Quattro big italiane nel paniere

Il certificato in esame è collegato a un paniere composto da quattro blue chip del FTSE MIB: Banca MPS, Enel, Tenaris e Unicredit. Il prodotto attualmente quota intorno a 94 euro, al di sotto del valore nominale. Questo prezzo, determinato dall’andamento dei sottostanti, offre agli investitori non solo un potenziale interessante in termini di rendimento, ma anche un’occasione di ingresso particolarmente valida per il favorevole rapporto rischio/rendimento.

Attualmente, tre dei quattro titoli si trovano sotto il prezzo iniziale, pur mantenendosi a una distanza significativa dalla barriera capitale e cedolare posta al 40%. Spicca la performance positiva di Tenaris, che segna una crescita di circa l’8%, mentre gli altri tre titoli hanno sofferto una flessione dovuta soprattutto alle difficoltà che hanno interessato il listino di Piazza Affari nel mese di marzo. Il calo più evidente è quello di Unicredit, che tuttavia resta contenuto entro il 10%.

A causa del conflitto in Medio Oriente, il FTSE MIB ha chiuso il mese di marzo in calo, terminando a 44309,71 punti con una perdita del 6,14% e interrompendo così una striscia positiva che durava da otto mesi consecutivi. Da segnalare, inoltre, che anche il primo trimestre si è chiuso in territorio negativo: un evento che non si verificava dal primo trimestre del 2022.

* prezzo di chiusura 03/04/26

Cedole mensili al 1,6%, softcallability e barriere al 40%

Il certificato  prevede il pagamento di cedole mensili pari all’1,6% con effetto memoria, che corrispondono a un potenziale rendimento annuo lordo del 19,2%. Il pagamento delle cedole è subordinato al fatto che tutti i sottostanti si mantengano almeno sopra la barriera cedolare al 60% del valore iniziale.

A partire dalla sesta mensilità (settembre 2026) l’emittente ha la facoltà (diritto, ma non l’obbligo) di richiamare anticipatamente il certificato.
Cosa capita se l’emittente esercita la softcallability? Nel caso in cui Vontobel richiami anticipatamente il prodotto, l’investitore riceve la cedola del periodo, ogni premio eventualmente portato a memoria e il rimborso dell’intero valore nominale, 100 euro per certificato. 

Scenari a scadenza

Il certificato presenta una barriera capitale posta al 60% del valore iniziale dei titoli sottostanti: è proprio questa soglia a rendere il prodotto “a capitale condizionatamente protetto”.
Dato che la barriera capitale coincide con quella cedolare, a scadenza si possono verificare due scenari distinti:

1. Rimborso integrale: se, alla data di scadenza, il valore del titolo peggiore (worst-of) tra i quattro sottostanti si trova a un livello pari o superiore al 60% del valore iniziale, il capitale investito viene rimborsato interamente. In più vengono corrisposte l’ultima cedola e, se presenti, tutte le eventuali cedole “in memoria” non ancora pagate nei mesi precedenti.
2. Perdita parziale: se invece il valore del titolo peggiore è inferiore al 60% del livello iniziale, il certificato perde la protezione e rimborsa un importo commisurato alla performance negativa del titolo peggiore, determinando una perdita parziale (o totale) del capitale investito.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Callable Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ7EYP8
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 4 marzo 2026
• Data di scadenza: 2 marzo 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Softcallable con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Enel SpA, Banca Monte dei Paschi di Siena SpA, Tenaris SA e UniCredit SpA
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,6% (rendimento lordo)
• Valore nominale: 100 €

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Oggi, grazie a Vontobel, è possibile investire su Klarna, una delle principali fintech del settore, attraverso un certificato quotato sul mercato SeDeX di Borsa Italiana (ISIN: DE000VJ0LG43). Questo strumento finanziario permette di partecipare alla crescita del leader globale del BNPL (acronimo inglese per “Buy Now Pay Later”), beneficiando però della protezione del capitale fino a ribassi del 40%, elemento particolarmente interessante in un contesto di volatilità dei mercati e di incertezza macroeconomica.

BNPL: cos’è e perché sta rivoluzionando gli acquisti online

Il modello “compra ora, paga dopo” sta ridefinendo le abitudini di pagamento dei consumatori, grazie alla sua capacità di rendere più accessibili e flessibili gli acquisti, in particolare negli acquisti online.

