Cedole mensili allo 0,83% con memoria

Il certificato “Memory Cash Collect Express” prevede una cedola mensile dello 0,83% lordo, corrisposta ogni volta che, alla data di rilevazione, tutti e tre i sottostanti che compongono il paniere si trovano sopra la barriera mensile fissata al 60% del rispettivo valore iniziale.

Grazie all’effetto memoria, eventuali cedole non pagate nei mesi precedenti possono essere recuperate automaticamente non appena si ripresentano le condizioni per l’erogazione. Questo meccanismo contribuisce ad aumentare la prevedibilità delle entrate periodiche, offrendo un potenziale interesse lordo annuo che sfiora il 10% lordo.

Richiamo in caso di titoli sopra barriera di autocall

A partire dal sesto mese dall’emissione, il certificato offre la possibilità di richiamo anticipato automatico (“autocall”). In pratica, a ogni data di osservazione mensile, se tutti e tre i titoli sottostanti si trovano sopra la barriera di autocall prevista per quel mese, il certificato viene rimborsato anticipatamente al valore nominale (100 €), insieme alla cedola del mese più quelle eventualmente maturate e non ancora pagate.

La soglia della barriera autocall inizialmente è fissata al 100% del valore iniziale dei sottostanti e si riduce progressivamente dell’1% ogni mese (step-down): mese dopo mese diventa quindi più facile soddisfare la condizione di rimborso anticipato. Questo meccanismo rende il certificato dinamico e capace di adattarsi all’andamento dei mercati: entro novembre 2028 la barriera di autocall arriverà al 71% del livello iniziale.

Effetto airbag per mitigare le perdite

Caratteristica distintiva di questo certificato è l’effetto airbag, che entra in gioco a scadenza (dicembre 2028) qualora almeno uno dei sottostanti si trovi sotto il livello airbag (60%).

Questo meccanismo protettivo prevede che, a scadenza, invece di subire la perdita percentuale reale del titolo peggiore, l’investitore subisca una perdita moltiplicata per un “fattore di protezione”, che in questo certificato è pari a 1,667.
Questo significa che la perdita è calcola rispetto alla barriera di airbag. Se il titolo peggiore perde il 41%, invece di avere una restituzione di 59 €, il capitale restituito sarà 98,33 €, pari a 59*1,667.

Scenari a scadenza

Alla scadenza naturale, prevista per il 18 dicembre 2028, salvo richiamo anticipato, si deve considerare la performance del sottostante peggiore e possono verificarsi 2 scenari

1. Sottostante sopra il livello barriera cedolare (60%): in questo caso, l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), l’ultima cedola mensile più eventuali cedole in memoria.
2. Sottostante sotto la barriera al 60%: si attiva l’effetto airbag: l’importo rimborsato è calcolato moltiplicando la performance del peggiore per il fattore airbag (1,667).

I sottostanti: tre protagonisti del settore bancario europeo

Il certificato si basa su un paniere formato da tre titoli rappresentativi del settore bancario europeo, selezionati tra le società più dinamiche del panorama finanziario attuale.
La scelta include istituti che negli ultimi anni hanno affrontato fasi di rilancio, innovazione o ristrutturazioni, ed esprimono aree geografiche e modelli di business differenti.

Commerzbank (DE000CBK1001) è uno degli istituti più storici della Germania e vanta un forte radicamento nel tessuto produttivo tedesco, con presenza significativa anche nei servizi digitali e bancassicurativi. Deutsche Bank (DE0005140008) rappresenta il colosso internazionale del credito tedesco, con attività espanse in ambito investment e retail banking a livello globale. Infine, Banca Monte dei Paschi di Siena (IT0005508921) è la banca commerciale più antica al mondo ancora operativa, oggi impegnata in un percorso di rafforzamento patrimoniale e rilancio sul mercato domestico italiano.

La tabella riassume i livelli di riferimento dei titoli selezionati:

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ1EFK1
• Emittente: Vontobel Financial Products GMBH
• Mercato di quotazione: Sedex
• Data di emissione: 22 dicembre 2025
• Data di scadenza: 18 dicembre 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable con memoria e barriera worst-of con airbag
• Azioni sottostanti: Commerzbank AG, Deutsche Bank AG, Banca Monte dei Paschi di Siena SpA
• Barriera capitale: 60% (livello airbag)
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 0,83% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Il certificato permette di esporsi al settore tecnologico USA tramite un singolo strumento, alternativo all’acquisto diretto delle singole azioni. Offre un profilo di rendimento potenzialmente più elevato rispetto a un investimento lineare, grazie a premi periodici condizionati. Inoltre, offre una protezione del capitale in caso di correzioni moderate dei sottostanti a scadenza.

