L’andamento borsistico dei tre titoli negli scorsi trenta giorni è discordante: le azioni Prysmian e DiaSorin hanno beneficiato prevalentemente di fattori specifici legati a risultati trimestrali e comunicazione sulla guidance, mentre EssilorLuxottica ha sofferto per aspettative considerate “tirate” e maggior incertezza legate al settore di appartenenza che sta soffrendo a causa della domanda che non decolla e le tensioni geopolitiche.

Certificato con cedole mensili fino allo 0,88% e barriera cedolare al 60%

Il certificato di Vontobel paga cedole mensili condizionate, a partire dall’8 giugno 2026, dello 0,88% lordo. Le cedole sono pagate quando i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo maggiore del 60% dei relativi valori iniziali. Nel caso in cui il sottostante worst-of (azione con il rendimento peggiore) registra un prezzo inferiore alla barriera, la cedola non viene corrisposta. I premi non pagati non sono persi, ma conservati a memoria (effetto memoria) e corrisposti quando i prezzi dei sottostanti ritornano sopra la soglia barriera.

Barriera capitale al 60%

La barriera capitale è fissata al 60% dei valori iniziali dei sottostanti, rilevabile alla scadenza del certificato (barriera europea). Se il sottostante con il rendimento peggiore alla scadenza registra un prezzo inferiore alla barriera, non riceverà il valore nominale, pari a 100 euro, ma un ammontare che riflette l’andamento di quel sottostante con una conseguente perdita.

Autocall a partire da novembre

Il derivato emesso da Vontobel incorpora l’autocall, cioè il richiamo anticipato automatico. Il richiamo si attiva quando i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo superiore ad una certa soglia percentuale dei valori iniziali dei sottostanti. Alla prima data di valutazione (16 novembre 2026) la percentuale è pari al 100% dei valori iniziali, riducendosi mensilmente dell’1% per raggiungere la percentuale finale del 77%. Nel caso in cui venga violata la barriera autocall, il certificato si estingue in anticipo rispetto alla data di scadenza e dà diritto all’investitore di ricevere il valore nominale e il pagamento di tutte le cedole mensili maturate.

I livelli da monitorare

La tabella seguente elenca tutti i valori del certificato da tenere sott’occhio per monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole mensili:

Di seguito gli elementi tecnici del certificato di Vontobel:

• ISIN: DE000VY3ZN36;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,88% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Prysmian, DiaSorin e EssilorLuxottica.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.  

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Panoramica società inserite nel certificato

Prima di parlare delle caratteristiche del certificato su azioni del settore aereo spazio, è bene fare un breve accenno alle società sottostanti.

Leonardo

Leonardo ha registrato risultati importanti negli ultimi anni, grazie al quadro geopolitico molto instabile a livello globale, favorendo il settore della difesa: guerra tra Russia e Ucraina e il conflitto tra USA e Iran. Nel 2025 la società ha registrato un incremento dei ricavi dell’11% circa e un EBITDA margin del 12,87%, in salita rispetto all’11,47% registrato nel 2024. Inoltre, nel Q1 2026 il portafoglio ordini totale ha raggiunto un ammontare di € 56,8 miliardi, con ordini nel trimestre di € 9 miliardi.

Rolls Royce Holdings PLC

La holding londinese dal 2022 ha registrato una forte crescita dei ricavi e dei risultati operativi. Nelle annualità 2022-25 i ricavi sono cresciuti in media del 17% e l’EBITDA margin ha registrato nel medesimo periodo un incremento dal 13% al 24%, segno di un efficientamento operativo sui costi. La guidance per il 2026 prevede un ulteriore miglioramento dei risultati di gestione, con utile depurato dalle poste non ricorrenti compreso tra 4 e 4,2 miliardi di sterline e un free cash flow nella forbice 3,6 – 3,8 miliardi di sterline.

Saab AB

Saab ha pubblicato i risultati del primo trimestre 2026 il 23 aprile 2026: le vendite si sono attestate a 19,2 miliardi di corone svedesi (2,06 miliardi di dollari), leggermente sotto le stime IBES, ma l’utile operativo ha superato le attese degli analisti. Inoltre, il portafoglio ordini a fine 2025 ha raggiunto un valore di SEK 274,5 miliardi (+46% YoY), garantendo elevata visibilità sui ricavi futuri. L’AD Micael Johansson ha dichiarato che Saab sta continuando a investire in capacità produttiva, mantenendo al tempo stesso la capacità di consegna nel breve termine.