Grazie a questo meccanismo, gli utenti possono acquistare immediatamente beni o servizi e dilazionare il pagamento in poche rate, spesso senza interessi aggiuntivi e senza la burocrazia dei finanziamenti tradizionali proposti dal mondo delle banche.

Il meccanismo è semplice: un operatore specializzato, come Klarna, PayPal, Scalapay, Affirm o Afterpay, anticipa l’intero importo al commerciante che così non corre alcun rischio di insolvenza. L’acquirente, invece, paga comodamente secondo il piano scelto, con la massima flessibilità nella gestione delle spese.

Questa soluzione offre vantaggi chiari a tutte le parti coinvolte: per il consumatore significa maggiore accessibilità e libertà di acquisto, per il venditore si traduce in ordini più frequenti e di importo medio superiore, mentre per le fintech BNPL il guadagno arriva dalle commissioni applicate ai commercianti e dalla gestione del credito.

Klarna: un caso di innovazione nel mondo dei pagamenti

Klarna è nata a Stoccolma nel 2005 grazie all’intuizione di Sebastian Siemiatkowski, che dopo un’esperienza nel recupero crediti ha capito quanto fosse importante semplificare e rendere sicuri i pagamenti, sia per i clienti che per i negozianti.

Da questa base è nata una piattaforma che anticipa il denaro al venditore e gestisce direttamente il credito dell’acquirente. Il tutto con l’obiettivo di rendere l’esperienza di acquisto più fluida e riducendo i rischi per il commerciante.

Grazie alla crescita internazionale e a un’offerta digitale sempre più avanzata, Klarna oggi opera in oltre 40 Paesi e si è affermata come uno dei principali player globali nel fintech. L’attenzione costante all’innovazione tecnologica si riflette sia nei servizi offerti agli utenti, sia nei sistemi di automazione e analisi dati. Nel 2025 Klarna ha raggiunto un nuovo traguardo diventando società quotata al New York Stock Exchange, a conferma del suo ruolo di leader e modello di riferimento nel settore BNPL.

Come funziona il certificato?

Le caratteristiche principali di questo certificato sono studiate per offrire all’investitore semplicità, trasparenza ed efficienza, rendendolo uno strumento facilmente comprensibile anche per chi si avvicina per la prima volta a questo tipo di prodotti.

Riepiloghiamo di seguito gli aspetti fondamentali:

• Cedole mensili con effetto memoria: le cedole al 1,03% lordo vengono pagate se il titolo Klarna si mantiene almeno sopra il 60% del valore iniziale; se in un mese la condizione non è soddisfatta, la cedola resta “in memoria” e può essere recuperata cumulativamente quando il sottostante torna sopra la barriera.
• Meccanismo autocall progressivo: dal sesto mese (06/2026) si attiva l’opzione di rimborso anticipato: se Klarna quota sopra la barriera di autocall, il certificato viene rimborsato a 100 euro nominali, con pagamento anche delle cedole eventualmente accumulate. La barriera autocall parte dal 100% del valore iniziale e si riduce dell’1% a ogni rilevazione mensile successiva, aumentando la probabilità di rimborso col passare del tempo.
• A scadenza il capitale è protetto da una barriera al 60%: viene restituito interamente fino a perdite del 40%
• In caso di forte ribasso: se l’azione perde più del 40%, si ha una perdita proporzionale alla performance del titolo.
• Opzione quanto: il certificato include questa opzione che protegge dall’eventuale rischio di cambio tra dollaro e euro, garantendo che il rendimento sia calcolato e pagato in euro anche se il titolo sottostante (Klarna) è quotato in dollari.

Caratteristiche principali del certificato per investire su Klarna

• Nome del prodotto: Memory Protect Pro Express Certificates Quanto
• ISIN: DE000VJ0LG43
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: SEDEX
• Data di emissione: 9 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable (dal 6° mese) con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Klarna Group PLC
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,03% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Inoltre, grazie alla protezione condizionata del capitale, il prodotto rappresenta una soluzione interessante per chi desidera una tutela contro eventuali flessioni di mercato nel lungo periodo. Vediamo nel dettaglio le caratteristiche di questo strumento, negoziabile da circa un mese sul mercato SeDeX di Borsa Italiana.