Le azioni sottostanti del certificato su azioni NASDAQ

Il certificato è pensato per investitori con una view laterale o moderatamente rialzista su Amazon, Meta, Alphabet e Microsoft. Lo strumento consente all’investitore di massimizzare i flussi cedolari in un orizzonte temporale di medio periodo.

Amazon

Il colosso dell’e-commerce sta accelerando nello sviluppo dell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale. Infatti, Amazon ha avviato un’importante partnership con OpenAI, permettendogli di utilizzare l’infrastruttura di calcolo di AWS per addestrare ed eseguire i suoi carichi di lavoro più pesanti.

Inoltre, Amazon intende investire direttamente in OpenAI, mettendo sul tavolo circa 10 miliardi di dollari. L’investimento punta a diversificare le dipendenze hardware di OpenAI e a rafforzare l’offerta AI di Amazon contro Microsoft e Google.

Meta

Meta segue quelli che sono i passi delle altre Big Tech USA. La società di Zuckerberg ha deciso di ridurre del 30% il budget dedicato alla divisione del Metaverso e VR. Le risorse saranno indirizzate verso investimenti in infrastrutture AI. La società ha reso pubblico un mega-piano da 600 miliardi di dollari da spendere entro il 2028 per la costruzione di data center “AI-ready”. Questo rappresenta il piano d’investimento più grande della società capitanata da Zuckerberg.

Alphabet

Nel 2025 Alphabet ha consolidato la sua leadership AI toccando massimi storici in borsa, trainata dal successo di Gemini 3 e da una trimestrale record con oltre 100 miliardi di fatturato. L’azienda ha investito aggressivamente in Capex, focalizzandosi sull’espansione dei data center globali e sullo sviluppo di chip TPU proprietari. Strategico anche l’impegno energetico, con un accordo pionieristico con Kairos Power per reattori nucleari SMR al fine di alimentare l’infrastruttura Cloud a zero emissioni entro il 2030. Altro elemento da menzionare è l’acquisto di Intersect, azienda di data center e infrastrutture energetiche, da parte di Alphabet per 4,75 miliardi di dollari. L’acquisto servirà per alimentare i data center di intelligenza artificiale di Alphabet. Si prevede la chiusura dell’operazione nella prima metà del 2026.

Microsoft

Nel 2025 Microsoft ha consolidato il suo ruolo di pilastro globale dell’AI, puntando a una capitalizzazione di 5 trilioni di dollari. Con investimenti Capex record, l’azienda ha espanso aggressivamente la rete Azure e siglato accordi storici per l’energia nucleare, come quello con Constellation Energy, per alimentare i data center. Cruciale la ristrutturazione della partnership con OpenAI, ora trasformata in una quota azionaria diretta del 27%, mentre l’ecosistema Copilot si diffonde capillarmente nelle grandi aziende mondiali.

Barriera capitale e cedolare al 65%

Il certificato di Barclays pone la barriera capitale al 65%, offrendo protezione contro ribassi fino al 35%. La barriera è di tipo europeo, cioè l’osservazione dell’evento barriera avviene alla scadenza del certificato. L’evento barriera si verificherà nel caso in cui il prezzo del sottostante con rendimento peggiore (worst-of) scenda sotto il livello barriera.

Il pagamento della cedola è a cadenza trimestrale a partire dal 5 marzo 2026, con un rendimento del 2,50% lordo. Ciò si traduce in un rendimento cedolare lordo annuale del 10%. Il pagamento avviene quando il prezzo del worst-of non scende al di sotto del 65% del valore di strike.

All’interno del certificato è presente  l’effetto memoria delle cedole. Le cedole non corrisposte in date precedente vengono accumulate e pagate alla prima data utile in cui il prezzo del sottostante peggiore risulti superiore al 65% del valore di strike.

Nel certificato è presente l’autocallable, esercitabile dall’emittente qualora il valore del worst-of è, alle date di rilevazione trimestrali a partire dal 7 dicembre 2026, uguale o superiore al valore di strike. In questo caso l’emittente rimborsa il valore nominale del certificato e paga le cedole maturate.

Certificato Barclays, i valori da monitorare

Per il certificato Barclays su azioni tech americane, di seguito i valori da monitorare per verificare se si ha diritto al pagamento delle cedole e al rimborso del capitale.

Di seguito le caratteristiche del certificato di Barclays su grandi nomi del NASDAQ:

• ISIN: XS3189110532;
• Emittente: Barclays;
• Data di emissione: 26 novembre 2025;
• Data di scadenza: 12 dicembre 2029;
• Prezzo di emissione: 100 €;
• Tipologia: Autocallable Barrier Worst-of Phoenix Certificate;
• Barriera capitale: 65% del valore di strike del worst-of;
• Barriera cedolare: 65% del valore di strike del worst-of;
• Cedole condizionate: trimestrali dal 5 marzo 2026 al 5 dicembre 2029;
• Autocallable: 100% del worst-of alle rilevazioni a partire dal 7 dicembre 2026;
• Premi condizionati: 2,50% lordo trimestrale;
• Effetto memoria delle cedole: sì;
• Sottostanti: Amazon, Alphabet, Meta e Microsoft.

