Caratteristiche principali del certificato

Il certificato offre una cedola mensile dell’1% a condizione che tutti i sottostanti si mantengano al di sopra di una barriera cedolare fissata al 60% del valore iniziale; inoltre, le cedole prevedono l’effetto memoria, recuperando eventuali pagamenti non effettuati nei mesi precedenti.

Il prodotto è di tipo autocallable, con possibilità di richiamo anticipato a partire dalla sesta rilevazione mensile. La soglia per il richiamo automatico diminuisce dell’1% ogni mese, partendo dal 100% e arrivando fino al 71% del valore iniziale dei sottostanti. In caso di esercizio dell’opzione autocall, l’investitore riceve il rimborso integrale del capitale investito (100€ per certificato), la cedola del mese e tutte le eventuali cedole non pagate precedentemente.

Scenari a scadenza

Alla scadenza naturale del certificato (07/2028) nel caso in cui il certificato non sia stato richiamato anticipatamente si possono verificare due scenari:

• Tutte le azioni del paniere sono sopra la barriera capitale del 60%: l’investitore riceve il rimborso integrale dell’importo investito più la cedola mensile ed eventuali cedole non pagate nei mesi precedenti.
• Anche solo una delle azioni chiude sotto la barriera del 60%: il capitale rimborsato sarà ridotto in proporzione alla performance negativa del peggior titolo (“worst-of”), risultando in una perdita pari alla discesa del titolo peggiore rispetto al livello iniziale.

Certificato DE000VJ2TPL4

Il certificato viene attualmente scambiato sotto la pari, intorno a 99. Questo livello di prezzo offre un potenziale rendimento aggiuntivo di circa l’1% rispetto al valore nominale, qualora il certificato arrivasse a scadenza senza essere richiamato anticipatamente e tutti i titoli sottostanti chiudessero il ciclo di vita sopra la barriera capitale fissata al 60%. In questo scenario, oltre alle eventuali cedole pagate durante la durata del certificato, si otterrebbe il rimborso integrale del valore nominale (100 euro), beneficiando del prezzo d’acquisto inferiore alla pari.

Il prezzo attuale riflette l’andamento dei sottostanti, con 3 su 4 che registrano un rendimento negativo rispetto al prezzo di fixing. Tuttavia, la loro performance negativa è molto contenuta, poiché tutti si mantengono a oltre il 38% di distanza dalla barriera cedolare/capitale.

Allo stato attuale, nonostante il moderato trend ribassista dei sottostanti, il certificato pagherebbe regolarmente la prossima cedola prevista tra due settimane, a conferma di uno dei principali punti di forza di questa tipologia di strumenti.

Caratteristiche principali

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ2TPL4
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 12 gennaio 2026
• Data di scadenza: 10 luglio 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti BPER Banca, Unicredit, Banca MPS e Banco BPM
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili:1% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Oggi, grazie a Vontobel, è possibile investire su Klarna, una delle principali fintech del settore, attraverso un certificato quotato sul mercato SeDeX di Borsa Italiana (ISIN: DE000VJ0LG43). Questo strumento finanziario permette di partecipare alla crescita del leader globale del BNPL (acronimo inglese per “Buy Now Pay Later”), beneficiando però della protezione del capitale fino a ribassi del 40%, elemento particolarmente interessante in un contesto di volatilità dei mercati e di incertezza macroeconomica.

BNPL: cos’è e perché sta rivoluzionando gli acquisti online

Il modello “compra ora, paga dopo” sta ridefinendo le abitudini di pagamento dei consumatori, grazie alla sua capacità di rendere più accessibili e flessibili gli acquisti, in particolare negli acquisti online.

Grazie a questo meccanismo, gli utenti possono acquistare immediatamente beni o servizi e dilazionare il pagamento in poche rate, spesso senza interessi aggiuntivi e senza la burocrazia dei finanziamenti tradizionali proposti dal mondo delle banche.

Il meccanismo è semplice: un operatore specializzato, come Klarna, PayPal, Scalapay, Affirm o Afterpay, anticipa l’intero importo al commerciante che così non corre alcun rischio di insolvenza. L’acquirente, invece, paga comodamente secondo il piano scelto, con la massima flessibilità nella gestione delle spese.

