In questo contesto di espansione del mercato dei certificati, Vontobel ha recentemente emesso quattro Memory Callable Cash Collect i cui protagonisti appartengono esclusivamente a società quotate nel panorama italiano. Tutti i certificati oggetto dell’emissione hanno un valore nominale di 100 euro e scadenza fissata il 4 settembre 2029.

La nuova emissione di Vontobel su azioni italiane

La tabella che segue espone l’emissione di Vontobel con i link ai singoli certificati, i relativi sottostanti, le barriere e i rendimenti cedolari annui potenziali. Di seguito, poi, l’analisi dei singoli prodotti.

I panieri dei certificati di Vontobel

I Memory Callable Cash Collect di Vontobel sono composti da quattro sottostanti ciascuno operanti in settori chiave del mercato azionario italiano.

Il primo certificato (ISIN DE000BD587S3) è composto da Enel, Eni, Assicurazioni Generali e Intesa Sanpaolo. Lo strumento offre un’esposizione su quattro pilastri dell’economia nazionale: utilities (Enel), energia integrata/oil&gas (Eni), assicurazioni (Generali) e bancario (Intesa Sanpaolo).

Il certificato con ISIN DE000BD587V7 è composto da Poste Italiane, Snam, Terna e UniCredit. Questo strumento consente di posizionarsi su quattro blue chip, la cui capitalizzazione cumulata supera i 190 miliardi di euro.

Il terzo certificato (ISIN DE000BD587Y1) riunisce A2A (utility multiservizio), Azimut (risparmio gestito), Ferrari (lusso motori) e FinecoBank (banca digitale). Lo strumento consente di esporsi su una molteplicità di settori, che vanno dai servizi di pubblica utilità fino all’industria manifatturiera rappresentante il made in Italy per eccellenza.

L’ultimo certificato (ISIN DE000BD58700) è strutturato su Banca Mediolanum, Leonardo, Moncler e Pirelli & C. e offre agli investitori una buona diversificazione settoriale, coniugando il forte sviluppo del settore difesa (Leonardo), la crescita importante del comparto bancario (Banca Mediolanum) e le eccellenze dei mercati del lusso e del manifatturiero italiano (Moncler e Pirelli).

Caratteristiche chiave dei Memory Callable Cash Collect

L’emissione di Vontobel ha in comune la stessa struttura, essendo ogni certificato composto da quattro sottostanti. Gli elementi differenzianti riguardano la composizione dei panieri, i diversi livelli di rischio e la cedola potenziale, che varia dal 10,20% al 13,80% p.a. a seconda del certificato considerato.

In tutti i certificati la barriera capitale è fissata al 55% dei valori di strike e viene osservata unicamente alla scadenza dei certificati (barriera europea). Quindi l’investitore è protetto da cali fino al 45% dei titoli compresi nei panieri di questi certificati. La rilevazione a scadenza consente di mitigare la volatilità di breve dei titoli sottostanti, proteggendo il capitale da fasi turbolente dei mercati. Inoltre, la natura variegata di questa emissione consente all’investitore di effettuare una forte diversificazione del portafoglio dal punto di vista del rischio e dei rendimenti.

Barriera cedolare e richiamo discrezionale dell’emittente

I Memory Callable Cash Collect pagano cedole mensili condizionate se alle date di rilevazione mensili i sottostanti quotano ad un prezzo maggiore della soglia barriera, fissata al 55% dei valori di strike in tutti i certificati. I rendimenti cedolari mensili variano a seconda del certificato considerato in un range compreso tra lo 0,85% e l’1,15% lordo.

Alle date di rilevazione, gli scenari riguardanti il pagamento delle cedole condizionate possono essere i seguenti:

• Se il sottostante con la peggiore performance (worst-of) quota sopra la barriera cedolare, i certificati pagano il premio previsto;
• In caso di violazione da parte del worst-of della barriera, la cedola non viene pagata e conservata a memoria: l’importo non pagato potrà essere recuperato in una successiva finestra di rilevazione quando la condizione per il pagamento è soddisfatta.   

L’emittente può esercitare in via facoltativa il rimborso anticipato (softcallable) a partire da dicembre 2026, il cui esercizio è subordinato alle condizioni economiche di quotazione sul mercato dei certificati. In caso di esercizio, l’emittente rimborsa il valore nominale e paga tutte le cedole maturate fino alla data di richiamo.  