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Si ricorda che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente.

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Il prodotto è una recente emissione, di novembre 2025 ed è targato Banca Akros, parte del Gruppo Banco BPM. Ha scadenza nel novembre 2028, con possibilità di richiamo soltanto dopo i primi 18 mesi di vita (quelli in cui le cedole del certificato sono garantite). Successivamente le cedole sono condizionate ed è presente l’effetto memoria.

La barriera è collocata in area 188 euro per azione a fronte di un valore spot di circa 305 euro, inferiore allo strike di pochi punti percentuali. La distanza da barriera è quindi di circa 37-38 punti percentuali.

Il certificato di Banco BPM sulle azioni Kering

Kering: un colosso nel lusso europeo e mondiale

Kering è uno dei principali gruppi del lusso al mondo, con marchi iconici come Gucci, Saint Laurent e Balenciaga. Le sue azioni (ticker: KER) sono quotate sulla Borsa di Parigi. Dai massimi del 2021 il titolo ha perso oltre il 50% del suo valore, arrivando nei mesi scorsi sotto i 200 euro per azione. Da questi valori, però, è partito un importante percorso di recupero, con le azioni Kering nuovamente tornate oltre i 300 euro per azione. Il peggio per il settore lusso sembra alle spalle, con l’intero comparto che ha ripreso vigore, anche se la volatilità sembra destinata a rimanere protagonista.

Chiudiamo con il grafico delle azioni Kering. Si vede la ripresa del titolo, arrivato anche a 350 euro per azione e la successiva fase laterale di questa ultima settimane. Operativamente la barriera è collocata a 188,07 ed è osservata soltanto a scadenza. Come detto, il prodotto  si caratterizza per 18 cedole fisse, seguite da altrettante cedole condizionate.

Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Questo strumento finanziario di Citigroup offre un’interessante combinazione di rendimento e protezione per chi desidera investire nel comparto bancario europeo. Il certificato cash collect sulle banche paga premi mensili dell’1% lordo (pari al 12% su base annua) con la presenza dell’effetto memoria, garantisce protezione del capitale per ribassi fino al 60%. Inoltre, prevede la possibilità di rimborso anticipato automatico con soglia di attivazione progressivamente decrescente.

L’investimento ha una durata massima di 3 anni e mezzo e si basa su quattro tra le principali banche di Italia, Germania e Francia, configurandosi come una proposta adatta a scenari di mercato stabili o moderatamente rialzisti.

Dati Tecnici del Certificato – Cash Collect su grandi Banche

Rating dell’Emittente

Citigroup, emittente del certificato, vanta rating di elevato standing da parte delle tre maggiori agenzie di valutazione creditizia internazionali: Moody’s assegna un rating A1 con Outlook Stabile e P-1 per il breve termine; Standard & Poor’s conferisce un A+ con Outlook Stabile e A-1 per il breve termine; Fitch attribuisce anch’essa un A+ con Outlook Stabile e F1 per il breve termine. Questi giudizi attestano un’eccellente qualità creditizia e rafforzano la solidità complessiva dell’investimento.

Le Banche del Basket

Il certificato si compone di quattro titoli bancari europei di primaria importanza, selezionati tra i maggiori istituti di credito di Italia, Germania e Francia. Questa composizione permette di ottenere esposizione diversificata ai principali mercati bancari dell’Eurozona con un singolo strumento, intercettando sia istituti storici in fase di rilancio sia player consolidati del settore finanziario continentale.

Il contesto attuale del settore bancario europeo risulta particolarmente favorevole grazie all’ambiente di tassi d’interesse che supporta la redditività degli istituti. Dopo un lungo periodo dedicato a ristrutturazioni e al rafforzamento dei requisiti patrimoniali, le banche europee dimostrano oggi coefficienti di capitale robusti e una rinnovata capacità di generare profitti in modo sostenibile.

Banca Monte dei Paschi di Siena

Con oltre 550 anni di attività ininterrotta dal 1472, rappresenta la più antica banca operativa al mondo. Dopo aver portato a termine un significativo percorso di ristrutturazione aziendale, l’istituto senese è tornato su livelli di redditività positiva, segnando un importante cambio di passo nella propria storia recente.

BPER Banca

Terzo gruppo bancario italiano per capillarità della rete di sportelli, BPER si distingue per il forte presidio territoriale. Ha consolidato la propria posizione competitiva attraverso operazioni di acquisizione strategica, presentando oggi bilanci caratterizzati da solidità patrimoniale.

