se invece è inferiore alla barriera, il rimborso riflette la performance negativa del titolo peggiore.

La barriera sul capitale è osservata esclusivamente a scadenza e non in continuo, elemento che offre una protezione aggiuntiva rispetto ad altre strutture.

Analisi dei sottostanti bancari

Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS)
Dopo un lungo percorso di ristrutturazione, MPS ha raggiunto una nuova fase di stabilità con risultati record nel 2025, chiuso con un utile netto di 1,82 miliardi di euro. Il dividendo distribuito è stato pari a 0,86 euro per azione, con rendimento vicino al 10%. Il titolo si attestava intorno a 8,61 euro ad aprile 2026, in crescita su base annua. Il consenso degli analisti indica un target medio a 12 mesi di circa 10,25 euro.

Commerzbank AG (CBK)
Seconda banca privata tedesca, Commerzbank ha registrato una crescita significativa del titolo nell’ultimo anno. I risultati del quarto trimestre 2025 hanno superato le attese e il contesto M&A continua a influenzarne le prospettive. Il target medio degli analisti è intorno a 37,75 euro.

Deutsche Bank AG (DBK)
Principale banca d’investimento tedesca, Deutsche Bank ha evidenziato un miglioramento della redditività con risultati superiori alle aspettative nel Q4 2025. Il titolo si colloca in un range di mercato ampio e il target medio degli analisti è intorno a 30,48 euro.

Société Générale (GLE)
Il gruppo francese ha mostrato un recupero della redditività e una maggiore chiarezza strategica. Il titolo presenta una volatilità significativa ma con potenziale di rialzo secondo il consenso degli analisti.

Perché considerare il Certificate

• Possibilità di rimborso anticipato in 3 mesi grazie all’Express Autocall
• Cedola mensile dell’1,29% con effetto memoria
• Barriera al 50% osservata solo a scadenza
• Elevata correlazione del basket
• Numerose finestre di uscita
• Vantaggi fiscali

Rischi principali

• Capitale non garantito
• Elevata esposizione al settore bancario
• Vincoli stringenti dell’Express Autocall
• Rischio emittente
• Rischio liquidità

Come si compra il certificato di investimento sulle banche?

Il Certificate è acquistabile tramiteISIN XS3339081583 su EuroTLX, con valore nominale di 100 euro. E’ la stessa emittente a garantire la liquidità del prodotto, ponendosi sul book di negoziazione in bid e ask con un congruo numero di proposte in acquisto e vendita. Prima dell’investimento è necessario consultare KID e Condizioni Definitive disponibili sui canali ufficiali. Link a sito di BNP Paribas cliccando sul codice ISIN qui sopra.

MESSAGGIO PROMOZIONALE CON FINALITA’ DI MARKETING – Questo contenuto è stato realizzato con il contributo di uno sponsor, come un emittente o un intermediario. Le informazioni riportate non costituiscono in alcun caso consulenza finanziaria. Opinioni e considerazioni non vanno intese come raccomandazioni di investimento, fiscali o legali. Il presente messaggio è destinato al pubblico indistinto; lo scrivente declina ogni responsabilità per decisioni prese sulla base dei contenuti. I rendimenti indicati sono lordi e calcolati su base indicativa; la performance passata non è garanzia di risultati futuri. Prima di investire, si invita a consultare la documentazione ufficiale dell’emittente (KID e Condizioni Definitive) e a rivolgersi a un consulente abilitato. Articolo redatto in data aprile 2026.

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La struttura del certificato ISIN DE000VY1LMU2

Il certificato è caratterizzato da una barriera capitale profonda, posizionata al 40%, da cedole fisse (ossia slegate dall’andamento delle azioni sottostanti) e dalla presenza dell’airbag al 50%.

La scadenza è lunga (4 anni), offrendo quindi cedole fisse per un totale di 36 punti percentuali, salvo richiamo anticipato (attivabile non prima di sei mesi, trigger dapprima al 100% e poi decrescente del 5% su base semestrale fino al 70%). Ecco, quindi, che ci troviamo di fronte ad un insieme di caratteristiche decisamente difensive, volte a mitigare la rischiosità del prodotto. Senza però impedire all’investitore di puntare ad un rendimento interessante.