Cedole mensili condizionate con memoria

Il certificato prevede il pagamento di una cedola mensile condizionata all’andamento del sottostante peggiore (meccanismo “worst-of”). In particolare, se alla data di rilevazione mensile tutte e tre le azioni si trovano sopra il livello della barriera cedolare posta al 60% del rispettivo valore iniziale, viene corrisposto un premio lordo mensile pari all’1,13%.

Se invece almeno una delle azioni scende sotto la soglia della barriera cedolare, la cedola non viene pagata in quell’occasione, ma grazie all’effetto memoria non viene persa definitivamente: il premio ‘congelato’ potrà essere recuperato integralmente alla prima occasione utile in cui la condizione della barriera viene rispettata nuovamente da tutti i sottostanti. Questo meccanismo consente di accumulare un rendimento potenziale lordo fino al 13,50% annuo.

Opzione autocall con step-down attiva dal 6° mese

Il termine “express” segnala la presenza di una opzione di richiamo anticipato (autocall): dal sesto mese (giugno 2026), il certificato può essere rimborsato anticipatamente se tutti e tre i titoli hanno un valore almeno pari al rispettivo prezzo iniziale di fixing.

La soglia autocall parte dal 100% del valore iniziale e diminuisce dell’1% ogni mese successivo, fino ad arrivare al 77% nella penultima data di rilevazione. In caso di richiamo anticipato, l’investitore riceve il rimborso integrale del capitale investito (100€ per certificato), la cedola mensile e tutte le eventuali cedole precedenti non incassate, grazie all’effetto memoria.

Scenari a scadenza

Alla scadenza naturale del certificato (giugno 2028), qualora il prodotto non sia stato rimborsato anticipatamente, possono verificarsi due scenari:

• Tutte le azioni sopra la barriera capitale del 60%: Il capitale è protetto e l’investitore riceve il rimborso integrale dell’importo investito, oltre alle eventuali cedole residue maturate.
• Almeno una azione sotto la barriera del 60%: In questo caso, la protezione decade. Il capitale rimborsato viene ridotto in misura corrispondente alla performance negativa della peggiore delle tre azioni (“worst-of”). L’investitore subisce quindi una perdita pari alla percentuale di discesa registrata dal titolo peggiore rispetto al valore iniziale.

I sottostanti del certificato

Al momento della stesura di questo articolo (08/01/26), il certificato quota attorno al valore nominale di 100€, riflettendo la performance complessiva dei sottostanti:

• Leonardo: leader nel settore della difesa e aerospazio, nel momento in cui scriviamo vale oltre 58 euro, registrando un rialzo del 22% rispetto al prezzo di fixing iniziale del 04/12/2025.
• STMicroelectronics: principale società italiana nel settore dei semiconduttori, quota 24,73€, anch’essa con una crescita superiore al 10% del prezzo iniziale di riferimento (+12,12%).
• Stellantis: attualmente è il peggiore dei tre sottostanti, con un valore di 9,103€, al di sotto del prezzo iniziale, ma comunque ben distante dalla barriera cedolare/capitale posta al 60% del valore iniziale.

Durante la rilevazione mensile del 05/01, la presenza di un solo titolo (Stellantis) sotto il valore iniziale – ma comunque sopra la barriera del 60% – ha consentito il pagamento integrale della cedola mensile. Il tutto a conferma della robustezza del meccanismo di protezione e remunerazione previsto dal certificato.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ0J3C2
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 8 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Leonardo, Stellantis e STMicroelectronics
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili:1,125% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Come funzionano le cedole mensili con memoria?

Il certificato prevede il pagamento di cedole mensili al 1,03% lordo condizionate alla tenuta di una barriera cedolare fissata al 60% del valore iniziale del sottostante. A ogni data di osservazione mensile, il certificato verifica se il titolo Klarna quota almeno al 60% del prezzo iniziale rilevato all’emissione. Se questa condizione è soddisfatta, viene corrisposta la cedola prevista per quel mese. Qualora il titolo scenda sotto tale soglia, la cedola non viene pagata, ma rimane “in memoria”.

Il meccanismo di memoria consente di recuperare tutte le cedole non corrisposte in precedenza. È sufficiente che, in una qualsiasi data di osservazione successiva, il sottostante risalga sopra la barriera del 60% perché vengano pagate cumulativamente sia la cedola corrente sia tutte quelle accumulate nei mesi precedenti.