Commerzbank

In qualità di seconda banca commerciale tedesca, Commerzbank si caratterizza per una significativa esposizione al segmento corporate. L’istituto riveste un ruolo strategico nell’economia industriale tedesca, costituendo un partner di riferimento per le imprese del paese.

Société Générale

Tra i maggiori gruppi bancari europei con footprint globale, Société Générale opera attraverso un modello di business altamente diversificato che spazia dal retail banking alle attività corporate fino ai servizi finanziari specializzati.

Struttura dei Premi Condizionati

Rendimento potenziale dell’1% al Mese

Ogni mese il certificato distribuisce un premio condizionato dell’1% sul nominale (equivalente a euro 10 per ogni certificato da euro 1.000), corrispondente a un rendimento annualizzato del 12% lordo. L’erogazione del premio mensile è subordinata al fatto che, alla data di rilevazione, tutte e quattro le azioni bancarie quotino a un valore pari o superiore al 50% rispetto al loro livello di partenza.

Meccanismo di Memoria

Qualora in un determinato mese la condizione per l’erogazione del premio non risulti soddisfatta, il pagamento viene sospeso ma non definitivamente annullato. Nel momento in cui la condizione tornerà ad essere verificata in una data di osservazione successiva, l’investitore percepirà non solo il premio del mese corrente ma anche tutti i premi arretrati accumulati durante i mesi in cui la soglia non era stata raggiunta.

Esempio Illustrativo

Supponiamo che per tre mesi consecutivi la barriera coupon del 50% non venga superata. Al quarto mese, se la condizione viene nuovamente rispettata, l’investitore riceve:

• 4% del nominale al momento del listing (EUR 40) = il premio del quarto mese più il recupero integrale dei tre mesi precedenti

Grazie a questo meccanismo, se il prodotto giunge a scadenza senza essere stato rimborsato anticipatamente, l’investitore avrà diritto a ricevere la totalità dei premi mensili per l’intera durata del certificato, a condizione che alla data finale la soglia del 50% sia rispettata.

Rimborso Anticipato Automatico con Barriera Decrescente

Dal sesto mese in poi, e poi mensilmente, viene verificata la possibilità di rimborso anticipato automatico (autocall del certificato). Una caratteristica distintiva di questo prodotto è il meccanismo step-down: la barriera necessaria per attivare l’autocall si riduce progressivamente dell’1% ogni mese, incrementando gradualmente le probabilità di chiusura anticipata dell’investimento.

Condizioni di Attivazione

Il certificato viene automaticamente rimborsato al 100% del valore nominale (EUR 1.000 per certificato) se, alla data di osservazione mensile, tutti e quattro i titoli sottostanti quotano a un livello pari o superiore alla Barriera Autocall prevista per quel mese.

Benefici del Rimborso Anticipato

Nel caso in cui l’autocall si attivi l’investitore riceve:

• La restituzione del 100% del capitale iniziale
• Il Pagamento dell’eventuale premio condizionato maturato per il mese di attivazione
• Eventuali premi precedentemente portati in memoria.

Da notare le probabilità crescenti di rimborso grazie al meccanismo di riduzione progressiva della barriera (autocall con stepdown). Questa funzionalità aumenta le possibilità di accorciare la vita effettiva del prodotto e di beneficiare prontamente di un eventuale trend positivo dei sottostanti.

Cash Collect sulle Banche: come funziona la protezione del Capitale

Soglia di Protezione al 40%

Alla data di scadenza finale (26 giugno 2029), qualora il certificato non sia stato rimborsato anticipatamente, la protezione del capitale investito dipende dalla performance del titolo che ha registrato la peggior performance tra i quattro sottostanti:

Primo Scenario – Protezione Attivata

Se tutti e quattro i titoli quotano a un valore pari o superiore al 40% del loro livello iniziale:

• Rimborso integrale del capitale pari a EUR 1.000
• Eventuale ultimo premio condizionato maturato se tutti i sottostanti sono ad almeno il 50% dei prezzi iniziali.

Secondo Scenario – Partecipazione alle Perdite

Se almeno uno dei titoli quota al di sotto del 40% del livello iniziale (superamento della Barriera Knock-In):

• Il capitale rimborsato sarà: EUR 1.000 × (100% + Performance del titolo con la peggiore performance)
• L’investitore subisce una perdita proporzionale alla performance negativa del titolo peggiore.

Esempi Pratici

Caso A – Capitale Protetto

• BMPS: -25% (rimane sopra la soglia del 40%)
• BPER: +10%
• Commerzbank: -47% (rimane sopra la soglia del 40%)
• Société Générale: +5%

Esito: Rimborso di EUR 1.000 (100% del capitale investito) e pagamento di tutte le cedole previste dal certificato

Caso B – Perdita sul Capitale

• BMPS: -67% (sotto la soglia del 40%)
• BPER: -45% (sotto la soglia del 40%)
• Commerzbank: +20%
• Société Générale: -10%
• Titolo con performance peggiore: BMPS con -70%

Esito: EUR 1.000 × (100% – 67%) = EUR 330 per certificato. Sono salve eventuali cedole percepite durante la vita del certificato.