Questa soluzione offre vantaggi chiari a tutte le parti coinvolte: per il consumatore significa maggiore accessibilità e libertà di acquisto, per il venditore si traduce in ordini più frequenti e di importo medio superiore, mentre per le fintech BNPL il guadagno arriva dalle commissioni applicate ai commercianti e dalla gestione del credito.

Klarna: un caso di innovazione nel mondo dei pagamenti

Klarna è nata a Stoccolma nel 2005 grazie all’intuizione di Sebastian Siemiatkowski, che dopo un’esperienza nel recupero crediti ha capito quanto fosse importante semplificare e rendere sicuri i pagamenti, sia per i clienti che per i negozianti.

Da questa base è nata una piattaforma che anticipa il denaro al venditore e gestisce direttamente il credito dell’acquirente. Il tutto con l’obiettivo di rendere l’esperienza di acquisto più fluida e riducendo i rischi per il commerciante.

Grazie alla crescita internazionale e a un’offerta digitale sempre più avanzata, Klarna oggi opera in oltre 40 Paesi e si è affermata come uno dei principali player globali nel fintech. L’attenzione costante all’innovazione tecnologica si riflette sia nei servizi offerti agli utenti, sia nei sistemi di automazione e analisi dati. Nel 2025 Klarna ha raggiunto un nuovo traguardo diventando società quotata al New York Stock Exchange, a conferma del suo ruolo di leader e modello di riferimento nel settore BNPL.

Come funziona il certificato?

Le caratteristiche principali di questo certificato sono studiate per offrire all’investitore semplicità, trasparenza ed efficienza, rendendolo uno strumento facilmente comprensibile anche per chi si avvicina per la prima volta a questo tipo di prodotti.

Riepiloghiamo di seguito gli aspetti fondamentali:

• Cedole mensili con effetto memoria: le cedole al 1,03% lordo vengono pagate se il titolo Klarna si mantiene almeno sopra il 60% del valore iniziale; se in un mese la condizione non è soddisfatta, la cedola resta “in memoria” e può essere recuperata cumulativamente quando il sottostante torna sopra la barriera.
• Meccanismo autocall progressivo: dal sesto mese (06/2026) si attiva l’opzione di rimborso anticipato: se Klarna quota sopra la barriera di autocall, il certificato viene rimborsato a 100 euro nominali, con pagamento anche delle cedole eventualmente accumulate. La barriera autocall parte dal 100% del valore iniziale e si riduce dell’1% a ogni rilevazione mensile successiva, aumentando la probabilità di rimborso col passare del tempo.
• A scadenza il capitale è protetto da una barriera al 60%: viene restituito interamente fino a perdite del 40%
• In caso di forte ribasso: se l’azione perde più del 40%, si ha una perdita proporzionale alla performance del titolo.
• Opzione quanto: il certificato include questa opzione che protegge dall’eventuale rischio di cambio tra dollaro e euro, garantendo che il rendimento sia calcolato e pagato in euro anche se il titolo sottostante (Klarna) è quotato in dollari.

Caratteristiche principali del certificato per investire su Klarna

• Nome del prodotto: Memory Protect Pro Express Certificates Quanto
• ISIN: DE000VJ0LG43
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: SEDEX
• Data di emissione: 9 dicembre 2025
• Data di scadenza: 5 giugno 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable (dal 6° mese) con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti: Klarna Group PLC
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,03% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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Dopo aver incassato le tre cedole garantite nei primi mesi, il certificato Barclays ISIN XS3025681977 entra nella sua seconda fase, quella in cui le cedole diventano condizionate e il meccanismo di protezione del capitale e di autocall inizia a giocare un ruolo chiave. Analizziamo la situazione attuale e i possibili scenari per gli investitori.

Cedole condizionate con effetto memoria allo 0,60%

Il certificato, quotato su Borsa Italiana a partire dal 21/05, è strutturato su quattro importanti azioni del FTSE Mib: Unicredit, Leonardo, Campari e Saipem. Nei primi tre mesi dalla data di emissione, il prodotto ha riconosciuto agli investitori tre cedole mensili garantite del 2% ciascuna, per un totale del 6% lordo.
A partire da questo mese, le cedole mensili condizionate riconosciute saranno pari allo 0,60% lordo e verranno corrisposte solo se tutti e quattro i sottostanti si manterranno sopra la barriera cedolare, posta al 50% del valore iniziale. In caso contrario, la cedola non verrà persa definitivamente, ma semplicemente “congelata”: grazie all’effetto memoria, potrà infatti essere recuperata nelle successive rilevazioni qualora la condizione venga nuovamente rispettata.