In sintesi, la barriera al 60% rappresenta il livello minimo che il titolo deve mantenere per l’erogazione delle cedole, mentre l’effetto memoria garantisce che le cedole non pagate non vadano definitivamente perse, ma possano essere recuperate al verificarsi delle condizioni contrattuali.

Quando e come avviene il rimborso anticipato?

Il certificato prevede un meccanismo di autocall (richiamo automatico) attivo a partire dal sesto mese dall’emissione (05/06/2026). A ogni data di osservazione mensile successiva, se il titolo Klarna quota a un livello pari o superiore alla barriera di autocall prevista per quel mese, il certificato viene rimborsato anticipatamente.

La barriera di autocall segue una struttura step-down, con un decremento dell’1% al mese. In pratica, al sesto mese la barriera è fissata al 100% del valore iniziale; al settimo mese scende al 99%; all’ottavo al 98%, e così via per ogni osservazione successiva. Questo meccanismo progressivamente decrescente aumenta la probabilità di attivazione dell’autocall con il passare del tempo.

In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceve:

• 100 euro per certificato (restituzione del capitale nominale investito)
• la cedola del mese in cui avviene il richiamo
• tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Cosa succede se il certificato arriva a scadenza?

Qualora il certificato non venga richiamato anticipatamente e giunga alla scadenza naturale (05/06/2028), il rimborso finale dipende dal livello del sottostante rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale.

Si configurano due scenari:

Scenario 1: sottostante sopra o pari alla barriera del 60%
L’investitore riceve la restituzione integrale del capitale nominale, la cedola dell’ultimo mese e tutte le eventuali cedole non corrisposte accumulate in memoria

Scenario 2: sottostante sotto la barriera del 60%
Se alla scadenza il titolo scende sotto il 60% del valore iniziale, la barriera capitale risulta violata. In tal caso, l’investitore subisce una perdita proporzionale alla discesa del sottostante. Il rimborso sarà pari al valore percentuale del titolo rispetto al livello iniziale, con conseguente perdita parziale o totale del capitale investito. Non vengono corrisposte cedole.

Cos’è Klarna e perché è quotata a Wall Street?

Klarna è la fintech svedese diventata simbolo del modello “compra ora, paga dopo” (buy now, pay later, spesso definito come “BNPL”): consente ai clienti di acquistare subito e dilazionare il pagamento in piccole rate o a breve termine, spesso senza interessi immediati, mentre i ricavi provengono principalmente dalle commissioni pagate dai commercianti e dai margini sul credito concesso.

Come sta andando Klarna in borsa e quali sono le prospettive per le azioni? Dopo anni di forte espansione che però hanno generato perdite ricorrenti, a partire dal 2019 le perdite si sono accumulate fino a registrare circa 244 milioni di dollari di rosso, l’azienda ha avviato un ripensamento strategico, tagliando costi, cedendo attività non core e investendo in automazione (l’adozione di AI per l’assistenza clienti ha portato a risparmi dichiarati di circa 40 milioni all’anno).

Questi sforzi hanno contribuito al ritorno alla redditività: nel 2024 Klarna ha chiuso con ricavi pari a 2,8 miliardi di dollari e un utile netto di circa 21 milioni. Da settembre la società è quotata a Wall Street, al New York Stock Exchange (ticker KLAR), grazie a un’IPO che ha raccolto circa 1,37 miliardi di dollari e ha valutato l’azienda intorno ai 15 miliardi, segnando per la fintech svedese il passaggio da “unicorno fragile” a player quotato su scala globale.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Protect Pro Express Certificates Quanto
• ISIN: DE000VJ0LG43
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: SEDEX
• Data di emissione: 9 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable (dal 6° mese) con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Klarna Group PLC
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,03% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente.

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Focus sulle banche europee, barriera capitale e cedola al 50% ed un rendimento potenziale che supera il 15% annuo lordo con il certificato ISIN DE000VJ0C1U5. Nel momento in cui scriviamo tutte le azioni bancarie sono sopra i prezzi iniziali, con una quotazione spot appena sotto 100 euro.