Certificato su settore aereo spazio, barriere e cedole

Il certificato di Vontobel fissa la barriera capitale al 60% dei valori iniziali, stessa identica percentuale applicata sulla barriera cedolare. Il certificato rimborsa il valore nominale di 100 euro alla scadenza (barriera europea) se il sottostante peggiore (worst-of) registra un prezzo superiore alla soglia barriera. Se la barriera viene violata, il rimborso rifletterà l’andamento di questo sottostante con una conseguente perdita.

La cedola dello 0,88% lordo viene pagata mensilmente dall’8 giugno 2026 se il worst-of, alle date di valutazione mensili, registra un prezzo superiore alla barriera cedolare. In caso contrario, la cedola viene conservata a memoria e pagata in una data successiva, quando la condizione per il pagamento è nuovamente soddisfatta.

Il certificato prevede l’autocall, cioè la possibilità di richiamo anticipato automatico. Si attiverà se i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo più alto rispetto al trigger autocall. Questa soglia è data da una percentuale del prezzo iniziale, fissato al 100% alla prima data di rilevazione (14 agosto 2026), riducendosi di un punto percentuale mensilmente fino al 74%. Il verificarsi dell’evento autocall fa scattare il rimborso anticipato e l’investitore – in tal caso – incasserà il valore nominale e tutte le cedole maturate con effetto memoria.

I livelli da monitorare

La tabella che segue riepiloga i valori iniziali e le soglie barriera al fine di consentire al lettore di monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole:

Di seguito le caratteristiche tecniche del derivato:

• ISIN: DE000VY3ZN10;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,88% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Leonardo, Rolls Royce Holdings e Saab AB.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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I mercati affrontano una situazione geopolitica complessa, con le tensioni tra Iran e USA che persistono e i nuovi dazi sui prodotti automobilistici europei imposti da Trump. Su quest’ultimo argomento, già si iniziano a sentire i primi effetti: Il Financial Times ha stimato che il costo per i big player come Volkswagen, Bmw, Mercedes-Benz, Stellantis e Volvo ammonta a circa 8 miliardi di euro.

Certificato su azioni multi settore con cedola all’1% lordo

Il certificato di Vontobel su un paniere di azioni multi settore, ha fissato un tasso cedolare mensile lordo all’1%, per un rendimento potenziale annuo del 12% lordo. Le cedole sono pagate mensilmente a partire dall’8 giugno 2026 quando i prezzi dei sottostanti sono superiori alla soglia barriera, posta al 60% dei valori iniziali dei sottostanti. Nell’eventualità che tale barriera venga violata, le cedole non verranno pagate. Qui entra in gioco l’effetto memoria: le cedole non pagate saranno corrisposte, insieme a quella corrente, quando le condizioni di pagamento saranno nuovamente rispettate.

Barriera capitale al 60%

Vontobel offre una protezione del capitale fissando la barriera capitale al 60% dei valori iniziali. Con questo livello, l’investitore non subisce perdite sul capitale investito se i sottostanti scendono non oltre il 39,99% dai loro valori iniziali. La barriera è di tipo europeo, quindi l’evento barriera viene rilevato solo alla scadenza del certificato. Alla scadenza se i sottostanti hanno un valore maggiore del livello barriera, l’emittente rimborsa il valore nominale pari a 100 euro. In caso contrario, si rileva la performance del sottostante peggiore (worst-of) sul quale si calcola il valore di rimborso.

A titolo semplificativo, alla scadenza il sottostante worst-of registra un prezzo pari al 45% del relativo valore iniziale. In questo caso l’investitore vedrà l’importo di rimborso seguire linearmente l’andamento del sottostante peggiore. Il calcolo per determinare il valore di rimborso è: 45% x 100 = 45 euro, registrando una perdita sul capitale investito.

Autocallable a partire da agosto 2026

Vontobel ha previsto la presenza dell’autocallable nel certificato, che si attiva quando i sottostanti quotano ad un prezzo superiore alla soglia di richiamo automatico. La soglia ha una struttura step-down, cioè decrescente con il passare del tempo: alla data di rilevazione iniziale, 8 agosto 2026, la soglia autocall è stabilita al 100% dei valori iniziali. Nelle date di rilevazioni successive, la percentuale si riduce mensilmente di un punto percentuale, fino al raggiungimento del 74%. Nel caso di superamento della barriera, il certificato rimborsa prima della scadenza naturale del certificato il valore nominale di 100 euro e paga tutte le cedole maturate.