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati

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Grazie a queste nuove soluzioni, gli investitori possono accedere a un paniere di 16 ETF offerti da alcuni dei principali gestori a livello globale, come Amplify, ARK, First Trust, Global X, Invesco, iShares, SPDR e VanEck. L’offerta spazia su molteplici aree tematiche: include sia società attive nell’estrazione di metalli industriali e preziosi (rame, argento e oro), sia strumenti legati direttamente ai metalli preziosi fisici (argento e oro). Per quanto riguarda oro e argento (seguiti dal certificato ISIN DE000BD484R5) va detto che si tratta di uno dei pochi certificati con cedola mensile su ETF che replicano i metalli preziosi, pertanto un prodotto che desta senz’altro interesse.

Sono, inoltre, coperti settori ad alta innovazione, quali cybersecurity, intelligenza artificiale e cloud computing, nonché tematiche connesse alla transizione energetica, dall’estrazione dell’uranio al solare e alle energie rinnovabili. Completa il ventaglio l’esposizione ai principali mercati emergenti asiatici, tra cui Cina, India, Corea del Sud e Taiwan.

Questi certificati consentono all’investitore di esporsi su molteplici tematiche d’investimento, anche se non direttamente, beneficiando di un cuscinetto di protezione del capitale investito e del pagamento periodico di cedole.

Barriera capitale nei certificati su paniere di ETF

Nei certificati su ETF di Vontobel le barriere capitale variano dal 50% al 60% dei valori di fixing iniziale. questo vuol dire che il capitale degli investitori è protetto da oscillazioni negative del mercato fino a, rispettivamente, 50% e 40% delle quotazioni borsistiche.

La barriera, comune a tutti i certificati, è di tipo europeo: la sua verifica avviene esclusivamente alla scadenza. Di conseguenza, eventuali oscillazioni del prezzo dei sottostanti al di sotto del livello barriera registrate durante la vita del certificato non incidono sul valore di rimborso, che dipende unicamente dal prezzo rilevato alla scadenza.

Alla scadenza gli scenari possono essere i seguenti:

1. Se i sottostanti registrano un prezzo maggiore alla soglia barriera, l’investitore riceverà come rimborso il valore nominale;
2. Quando il sottostante con la peggiore performance (worst-of) viola la barriera, il rimborso rifletterà l’andamento di tale sottostante, con conseguente perdita sul capitale investito.

Cedole mensili e rendimento potenziale annuo fino al 12%

I certificati prevedono tre livelli di barriera cedolare, pari al 50%, al 60% e al 70% dei valori iniziali. L’investitore ha diritto a una cedola mensile condizionata, compresa tra lo 0,75% e l’1% su base mensile, qualora alle date mensili di osservazione tutti i sottostanti del basket quotino al di sopra della rispettiva soglia di barriera.

Se tale condizione non risulta soddisfatta, la cedola non viene corrisposta nella relativa data di pagamento. Il diritto all’importo, tuttavia, non si estingue in quanto è presente l’effetto memoria: le cedole non staccate vengono accumulate e potranno essere erogate in una successiva data di osservazione, a condizione che il sottostante worst-of del basket presenti un prezzo superiore alla soglia cedolare.

Autocall nei certificati di Vontobel

I certificati costruiti da Vontobel prevedono il richiamo anticipato automatico (autocall), con date di rilevazione e soglie barriera differenti in base al certificato considerato. Quando tale fattispecie si verifica, il certificato si estingue prima della scadenza naturale e l’investitore riceverà come rimborso il valore nominale e il pagamento di tutte le cedole maturate fino alla data di rimborso.

Caratteristiche principali dei certificati

La tabella che segue riepiloga tutti i certificati oggetto della recente emissione di Vontobel, i sottostanti e le principali caratteristiche tecniche.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati di investimento sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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La nuova emissione di Vontobel

Si tratta di un’emissione pensata per gli investitori che puntano a un rimbalzo dei titoli che negli ultimi anni hanno mostrato performance negative. I sottostanti selezionati (Stellantis, Kering, Amplifon, Diasorin, EssilorLuxottica, Novo Nordisk) sono grandi titoli azionari che hanno registrato ribassi significativi rispetto ai massimi storici. Il tutto a causa di fattori settoriali, ciclici e di mercato: crisi della domanda di auto, rallentamento del lusso, compressione dei multipli, pressioni sui margini.