Scenari alla scadenza del certificato

Nello scenario positivo l’investitore incasserà il 9% di cedole annuo e riceverà un rimborso pari al valore nominale di 100 euro. Affinché ciò avvenga è sufficiente che nessuno dei titoli sottostanti perda oltre 60 punti percentuali dai valori attuali.

In caso contrario, però, gli elementi difensivi sono rilevanti con la combinazione di airbag 50% e cedole fisse. Infatti, a fronte di un ribasso del 61%, l’investitore riceverebbe un rimborso pari all’88% del valore nominale (pertanto, se avesse incassato tutte le cedole fisse sarebbe ancora in positivo di oltre 20 punti percentuali).

Il certificato ha un payoff positivo anche con cali del 65% considerando le cedole fisse (rimborso a 700 euro e 360 euro di cedole fisse), mentre diventa negativo soltanto con cali superiori al 68% da parte di uno o più titoli. Per esempio, a fronte di ribassi del 70% il rimborso sarebbe pari a 60%, con cedole complessive del 36% per un risultato finale di -4%.

Quotazione su Borsa Italiana

Il certificato è già quotato su Borsa Italiana con una quotazione – nel momento in cui scriviamo – intorno alla pari e la liquidità sul prodotto è garantita da Vontobel, che si pone in bid e ask sul book di negoziazione per favorire le contrattazioni.

Per altri dettagli e per visualizzare i documenti informativi rimandiamo alla pagina tematica del prodotto sul sito dell’emittente – ISIN DE000VY1LMU2

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. 

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Il petrolio Brent si mantiene oltre quota 90 dollari al barile, riaccendendo i timori inflazionistici e frenando le aspettative di taglio dei tassi Fed. Il dollaro si rafforza, con l’euro/dollaro sceso a 1,14-1,15, mentre gli occhi degli investitori sono puntati sulle riunioni di questa settimana: la Federal Reserve mercoledì e la BCE giovedì, Bank of England ma anche Bank of Japan e le banche centrali di Cina e Svizzera.

Certificato con cedole mensili, barriera capitale al 40% e meccanismo di airbag

Il certificato con cedole mensili fisse di Vontobel ha una barriera capitale posta al 40% del valore iniziale di ciascun sottostante. La barriera capitale è di tipo europeo, quindi l’osservazione avviene alla scadenza del certificato, fissato al 22 maggio 2028.

Inoltre, il derivato contiene al suo interno il meccanismo di airbag, con strike price fissato al 50% del valore iniziale dei sottostanti. In che modo barriera capitale e airbag lavorano insieme per proteggere l’investitore? Nel momento in cui tutti i sottostanti sono al di sopra del 40% del loro valore iniziale, l’investitore riceverà come rimborso il valore nominale più la cedola finale. Nel caso in cui il sottostante con la performance peggiore (worst-of) si trovi al di sotto della barriera capitale, la perdita per l’investitore viene calcolata a partire dall’airbag.

Supponiamo che Stellantis, il worst-of, crolli a €2,49 (pari al 30% del prezzo iniziale di €8,288), abbondantemente sotto la barriera del 40%:

• Senza airbag (Strike al 100%): rimborso = €100 × 30% = €30 → perdita del 70%
• Con airbag (Strike al 50%): rimborso = €100 × (30%/50%) = €100 × 60% = €60 → perdita del 40%, che sarebbe ulteriormente mitigata dagli oltre 20 punti percentuali di cedole fisse ancora da staccare

Quindi il certificato offre una tripla protezione: una barriera capitale profonda al 40% e l’airbag che attenua le perdite se la barriera capitale viene violata. Terzo punto: le cedole fisse.

Certificato Vontobel con cedole mensili fisse all’1%

Il certificato presenta una struttura con cedole mensili incondizionate all’1% lordo, pagate dal 29 dicembre 2025, traducendosi in un tasso cedolare lordo annuo del 12%. Il certificato offre quindi un flusso cedolare fisso, pagato indipendentemente dall’andamento dei sottostanti, salvo rimborso anticipato del derivato.

Con questa struttura cedolare, il certificato di presta bene a fornire all’investitore un rendimento potenziale interessante. Allo stesso tempo, l’acquirente del certificato gode della protezione data dalla barriera capitale, dal meccanismo di airbag e dalle cedole fisse.