I livelli da monitorare

La tabella contiene tutti i dati riguardanti valori iniziali e soglie barriera per monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole mensili:

Di seguito gli elementi tecnici del certificato di Vontobel su azioni multi settore:

• ISIN: DE000VY3ZN02;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 1% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): A2A, Pirelli & C. e STMicroelectronics

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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Certificato con cedola trimestrale e barriere al 60%

Barriera capitale al 60%

Il certificato con cedola trimestrale di Vontobel ha una barriera capitale posta al 60% dei valori iniziali ed è di tipo europeo, cioè osservabile unicamente alla scadenza del certificato. Ciò vuol dire che l’investitore vedrà protetto il capitale investito se alla scadenza tutti i sottostanti quotano a valori maggiori rispetto a questa soglia. In questo caso, l’investitore riceverà come rimborso il valore nominale del certificato pari a 1.000 euro e tutte le cedole previste.

Nel caso in cui il sottostante con il rendimento peggiore (worst-of) quota ad un valore inferiore rispetto alla soglia barriera, il rimborso rifletterà l’andamento di questo sottostante. Semplifichiamo con un esempio numerico: se alla scadenza il sottostante worst-of registra un prezzo pari al 30% del valore iniziale, il rimborso sarà pari a 30% x 1.000 euro = 300 euro, registrando una perdita sul capitale investito.

Barriera cedolare al 60% e tasso trimestrale del 4,575%

In questo certificato la cedola ha cadenza trimestrale e viene pagata quando il sottostante worst-of, alle date di rilevazione trimestrali a partire dal 18 giugno 2026, ha una quotazione superiore al 60% del suo valore iniziale. Nel caso in cui la condizione non venga rispettata, la cedola viene conservata (effetto memoria) e pagata, insieme a quella corrente, quando la condizione per il pagamento sarà nuovamente rispettata.

Il rendimento cedolare trimestrale lordo è del 4,575%, corrispondente ad un rendimento cedolare annuo lordo del 18,30%. Il certificato offre una buona struttura cedolare, con un cuscinetto di protezione importante e un rendimento molto appetibile.

Autocall possibile a partire dal 19 marzo 2027

Il certificato con cedola trimestrale di Vontobel incorpora il richiamo automatico (autocall) che si attiva quando tutti i sottostanti quotano, alle date di osservazioni trimestrali a partire dal 19 marzo 2027, ad una data percentuale rispetto ai relativi valori iniziali. La percentuale di attivazione è fissata al 100% per tutta la durata del certificato. Nel caso in cui la barriera autocall viene superata, l’investitore riceverà come rimborso il valore nominale del certificato e il pagamento di tutte le cedole maturate.

I livelli da monitorare

La tabella che segue espone i valori iniziali e i valori barriera del certificato utili per monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento della cedola trimestrale:

Caratteristiche principali del certificato di Vontobel:

• ISIN: DE000VJ85J03;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 23 marzo 2026;
• Data di scadenza: 19 marzo 2029;
• Valore nominale: 1.000 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 4,575% lordo trimestrale;
• Sottostanti (basket worst-of): Air France-KLM, Delta Air Lines Inc., Deutsche Lufthansa AG e United Airlines Holdings Inc.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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Premio mensile ed effetto memoria

Il certificato paga 2,13 € ogni mese (2,13% lordi sul nominale di 100 euro) in cui tutti e quattro i sottostanti chiudono alla rispettiva data di osservazione al di sopra della soglia cedolare del 60% dello strike.
L’effetto memoria garantisce che le cedole sospese vengano accumulate e corrisposte integralmente al primo mese favorevole. Su un orizzonte massimo di 12 mesi, il rendimento potenziale annualizzato è del 25,56%, interamente a redditi diversi, con possibilità di compensazione fiscale delle minusvalenze pregresse (riporto valido anche nei quattro anni successivi).

Meccanismo autocall step-down dalla terza mensilità

A partire dal 3° mese di vita, 23 luglio 2026, il certificato ISIN: DE000VY2RF52 può essere rimborsato anticipatamente a 100 euro se tutti i sottostanti chiudono sopra il rispettivo livello autocall.

Il livello scende progressivamente dal 95% dello strike fino al 79% alla penultima rilevazione. Il meccanismo step-down aumenta la probabilità di rimborso anticipato con il passare del tempo: anche in uno scenario di moderata flessione dei sottostanti rispetto al fixing, il certificato può essere rimborsato. Chi punta al massimo rendimento cedolare preferirà la mancata autocall; chi privilegia la certezza del capitale troverà nel meccanismo step-down un fattore di mitigazione.