Ma le borse sono cicliche e i trend possono cambiare. L’idea di fondo è che questi titoli offrano un margine di recupero interessante nel medio-lungo termine (scadenza quadriennale al 2030), con un profilo di rischio/rendimento potenzialmente più favorevole rispetto a titoli già vicini ai massimi. Ecco quindi l’idea di certificates recovery.

Funzionamento certificati Recovery Bonus Cap al 125%

La struttura chiave di questi certificati è la Barriera Bonus Cap fissata al 125% del prezzo di riferimento iniziale del sottostante. Questo significa che il premio Bonus prefissato viene pagato a scadenza solo se il titolo sottostante, alla data di valutazione finale (24 luglio 2030), ha guadagnato almeno il 25% rispetto al livello di partenza.

• Se il sottostante chiude sotto la barriera (125%), il certificato paga un importo commisurato alla performance finale del titolo, in linea con il meccanismo “cap” (quindi il guadagno è limitato, ma non c’è una perdita aggiuntiva rispetto alla performance negativa dell’azione). Da notare che quindi nel caso di un rialzo del 15% l’investitore parteciperebbe comunque al rialzo, anche se il bonus scatterebbe soltanto con una performance del +25%.
• Se il sottostante chiude pari o sopra la barriera, l’investitore riceve l’importo Bonus prefissato, che può arrivare fino al 100% del capitale investito (es. Stellantis) o a percentuali inferiori a seconda del titolo (es. 80% per EssilorLuxottica). Pertanto, a fronte di un rialzo del 25% da parte dell’azione sottostante si ha un profitto più che proporzionale.

La barriera è di tipo europeo, cioè viene osservata solo a scadenza e non in itinere, il che rende questi strumenti adatti a strategie di medio-lungo periodo con visione di rimbalzo.

Quotazione dei certificati Recovery Bonus Cap

I certificati Recovery Bonus Cap di Vontobel sono negoziati su Sedex (Borsa Italiana) e si presentano con prezzi di acquisto che riflettono il prezzo del sottostante coerenti con la logica “recovery” (titoli depressi e potenzialmente sottovalutati). La quotazione riflette:

• Il livello attuale del sottostante,
• La distanza dalla barriera al 125%,
• L’entità del premio Bonus offerto,
• La volatilità implicita e le condizioni di mercato.

Di seguito la tabella riepilogativa dei certificati recovery bonus cap offerti da Vontobel

Le performance passate dei sottostanti e i premi elevati (fino al 100% del capitale) rendono questi strumenti adatti a investitori esperti, consapevoli del rischio di perdita anche totale del capitale investito e del rischio emittente.

Tutte le informazioni ed i documenti (KID e prospetto informativo) sono disponibili sul sito dell’emittente nella pagina tematica per questa emissione di Recovery Bonus Cap.

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Lo scenario di mercato

La seconda metà del 2026 si è aperta con mercati nervosi, tra tensioni geopolitiche, rialzo dell’energia e minore visibilità sul futuro quadro macroeconomico. In un contesto di questo tipo, caratterizzato da volatilità elevata e direzionalità poco definita, cresce l’interesse verso strumenti in grado di puntare su rendimento potenziale e gestione più efficiente degli scenari laterali.
È in questo quadro che si inserisce la nuova emissione di certificati a capitale condizionatamente protetto di Vontobel “Fast Memory Cash Collect” negoziati sul mercato Sedex di Borsa Italiana.

Da Vontobel tre prodotti con alto rendimento potenziale

La nuova tranche propone tre certificati di tipo “worst-of” costruiti su panieri differenti, con l’obiettivo di adattarsi a scenari di mercato ancora incerti e polarizzati. Il contesto resta infatti segnato da debolezza su alcuni comparti ciclici, prese di beneficio sulla tecnologia e attenzione crescente verso energia, industria della difesa e semiconduttori.

Due emissioni guardano a nomi ben riconoscibili del mercato italiano, combinando titoli industriali, finanziari e legati ai consumi, mentre il terzo certificato si concentra sul comparto dei semiconduttori, settore strategico ma anche esposto a oscillazioni più ampie.

In tutti i casi, la logica è quella tipica dei “Cash Collect”, con focus sulla possibilità di elevato rendimento. I certificates offrono premi mensili anche in assenza di un forte rialzo lineare dei sottostanti, purché il paniere riesca a mantenersi sopra determinati livelli chiave.

Le tre emissioni condividono alcuni elementi strutturali comuni: paniere worst-of, barriere al 60%, ricche cedole mensili condizionate con effetto memoria, possibilità di rimborso anticipato già dal secondo mese e una scadenza di due anni collocata nel luglio 2028.