Da novembre autocall con soglia progressivamente ridotta

Ancora per quasi tre mesi il certificato ISIN XS3025681977 non potrà essere richiamato anticipatamente: il meccanismo di autocall, infatti, entrerà in funzione solo a partire dalla rilevazione del 26 novembre. Fino ad allora, gli investitori potranno contare sulla regolare erogazione delle cedole condizionate (ove rispettata la barriera), senza la possibilità di estinzione anticipata.

Da quel momento in poi, invece, a ogni osservazione mensile il certificato potrà essere rimborsato in anticipo se tutti i sottostanti saranno sopra la barriera di rimborso, che inizialmente sarà pari al 100% del valore di strike e si ridurrà dell’1% a ogni rilevazione successiva. un plus non da poco considerando l’attuale prezzo sotto la pari del certificato.

Barriera capitale profonda al 35%

A livello di protezione del capitale, il certificato presenta una barriera particolarmente profonda, fissata al 35% dello strike iniziale: ciò significa che la perdita di capitale si verifica solo se almeno uno dei titoli sottostanti, alla scadenza nel maggio 2028, dovesse registrare una performance negativa superiore al 65%. Viceversa, anche a fronte di cali del 55-60% il capitale sarebbe protetto. Inoltre, se la discesa è inferiore al 50% l’investitore incassa tutte le cedole previste dal derivato strutturato da Barclays.

La situazione attuale dei sottostanti

* dati apertura 9 settembre 2025

Nonostante la debolezza di Leonardo rispetto al proprio valore di strike, il certificato, allo stato attuale dei prezzi dei sottostanti, potrebbe comunque pagare regolarmente la cedola mensile condizionata, dal momento che tutti i titoli risultano ampiamente sopra la barriera del 50%.

Questo aspetto evidenzia uno dei principali vantaggi dei certificati rispetto all’investimento diretto nei singoli titoli: la performance negativa di una sola azione non compromette immediatamente né il flusso delle cedole né la futura protezione del capitale. Al contrario, con un investimento diretto sull’azione, la perdita verrebbe subito percepita sia in termini di performance sia di eventuali dividendi. Nel certificato, invece, la struttura delle barriere e l’effetto memoria consentono una maggiore resilienza e continuità nei pagamenti delle cedole, anche in presenza di sottostanti temporaneamente deboli.

Prezzo di acquisto sotto la pari

Il certificato di Barclays naviga ampiamente sotto la pari, a sconto di circa 4 punti percentuali. Pertanto, se alla scadenza tutti i sottostanti saranno sopra barriera capitale (35%) si otterrà un extra rendimento aggiuntivo. Anche in caso di rimborso anticipato tramite autocall il certificato rimborserebbe 100.

Oltre alle cedole mensili si può quindi puntare su un extra rendimento potenziale derivante dal prezzo a sconto, frutto del calo di Leonardo dai prezzi di strike.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo consulenza finanziaria o sollecito all’investimento in borsa. i certificati di investimento sono prodotti complessi ed espongono l’investitore a un rischio di perdita sostanziale del capitale. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Certificates Step Down Unicredit

Unicredit Bank ha presentato una nuova emissione di step down certificates sul SeDex – MTF di Borsa Italiana. I nuovi prodotti offrono rendimenti potenziali a due cifre: il flusso cedolare condizionato, infatti, varia fra il 2,40% e l’8,25% su base trimestrale. Il rendimento massimo dei certificates oscilla quindi fra il 9,60% ed il 33% su base annua.

L’emissione è legata a panieri di tre o quattro titoli azionari italiani, europei ed americani. Le cedole sono condizionate al rispetto delle barriere, posizionate fra il 60 ed il 70% dei prezzi di osservazione iniziale.