Scenari a scadenza

A scadenza, la barriera al 60% è europea (discreta): la rilevazione avviene esclusivamente il 23 aprile 2027. Tutta la variabilità intraperiodo dei sottostanti è irrilevante ai fini della protezione del capitale, ciò che conta è il prezzo di chiusura a quella singola data.
In assenza di eventi di autocall, si possono verificare i seguenti due scenari:

• Tutte le azioni del paniere sono sopra la barriera del 60%: il capitale è completamente protetto, quindi l’investitore riceve il rimborso integrale dell’importo investito, oltre alle eventuali cedole residue.
• Anche solo una delle azioni chiude sotto la barriera del 60%: il capitale rimborsato sarà ridotto in proporzione alla performance negativa del peggior titolo (“worst-of”), risultando in una perdita pari alla discesa del titolo peggiore rispetto al livello iniziale. Abbiamo, quindi, in questo caso una perdita parziale o totale del capitale.

In quale contesto di mercato si inquadra il certificato?

La struttura tariffaria introdotta dall’amministrazione americana a inizio aprile 2026 ha innescato un repricing diffuso sugli indici europei, con impatti asimmetrici tra i settori: la difesa, già ai massimi pluriennali grazie all’escalation dei budget NATO, ha subito una correzione tecnica, mentre bancario e automotive, già a sconto sulle valutazioni storiche, hanno mostrato una tenuta relativa.

È in questo contesto di compressione generalizzata ma differenziata che il fixing del DE000VY2RF52 è stato fissato il 23 aprile 2026, una giornata densa di eventi specifici per i quattro sottostanti.

STMicroelectronics ha pubblicato i risultati Q1 2026 (ricavi +23% a/a a 3,10 miliardi di dollari, guidance Q2 a 3,45 miliardi contro le attese di circa 3,10 miliardi) con un rialzo immediato del titolo. Leonardo ha confermato il piano industriale con target ricavi a 30 miliardi entro il 2030. UniCredit ha aggiornato il consenso sul dossier Commerzbank (target price medio 83-85 euro, 17 analisti). Stellantis, dopo i minimi a 5,30 euro del 2025, si colloca ancora su valutazioni storicamente depresse con il nuovo CEO impegnato nella ristrutturazione strategica.

Il timing di emissione cattura quindi prezzi di fixing su Stellantis e STM a distanza significativa dai rispettivi picchi recenti, configurando strutturalmente barriere più profonde in termini di margine reale rispetto allo strike nominale al 100%.

I sottostanti

La struttura worst-of impone di leggere il paniere non per la sua media, ma per la sua componente più debole. La diversificazione settoriale (banca, difesa, automotive, semiconduttori) limita la correlazione interna, ma non elimina il rischio che uno dei quattro titoli si comporti da punto debole.
La distanza da barriera (distance-to-barrier, DTB) omogenea al –40% su tutti i sottostanti è il risultato di un fixing avvenuto allo strike al 100%, con barriera al 60%: il margine di protezione effettivo dipenderà quindi interamente dall’evoluzione dei prezzi da qui alla data finale di valutazione del 23 aprile 2027.

UniCredit SpA – Bancario

UCG quota a fixing su livelli che incorporano già una correzione tecnica dai massimi di 80 euro di inizio 2026. La banca ha chiuso il 2025 con utile netto record di 10,6 miliardi e prosegue l’OPS su Commerzbank. Il consensus (17 analisti, target medio 83 euro, prevalenza Outperform) indica un upside di circa il 28% dal fixing. Dal punto di vista del certificate, la barriera a 38,98 euro si colloca in un’area che il titolo non ha toccato nemmeno durante le fasi più acute dello stress bancario europeo del 2022-2023: il buffer reale è quindi storicamente significativo, pur non essendo garantito.

Leonardo S.p.a. – Difesa e Aerospazio

Leonardo è stata una delle best performer europee del biennio 2024-2025, con un’escalation dai 21 euro di aprile 2024 fino a 60-66 euro a fine 2025, trainata dall’incremento strutturale dei budget militari NATO. Il fixing a 54,28 euro incorpora già una correzione rispetto ai massimi. Il piano industriale a 30 miliardi entro il 2030, accolto positivamente dal mercato, rafforza la visibilità sui ricavi. Consensus a 18 analisti, target medio 68-69 euro (massime a 79,50 euro), rating prevalente Buy. La barriera a 32,57 euro si colloca ben al di sotto dei minimi pluriennali del titolo: è il sottostante con il profilo risk/reward più solido del basket.

Stellantis N.V. – Automotive

Stellantis è il sottostante con il profilo di rischio più elevato del basket e rappresenta il potenziale weak link della struttura worst-of. Il titolo ha perso circa il 65% dai massimi di 20-21 euro di inizio 2024 ai minimi di 5,30 euro nel 2025, riflettendo la combinazione di transizione EV, compressione dei margini e cambio di leadership. Il fixing a 7,373 euro — livello storicamente depresso — riduce il rischio di mean reversion negativa rispetto a chi avesse fissato a prezzi più elevati, ma la volatilità implicita del titolo resta elevata. La barriera a 4,424 euro implica un ulteriore ribasso del 40%: considerando i minimi toccati nel 2025 a 5,30 euro, il buffer è circa il 17% al di sotto di quei minimi. È la componente da monitorare con maggiore attenzione durante la vita del prodotto.