Possibili premi mensili con effetto memoria

Elemento interessante della struttura è il flusso cedolare mensile, potenzialmente decisamente elevato. A ogni data di osservazione viene verificato il livello del sottostante con la performance peggiore del paniere, il cosiddetto worst-of. Se questo si trova a un valore pari o superiore alla soglia bonus, il certificato paga la cedola prevista.

Se invece la condizione non viene rispettata, la cedola non viene persa definitivamente ma va in memoria. Questo significa che potrà essere recuperata integralmente in una successiva data di osservazione, nel caso in cui il peggiore titolo torni sopra la soglia richiesta.

Sul fronte delle valorizzazioni, le tre emissioni presentano premi differenti. Tutti i certificati offrono cedole mensili particolarmente corpose, comprese tra il 2,05% e il 3,56% lordo, che consentono di puntare a rendimenti potenziali annui elevati e in doppia cifra. Nel caso della struttura legata al comparto dei semiconduttori, il rendimento potenziale annuo lordo può arrivare fino al 42,72%.

Autocall dal secondo mese con livello decrescente

Altro tratto distintivo della nuova emissione è la possibilità di rimborso anticipato a partire dalla seconda data di osservazione mensile. In ciascuna di queste date viene verificata la condizione di autocall: se tutti i sottostanti del paniere risultano pari o superiori al livello di richiamo automatico, il certificato si estingue anticipatamente.

In questo caso l’investitore riceve il valore nominale di 100 euro, oltre all’eventuale cedola del periodo e a quelle eventualmente accumulate in memoria.

Già dalla seconda data di osservazione la soglia di autocall si posiziona sotto il 100% del valore iniziale per tutte e tre le strutture: il certificato sulle eccellenze italiane (DE000BD0HRZ9) parte dal 91%, mentre gli altri due da 90%.
A partire da quel momento, il livello si riduce di un punto percentuale a ogni rilevazione mensile successiva, secondo il meccanismo step-down previsto da ciascuna emissione.Con il passare del tempo la soglia abbassandosi progressivamente rende più probabile il verificarsi dell’evento di rimborso anche in scenari laterali.

Cosa succede a scadenza?

Alla scadenza naturale del certificato (07/2028), qualora non sia avvenuto il rimborso anticipato, l’esito dipende dall’andamento dei sottostanti rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale. Essendo posizionata allo stesso livello di quella cedolare gli scenari possibili sono due:

1. Tutte le azioni del paniere sono sopra la barriera del 60%: il capitale è completamente protetto, quindi l’investitore riceve il rimborso integrale dell’importo investito, oltre alle eventuali cedole residue.
2. Anche solo una delle azioni chiude sotto la barriera del 60%: il capitale rimborsato sarà ridotto in proporzione alla performance negativa del peggior titolo (“worst-of”), risultando in una perdita pari alla discesa del titolo peggiore rispetto al livello iniziale

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio di perdita parizlae o totale. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento e visionato kid e prospetto informativo. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati. Prima di investire visionare il prospetto informativo.

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Maxicedola con stacco a dicembre

La maxicedola iniziale è pagata a patto che a dicembre 2026 nessuno dei sottostanti abbia perso oltre il 70% dai prezzi iniziali (barriera maxicedola 30%). Un ricco premio che potrebbe quindi servire anche per la gestione di eventuali minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale per gli investitori che utilizzino banche con compensazione immediata.

Successivamente alla maxicedola sono previsti premi trimestrali con effetto memoria delle cedole, pari all’1,40% per quattro dei certificati e all’1,50% per lo strumento focalizzato sui semiconduttori. Per quest’ultimo la Barriera è posta al 50% dei valori iniziali, mentre è al 60% per gli altri quattro strumenti.

Richiamo anticipato possibile dall’estate 2027

È prevista, inoltre, la possibilità di rimborso anticipato che può avvenire trimestralmente a partire da giugno 2027 a seconda del paniere sottostante. Se non richiamati anticipatamente, i nuovi prodotti hanno una durata di 5 anni, con scadenza il 23 giugno 2031, tranne il certificato esposto al settore dei semiconduttori che prevede una durata di 4 anni con scadenza il 24 giugno 2030. 

