Nuovi Certificates di BNP Paribas sul SeDex

“Markets never sleep” recita uno dei motti più noti nel mondo della finanza. Siamo ormai ad agosto, ma BNP Paribas dimostra di essere sempre sul pezzo, con una nuova emissione. Interessante la struttura, che prevede sei premi iniziali incondizionati, cui faranno seguito cedole mensili condizionate, con barriere ampie, collocate fra il 60 ed il 70% dei prezzi di osservazione iniziale.

La nuova emissione offre sei premi fissi mensili compresi tra l’1% e l’1,9% non condizionati all’andamento dei sottostanti per i primi sei mesi, e successivi premi potenziali a cadenza mensile, con Effetto Memoria, qualora i sottostanti quotino al di sopra del livello Barriera in una successiva data di osservazione. La Barriera è posizionata al 60 o al 70% del valore iniziale delle varie azioni sottostanti che compongono il paniere.

Come funzionano i nuovi certificati di BNP Paribas

Dal punto di vista operativo i nuovi certificates di BNP Paribas consentono di ottenere un premio fisso (che varia tra l’1% e l’1,9% del Valore Nominale, pari a 100 €) per i primi sei mesi di vita dello strumento. Successivamente, dal 7° al 36° mese, i Certificate pagano premi mensili condizionati, sempre compresi tra l’1% e l’1,9% del valore nominale, con Effetto Memoria nelle date di valutazione mensili. Per incassarli è sufficiente che tutte le azioni che compongono il paniere quotino a un valore pari o superiore al Livello Barriera.

L’opzione del richiamo automatico in questi certificates è attiva a partire dal sesto mese in poi. L’autocallable si attiverebbe soltanto nel caso in cui in una qualsiasi finestra di osservazione mensile tutte le azioni sottostanti quotino a un valore pari o superiore al rispettivo valore iniziale. In questo caso l’investitore riceverebbe, oltre al premio mensile, il valore nominale e gli eventuali premi non pagati in precedenza. Nei certificates, infatti, è anche presente l’Effetto Memoria.

Scenari a scadenza

La durata complessiva dei certificati è pari a tre anni, con un scadenza finale collocata in data (23 luglio 2024). Se i derivati strutturati da BNP Paribas non sono scaduti anticipatamente vi sono due possibili scenari: se la quotazione di tutte le azioni che compongono il paniere è pari o superiore al Livello Barriera, il Certificate rimborsa il valore nominale più il premio mensile con Effetto Memoria. Per contro, nel caso in cui la quotazione di almeno una delle azioni che compongono il paniere è inferiore al Livello Barriera, il Certificate paga un valore di rimborso commisurato alla performance della peggiore tra le azioni che compongono il paniere.

Esempio sui certificati di BNP

Vediamo il tutto con un semplice esempio pratico. Prendiamo in analisi il Certificato 6 Premi Fissi Memory Cash Collect su CureVac NV, Moderna Inc. e Novavax Inc. (ISIN: NLBNPIT13DE2). Questo prodotto paga un premio fisso di 1,90 € indipendentemente dall’andamento dei sottostanti dal 1° al 6° mese di vita. Al sesto mese, inoltre, il certificate potrà scadere anticipatamente qualora tutte e tre le azioni quotassero a un valore uguale o superiore a quello iniziale – pari rispettivamente a 54,17$, 348,83$ e 203,24$ – con conseguente rimborso del valore nominale. In questo caso l’investitore riceverà complessivamente 101,90 € per ogni Certificato detenuto.

Dal 7° al 35° mese sono possibili tre scenari nei certificates di BNP. Se le tre azioni che compongono il paniere quotano a un valore pari o superiore a quello iniziale, si verificherà la scadenza anticipata con pagamento del premio e rimborso del valore nominale (101,90 € in totale). Questo in aggiunta agli eventuali premi non pagati in precedenza (Effetto Memoria).

Se il valore di uno dei tre sottostanti è inferiore a quello iniziale ma superiore o uguale alla Barriera, verrà corrisposto il premio fisso di 1,90 € e i premi non pagati precedentemente, sempre grazie all’Effetto Memoria. Infine, se anche una sola delle tre azioni quotasse a un livello inferiore alla Barriera, posta al 60% del valore iniziale, la vita del Certificate proseguirà fino alla data di valutazione mensile successiva.