Il certificato prevede il rimborso anticipato automatico (autocall), attivo dalla data di rilevazione del 22 aprile 2026 e per ogni data di rilevazione mensile successiva. Il rimborso anticipato si verifica quando i prezzi dei sottostanti sono uguali o superiori ad una determinata percentuale del valore iniziale. Per i primi sei mesi (22 aprile 2026 – 22 settembre 2026) la percentuale è fissata al 100% del valore iniziale, successivamente si riduce semestralmente del 5%, fino ad un minimo dell’80%.

I livelli da monitorare

Di seguito la tabella dei valori barriera e di strike dei sottostanti del certificato

Ecco le caratteristiche principali del certificato con cedole mensili di Vontobel:

• ISIN: DE000VH9HZM3;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 25 novembre 2025;
• Data di scadenza: 22 maggio 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Cedola Fissa Express Certificate;
• Barriera capitale: 40% del valore inizialedel worst-of;
• Livello di airbag: 50% del valore inizialedel worst-of;
• Cedole incondizionate: 1% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): STMicroelectronics, Banca MPS, Fincantieri e Stellantis.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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Il certificato è stato emesso il 9 febbraio 2026 ed è negoziato sul mercato SEDEX di Borsa Italiana e scade il 7 agosto del 2028, con una durata complessiva massima di 2 anni e mezzo. Al momento della scrittura, il certificato quota sotto la pari, rendendo lo strumento appetibile non solo per la quota interessante di cedola riconosciuta, ma anche per un capital gain in caso di rimborso anticipato o a scadenza. 

Vontobel, il Memory Cash Collect con cedola potenziale dell’1,18% mensile

il certificato Memory Cash Collect di Vontobel ha una barriera capitale posta al 60% del valore iniziale del sottostante con il rendimento peggiore (worst-of). Ciò vuol dire per l’investitore protezione da ribassi dei corsi azionari fino al 40%. La barriera è di tipo europeo, cioè osservata solo alla scadenza del certificato.

Il certificato paga una cedola mensile dell’1,18% lordo, per un rendimento cedolare annuo lordo oltre l’14%. La barriera cedolare è posta anch’essa al 60% del worst-of. Quindi il pagamento delle cedole avviene ad ogni data di valutazione in cui i sottostanti abbiano un prezzo superiore alla soglia barriera. È presente nel certificato l’effetto memoria delle cedole, quindi eventuali cedole non pagate verranno corrisposte alla data di valutazione in cui i prezzi dei sottostanti sono maggiori della barriera cedolare.

Il certificato prevede la presenza del richiamo anticipato (autocallable). Il rimborso anticipato avviene quando i prezzi dei sottostanti, osservati mensilmente a partire dal 7 agosto 2026, sono maggiori ad una certa soglia. Questa soglia è stabilita al 100% dei valori iniziali alla prima data di osservazione, riducendosi di un punto percentuale mensilmente fino al 7 luglio 2028. Se il worst-of quota sopra la soglia, l’investitore riceverà il valore nominale del certificato e il pagamento delle cedole a memoria.

Memory Cash Collect di Vontobel, i livelli da monitorare

Di seguito la tabella con i valori di strike, barriera capitale e cedolare da monitorare per verificare il diritto a ricevere il rimborso alla scadenza e il pagamento delle cedole.

Caratteristiche principali del certificato Memory Cash Collect di Vontobel

Ecco gli elementi principali del Memory Cash Collect di Vontobel:

• ISIN: DE000VJ46AW9;
• Emittente: Vontobel;
• Mercato di quotazione: SEDEX;
• Data di emissione: 9 febbraio 2026;
• Data di scadenza: 7 agosto 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore di strike del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore di strike del worst-of;
• Cedole condizionate: 1,18% lordo mensile;
• Effetto memoria delle cedole: sì
• Sottostanti (basket worst-of): Leonardo, Fincantieri, Campari e Banco Popolare Emilia Romagna.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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Uno scenario bancario in evoluzione

L’indice FTSE Italia All Share Banks ha chiuso il 2025 con un rialzo vicino al +60%, segnale di un settore in pieno fermento, spinto da operazioni straordinarie e da utili in forte crescita. Il cosiddetto “risiko bancario” ha rimescolato gli equilibri, generando interessanti movimenti sui titoli:

• UniCredit ha guadagnato oltre il 70%.
• BPER Banca ha superato il +75%.
• Banco BPM e Monte dei Paschi hanno segnato rispettivamente +30% e +32%.