I nuovi certificati maxicedola di Vontobel 

Maxicedola di Vontobel – Il commento di Jacopo Fiaschini

Jacopo Fiaschini, manager presso Vontobel ha commentato: “Con il lancio di questi nuovi certificati con maxicedola abbiamo voluto offrire agli investitori italiani una duplice opportunità. Da un lato, la struttura risponde alla necessità di ottimizzazione fiscale, consentendo l’efficace gestione del portafoglio e il potenziale recupero di minusvalenze pregresse grazie a maxi-premi iniziali consistenti, che arrivano fino al 50%.

Dall’altro, la selezione accurata dei sottostanti, che spazia dai leader globali dei semiconduttori alle più solide realtà bancarie, industriali e del lusso italiane, permette di posizionarsi su panieri azionari diversificati e di primario interesse, potendo contare su barriere di protezione profonde a tutela del capitale”.

Come funzionano i certificates con Maxicedola di Vontobel

Sul fronte del meccanismo di funzionamento dei nuovi certificati di Vontobel, gli scenari alla data di valutazione per il pagamento del Maxi Coupon sono due:

1. Se tutte le azioni sottostanti si trovano su valori pari o superiori alla Soglia Bonus (30%), e non hanno quindi perso più del 70% rispetto al prezzo di riferimento iniziale, l’investitore riceve il Maxi Coupon e l’investimento prosegue.
2. Se almeno uno dei sottostanti si trova al di sotto della Soglia Bonus (30%), l’investitore non riceve il Maxi Coupon, che viene conservato in memoria, e l’investimento prosegue.

Dal 2° trimestre fino a scadenza (a meno che si attivi l’autocall):

1. Ogni trimestre il Certificato paga la cedola a condizione che tutti i sottostanti non siano al di sotto alla Soglia Bonus.
2. In caso contrario il certificato non paga la cedola che viene invece memorizzata con la possibilità quindi di essere corrisposta ad una data futura qualora le condizioni per la cedola tornassero ad essere rispettate.

A partire dal 4° trimestre:

1. Se alla Data di Valutazione trimestrale, tutti i sottostanti sono pari o superiori al Livello di Autocall (100%), il certificato viene richiamato anticipatamente e l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre alla cedola del relativo trimestre.
2. Se alla Data di Valutazione trimestrale, almeno uno dei sottostanti è al di sotto del Livello di Autocall, il certificato prosegue.

 Scenari alla scadenza: quando si guadagna e quando si perde

Gli scenari a scadenza sono due, eccoli di seguito. 

1. Se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Barriera, l’investitore riceve il valore nominale (100 euro).
2. Se almeno uno dei sottostanti è al di sotto della Barriera, l’investitore riceve un importo commisurato alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance, con potenziale perdita sul capitale investito. 
3. Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio di perdita parziale o totale. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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Di fatto gli investitori avranno accesso diretto a un’azienda che non solo ha rivoluzionato i viaggi nello spazio, ma che sta anche ponendo le basi per diventare un attore fondamentale dell’infrastruttura di comunicazione globale. La domanda, però resta: SpaceX sarà un vero megatrend, con possibilità di crescita in tripla cifra oppure la quotazione dell’IPO è già elevata? La parola, come sempre, spetta ai mercati. Nel frattempo arrivano anche i primi prodotti tematici di Vontobel sul tema.

SpaceX: da pioniere dei razzi a società da un miliardo di dollari nello spazio

Space Exploration Technologies Corp (SpaceX) è stata fondata da Elon Musk nel marzo 2002 e ha sede a Hawthorne, in California. Elon Musk stesso è il CEO, mentre Gwynne Shotwell ricopre il ruolo di Presidente e COO.

L’azienda sviluppa e gestisce veicoli di lancio come il Falcon 9, il Falcon Heavy e la navicella Dragon, oltre alla rete satellitare a banda larga, l’ormai celebre Starlink. Quest’ultima è il vero e proprio centro delle entrate economiche del gruppo SpaceX. Con diverse migliaia di satelliti in orbita, il sistema fornisce a milioni di clienti in tutto il mondo l’accesso a Internet, in particolare nelle regioni con infrastrutture deboli.

Nel 2025, Starlink ha generato circa 11,4 miliardi di dollari del fatturato totale di SpaceX, pari a 18,7 miliardi di dollari. Per quanto riguarda l’utile aziendale, nel 2025 secondo i dati Reuters il valore di Starlink è stato pari a 4,4 miliardi di dollari (nonostante una perdita complessiva a livello di SpaceX).