Perdita registrata: 67% del capitale

Analisi dei Rischi Principali

1. Rischio di Perdita sul Capitale

Il capitale non è garantito. Qualora uno o più titoli sottostanti scendano al di sotto della barriera del 40% rispetto al valore iniziale, l’investitore può incorrere in perdite significative, commisurate alla performance negativa del titolo peggiore. In scenari estremi, è teoricamente possibile la perdita completa del capitale. La protezione condizionata opera esclusivamente se l’intero paniere di sottostanti rimane al di sopra della soglia del 40%.

2. Rischio di Controparte

L’investitore è esposto al rischio creditizio di Citigroup (Il Rischio Emittente). In caso di default, insolvenza o deterioramento della situazione finanziaria dell’emittente, si potrebbero verificare perdite parziali o totali sull’investimento, a prescindere dall’andamento dei sottostanti. Sebbene i rating creditizi siano elevati (A1/A+ dalle principali agenzie), il rischio di controparte permane per tutta la durata del certificato.

3. Rischio di Liquidità

Nonostante la quotazione su EuroTLX, potrebbe risultare difficile o impossibile liquidare i certificati prima della scadenza naturale, oppure la vendita potrebbe avvenire a prezzi sostanzialmente inferiori al valore teorico o al capitale investito. Gli investitori devono essere pronti a mantenere l’investimento fino alla scadenza naturale del prodotto (giugno 2029).

Trattamento Fiscale per Residenti in Italia

Tassazione sui Rendimenti

Per i soggetti fiscalmente residenti in Italia:

• I premi periodici e le eventuali plusvalenze di questo cash collect sulle banche sono assoggettati all’imposta sostitutiva del 26%
• L’imposta si applica sia ai premi condizionati che all’eventuale plusvalenza alla scadenza o al rimborso anticipato
• È possibile compensare eventuali minusvalenze pregresse

Nota: Si raccomanda di consultare un professionista (commercialista o consulente fiscale) per valutare la propria specifica situazione, poiché la normativa fiscale può subire modifiche e questo articolo non costituisce consulenza fiscale personalizzata.

Valutazioni Conclusive

Il Cash Collect Autocallable di Citigroup sul settore bancario europeo presenta un profilo rischio-rendimento che può risultare attraente per determinate tipologie di investitori. Il potenziale rendimento annuo del 12%, combinato con l’effetto memoria sui coupon e il meccanismo di rimborso anticipato automatico con barriera decrescente, configura questo strumento come una proposta interessante per chi possiede una view laterale o moderatamente positiva sul comparto bancario europeo.

Tuttavia, è essenziale considerare attentamente alcuni elementi critici: la concentrazione settoriale (i quattro sottostanti appartengono tutti al medesimo settore), il rischio di perdite rilevanti in scenari negativi che portino i titoli sotto la barriera del 40%, e la complessità dei meccanismi che regolano sia i premi che i rimborsi. Una comprensione approfondita di questi aspetti è fondamentale per una valutazione consapevole dell’investimento.

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Nota di Trasparenza

Messaggio promozionale – Questo contenuto è stato realizzato con il contributo di uno sponsor. Le informazioni riportate non costituiscono in alcun caso consulenza finanziaria. Opinioni e considerazioni non vanno intese come raccomandazioni di investimento. Prima di investire, si invita a consultare la documentazione ufficiale dell’emittente e a rivolgersi a un consulente abilitato. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Al tempo stesso il certificato offre caratteristiche difensive grazie ad una barriera capitale posizionata al 40% e alla presenza dell’effetto airbag. Una particolarità, che mitigherebbe la performance negativa in calo di forti ribassi (che devono comunque essere superiori al 60% dai prezzi iniziali, altrimenti il capitale è interamente protetto a scadenza).

Da notare come la barriera cedolare sia su valori più elevati, al 55% dei prezzi iniziali, su valori comunque distanti fra il 44% e oltre il 55% in base ai sottostanti.

Come stanno andando le azioni del certificato XS3110346262?

Ma come si sono mossi i prezzi delle quattro azioni sottostanti di questo certificato Barclays? Decisamente bene sinora, considerando che il worst of (STMicroelectronics) ha perso meno di un punto percentuale. Certo, la vita del prodotto è ancora lunga (potenzialmente fino al settembre 2029, salvo richiamo anticipato tramite softcallability), ma la partenza è stata positiva.

Numeri alla mano Saipem si è apprezzata, salendo da 2,32 euro a 2,48 euro per azione, così come Commerzbank, in rialzo di oltre 5 punti percentuali dai prezzi iniziali. Ancora più ampio il rialzo delle azioni Stellantis (oltre il 20%), mentre STM naviga sui prezzi iniziali.