STMicroelectronics NV — Semiconduttori

STM è il tipico caso di underlying con elevata beta settoriale e forte dipendenza dal ciclo dei semiconduttori. Dopo il picco sopra 50 euro del 2023 e la correzione fino a circa 22 euro nel 2025 — molto vicino all’attuale livello di barriera (23,93 euro) — il titolo ha avviato un recupero nel 2026, confermato dai risultati Q1 (+23% a/a, guidance Q2 sopra consensus). La barriera a 23,93 euro si trova tecnicamente vicina ai minimi recenti del 2025: questo è il secondo elemento di attenzione del basket. Il catalizzatore AI (500 milioni di target ricavi AI nel 2026 dichiarati dal CEO) è positivo per la tenuta strutturale, ma non elimina la volatilità di breve del settore semiconduttori.

Punti chiave e rischi

• Premio elevato (25,56% p.a.): cedola mensile del 2,13% lordo con effetto memoria su un basket diversificato per settore. Interamente a redditi diversi, compensabile con minusvalenze.
• Barriera discreta al 60%: barriera osservata solo a scadenza. Stellantis e STM sono i due sottostanti la cui distanza da barriera dai minimi recenti è meno ampia rispetto agli altri componenti del basket.
• Autocall step-down 95%→79%: nove opportunità di rimborso anticipato a 100 euro da luglio 2026. La probabilità cresce nel tempo; la chiusura anticipata dipende dalla performance simultanea di tutti e quattro i titoli.
• Worst-of e concentrazione del rischio: una singola componente sotto barriera determina il rimborso finale. Stellantis (volatilità implicita elevata, barriera vicina ai minimi 2025) e STM (barriera in prossimità dei minimi 2025) sono i due elementi da monitorare più attentamente.
• Rischio emittente: le obbligazioni nascenti dal Certificate costituiscono debiti diretti non garantiti di Vontobel Financial Products GmbH, con garanzia di Vontobel Holding AG (quotata alla SIX Swiss Exchange di Zurigo). Il rischio di insolvenza dell’emittente, per quanto remoto in considerazione della solidità del gruppo, non è eliminato.
• Liquidità secondaria: pur con la presenza di Vontobel in qualità di market maker sul SeDeX, il disinvestimento prima della scadenza può avvenire a prezzi anche significativamente inferiori al valore nominale di 100 euro, in funzione delle condizioni di mercato al momento della vendita.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VY2RF52
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 27 aprile 2026
• Data di scadenza: 23 aprile 2027
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Leonardo S.p.a., Stellantis N.V., STMicroelectronics NV e UniCredit SpA
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 2,13% (rendimento lordo)
• Valore nominale: 100 €

COMUNICAZIONE DI MARKETING – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Certificato su azioni italiane con barriere al 60% e autocall

Barriera capitale

Il certificato su azioni italiane di Vontobel pone la barriera capitale al 60% dei valori iniziali dei sottostanti ed è di tipo europeo, cioè osservabile alla scadenza del certificato. Il derivato, quindi, protegge da ribassi fino al 40% dei corsi azionari. Infatti, se alla scadenza tutti i sottostanti quotano sopra la soglia barriera, il certificato rimborsa il valore nominale pari a 100 euro.

Altrimenti, se il sottostante con la performance peggiore (worst-of) quota sotto la soglia barriera, l’investitore riceverà un rimborso che riflette l’andamento di questo sottostante. Ad esempio, se il sottostante worst-of ha un prezzo pari al 40% del valore iniziale, il valore rimborsato sarà pari a 40% x 100 euro = 40 euro, registrando una perdita sul capitale investito del 60%.

Barriera cedolare

La barriera cedolare è posta anch’essa al 60% dei valori iniziali e le rilevazioni avvengono mensilmente a partire dal 18 maggio 2026. Il tasso cedolare mensile lordo è dell’1%, traducendosi in un rendimento cedolare annuo potenziale del 12%. Ad ogni data di valutazione, se il sottostante worst-of viola la barriera cedolare, la cedola non verrà corrisposta. Il premio non andrà perso, ma conservato a memoria: quando le condizioni per il pagamento delle cedole sarà nuovamente rispettato, il certificato paga la cedola corrente e quelle conservate a memoria.