Vontobel: una gamma di certificates per seguire l’IPO di SpaceX

L’attesa della Borsa è quindi finita e anche il mondo dei certificates è pronto per l’IPO e la successiva quotazione di SpaceX. Fra gli emittenti operativi su Borsa Italiana che hanno fatto sapere di aver ampliato la gamma troviamo Vontobel, che metterà a disposizione un ampio ventaglio di strumenti con le azioni di SpaceX per sottostanti, con vari profili di rischio e rendimento.

“Troveremo SpaceX fra i sottostanti dei Turbo Open-end, ma anche di certificati Leva Fissa, Covered Warrant e presto anche Certificati Cash Collect con Barriera“, ha spiegato Jacopo Fiaschini, Head of Public Distribution Execution EU & CH di Vontobel. Si prevede che i primi prodotti siano già negoziabili con l’IPO venerdì 12 giugno 2026 alle 15:30. A partire da lunedì 15 giugno 2026, la gamma sarà gradualmente ampliata, in particolare per includere prodotti che possono essere utilizzati per seguire i movimenti del titolo sia in ottica rialzista (long) che ribassista (short).

Ricordiamo, infatti, che questi prodotti seguono l’andamento del prezzo delle azioni (o sono comunque ad esso collegati), sia al rialzo che al ribasso. Nei prodotti a leva ciò avviene in modo più che proporzionale. Pertanto, sarà possibile avere profitti anche rilevanti ma – se il sottostante dovesse muoversi nella direzione opposta le perdite sarebbero più che proporzionali –  con rischi rilevanti per l’investitore. Tutte le informazioni e le quotazioni aggiornate relativamente ai prodotti di Vontobel sono disponibili sul sito dell’emittente.

L’articolo include contenuti promozionali. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio – Prima di prendere una decisione di investimento, gli investitori dovrebbero esaminare attentamente il funzionamento del prodotto e i rischi associati.

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Operativamente i certificates prevedono una barriera capitale al 65%, airbag al 65% e soglia premio al 70%. Pertanto, si incassano premi mensili dello 0,60% lordo su base mensile a condizione che nessuno dei sottostanti scenda di trenta punti percentuali o più dai livelli iniziali. Vediamo ora una scheda con i livelli chiave, prima di entrare nel merito del funzionamento dei prodotti.

I certificati con airbag su indici di Vontobel

Come funziona l’airbag?

A fronte di ribassi superiori al 35% il valore di rimborso non sarebbe calcolato dai prezzi iniziali, ma dal 65%, mitigando quindi la perdita dell’investitore (e di fatto anche la volatilità degli stessi strumenti durante la loro vita). Il fattore di calcolo è 1,53, derivante da 65/100. Pertanto, per ogni punto di discesa oltre al 35% si avrebbe una decurtazione dell’1,53% sul nominale.

A titolo esemplificativo, con un calo del 36% del worst of il certificato rimborserebbe ancora oltre 98 euro (98,47 per la precisione), con una perdita inferiore ai 2 punti percentuali, mentre una discesa del worst of di 40 punti percentuali dai livelli iniziali determinerebbe una perdita inferiore agli 8 punti percentuali.

Richiamo discrezionale possibile dal terzo mese

La possibilità di richiamo anticipato discrezionale per l’emittente (softcall) è attiva dal terzo mese in poi. In caso di richiamo l’investitore riceve il rimborso dell’intero valore nominale (100 euro) e il pagamento di tutti i premi dovuti fino a quel momento. Considerando il prezzo spot sotto la pari anche questo scenario sarebbe positivo per l’investitore, che incasserebbe anche un capital gain in caso di richiamo anticipato.

Da notare, infine, la presenza dell’effetto memoria delle cedole. Qualora un premio non fosse pagato potrebbe essere recuperato (cumulativamente) in una successiva finestra cedolare.

Messaggio promozionale con finalità di marketing– Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%. Con i certificates l’investitore è anche soggetto al rischio emittente.

Prima di prendere ogni decisione verificare di aver compreso i rischi dell’investimento e aver visionato KID e prospetto informativo.

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Il settore tecnologico europeo ha registrato negli ultimi tre mesi una performance positiva dell’8,60%, nonostante le tensioni geopolitiche e i colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento dei materiali necessari al comparto. Il settore, inoltre, è al vaglio degli investitori per via della pubblicazione delle trimestrali di NVIDIA, considerato come il “termometro” della salute del settore e della redditività degli investimenti in Intelligenza Artificiale.