Ecco di seguito una scheda con i livelli chiave del certificato: si parte con le azioni sottostanti, proseguendo con il prezzo iniziale, lo spot, la barriera capitale e quella cedolare.

* prezzi closing in data 22/12/25. Ricordiamo di verificare i prezzi spot nel momento in cui leggete l’articolo.

Messaggio promozionale – I certificates sono prodotti complessi ed il capitale investito è a rischio. Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito di investimento. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%. Con l’investimento in certificates si è anche soggetti al rischio emittente. Il certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7.

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Certificato Barclays ampiamente diversificato

Nel certificato Barclays, Fincantieri offre l’esposizione ciclica massima, legata agli ordini navali e alla spesa difesa. La sua volatilità elevata lo rende spesso il sottostante worst-of, ma l’attuale correzione post-rialzo allarga la distanza dalla barriera autocall, potenziando il recupero a scadenza.

Nexi introduce il rischio strutturale dei pagamenti digitali: quotazioni compresse negli ultimi anni la candidano a peggiore performer, ma una rivalutazione del fintech genererebbe extra-rendimento e faciliterebbe l’autocall. Inoltre il titolo è sceso molto e potrebbe già aver scontato scenari negativi, forse anche più del dovuto.

Campari bilancia come titolo difensivo, grazie al business stabile e a un mercato potenzialmente in crescita. Operativamente, finché tutti i sottostanti restano sopra barriera cedolare, si incassano cedole del 3% lordo a trimestre. La quotazione sotto pari massimizza il rendimento potenziale: cedole trimestrali 3% lordo, rimborso a 100 euro e sconto di acquisto, pur con esposizione a rischio emittente e andamento del worst-of.

Certificato Barclays con barriera capitale e cedolare al 60%

Il certificato di Barclays prevede il pagamento di cedole trimestrali pari al 3% lordo, a partire dal 9 febbraio 2026. Il pagamento avviene qualora il sottostante peggiore (worst-of) non abbia registrato un ribasso superiore al 40% rispetto al valore di strike. Il rendimento cedolare annuo è pari al 12% lordo.

La barriera capitale è posta al 60% del valore di strike del sottostante peggiore, il che implica una protezione del capitale fino a ribassi del 40%. La tipologia di barriera è di tipo europeo, quindi l’evento barriera viene osservato solo alla scadenza del certificato. Il certificato prevede inoltre un meccanismo autocallable, che si attiva automaticamente a partire dal 9 novembre 2026, qualora – nelle date di osservazione – il valore del sottostante peggiore risulti superiore al 100% dello strike.

È presente anche l’effetto memoria sulle cedole: gli importi eventualmente non corrisposti vengono accumulati e pagati alla prima data utile in cui il prezzo del sottostante peggiore risulti superiore al 60% del valore di strike.

I valori da monitorare

Per il certificato di Barclays, di seguito i valori da monitorare per verificare se si ha diritto al pagamento delle cedole e al rimborso del capitale. Anche la protezione del capitale, così come l’incasso delle cedole, è legato alla barriera del 60%: Se tutti i sottostanti sono sopra barriera a scadenza si riceve l’ultima cedola più il pagamento del valore nominale. Viceversa il rimborso è proporzionale alla performance del worst of, con una perdita per l’investitore.

Di seguito le caratteristiche del certificato di Barclays:

• ISIN: XS3167626897;
• Emittente: Barclays;
• Data emissione: 3 novembre 2025;
• Data di scadenza: 14 novembre 2030;
• Prezzo di emissione: 100 €;
• Tipologia: Autocallable Barrier Worst-of Phoenix Certificate;
• Barriera capitale: 60% del valore di strike del worst-of;
• Barriera cedolare: 60% del valore di strike del worst-of;
• Cedole condizionate: trimestrali dal 9 febbraio 2026 al 7 novembre 2030;
• Autocallable: 100% del worst-of alle rilevazioni a partire dal 9 novembre 2026;
• Effetto memoria delle cedole: sì;
• Sottostanti: Campari, Fincantieri e Nexi

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Si ricorda che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente.

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I titoli sottostanti stanno attraversando un buon momento in Borsa, in particolare quelli bancari. Per quanto riguarda Stellantis, nonostante il contesto non particolarmente favorevole per il settore automotive europeo, il titolo ha superato la soglia psicologica dei 10 euro, dopo una fase di lateralità iniziata ad aprile di quest’anno. Dai minimi, un rimbalzo di oltre 30 punti percentuali.

BPER Banca e Banco BPM proseguono la loro corsa rialzista, anche se su Banco BPM iniziano a intravedersi segnali di debolezza. Il rally del comparto bancario è sostenuto dagli effetti del risiko bancario italiano e da una BCE che mantiene invariati i tassi, favorendo in tal modo i bilanci bancari.