Autocall con struttura step-down

Il certificato su azioni italiane di Vontobel prevede il richiamo anticipato automatico (autocall). Il richiamo automatico si attiva quando il valore dei sottostanti quota sopra ad una certa percentuale rispetto ai relativi valori iniziali.

Alla prima data di valutazione, il 16 luglio 2026, la percentuale è fissata al 100%, poi successivamente si riduce mensilmente di un punto percentuale fino a raggiungere il 74%. In caso di esercizio, l’emittente rimborsa il valore nominale e paga tutte le cedole maturate.

I livelli da monitorare

La tabella che segue espone i valori iniziali e i livelli barriera da monitorare per il rimborso del valore nominale e il pagamento delle cedole:

Di seguito le caratteristiche principali del certificato su azioni italiane di Vontobel:

• ISIN: DE000VY15M38;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 20 aprile 2026;
• Data di scadenza: 16 ottobre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 1,00% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Buzzi Unicem, Snam, Terna e WeBuild.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

L'articolo Certificato su azioni italiane con rendimento annuo potenziale del 12% proviene da Investire-Certificati.it.

Le tensioni in Medio Oriente non fermano le quotazioni dei titoli oggetto del derivato. Infatti, tutte le banche del basket hanno registrato nell’ultimo mese performance positive, grazie a risultati di bilancio robusti e resilienti, che danno fiducia al mercato, e da dividendi in aumento. Inoltre, i mercati non si attendono tagli ai tassi da parte della BCE, scenario che potrebbe favorire le banche.

Certificato azioni bancarie con barriera capitale al 60%

Il certificato di Vontobel composto da azioni bancarie fissa la barriera capitale al 60% dei valori iniziali dei sottostanti. L’osservazione di tale barriera avviene solo alla scadenza del certificato, quindi la barriera è di tipo europeo. L’evento barriera si osserva prendendo come riferimento il sottostante con il rendimento peggiore (worst-of): se alla scadenza il sottostante worst-of quota sopra la soglia barriera, l’investitore riceverà a scadenza il valore nominale del derivato pari a € 100,00.

In caso contrario, l’investitore riceverà un rimborso che riflette l’andamento del sottostante peggiore. Un esempio chiarirà meglio il funzionamento del rimborso: se il sottostante worst-of quota al 50% del valore iniziale, il rimborso alla scadenza sarà pari a 50% * 100,00 euro = 50,00 euro, generando una perdita del capitale investito.

Barriera cedolare al 60%

Nel certificato Anche la barriera cedolare è fissata al 60% dei valori iniziali e viene osservata mensilmente a partire dal 25 maggio 2026. Quindi il certificato su azioni bancarie paga una cedola mensile lorda dello 0,83% quando il sottostante worst-of quota al di sopra della barriera cedolare. Nel caso questa condizione non venga rispettata, la cedola non verrà corrisposta, ma conservata per essere pagata in successive date (effetto memoria) se la condizioni per il pagamento è nuovamente rispettata.

Autocall con struttura step-down

Il certificato di Vontobel incorpora il richiamo anticipato automatico (autocall). Questo meccanismo consente all’emittente di rimborsare prima della scadenza naturale il certificato quando la quotazione dei sottostanti raggiunge una percentuale prestabilita del relativo prezzo iniziale. Alla prima data di rilevazione utile (16 luglio 2026), l’autocall si attiva quando i sottostanti quotano sopra il 100% dei loro valori iniziali. Questa percentuale si riduce mensilmente di un punto percentuale, fino a raggiungere il 74%.

I livelli da monitorare

Di seguito la tabella per il monitoraggio del diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole periodiche:

Ecco le caratteristiche tecniche del certificato su azioni bancarie di Vontobel:

• ISIN: DE000VY15M20;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 20 aprile 2026;
• Data di scadenza: 16 ottobre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,83% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): BPER, Banco BPM, Intesa Sanpaolo e UniCredit.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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La struttura del certificato ISIN DE000VY1LMU2

Il certificato è caratterizzato da una barriera capitale profonda, posizionata al 40%, da cedole fisse (ossia slegate dall’andamento delle azioni sottostanti) e dalla presenza dell’airbag al 50%.

La scadenza è lunga (4 anni), offrendo quindi cedole fisse per un totale di 36 punti percentuali, salvo richiamo anticipato (attivabile non prima di sei mesi, trigger dapprima al 100% e poi decrescente del 5% su base semestrale fino al 70%). Ecco, quindi, che ci troviamo di fronte ad un insieme di caratteristiche decisamente difensive, volte a mitigare la rischiosità del prodotto. Senza però impedire all’investitore di puntare ad un rendimento interessante.