Dietro queste performance si celano operazioni strategiche come l’offerta pubblica su Banco BPM da parte di UniCredit, l’acquisizione della Popolare di Sondrio da parte di BPER, e la sorprendente offensiva di MPS su Mediobanca.

Dettagli tecnici del certificate UBS (ISIN: DE000UQ7VTE8)

Il certificate UBS è negoziato su Borsa Italiana (SEDEX) e presenta le seguenti caratteristiche:

• Cedola mensile condizionata: 0,85% (pari al 10,2% su base annua)
• Barriera capitale e premi: fissata al 60% del livello iniziale
• Protezione aggiuntiva: effetto Airbag con coefficiente 1,67
• Meccanismo autocall: attivo dal 9° mese (ottobre 2026)
• Scadenza naturale: gennaio 2029

Le azioni sottostanti di questo certificato sono: UniCredit, Banco BPM, BPER Banca e Monte dei Paschi di Siena.

Come funziona l’effetto Airbag

Uno degli elementi distintivi del certificato DE000UQ7VTE8 è la protezione Airbag, attiva qualora uno dei titoli scenda sotto la barriera del 60% a scadenza. In questo caso, la perdita viene calcolata non rispetto al prezzo iniziale, ma a partire dalla barriera, riducendo l’impatto negativo sul capitale.

Un esempio per capire come funziona l’effetto airbag

• Peggior titolo (es. UniCredit) a 45% del livello iniziale:
  • Senza Airbag: rimborso pari al 45% → perdita del 55%
  • Con Airbag: 45% ÷ 1,667 ≈ 75% → perdita effettiva del 25%

In contesti di mercato volatili o correttivi, questo meccanismo permette di assorbire parte delle perdite. Inoltre, se la perdita eccedesse di poco i 40 punti percentuali, grazie all’effetto airbag sarebbe decisamente contenuta. Per esempio, a fronte di un calo del 41% il certificato determinerebbe una perdita dell’1,667%, verosimilmente compensata da cedole incassate durante la vita del prodotto.

La logica delle cedole mensili

Il prodotto prevede una cedola condizionata mensile dello 0,85%, pari a 8,5 euro su un capitale nominale di 1.000 euro. La condizione per il pagamento è che tutti i titoli si mantengano sopra il 60% del loro livello iniziale nella data di osservazione.

Grazie all’effetto memoria, eventuali cedole non pagate in un mese vengono accumulate e corrisposte alla prima occasione utile in cui la condizione risulti nuovamente soddisfatta.

Meccanismo autocall

A partire da ottobre 2026, il certificate può essere rimborsato anticipatamente se tutti e quattro i titoli risultano almeno al 100% del valore iniziale. In caso di attivazione dell’autocall, l’investitore riceve:

• Il 100% del capitale nominale
• Tutte le cedole maturate, incluse quelle in memoria

Se il prodotto non viene richiamato, giungerà a scadenza naturale nel gennaio 2029, momento in cui verrà valutata la performance del titolo peggiore per determinare l’importo da rimborsare, applicando – se necessario – la protezione Airbag.

Le azioni bancarie sottostanti: quattro casi di trasformazione

UniCredit
Dopo il lancio dell’OPS su Banco BPM, non andata a buon fine, resta uno dei gruppi più capitalizzati d’Europa. Il CET1 al 15,9% e un utile annuo di 9,7 miliardi di euro ne confermano la solidità.

Banco BPM
Con 1,9 miliardi di utile nel 2024 e un piano di distribuzione dividendi fino al 2027, ha respinto l’offerta UniCredit, ritenuta sottostimante. Il titolo si aggira intorno ai 13 euro.

BPER Banca
Autrice di una crescita brillante nel 2025, ha completato con successo l’integrazione della Popolare di Sondrio. Il potenziale di crescita secondo gli analisti resta elevato.

Monte dei Paschi di Siena
Da “preda” a “predatore”: MPS ha lanciato una mossa a sorpresa su Mediobanca. Con utili oltre 1,95 miliardi e un Tesoro italiano defilato (partecipazione scesa sotto il 20%), il gruppo ha intrapreso una fase di rilancio.

Rischi da non sottovalutare

• Assenza di protezione totale del capitale: se uno dei titoli chiude sotto il 60%, si applica il meccanismo Airbag, ma una parte del capitale può andare persa.
• Effetto worst-of: la performance finale è legata al peggiore tra i quattro titoli, indipendentemente dagli altri.
• Rischio emittente: in caso di default di UBS, il capitale non sarebbe garantito.
• Rischio settoriale: tutti i titoli appartengono al comparto bancario italiano e potrebbero risentire degli stessi fattori sistemici.