Certificato CITI con barriera capitale al 40% e cedolare al 50%

Il certificato di CITI prevede il pagamento di cedole mensili pari all’1% lordo, a partire dal 23 gennaio 2026. Il pagamento avviene qualora il sottostante peggiore (worst-of) non abbia registrato un ribasso superiore al 50% rispetto al proprio valore di strike. Il rendimento cedolare annuo è quindi pari a circa il 12% lordo.

La barriera capitale è posta al 40% del valore di strike del sottostante peggiore, il che implica una protezione del capitale fino a ribassi del 60%. L’evento barriera viene verificato esclusivamente a scadenza del certificato, pertanto la barriera è di tipo europeo. Il certificato prevede inoltre un meccanismo autocallable, esercitabile dall’emittente a partire dal 16 giugno 2026, qualora – nelle date di osservazione – il valore di mercato del sottostante peggiore risulti superiore al 100% dello strike.

È presente anche l’effetto memoria sulle cedole: gli importi eventualmente non corrisposti vengono accumulati e pagati alla prima data utile in cui il prezzo del sottostante peggiore risulti superiore al 50% del valore di strike.

Certificato CITI, valori da monitorare

Per il certificato di CITI, di seguito i valori da monitorare per verificare se si ha diritto al pagamento delle cedole e al rimborso del capitale.

Di seguito le caratteristiche del certificato di CITI:

• ISIN: XS3127865676;
• Emittente: CITI Group;
• Data di emissione: 18 dicembre 2025;
• Data di scadenza: 24 dicembre 2029;
• Prezzo di emissione: 1.000 €;
• Tipologia: Issuer Callable Barrier Worst-of Phoenix Note;
• Barriera capitale: 40% del valore di strike del worst-of;
• Barriera cedolare: 50% del valore di strike del worst-of;
• Cedole condizionate: mensili dal 23 gennaio 2026 al 24 dicembre 2029;
• Autocallable: 100% del worst-of alle rilevazioni a partire dal 16 giugno 2026;
• Premi condizionati: 1% lordo mensile;
• Effetto memoria delle cedole: sì;
• Sottostanti: Stellantis, Banco BPM e BPER Banca

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Si ricorda che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente.

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Tutti i dettagli e i link per partecipare alla promozione sono disponibili sul sito di IG nella pagina dedicata. Qui sono anche presenti i documenti informativi e tutti i dettagli relativi alla promozione.

Approfondimenti su trading e formazione

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Come funzionano le cedole mensili con memoria?

Il certificato prevede il pagamento di cedole mensili al 1,03% lordo condizionate alla tenuta di una barriera cedolare fissata al 60% del valore iniziale del sottostante. A ogni data di osservazione mensile, il certificato verifica se il titolo Klarna quota almeno al 60% del prezzo iniziale rilevato all’emissione. Se questa condizione è soddisfatta, viene corrisposta la cedola prevista per quel mese. Qualora il titolo scenda sotto tale soglia, la cedola non viene pagata, ma rimane “in memoria”.

Il meccanismo di memoria consente di recuperare tutte le cedole non corrisposte in precedenza. È sufficiente che, in una qualsiasi data di osservazione successiva, il sottostante risalga sopra la barriera del 60% perché vengano pagate cumulativamente sia la cedola corrente sia tutte quelle accumulate nei mesi precedenti.

In sintesi, la barriera al 60% rappresenta il livello minimo che il titolo deve mantenere per l’erogazione delle cedole, mentre l’effetto memoria garantisce che le cedole non pagate non vadano definitivamente perse, ma possano essere recuperate al verificarsi delle condizioni contrattuali.

Quando e come avviene il rimborso anticipato?

Il certificato prevede un meccanismo di autocall (richiamo automatico) attivo a partire dal sesto mese dall’emissione (05/06/2026). A ogni data di osservazione mensile successiva, se il titolo Klarna quota a un livello pari o superiore alla barriera di autocall prevista per quel mese, il certificato viene rimborsato anticipatamente.

La barriera di autocall segue una struttura step-down, con un decremento dell’1% al mese. In pratica, al sesto mese la barriera è fissata al 100% del valore iniziale; al settimo mese scende al 99%; all’ottavo al 98%, e così via per ogni osservazione successiva. Questo meccanismo progressivamente decrescente aumenta la probabilità di attivazione dell’autocall con il passare del tempo.

In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceve:

• 100 euro per certificato (restituzione del capitale nominale investito)
• la cedola del mese in cui avviene il richiamo
• tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Cosa succede se il certificato arriva a scadenza?

Qualora il certificato non venga richiamato anticipatamente e giunga alla scadenza naturale (05/06/2028), il rimborso finale dipende dal livello del sottostante rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale.