Scenari alla scadenza del certificato

Nello scenario positivo l’investitore incasserà il 9% di cedole annuo e riceverà un rimborso pari al valore nominale di 100 euro. Affinché ciò avvenga è sufficiente che nessuno dei titoli sottostanti perda oltre 60 punti percentuali dai valori attuali.

In caso contrario, però, gli elementi difensivi sono rilevanti con la combinazione di airbag 50% e cedole fisse. Infatti, a fronte di un ribasso del 61%, l’investitore riceverebbe un rimborso pari all’88% del valore nominale (pertanto, se avesse incassato tutte le cedole fisse sarebbe ancora in positivo di oltre 20 punti percentuali).

Il certificato ha un payoff positivo anche con cali del 65% considerando le cedole fisse (rimborso a 700 euro e 360 euro di cedole fisse), mentre diventa negativo soltanto con cali superiori al 68% da parte di uno o più titoli. Per esempio, a fronte di ribassi del 70% il rimborso sarebbe pari a 60%, con cedole complessive del 36% per un risultato finale di -4%.

Quotazione su Borsa Italiana

Il certificato è già quotato su Borsa Italiana con una quotazione – nel momento in cui scriviamo – intorno alla pari e la liquidità sul prodotto è garantita da Vontobel, che si pone in bid e ask sul book di negoziazione per favorire le contrattazioni.

Per altri dettagli e per visualizzare i documenti informativi rimandiamo alla pagina tematica del prodotto sul sito dell’emittente – ISIN DE000VY1LMU2

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. 

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Certificato settore assicurativo con premi mensili e barriere al 60%

Il certificato di Vontobel sul settore assicurativo ha una barriera capitale posta al 60% dei valori di strike dei sottostanti. La barriera è di tipo europeo, quindi l’evento barriera viene osservata alla scadenza del certificato, fissata al 10 ottobre 2028. Ciò vuol dire che alla scadenza se i sottostanti hanno un valore maggiore della soglia barriera, gli investitori riceveranno come rimborso il valore nominale di 100 euro. In caso contrario, il rimborso segue l’andamento del sottostante con il rendimento peggiore (worst-of).

Anche la barriera cedolare è posta al 60% dei valori di strike e viene osservata mensilmente a partire dall’11 maggio 2026. L’investitore riceverà un pagamento sotto forma di cedole di 0,70 euro (tasso cedola mensile lordo 0,70%) quando il sottostante worst-of quota sopra la soglia barriera. Se la cedola non viene pagata in una data di rilevazione, verrà conservata a memoria e corrisposta se le condizioni per il pagamento saranno nuovamente soddisfatte.

Opzione “Quanto” nel certificato di Vontobel

Il certificato prevede la presenza dell’opzione Quanto: essendoci un sottostante quotato in sterline (Prudential PLC), il prodotto ha copertura valutaria. Ciò vuol dire che l’effetto cambio non incide sul prodotto, conta soltanto la tenuta del livello barriera nelle varie date di rilevazione cedolare ed alla scadenza per la protezione del capitale. Quindi l’investitore è protetto dalle oscillazioni del cambio GBP/EUR che non incidono sull’esito finale del certificato.

Certificato settore assicurativo: Autocallable con struttura step-down

Nel certificato vi è la presenza dell’autocallable, cioè del richiamo anticipato automatico del certificato. Questo meccanismo si attiva quando i prezzi dei sottostanti sono maggiori di una data percentuale rispetto al valore iniziale degli stessi. La percentuale ha una struttura step-down, cioè si parte da una percentuale del 100% per scendere mensilmente di un punto percentuale fino al raggiungimento del 77%. L’osservazione per il rimborso automatico avviene mensilmente a partire dal 12 ottobre 2026. Nel caso in cui le condizioni per l’autocallable vengano soddisfatte, l’investitore riceverà come rimborso il valore nominale e il pagamento dell’ultima cedola e di quelle conservate a memoria.

Il capitale è protetto a fronte di una barriera del 60%. Pertanto si avrà un profitto anche a fronte di moderati ribassi, mentre cali superiori al 40% da parte di uno o più sottostanti determinerebbero una perdita proporzionale alla performance del worst of.

I livelli da monitorare

La tabella che segue espone i valori assoluti da monitorare per verificare il diritto a ricevere come rimborso il valore nominale e il pagamento delle cedole mensili:

Ecco le caratteristiche tecniche del certificato su settore assicurativo di Vontobel:

• ISIN: DE000VY1GR60;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 14 aprile 2026;
• Data di scadenza: 10 ottobre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Cedole condizionate: 0,70% lordo mensile;
• Rendimento massimo annuo: 8,40% lordo
• Sottostanti (basket worst-of): Aegon Ltd, AXA SA, Assicurazioni Generali SpA e Prudential Plc.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati

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Maxi cedola già alla prima rilevazione

Uno degli elementi chiave di questa emissione è il pagamento di una maxi cedola iniziale già alla prima data di rilevazione, prevista per luglio 2026.  