Scenari a scadenza

Alla scadenza (dopo 36 mesi, nel luglio 2024), qualora il Certificate non sia scaduto anticipatamente, l’investitore riceverà il valore nominale di 100€ più il premio di 1,90 € e i premi non pagati in precedenza se il valore dei tre sottostanti sarà superiore o uguale al Livello Barriera, anche in caso quindi di discese di CureVac NV, Moderna Inc. e Novavax Inc. fino al 40% del loro Valore Iniziale. Qualora invece anche solo uno dei tre titoli azionari si trovasse al di sotto del Livello Barriera (60% del valore iniziale, pari rispettivamente a 32,502 $, 209,298 $ e 121,944 $), verrebbe corrisposto un importo proporzionale alla performance peggiore tra CureVac NV, Moderna Inc. e Novavax Inc., con relativa perdita parziale o totale del capitale investito.

Il commento di Luca Comunian (BNP Paribas)

Luca Comunian, manager di BNP Paribas Corporate & Institutional Banking, ha commentato: “Abbiamo fortemente voluto questa nuova famiglia di Certificate che permette di ottenere premi fissi incondizionati dal primo al sesto mese, offrendo all’investitore un ritorno interessante e stabile nella primissima fase di vita dello strumento. Questa novità mira a sottolineare la valenza dei Certificate come prodotti da utilizzare in ottica di bond substitution, in grado di fornire un’esposizione alle maggiori azioni globali nonché a diversi settori e temi di investimento e, allo stesso tempo, di proteggere l’investimento da potenziali perdite dei sottostanti grazie a barriere profonde, comprese tra il 70 e il 60% del valore iniziale dei sottostanti”.

Qui di seguito l’elenco dei nuovi prodotti emessi sul mercato SeDeX di Borsa Italiana.

Certificati di BNP con premi fissi e condizionati su panieri di azioni

Ecco una tabella riassuntiva relativa ai certificati di BNP

BNP Paribas Corporate & Institutional Banking

BNP Paribas è tra i principali emittenti di Certificate del panorama italiano. Grazie ad una presenza globale, BNP Paribas vanta una delle piattaforme di prodotto rivolta a clienti retail più evoluta al mondo. Il team, grazie alla sua pluriennale esperienza e alla profonda conoscenza del contesto locale, è in grado di fornire in tempi molto ridotti soluzioni di investimento su misura e in linea con le diverse condizioni di mercato, offrendo una gamma completa e diversificata di strategie, incluse strategie long-short e di copertura.

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Certificati con Cedola Mensile

I nuovi certificati cash collect di BNP staccano cedole mensili condizionate fra lo 0,50% e l’1,50%. Con questa serie di Step-Down Cash Collect Certificates è possibile ottenere premi condizionati nelle date di valutazione mensili anche nel caso in cui le azioni sottostanti abbiano subito una perdita rispetto al valore iniziale, a condizione che le stesse siano ad un livello superiore o pari alla barriera cedolare. Questa soglia varia a seconda del cosiddetto effetto Step Down. Infatti, la barriera è fissata al 70% del valore iniziale dei sottostanti nelle prime sei date di osservazione. Successivamente diminuisce del 10% ogni sei mesi, fino ad arrivare al 30%. Questo aumenta pertanto le possibilità di incassare i premi, anche grazie alla presenza dell’effetto memoria delle cedole.

Inoltre, a partire dal sesto mese di vita, qualora in una delle date di valutazione mensili tutti i sottostanti del paniere quotino ad un valore superiore o pari al valore iniziale, il Certificate scade e rimborsa il valore nominale di 100 Euro, oltre al premio mensile con eventuale Effetto Memoria.

Scenari a scadenza

I certificati con cedola mensile di BNP hanno una durata complessiva massima di tre anni. Se i prodotti arrivano a scadenza ci sono tre possibili scenari.