Il certificato su settore tech europeo paga cedola fino allo 0,96% lordo

Il certificato paga una cedola mensile dello 0,96% lordo (11,50% lordo annuo) quando il sottostante con il rendimento peggiore (worst-of) registra un prezzo, alle date mensili di valutazione a partire dal 15 giugno 2026, superiore al 50% del relativo prezzo iniziale. Al contrario, se la barriera cedolare viene violata il premio non viene corrisposto (cedole condizionate). La cedola non pagata non viene persa, ma conservata a memoria e pagata, insieme alla cedola corrente, quando la condizione per il pagamento è nuovamente rispettata.

Barriera capitale al 50%

Il certificato su settore tech di Vontobel fissa la barriera capitale al 50% dei valori iniziali, rilevabile alla scadenza del certificato (barriera europea). L’emittente alla scadenza rileva i prezzi dei sottostanti e se il prezzo dei sottostanti risulta superiore alla soglia barriera, rimborsa il valore nominale.

Nel caso in cui la barriera venga violata, il rimborso seguirà l’andamento del sottostante con il rendimento peggiore con una conseguente perdita, tanto maggiore quanto più ampio è il calo.

Autocall a partire da agosto

Vontobel prevede sul certificato sul settore tech il richiamo anticipato automatico (autocall) se i prezzi dei sottostanti si trovano al di sopra di una percentuale dei relativi prezzi iniziali. Alla prima data di valutazione (14 agosto 2026) la percentuale è fissata al 100% dei valori iniziali. Questa percentuale si riduce mensilmente di un punto percentuale fino a raggiungere la soglia del 74%. L’attivazione dell’autocall fa scattare il rimborso anticipato del valore nominale e il pagamento di tutte le cedole maturate.

I livelli da monitorare

La tabella che segue indica i valori iniziali dei sottostanti e i valori barriera da osservare per verificare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento della cedola mensile:

Le caratteristiche tecniche del certificato sono elencate di seguito:

• ISIN: DE000VY3ZN28;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 50% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 50% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,96% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): ASML, BE Semiconductor Industries NV e SAP.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.  

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L’andamento borsistico dei tre titoli negli scorsi trenta giorni è discordante: le azioni Prysmian e DiaSorin hanno beneficiato prevalentemente di fattori specifici legati a risultati trimestrali e comunicazione sulla guidance, mentre EssilorLuxottica ha sofferto per aspettative considerate “tirate” e maggior incertezza legate al settore di appartenenza che sta soffrendo a causa della domanda che non decolla e le tensioni geopolitiche.

Certificato con cedole mensili fino allo 0,88% e barriera cedolare al 60%

Il certificato di Vontobel paga cedole mensili condizionate, a partire dall’8 giugno 2026, dello 0,88% lordo. Le cedole sono pagate quando i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo maggiore del 60% dei relativi valori iniziali. Nel caso in cui il sottostante worst-of (azione con il rendimento peggiore) registra un prezzo inferiore alla barriera, la cedola non viene corrisposta. I premi non pagati non sono persi, ma conservati a memoria (effetto memoria) e corrisposti quando i prezzi dei sottostanti ritornano sopra la soglia barriera.

Barriera capitale al 60%

La barriera capitale è fissata al 60% dei valori iniziali dei sottostanti, rilevabile alla scadenza del certificato (barriera europea). Se il sottostante con il rendimento peggiore alla scadenza registra un prezzo inferiore alla barriera, non riceverà il valore nominale, pari a 100 euro, ma un ammontare che riflette l’andamento di quel sottostante con una conseguente perdita.

Autocall a partire da novembre

Il derivato emesso da Vontobel incorpora l’autocall, cioè il richiamo anticipato automatico. Il richiamo si attiva quando i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo superiore ad una certa soglia percentuale dei valori iniziali dei sottostanti. Alla prima data di valutazione (16 novembre 2026) la percentuale è pari al 100% dei valori iniziali, riducendosi mensilmente dell’1% per raggiungere la percentuale finale del 77%. Nel caso in cui venga violata la barriera autocall, il certificato si estingue in anticipo rispetto alla data di scadenza e dà diritto all’investitore di ricevere il valore nominale e il pagamento di tutte le cedole mensili maturate.