Perché valutare il certificato di UBS

Il prodotto rappresenta una soluzione d’investimento adatta a chi cerca rendimenti regolari, ma desidera anche una protezione parziale del capitale. È pensato per investitori con profilo di rischio medio, interessati al settore bancario italiano ma consapevoli delle dinamiche tipiche di strumenti “worst-of”.

Punti di forza:

• Airbag a tutelare l’investitore da eventuali ribassi
• Cedole mensili con memoria
• Esposizione a titoli bancari solidi e in crescita
• Fiscalità favorevole sui certificate

Come accedere all’investimento sul settore bancario italiano

Il certificate è acquistabile su Borsa Italiana (SEDEX) tramite il proprio intermediario, digitando il codice ISIN DE000UQ7VTE8. L’investimento minimo è di 1.000 euro. Tutti i documenti ufficiali, incluso il KID, sono disponibili sul sito UBS.

Messaggio promozionale – Questo contenuto è stato redatto con il supporto di uno sponsor. Non rappresenta una consulenza finanziaria o una raccomandazione all’investimento. Si raccomanda di leggere la documentazione ufficiale dell’emittente e di consultare un consulente autorizzato prima di assumere decisioni finanziarie. Con i certificates l’investitore è soggetto al rischio emittente. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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I Certificates sono a capitale condizionatamente protetto ed hanno una durata massima pari a quattro anni, con scadenza fissata al 15 gennaio 2030. Sono strutturati su varie settori tematici, coprono grandi titoli azionari mondiali, favorendo quindi la diversificazione del portafoglio. Fra i comparti seguiti troviamo quello bancario, ma anche il mondo assicurativo, la difesa, la tecnologia e il settore farmaceutico. Ampie le barriere, posizionate fra il 40% ed il 60% dei prezzi di osservazione iniziale in base ai sottostanti.

Sei premi fissi nei primi mesi di vita dei certificates

I nuovi prodotti di investimento di BNP Paribas sono pensati per investitori alla ricerca di flussi cedolari ricorrenti e prevedono sei premi fissi mensili compresi tra lo 0,83% lordo (9,96% su base annua) e l’1,45% al mese (17,40% lordo su base annua) pagati indipendentemente dall’andamento dei sottostanti nei primi sei mesi.

Dal settimo mese, i prodotti possono continuare a pagare premi mensili potenziali con Effetto Memoria, anche in presenza di moderati ribassi dei sottostanti, purché la quotazione di tutte le azioni del paniere sia pari o superiore al Livello Barriera.

A partire dal sesto mese, inoltre, in corrispondenza di ciascuna data di valutazione mensile, l’Emittente ha la facoltà di rimborsare anticipatamente il Certificate al 100% dell’Importo Nozionale, riconoscendo contestualmente il premio dovuto, con un preavviso di almeno tre giorni lavorativi.

Scenari alla scadenza dei certificates

Nel caso in cui i certificates non siano richiamati da BNP Paribas prima della naturale scadenza, alla rilevazione finale sono possibili due scenari.

• se la quotazione di tutti i sottostanti è pari o superiore al Livello Barriera, il Certificate rimborsa l’Importo Nozionale e corrisponde il premio mensile, oltre agli eventuali premi non pagati in precedenza grazie all’Effetto Memoria;
• se la quotazione di almeno uno dei sottostanti è inferiore al Livello Barriera, il Certificate rimborsa un importo commisurato alla performance del peggiore dei sottostanti, con conseguente perdita parziale o totale dell’Importo Nozionale.

Rischio di cambio coperto

I Certificate con sottostanti denominati in valuta diversa dall’euro sono dotati di Opzione Quanto, che neutralizza il rischio di cambio tra l’euro e la valuta di denominazione dei titoli azionari. L’esito dei certificates dipende quindi unicamente dall’andamento delle azioni sottostanti.

Un esempio sul funzionamento dei certificates di BNP Paribas

A titolo esemplificativo, il Certificato 6 Premi Fissi Cash Collect Callable su Intesa Sanpaolo, Banco BPM e UniCredit (Codice ISIN: NLBNPIT300X1) riconosce un premio mensile di 1 euro ogni 100 euro investiti, con la possibilità di rimborso anticipato a discrezione dell’Emittente a partire dal sesto mese.