Nel caso in cui il valore di tutte le azioni che compongono il paniere è pari o superiore al livello Barriera a Scadenza, il Certificate rimborsa il valore nominale e paga il premio mensile, oltre agli eventuali premi non corrisposti in precedenza. Viceversa, se la quotazione di almeno una delle azioni che compongono il paniere è inferiore al livello Barriera a Scadenza ma la quotazione di tutte le azioni che compongono il paniere è pari o superiore al livello Barriera Premio, il Certificate paga il premio mensile, oltre gli eventuali premi non pagati precedentemente, più un importo commisurato alla performance della peggiore tra le azioni che compongono il paniere, con conseguente perdita parziale del capitale investito.

Una terza ipotesi si verifica se il valore di anche solo una delle azioni che compongono i certificati con cedola mensile è inferiore al livello Barriera Premio. In questo caso il Certificate paga un importo commisurato alla performance negativa del sottostante peggiore del paniere con conseguente perdita sul capitale investito.

Come funzionano i certificati con cedola mensile?

Vediamo un esempio su questi certificati step down con cedola mensile. Il certificato Step-down Cash Collect su Tesla, NIO e Varta paga cedole condizionate pari all’1,50% mensile (18% annuo) se, ad ogni data di valutazione intermedia, il valore di tutte le azioni che compongono il paniere è maggiore o uguale al livello Barriera Premio. Inoltre proseguirà la sua vita fino alla data di valutazione successiva. Dal sesto mese, qualora nelle date di valutazione Tesla, NIO e Varta quotassero tutte al di sopra del valore iniziale, il Certificate, oltre al pagamento del premio, rimborserà anticipatamente anche il valore nominale (100 € per Certificate). 

Una volta raggiunta la scadenza, se il valore dei titoli del paniere è uguale o superiore al livello Barriera a Scadenza, il Certificate rimborsa il valore nominale (100 € per Certificate) e paga l’ultimo premio mensile (1,5 €), oltre agli eventuali premi non pagati precedentemente. Viceversa si avrà un rimborso pari alla performance del peggior sottostante. Da ricordare la presenza dell’effetto quanto. Infatti i certificates non sono influenzati dalle variazioni di cambio tra Euro e Dollaro. Pertanto con questi derivati strutturati l’investitore non è esposto al rischio cambio.

Certificati con Cedola Mensile di BNP Paribas – Caratteristiche

Ecco la tabella riassuntiva relativa ai nuovi certificati con cedola mensile (cash collect) di BNP. I certificates sono negoziabili sul SeDex di Borsa Italiana.

* Il Certificate è dotato di opzione Quanto che elimina il rischio di cambio derivante dall’oscillazione del cambio tra euro e la valuta del sottostante

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Cosa sono i certificates di BNL?

Prima di analizzare cosa sono i certificates di BNL ripartiamo dalla definizione del prodotto.

I certificati di investimento, spesso definiti certificates, sono prodotti finanziari derivati. Permettono all’investitore di investire su un ampio numero di sottostanti, fra cui azioni, indici e materie prime.

I due mercati di riferimento sono il Sedex (mercato dei Securised Derivatives) e l’Euro TLX. L’investitore può acquistare nei normali orari di negoziazione questi prodotti finanziari. Anche i certificates di Banca BNL sono negoziati su questi mercati.

L’offerta di Certificates di Banca BNL tramite BNP Paribas

I certificati di investimento sono emessi da una banca che funge da market maker. Nel caso dei certificates di Banca BNL il market maker è BNP Paribas. L’investitore, oltre al rischio legato all’andamento del sottostante, si assume anche il rischio emittente, in quanto è la banca stessa a dover rimborsare questi prodotti. Per quanto riguarda i certificates di Banca BNL, il rischio emittente fa quindi capo a Bnp Paribas.

L’acquisto di questi prodotti finanziari derivati può rappresentare un’alternativa all’acquisto del sottostante, come le classiche azioni, anche se vi sono varie sfaccettature da esaminare. I certificates sono infatti di molteplici categorie. Anche l’offerta di BNP Paribas si articola su numerose tipologie di prodotti.