Fra le caratteristiche centrali dei nuovi certificates, da notare come si tratti della prima emissione di Unicredit con effetto step down. Infatti, ogni sei mesi la soglia per il rimborso anticipato del prodotto scende del 10%, fino ad arrivare al 70% dei prezzi di osservazione iniziale.

Certificates Unicredit per il 2022

Alcuni certificates hanno anche la caratteristica di essere “tematici”, contenendo quindi azioni legate ad uno specifico settore. Per esempio, il certificato ISIN DE000HB26EX7  è legato al settore bancario. I sottostanti sono le azioni di Banco BPM, Bper Banca, Intesa Sanpaolo e Société Générale ed il rendimento potenziale dei certificates è pari al 17% annuo (a fronte di una barriera posizionata al 70%).

Un secondo tema seguito dai certificates step down di Unicredit è quello biotech. Fra i certificates, infatti, troviamo un prodotto legato a Moderna, Biogen e BioNtech (ISIN DE000HB26F88). Il premio trimestrale sale al 6,55% a fronte di una barriera ampia, collocata al 60%.

Per chi volesse puntare sul FTSE Mib, troviamo un certificato di investimento legato a Enel, Intesa Sanpaolo e Telecom Italia (ISIN DE000HB26EW9). In questo caso il coupon cedolare trimestrale è del 4,55% con una barriera al 70%.

Sul settore automobilistico si segnala il certificato ISIN DE000HB26F54, che ha per sottostante Ford, Tesla e Volkswagen. Le barriere sono posizionate al 60% e le cedole potenziali sono del 5,75% a trimestre, per un rendimento del 23% annuo.

Cash collect certificates con meccanismo step down

Come funzionano i nuovi step down cash collect certificates di Unicredit?

Questi certificati di investimento consentono agli investitori di incassare un flusso cedolare periodico (su base trimestrale) con il classico meccanismo del worst of. Pertanto, per incassare la cedola è condizione necessaria che il sottostante con la peggior performance si trovi sopra la barriera cedolare.

E’ presente l’effetto memoria nei certificates. Pertanto, se una o più cedola non venissero pagate durante la vita del prodotto, sarebbe possibile recuperarle in una successiva data di osservazione nel caso in cui si verificassero le condizioni per il pagamento delle stesse.

Step down certificates

A partire dalla seconda data di osservazione cedolare, quella di giugno 2022, nel caso in cui tutte le azioni si trovino sopra il fixing iniziale, i certificates pagherebbero la cedola del periodo e verrebbero automaticamente rimborsati al valore nominale (100 euro).

Come detto, è presente la caratteristica step down. Di fatto la soglia per l’attivazione dell’opzione del richiamo anticipato dei certificates (autocallable) si abbassa progressivamente fino ad arrivare al 70% dei prezzi iniziali nelle date di giugno e settembre 2024.

Scenari a scadenza dei certificati

Se i certificati dovessero arrivare alla naturale scadenza vi sono due possibili scenari:

• se l’azione sottostante con la performance peggiore (ossia il worst of) ha un valore pari o superiore al livello di Barriera, il Certificate rimborsa 100 EUR oltre al premio e gli eventuali premi non pagati in precedenza. Pertanto, l’investitore otterrà un profitto sia nel caso di rialzi, che di movimenti laterali o di flessioni dei sottostanti, a patto che questi non scendano sotto le rispettive barriere.
• nel caso in cui l’azione sottostante con la performance peggiore si trovi su un valore inferiore al livello della Barriera, il Certificato step down rimborserà importo proporzionale all’andamento dell’azione sottostante peggiore, senza protezione del capitale investito.

Dove si comprano i certificates

 I prodotti sono negoziabili sul SeDeX-MTF di Borsa Italiana dalle ore 09.05 alle ore 17.30, la liquidità è garantita in acquisto e vendita da UniCredit Bank AG, che agisce in qualità di market maker.

Come da tradizione i redditi generati dai certificati di investimento sono redditi diversi. L’aliquota fiscale è al 26% ed è possibile compensare minusvalenze pregresse in portafoglio, grazie all’efficienza fiscale dei certificates. Altre informazioni sui certificates step down sono disponibili sul sito di Unicredit.

Certificates Step Down – scheda riassuntiva

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