Dal settimo mese, ad ogni data di valutazione mensile, se la quotazione di tutti i sottostanti è superiore o uguale al Livello Barriera, il certificato paga un ulteriore premio mensile più gli eventuali premi non pagati precedentemente, grazie all’Effetto Memoria. Se la quotazione di almeno uno dei titoli sottostanti è inferiore al Livello Barriera, il Certificate non paga premio e si rinvia alla data di valutazione successiva.

Alla data di valutazione finale (15/01/2030) si aprono due scenari: se la quotazione di Intesa Sanpaolo, Banco BPM e UniCredit è superiore al Livello Barriera, il Certificate scade e paga un premio di 101,00 € (più gli eventuali premi da 1% mese non pagati precedentemente); se la performance di uno dei sottostanti è inferiore al Livello Barriera, paga un importo commisurato alla performance del peggiore dei Sottostanti, con conseguente perdita parziale o totale dell’Importo Nozionale.

La scheda dei nuovi certificates di BNP Paribas con sei cedole fisse

I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%. Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza

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Il meccanismo di funzionamento è il tradizionale “worst of”. Per l’incasso delle cedole e la protezione del capitale a scadenza va quindi considerato l’andamento del peggiore fra i vari sottostanti. Fra i plus dell’emissione troviamo la presenza del meccanismo Airbag che si attiva nel caso in cui uno o più titoli abbiano perso a scadenza oltre il 45% dai prezzi iniziali. La presenza dell’airbag attenua l’impatto di eventuali ribassi oltre la barriera, riducendo il rischio di perdita sul capitale investito rispetto a un tradizionale certificato. In sintesi, si tratta di una soluzione pensata per chi cerca flussi cedolari e protezione parziale in un contesto di incertezza sui mercati azionari.

I punti chiave dei certificates low strike

La nuova emissione di certificates airbag di UniCredit presenta le seguenti caratteristiche:

• Quotazione su Borsa Italiana;
• Premi mensili condizionati con effetto memoria;
• Possibile scadenza anticipata a partire da marzo 2026;
• Barriera capitale e cedolare al 55%;
• Osservazione della barriera soltanto a scadenza;
• Low strike – Airbag al 55% dei prezzi di osservazione iniziale.

Fra le azioni sottostanti troviamo grandi nomi del NASDAQ, come AMS, Broadcom e Micron Tech, sottostanti del certificato ISIN DE000UN2BMB5, che offre un rendimento potenziale fino al 19,32% annuo lordo.

Tesla e Micro Tech sono sottostanti anche nei certificates ISIN DE000UN2BMC3 (con Intel e Oracle), per un rendimento potenziale che supera il 21% annuo lordo, ed anche nel certificato ISIN DE000UN2BM98, in questo caso abbinati a STM e Stellantis, con cedole condizionate fino al 17,52% annuo lordo.

Altra proposta di investimento con il certificato ISIN DE000UN2BMA7 su Intel, Oracle, Stellantis e STM (di questi due titoli sono seguite le quotazioni sul FTSE Mib in euro). Premi mensili fino all’1,31% lordo.

Come si vede dai numeri qui presentati e dalla tabella sottostanti i nuovi prodotti sfruttano la volatilità del settore tecnologico riuscendo a fornire rendimenti potenziali elevati anche con la presenza dell’effetto airbag.

La scheda dei nuovi certificato con airbag di Unicredit

Come funziona l’airbag nei certificati di investimento

Per comprendere l’importanza dell’effetto Airbag, ripresentiamo di seguito una tabella con i valori di rimborso con e senza questo meccanismo. Come emerge dalla simulazione, l’effetto Airbag può davvero la differenza in scenari negativi. Anche a fronte di ribassi marcati, il rimborso del certificato resta significativamente superiore rispetto a un prodotto lineare. 

Questo vantaggio, unito alle cedole mensili condizionate e alla possibilità di rimborso anticipato tramite autocall, rende i Cash Collect Airbag Autocallable una soluzione pensata per affrontare l’incertezza con maggiore resilienza. Un mix fra rendimento potenziale con elementi protettivi che possono mitigare l’effetto di volatilità ed eventuali correzioni di mercato.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

L'articolo Unicredit: Airbag su Basket Azioni Tecnologiche e USA proviene da Investire-Certificati.it.