BNP Paribas offre infatti certificati di investimento a capitale protetto, ma anche certificates con capitale condizionatamente protetto e con airbag. L’offerta di BNP, poi presentata anche da Banca BNL, riesce quindi a creare numerose strategie di investimento che altrimenti sarebbero difficilmente realizzabili dal singolo risparmiatore. Va ricordato che si tratta di prodotti finanziari che possono risultare anche di difficile comprensione e, in alcuni casi, anche con sostanziale rischio di perdita del capitale investito.

Categorie di Certificates di BNL – BNP

I Certificates disponibili per i clienti di Banca BNL si rifanno alle emissioni di BNP. E’ chiaramente possibile acquistare anche prodotti di altri emittenti, ma in questa scheda sui certificates di BNL presentiamo le emissioni di BNP.

Certificati a capitale protetto o garantito

Banca BNP emette certificates a capitale garantito 100%. In questo caso il profilo di rischio è relativamente basso. Va tuttavia ricordato che la garanzia del capitale è presente soltanto a scadenza. I prodotti, durante la loro vita, potrebbero quindi scendere anche sotto la parità, per poi riallinearsi a 100 o 1000 con l’avvicinarsi della scadenza.

Come detto, indipendentemente dall’andamento del sottostante, a scadenza l’investitore riceverà un rimborso minimo pari al valore nominale. Al verificarsi di predeterminate condizioni l’investitore ottiene un bonus, che può essere una cedola periodica o un premio a scadenza.

Fra i certificates che trovano i risparmiatori di Banca BNL troviamo gli Equity protection con capitale garantito al 100% e gli Athena Sicurezza con capitale garantito al 100%.

Va poi ricordato che la protezione del capitale possa essere totale o parziale. Potrebbero infatti anche esserci certificati di investimento con capitale protetto al 90%. In tal caso, l’investitore saprebbe che a scadenza il rimborso minimo garantito del prodotto sarebbe pari al 90% del valore nominale del prodotto.

Certificati a capitale protetto o parzialmente garantito

Questi certificates di BNL offrono una protezione condizionata del capitale o di una parte del capitale investito. Nel caso in cui la barriera venga violata l’investitore potrebbe incappare in una perdita, anche significativa. Con questi certificates di BNL, coì come con tutti i certificates, l’investitore rinuncia ad incassare il dividendo. Questo permette all’emittente la costruzione del prodotto, tramite l’utilizzo di opzioni.

Fra questi certificates emessi da Banca BNP Paribas (e come visto distribuiti anche da Banca BNL) troviamo gli Athena (fra cui certificates come Classico, Relax, Double Chanche) ed anche i bonus certificates (classico, Cap, Plus, etc.). Anche i twin win certificates rientrano in questa categoria. Come nei precedenti casi la protezione è condizionata al non superamento di una predeterminata barriera.

Certificates BNL a capitale non protetto

Ci sono poi anche certificati di investimento a capitale non protetto. Fra questi troviamo gli outperformance o i 100% Bear. Anche nei certificati a leva non è prevista protezione del capitale. Anzi, l’effetto leva amplifica la performance del sottostante. Questo sarà chiaramente un fattore positivo nei movimenti favorevoli, mentre in quelli in direzione opposta alla posizione dell’investitore, amplificherà la perdita.

Dove si comprano i Certificates di BNL

Tutti i certificates di BNL / BNP sono acquistabili con lotto minimo 1. Sono negoziati sul SeDex di Borsa Italiana oppure sulla piattaforma multilaterale EuroTLX. Il valore nominale è pari a 100 o 1000 euro per singolo prodotto.

È l’emittente, ossia BNP Paribas, a garantire la liquidità dei prodotti. Questo permette in ampie fasi di mercato di poter acquistare e vendere questi derivati. Banca BNP applica uno spread fra la quotazione denaro e lettera di norma pari a 1% del nominale. Ciò significa che un investitore che volesse acquistare un certificato con banca BNL emesso da BNP Paribas che quota 98, troverebbe esposta una quotazione di 97,50/98,50. Potrebbe quindi acquistarlo a 98,50 e rivenderlo a 97,60 euro.

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