Analisi del certificato ISIN XS3077235573 sul rendimento del BTP con cedole annue condizionate fino al 7% lordo e protezione del capitale a scadenza.
Lo scenario per il rendimento del BTP
All’inizio del 2026 il rendimento del BTP decennale italiano si colloca in area 3,50%, in riduzione rispetto ai livelli superiori anche al 5% osservati nel 2023. Contestualmente, il differenziale di rendimento con il Bund tedesco si è contratto fino a circa 60 punti base, sui minimi dal 2009. Questo miglioramento è stato supportato dalla revisione al rialzo del rating sovrano italiano a BBB+ da parte di Fitch e da una percezione di maggiore stabilità sul piano politico e fiscale.
In tale contesto, Citigroup ha strutturato un certificate che consente di sfruttare uno scenario di rendimenti stabili o in progressiva discesa, con un profilo di rendimento potenzialmente superiore a quello del titolo di Stato di riferimento.
Il certificate con ISIN XS3077235573 ha come sottostante il rendimento del BTP decennale italiano, misurato dall’indice Solactive BTP 10 Annual Comp. Yield. La struttura prevede il pagamento di una cedola annuale del 7% lordo con effetto memoria, subordinata al mantenimento del rendimento del BTP al di sotto della soglia del 3,50%. In caso di mancato pagamento delle cedole in determinate annualità, il meccanismo di memoria consente il recupero dei premi non corrisposti nelle successive date di osservazione.
Il prodotto incorpora inoltre un’opzione di rimborso anticipato a partire da gennaio 2027, attivabile qualora il rendimento del BTP decennale scenda al 2,50% o a livelli inferiori. Alla scadenza finale di febbraio 2036 è prevista la protezione integrale del capitale investito.
Caratteristiche del Cash Collect Certificate – ISIN XS3077235573
Il certificate è quotato su EuroTLX di Borsa Italiana ed è emesso da Citigroup Global Markets Holdings Inc., emittente con rating investment grade (A2/P1 Moody’s, A/A-1 S&P, A+/F1 Fitch). La struttura finanziaria combina cedole annuali condizionate con effetto memoria, protezione del capitale al 100% a scadenza e una clausola di rimborso anticipato (autocall).
| ISIN | Cedola annua | Barriera cedola | Sottostante |
| XS3077235573 | 7,00% lordo con memoria | 3,50% | Solactive BTP 10Y Index |
Profilo rischio-rendimento e logica strutturale
L’obiettivo del certificate è fornire un’esposizione indiretta al rendimento del BTP decennale, limitando il rischio sul capitale attraverso la protezione totale a scadenza e incrementando il potenziale rendimento tramite il pagamento di cedole periodiche. Le cedole del 7% lordo rappresentano un significativo pick-up rispetto al rendimento del titolo di Stato sottostante, pari a circa 3,5 punti percentuali ai livelli attuali.
Dal punto di vista fiscale, i flussi cedolari rientrano nella categoria dei redditi diversi e sono soggetti a tassazione ordinaria al 26%. Questa caratteristica consente la compensazione di eventuali minusvalenze presenti nello zainetto fiscale dell’investitore, rendendo il prodotto particolarmente efficiente sotto il profilo della gestione fiscale.
Meccanismo delle cedole ed effetto memoria
Il certificate riconosce una cedola annuale condizionata pari al 7% del valore nominale di 1.000 euro. Qualora, in una o più date di osservazione, il rendimento del BTP decennale superi il livello del 3,50%, la cedola non viene corrisposta ma resta in memoria. Nel momento in cui la condizione torna soddisfatta, tutte le cedole accumulate vengono pagate congiuntamente, inclusa quella dell’anno di riferimento.
In uno scenario in cui tutte le condizioni risultino soddisfatte nel corso della vita del prodotto, l’investitore può incassare fino a dieci cedole annuali, per un rendimento complessivo pari al 70% del capitale investito entro la scadenza di febbraio 2036.
Opzione di rimborso anticipato (Autocall)
A partire dal 27 gennaio 2027, e successivamente con cadenza annuale, il certificate prevede il rimborso anticipato qualora il rendimento del BTP decennale risulti pari o inferiore al livello autocall fissato al 2,50%. In tale evenienza, l’investitore riceve il rimborso del valore nominale di 1.000 euro, oltre alla cedola dell’anno in corso e a quelle eventualmente rimaste in memoria, riducendo così la durata effettiva dell’investimento.
Scenari di rimborso a scadenza nel certificato sul BTP
Alla data di scadenza finale del 3 febbraio 2036 possono verificarsi due scenari principali. Nel primo, con rendimento del BTP decennale inferiore al 3,50%, l’investitore riceve il rimborso integrale del capitale e il pagamento della cedola finale, oltre a quelle eventualmente in memoria, conseguendo il rendimento massimo previsto dalla struttura. Nel secondo scenario, con rendimento superiore alla soglia, il capitale viene comunque rimborsato integralmente, mentre alcune cedole potrebbero non essere state corrisposte durante la vita del prodotto.
Contesto macroeconomico e sostenibilità dello scenario
Il restringimento dello spread BTP-Bund ai livelli più bassi dal 2009, il miglioramento del rating sovrano e un quadro politico relativamente stabile hanno contribuito a rafforzare la percezione di solidità del debito pubblico italiano. Con un’inflazione contenuta, una crescita moderata e un costo medio del debito intorno al 3%, molti analisti escludono, nello scenario centrale, un ritorno a una fase di forte rialzo dei rendimenti nel medio periodo.
Vantaggi e rischi principali
Vantaggi
- Protezione del capitale al 100% a scadenza
- Cedola annua del 7% con effetto memoria
- Possibilità di compensazione fiscale delle minusvalenze
- Opzione di rimborso anticipato in caso di discesa dei rendimenti
Rischi
- Rischio emittente legato a Citigroup
- Rischio di mancato pagamento delle cedole in caso di rendimento del BTP stabilmente sopra il 3,50%
- Rischio di liquidità, legato alla presenza del market maker sul mercato di quotazione
Modalità di investimento
Il certificato sul rendimento del BTP decennale e è acquistabile inserendo il codice ISIN XS3077235573 sulla piattaforma di trading della propria banca o intermediario. Il periodo di offerta va dal 27 gennaio al 2 febbraio 2026, con un investimento minimo pari a 1.000 euro. Prima di investire è fondamentale consultare la documentazione ufficiale dell’emittente, in particolare il KID e i Final Terms.
Nota di trasparenza
Messaggio Promozionale – Il presente contenuto è realizzato con il contributo di uno sponsor e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. Le informazioni fornite hanno finalità esclusivamente informative. Prima di assumere decisioni di investimento è opportuno fare riferimento alla documentazione ufficiale e al parere di un consulente finanziario abilitato. Il prodotto qui analizzato ha un rischio pari a 2 in una scala da 2 a 7.