Si configurano due scenari:

Scenario 1: sottostante sopra o pari alla barriera del 60%
L’investitore riceve la restituzione integrale del capitale nominale, la cedola dell’ultimo mese e tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Scenario 2: sottostante sotto la barriera del 60%
Se alla scadenza il titolo scende sotto il 60% del valore iniziale, la barriera capitale risulta violata. In tal caso, l’investitore subisce una perdita proporzionale alla discesa del sottostante. Il rimborso sarà pari al valore percentuale del titolo rispetto al livello iniziale, con conseguente perdita parziale o totale del capitale investito. Non vengono corrisposte cedole.

Cos’è Klarna e perché è quotata a Wall Street?

Klarna è la fintech svedese diventata simbolo del modello “compra ora, paga dopo” (buy now, pay later, spesso definito come “BNPL”): consente ai clienti di acquistare subito e dilazionare il pagamento in piccole rate o a breve termine, spesso senza interessi immediati, mentre i ricavi provengono principalmente dalle commissioni pagate dai commercianti e dai margini sul credito concesso.

Come sta andando Klarna in borsa e quali sono le prospettive per le azioni? Dopo anni di forte espansione che però hanno generato perdite ricorrenti, a partire dal 2019 le perdite si sono accumulate fino a registrare circa 244 milioni di dollari di rosso, l’azienda ha avviato un ripensamento strategico, tagliando costi, cedendo attività non core e investendo in automazione (l’adozione di AI per l’assistenza clienti ha portato a risparmi dichiarati di circa 40 milioni all’anno).

Questi sforzi hanno contribuito al ritorno alla redditività: nel 2024 Klarna ha chiuso con ricavi pari a 2,8 miliardi di dollari e un utile netto di circa 21 milioni. Da settembre la società è quotata a Wall Street, al New York Stock Exchange (ticker KLAR), grazie a un’IPO che ha raccolto circa 1,37 miliardi di dollari e ha valutato l’azienda intorno ai 15 miliardi, segnando per la fintech svedese il passaggio da “unicorno fragile” a player quotato su scala globale.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Protect Pro Express Certificates Quanto
• ISIN: DE000VJ0LG43
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: SEDEX
• Data di emissione: 9 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable (dal 6° mese) con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Klarna Group PLC
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,03% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Fra le nuove emissioni di Citigroup su Borsa Italiana troviamo un credit linked certificates che ha per sottostante il merito creditizio di Stellantis con codice ISIN XS3077249525. La vita di questo prodotto è pari a 10 anni, con scadenza nel dicembre 2035 e sono previsti premi annuali del 5,00% lordo, pagati tramite cedole semestrali del 2,50%.

Il rendimento non è quindi legato all’andamento dell’azione, in quanto i premi sono garantiti. L’unica condizione per il loro pagamento è legata al fatto che non si verifichino eventi di credito per Stellantis. Fra i vari eventi di credito possiamo annoverare fallimento, mancati pagamenti del debito, ristrutturazione del debito e simili. Nel caso in cui invece si verificasse un evento di credito, le cedole non verranno più corrisposte e il rimborso a scadenza sarà calcolato utilizzando il Tasso di Recupero (Recovery Rate) sul debito.

Premi fissi nel certificato sul debito di Stellantis con scadenza 2035

Da notare come non sia presente alcun meccanismo di richiamo anticipato dei certificates (nemmeno discrezionale da parte dell’emittente). Pertanto, i certificates arriveranno alla naturale scadenza, nel 2035. L’investitore ha quindi il vantaggio di conoscere fin da ora rendimento e durata dell’investimento. Complessivamente, nei prossimi dieci anni, è quindi possibile incassare 50 punti percentuali complessivi di cedole.

I premi sono fissi, con una struttura ibrida fra certificato e bond. Sono tassati al 26%, ma permettono la compensazione di eventuali minusvalenze pregresse in quanto generati da certificates e quindi reddito diverso (e non reddito da capitale).

Il primo premio semestrale è in calendario per il 15 giugno 2026, seguito dal 14 dicembre 2026. Ecco di seguito le varie date di rilevazione, anche se si rimanda al KID e al sito dell’emittente (Citigroup Bank) per record date e tutte le informazioni documentative aggiuntive: 15/06/2026, 14/12/2026, 14/06/2027, 13/12/2027, 13/06/2028, 13/12/2028, 13/06/2029, 13/12/2029, 13/06/2030, 13/12/2030, 13/06/2031, 15/12/2031, 14/06/2032, 13/12/2032, 13/06/2033, 13/12/2033, 13/06/2034, 13/12/2034, 13/06/2035, 20/12/2035.

Come in tutti i certificates l’investitore è anche soggetto al rischio emittente, in questo caso la solida banca d’investimento Citigroup.

Messaggio promozionale – I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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