Il mercato dei certificati si arricchisce di una nuova proposta rivolta a chi intende puntare sui principali istituti bancari del Vecchio Continente. E’ già negoziabile da una settimana sul SeDeX di Borsa Italiana il certificato di Vontobel “Memory Cash Collect Express” (ISIN: DE000VJ0C1U5) dedicato a quattro titoli bancari europei: Commerzbank, Deutsche Bank, Monte dei Paschi di Siena e Société Générale. Si tratta di uno strumento pensato per chi cerca rendimento periodico mensile, con un certo grado di protezione (grazie a barriere profonde, al 50% dei prezzi iniziali).

Come ottenere il bonus?

La caratteristica principale di questo nuovo certificato Vontobel è il pagamento di un premio lordo pari all’1,25% per ogni mese in cui tutti e quattro i titoli sottostanti si trovano al di sopra della soglia bonus fissata al 50% del valore iniziale.

Si possono recuperare i bonus persi?

Ogni mese viene effettuata l’osservazione dei prezzi dei quattro titoli sottostanti. Se anche solo uno di essi dovesse scendere al di sotto della soglia bonus, il premio non viene corrisposto per quel periodo. Tuttavia, questo strumento finanziario gode della cosiddetta opzione “memoria”: il bonus non viene perso, ma semplicemente “congelato”.
Se la condizione (tutti sopra soglia) si verifica in una data di osservazione successiva, insieme al premio relativo al periodo in corso vengono pagati anche gli eventuali premi non corrisposti dei periodi precedenti. In questo modo i bonus mancati vengono recuperati e si può potenzialmente arrivare a ottenere un rendimento lordo annuo fino al 15%.

È possibile un rimborso anticipato?

L’emittente, ovvero Vontobel, ha la facoltà di estinguere il certificato in modo discrezionale a ogni data di valutazione (opzione “soft callable”) a partire da giugno 2026. Questo significa che il richiamo anticipato non è automatico, ma avviene su decisione dell’emittente, che può scegliere se esercitare questa opzione o meno in base alle condizioni di mercato e ad altri fattori.
In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceve l’importo nominale del certificato, il premio relativo al mese in corso ed eventuali bonus maturati e non ancora corrisposti fino a quel momento.

Cosa succede a scadenza?

Alla scadenza naturale del certificato (12/2028), il rimborso dipende dall’andamento dei quattro titoli sottostanti rispetto alla barriera capitale, fissata al 50% del valore iniziale. 

• se tutti i sottostanti sono pari o superiori alla barriera: l’investitore riceve per intero l’importo nominale investito, oltre agli eventuali bonus non ancora corrisposti.
• se almeno uno dei sottostanti si trova sotto la barriera: il capitale rimborsato sarà proporzionale alla performance del titolo tra i quattro che ha registrato il rendimento peggiore (“worst of”). In pratica, si corre il rischio di subire una perdita anche significativa sul capitale investito.

Quali sono i titoli sottostanti?

Il certificato è legato alle performance di quattro importanti banche europee, rappresentative del settore finanziario continentale:

• Commerzbank (DE000CBK1001): tra i principali istituti tedeschi, impegnata nel retail, corporate e investment banking.
• Deutsche Bank (DE0005140008): la maggiore banca tedesca, con una presenza globale nei servizi finanziari e nel corporate banking.
• Monte dei Paschi di Siena (IT0005508921): storica banca italiana, attiva soprattutto nel settore retail, con radici profonde nel tessuto economico nazionale.
• Société Générale (FR0000130809): una delle principali banche francesi e internazionali, con forte diversificazione nei servizi a privati e aziende.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate;
• ISIN: DE000VJ0C1U5;
• Emittente: Bank Vontobel Europe AG;
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana;
• Data di emissione: 4 dicembre 2025;
• Data di scadenza: 4 dicembre 2028;
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto;
• Tipo di certificato: Callable con memoria e barriera worst-of;
• Azioni sottostanti: Commerzbank, Deutsche Bank, Monte dei Paschi di Siena, Société Générale;
• Barriera capitale: 50%;
• Barriera cedolare: 50%;
• Premi mensili: 1,25% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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A queste domande cerca di rispondere Vontobel, leader una delle emittenti leader nel mondo dei certificates. Vontobel, infatti, ha ampliato la propria gamma di certificati su SeDex con l’emissione di sette nuovi memory cash collect tematici pensati per offrire rendimento e protezione anche in fasi di mercato incerte.