I livelli da monitorare

La tabella seguente elenca tutti i valori del certificato da tenere sott’occhio per monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole mensili:

Di seguito gli elementi tecnici del certificato di Vontobel:

• ISIN: DE000VY3ZN36;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,88% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Prysmian, DiaSorin e EssilorLuxottica.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Prima di prendere ogni decisione di investimento verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.  

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Panoramica società inserite nel certificato

Prima di parlare delle caratteristiche del certificato su azioni del settore aereo spazio, è bene fare un breve accenno alle società sottostanti.

Leonardo

Leonardo ha registrato risultati importanti negli ultimi anni, grazie al quadro geopolitico molto instabile a livello globale, favorendo il settore della difesa: guerra tra Russia e Ucraina e il conflitto tra USA e Iran. Nel 2025 la società ha registrato un incremento dei ricavi dell’11% circa e un EBITDA margin del 12,87%, in salita rispetto all’11,47% registrato nel 2024. Inoltre, nel Q1 2026 il portafoglio ordini totale ha raggiunto un ammontare di € 56,8 miliardi, con ordini nel trimestre di € 9 miliardi.

Rolls Royce Holdings PLC

La holding londinese dal 2022 ha registrato una forte crescita dei ricavi e dei risultati operativi. Nelle annualità 2022-25 i ricavi sono cresciuti in media del 17% e l’EBITDA margin ha registrato nel medesimo periodo un incremento dal 13% al 24%, segno di un efficientamento operativo sui costi. La guidance per il 2026 prevede un ulteriore miglioramento dei risultati di gestione, con utile depurato dalle poste non ricorrenti compreso tra 4 e 4,2 miliardi di sterline e un free cash flow nella forbice 3,6 – 3,8 miliardi di sterline.

Saab AB

Saab ha pubblicato i risultati del primo trimestre 2026 il 23 aprile 2026: le vendite si sono attestate a 19,2 miliardi di corone svedesi (2,06 miliardi di dollari), leggermente sotto le stime IBES, ma l’utile operativo ha superato le attese degli analisti. Inoltre, il portafoglio ordini a fine 2025 ha raggiunto un valore di SEK 274,5 miliardi (+46% YoY), garantendo elevata visibilità sui ricavi futuri. L’AD Micael Johansson ha dichiarato che Saab sta continuando a investire in capacità produttiva, mantenendo al tempo stesso la capacità di consegna nel breve termine.

Certificato su settore aereo spazio, barriere e cedole

Il certificato di Vontobel fissa la barriera capitale al 60% dei valori iniziali, stessa identica percentuale applicata sulla barriera cedolare. Il certificato rimborsa il valore nominale di 100 euro alla scadenza (barriera europea) se il sottostante peggiore (worst-of) registra un prezzo superiore alla soglia barriera. Se la barriera viene violata, il rimborso rifletterà l’andamento di questo sottostante con una conseguente perdita.

La cedola dello 0,88% lordo viene pagata mensilmente dall’8 giugno 2026 se il worst-of, alle date di valutazione mensili, registra un prezzo superiore alla barriera cedolare. In caso contrario, la cedola viene conservata a memoria e pagata in una data successiva, quando la condizione per il pagamento è nuovamente soddisfatta.

Il certificato prevede l’autocall, cioè la possibilità di richiamo anticipato automatico. Si attiverà se i prezzi dei sottostanti quotano ad un prezzo più alto rispetto al trigger autocall. Questa soglia è data da una percentuale del prezzo iniziale, fissato al 100% alla prima data di rilevazione (14 agosto 2026), riducendosi di un punto percentuale mensilmente fino al 74%. Il verificarsi dell’evento autocall fa scattare il rimborso anticipato e l’investitore – in tal caso – incasserà il valore nominale e tutte le cedole maturate con effetto memoria.

I livelli da monitorare

La tabella che segue riepiloga i valori iniziali e le soglie barriera al fine di consentire al lettore di monitorare il diritto al rimborso del valore nominale e al pagamento delle cedole:

Di seguito le caratteristiche tecniche del derivato:

• ISIN: DE000VY3ZN10;
• Emittente: Vontobel;
• Data di emissione: 11 maggio 2026;
• Data di scadenza: 7 novembre 2028;
• Valore nominale: 100 €;
• Tipologia: Memory Cash Collect Express Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore iniziale del worst-of;
• Effetto memoria: si;
• Cedole condizionate: 0,88% lordo mensile;
• Sottostanti (basket worst-of): Leonardo, Rolls Royce Holdings e Saab AB.

Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver visionato prospetto informativo e compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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