L’importo della maxi cedola varia dal 18% previsto per il certificato ISIN DE000VY1FSE5 su titoli americani, fino al 25% offerto dal certificato ISIN DE000VY1FSF2 su azioni italiane. Il premio è condizionato al rispetto di una barriera quasi irrisoria, posta al 5% del valore iniziale dei sottostanti e beneficia dell’effetto memoria, che ne consente anche un eventuale recupero nelle rilevazioni successive.

Questo premio anticipato offre la possibilità di incassare subito un rendimento, aspetto utile in contesti di mercato incerti, e allo stesso tempo rappresenta un vantaggio fiscale concreto. Trattandosi di un premio condizionato al rispetto della barriera (e dunque “incerto”), viene classificato come “reddito diverso” ai sensi dell’art. 67 del TUIR (D.P.R. 917/1986) e può essere utilizzato per la compensazione delle minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale, secondo la normativa vigente. Per massimizzare il beneficio, è importante verificare che il proprio intermediario consenta la compensazione immediata; in questo modo la maxi cedola può quindi diventare uno strumento efficace sia per la gestione finanziaria che per quella fiscale.

Premi trimestrali con effetto memoria

Oltre alla maxi cedola iniziale, tutti i certificati di questa emissione riconoscono un premio trimestrale del 1,5%, anch’esso condizionato al mantenimento di tutti i sottostanti sopra una soglia bonus, fissata in questo caso, al 55% dei rispettivi valori iniziali. A partire dal secondo trimestre, ogni tre mesi gli investitori possono così ricevere la cedola, ma solo se le condizioni di barriera vengono rispettate.

Il nome “memory” nella denominazione di questa nuova emissione di certificati ricorda una caratteristica distintiva: grazie all’effetto memoria, se in una o più date di osservazione la soglia fissata al 55% non viene raggiunta e il premio non viene corrisposto, l’importo non va perso. Al contrario, si accumula e verrà riconosciuto integralmente alla prima data utile in cui la condizione sulla barriera sarà nuovamente rispettata. L’effetto memoria consente così di recuperare premi eventualmente saltati durante la vita del certificato, aumentando le possibilità di rendimento e offrendo maggiore flessibilità rispetto ad altri strumenti privi di questa caratteristica.

Certificati con opzione di richiamo automatico

Dopo un anno dall’emissione (aprile 2027), entra in vigore l’opzione di richiamo automatico (autocall). Da questo momento, a ogni data di valutazione sarà possibile il rimborso anticipato del certificato se il prezzo di tutti i sottostanti risulterà pari o superiore al 100% dei rispettivi valori iniziali. In tal caso, l’investitore riceverà il capitale nominale e le eventuali cedole non pagate, grazie all’effetto memoria. Qualora invece la condizione autocall non si verifichi, il certificato prosegue fino alla scadenza o fino a quando i criteri per il richiamo automatico saranno soddisfatti.

Scenari a scadenza

Se il certificato non viene rimborsato automaticamente ed arriva a scadenza (aprile 2030), i certificati presentano una barriera capitale posta al 55% del valore iniziale del titolo sottostante.
Dato che la barriera capitale coincide con quella cedolare, a scadenza si possono verificare due scenari distinti:

1. Rimborso integrale: se, alla data di scadenza, il valore del titolo si trova a un livello pari o superiore al 55% del valore iniziale, il capitale investito viene rimborsato interamente. In più vengono corrisposte l’ultima cedola e, se presenti, tutte le eventuali cedole “in memoria” non ancora pagate nei mesi precedenti.
2. Perdita parziale: se invece il valore del titolo è inferiore al 55% del livello iniziale, il certificato perde la protezione e rimborsa un importo commisurato alla performance negativa del sottostante, determinando una perdita del capitale investito.

Le nuove emissioni

La nuova emissione include cinque certificati, ciascuno costruito su un basket tematico e geografico differente, per offrire agli investitori la possibilità di scegliere tra diversi settori e mercati di riferimento.
Ogni basket è caratterizzato da una composizione unica di titoli, dalle blue chip americane ai principali protagonisti dell’economia italiana, passando per gruppi europei di primo piano, e una maxi cedola iniziale variabile in base al livello di rischio e alle peculiarità dei sottostanti. Di seguito, la composizione e la caratteristiche di ciascun certificato.

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questi certificati hanno un grado di rischio pari a 5 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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