Premi mensili con barriera decrescente

Una delle peculiarità più interessanti dei nuovi certificati è rappresentata dalla dinamica dei premi mensili, strettamente collegata alla presenza di una barriera premio decrescente. I certificati riconoscono un premio mensile che varia tra l’1,03% e il 2,30% (lordi) a seconda del paniere selezionato.
La possibilità di ricevere la cedola mensile dipende dal fatto che, alla data di osservazione, tutti i titoli sottostanti si trovino al di sopra della soglia bonus. Questa barriera, a differenza di quanto avviene nei certificati tradizionali, non resta costante ma si riduce progressivamente dell’1% ogni mese, partendo dal 100% del valore iniziale e arrivando fino al 65% alla scadenza.

Questo meccanismo di “step-down” rende più accessibile, nel tempo, il conseguimento della cedola. Anche in presenza di moderati ribassi dei mercati, l’investitore può continuare a ricevere i premi mensili. Inoltre, grazie all’effetto memoria, eventuali premi non pagati in un determinato mese non vengono persi, ma possono essere recuperati e corrisposti nelle successive finestre di valutazione mensili, qualora i sottostanti tornino al di sopra della soglia richiesta.

Livello di richiamo variabile

Un’altra caratteristica distintiva è la possibilità di rimborso anticipato, che entra in gioco a partire dal sesto mese di vita del certificato (marzo 2026). Il livello di richiamo anticipato (autocall), inizialmente fissato al 100% del valore iniziale dei sottostanti, si abbassa progressivamente del 5% ogni sei mesi, fino a raggiungere un minimo dell’80%.
Se questa condizione si verifica, il certificato viene “richiamato” e l’investitore riceve immediatamente il capitale nominale (100€) più i premi maturati fino a quel momento – con effetto memoria – terminando così l’investimento in anticipo.

Scenari intermedi

Come funzionano i nuovi certificates di Vontobel? Nei premi sei mesi gli scenari sono due:

1. Tutti i titoli sopra la sopra soglia bonus: viene corrisposto il premio mensile più eventuali cedole in memoria.
2. Uno o più sottostanti sotto la soglia bonus: il premio non viene pagato ma resta in memoria per le future rilevazioni.

Dopo il 6°mese abbiamo un’opzione in più, con la possibilità del richiamo anticipato del prodotto:

1. Tutti i titoli sopra il livello di autocall: il certificato si estingue anticipatamente con rimborso del capitale e pagamento dei premi (anche quelli in memoria).
2. Titoli sotto livello di autocall ma sopra soglia bonus: viene corrisposto il premio mensile (più eventuali cedole in memoria) e l’investimento continua.
3. Una o più fra le azioni sottostanti si trovano sotto la soglia bonus: il premio non viene pagato ma resta in memoria per le future rilevazioni.

Protezione condizionata del capitale in caso di ribassi

Tutti i nuovi certificati sono caratterizzati da una protezione condizionata del capitale, grazie a una barriera capitale ampia, posizionata al 50% del valore iniziale del paniere. Questo significa che, anche in presenza di mercati volatili o fasi di ribasso, l’investitore può contare su un livello di sicurezza aggiuntivo, purché la barriera non venga violata a scadenza.
Se però, al momento della scadenza, almeno uno dei titoli del paniere registra una perdita superiore al 50% rispetto al proprio valore iniziale, l’investitore subisce una perdita proporzionale alla performance del titolo sottostante con l’andamento peggiore (“worst-of”), e il capitale investito non è più protetto.

Scenario a scadenza

Alla scadenza naturale del certificato (settembre 2028) nel caso in cui il certificato non sia stato richiamato anticipatamente si possono verificare tre scenari:

1. Tutti i sottostanti sopra il 65% del valore iniziale: l’investitore riceve il rimborso del capitale nominale (100 euro), il pagamento della cedola dell’ultimo periodo e tutte le eventuali cedole non corrisposte in precedenza grazie all’effetto memoria.
2. Il peggiore sottostante tra il 50% e il 65% del valore iniziale: in questo caso, pur non venendo pagata la cedola finale, l’investitore ottiene comunque la restituzione del capitale nominale (100 euro).
3. Almeno un sottostante sotto la barriera del 50%: se anche solo uno dei titoli del paniere scende sotto il 50% del valore iniziale, il rimborso sarà commisurato alla performance del titolo con l’andamento peggiore, e l’investitore potrà subire una perdita sul capitale investito.

Dalla tecnologia all’oro, tutte le opportunità dei nuovi certificati

Uno degli elementi chiave dei nuovi memory cash collect di Vontobel è la composizione dei panieri tematici, che consente agli investitori di esporsi a diversi settori strategici e di attualità.

Ogni certificato si basa su un paniere di quattro titoli, normalmente selezionati all’interno dello stesso settore di riferimento, come tecnologia, difesa, farmaceutico, oro, pagamenti digitali e bancario. Questa scelta tematica permette di cogliere le opportunità offerte dalle tendenze di mercato più rilevanti, mantenendo al tempo stesso una gestione del rischio più equilibrata grazie alla diversificazione all’interno del comparto.

È importante sottolineare che alcuni di questi panieri includono titoli quotati su mercati esteri. Per tutelare l’investitore dal rischio di cambio, i certificati prevedono l’effetto quanto, che neutralizza le oscillazioni valutarie tra euro e valute estere, garantendo così che i risultati finanziari siano sempre espressi in euro, indipendentemente dall’andamento dei tassi di cambio.

Tutte le principali caratteristiche tecniche dei certificati sono sintetizzate nella tabella seguente.

Comunicazione promozionale – Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, con tassazione fiscale al 26%. L’investitore è anche soggetto al rischio emittente.

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La vita dei certificates è relativamente breve, in quanto pari a due anni. L’opzione del richiamo anticipato è presente dal terzo mese di vita dei certificates. L’autocallable si attiverebbe se tutti i sottostanti si troveranno sopra i prezzi di osservazione iniziale nei primi mesi, per poi decrescere progressivamente fino all’85%

Memory cash collect

Fra i punti di forza dei memory cash collect troviamo l’effetto memoria. Questi certificati, infatti, consentono all’investitore di recuperare eventuali cedole non pagate durante la vita del prodotto se in una successiva data di osservazione si verificassero le condizioni per il pagamento dei coupon.

Certificates su titoli azionari

I memory cash collect di Vontobel fanno riferimento a dei panieri di titoli azionari selezionati in varie aree geografiche (USA, Francia e Olanda, Germania, Svizzera).

I certificati sono scritti su società che nel 2021 hanno mostrato una bassa volatilità implicita (22,34% il valore medio, con un minimo di 13,42% per Nestlè e un massimo di 38,75% per General Motors). Inoltre il rendimento da dividendo, ossia il dividend yield è tendenzialmente elevato (2,01% medio con un massimo di 5,47% per Basf e un minimo di 0,13% per Alcon). Inoltre, i margini lordi stimati da Bloomberg per il 2021 oscillano tra il 18,05% di General Motors e il 76,51% di Roche Holding, segno che le aziende riescono a coprire in maniera efficiente l’aumento dei prezzi.

Cedole mensili nei memory cash collect di Vontobel

Con i memory cash collect di Vontobel l’investitore incassa cedole mensili a patto che nessuno dei sottostanti abbia perso oltre il 40% dai prezzi di osservazione iniziale. Per esempio, nel certificato ISIN DE000VX4P411 l’investitore incassa una cedola pari allo 0,99% mensile a patto che i titoli General Motor, Home Depot, PepsiCo, UPS non abbiano perso oltre il 40%.

Alla scadenza, se nessuno avrà perso oltre il 40% l’investitore riceverà il rimborso dell’intero valore nominale più l’ultima cedola, grazie alla presenza dell’effetto memoria. Pertanto si otterrebbe un profitto anche a fronte di un calo del 20 o 35% dei sottostanti. Viceversa, con cali superiori al 40%, il rimborso sarebbe proporzionale alla discesa segnata dal peggior sottostante.

Scheda dei nuovi memory cash collect certificates di Vontobel

Altre emissioni di Vontobel legate al tema inflazione

Fra i recenti certificati di Vontobel legati al tema inflazione segnaliamo un certificato strategico che replica l’andamento del Vontobel inflation influenced index. Il prodotto è già negoziabile sul SeDex di Borsa Italiana ed ha codice ISIN DE000VX32Q42.

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