E’ già quotato sul Cert-X di Borsa Italiana un certificato firmato Citi (ISIN: XS3127856840), caratterizzato da una barriera sul capitale al 30% e da meccanismo airbag allo stesso livello.
Rispetto alla gamma di certificati emessa nelle scorse settimane, questa nuova emissione si distingue per una barriera cedolare ancora più profonda, fissata al 40%, elemento che ne rafforza il profilo difensivo e l’interesse per quegli investitori orientati alla ricerca di flussi periodici. Vediamo, quindi, nel dettaglio come funziona questo strumento e quali sono le sue principali caratteristiche. I premi sono quindi pagati su base mensile a condizione che nessun sottostante sia sceso di 60 punti dai prezzi iniziali. Per il capitale, invece, la protezione è a -70% più la presenza dell’airbag.
Le azioni sottostanti
Il certificato, che ha una durata massima 4 anni, ha come sottostanti Amplifon, Siemens Energy, Thyssenkrupp e UniCredit. Si tratta di un paniere eterogeneo, che combina titoli appartenenti a settori diversi e quindi guidati da condizioni di mercato differenti.
| ISIN | Sottostanti | Premio mensile lordo (annuo) | Barriera cedolare | Barriera capitale / airbag | Data di scadenza |
| XS3127856840 | Amplifon, Siemens Energy, Thyssenkrupp e UniCredit | 0,9167% (11,00%) | 40% | 30% | 12/06/2030 |
Amplifon esprime un profilo relativamente più difensivo, pur mantenendo una sensibilità non trascurabile alle aspettative di crescita e alla revisione delle stime sugli utili. Siemens Energy e Thyssenkrupp presentano invece una maggiore esposizione al ciclo industriale e manifatturiero, risultando quindi più sensibili all’evoluzione del quadro macroeconomico e potenzialmente caratterizzate da una volatilità più elevata nel breve termine.
UniCredit, infine, introduce nel basket una componente bancaria il cui andamento risulta strettamente correlato alla dinamica dei tassi di interesse, alla redditività del settore e, più in generale, alle condizioni macro-finanziarie dell’Eurozona.
Nel complesso, il paniere offre una buona varietà settoriale, ma in una struttura worst-of resta sempre decisivo il comportamento del sottostante meno performante.
Cedola potenziale dell’11% annuo con osservazione mensile
Il certificato ISIN: XS3127856840 è caratterizzato da una cedola mensile lorda condizionata dello 0,9167%, pari a un rendimento potenziale annuo dell’11%. A ogni data di osservazione mensile viene verificato il livello dei sottostanti rispetto alla barriera cedolare, fissata al 40% del valore iniziale, per determinare l’eventuale pagamento della cedola. In termini pratici, la cedola può essere corrisposta purché il sottostante con la performance peggiore non abbia perso più del 60% rispetto al livello iniziale.
Si tratta di una soglia relativamente profonda rispetto a quella osservata in altre emissioni recenti, caratteristica che consente al certificato di preservare il meccanismo cedolare anche in presenza di ribassi significativi del paniere.
La struttura incorpora inoltre il meccanismo memoria, che consente di recuperare in date successive le cedole eventualmente non pagate, nel caso in cui vengano nuovamente soddisfatte le condizioni previste.
Softcallable dal terzo mese: come funziona il richiamo anticipato
Un altro aspetto importante della struttura è la softcallability dal terzo mese. A partire dalla terza osservazione mensile, l’emittente ha infatti la facoltà di richiamare anticipatamente il certificato.
In caso di esercizio di questa opzione, il prodotto si estingue prima della naturale scadenza e l’investitore riceve il rimborso del nominale (1000 € per certificato), oltre alle eventuali cedole rimaste in memoria nei mesi precedenti.
Questa caratteristica può risultare vantaggiosa in scenari favorevoli o stabili, in quanto consente di chiudere anticipatamente l’investimento con un risultato positivo.
Barriera capitale al 30% e airbag: il cuore difensivo della struttura
Sul fronte della protezione del capitale a scadenza, il certificato presenta una barriera al 30% del livello iniziale, accompagnata da un airbag posto allo stesso livello. Questa combinazione rappresenta uno dei principali punti di forza del prodotto. Una barriera così profonda implica infatti che il rimborso del capitale venga compromesso solo nel caso in cui, alla scadenza, il sottostante peggiore abbia registrato un ribasso superiore al 70% rispetto al livello iniziale.
La presenza dell’airbag aggiunge un ulteriore elemento di interesse. questo meccanismo serve ad attenuare l’impatto negativo nel caso in cui la barriera capitale venga violata a scadenza. Se il worst-of dovesse scendere sotto il 30% del livello iniziale, l’effetto airbag permetterebbe infatti di contenere la perdita rispetto a una struttura tradizionale priva di questo accorgimento.
Per fare un esempio, ipotizzando a scadenza una performance del worst-of pari a -75%, quindi con il sottostante al 25% del valore iniziale, in una struttura tradizionale priva di airbag il rimborso seguirebbe linearmente la performance del sottostante e sarebbe pari a 25 euro, con una perdita del 75% del capitale nominale.
In presenza dell’airbag al 30%, invece, il rimborso verrebbe calcolato tenendo conto del rapporto tra livello finale e barriera, con una perdita più contenuta. Nell’esempio considerato, a fronte di un ribasso del 75% del sottostante, il capitale restituito sarebbe pari a circa 83,33 euro, corrispondente quindi a una perdita del 16,67%, evidenziando in termini concreti l’effetto di attenuazione garantito dal meccanismo airbag.
Precedenti emissioni di Citi con airbag al 30% e barriera cedola 50%
Presentiamo di seguito alcune precedenti emissioni di Citigroup con struttura simile (ma barriera cedola al 50% e softcall non prima di sei mesi)
| ISIN | Sottostanti | Premio potenziale mensile lordo (annuo) | Barriera cedolare | Barriera capitale / airbag | Data di scadenza |
| XS3127865080 | Amplifon, Stellantis, Saipem, Banca MPS | 0,85% (10,20%) | 50% | 30% | 13/05/2030 |
| XS3127864786 | UniCredit, Leonardo, Siemens Energy, Thyssenkrupp | 0,85% (10,20%) | 50% | 30% | 13/05/2030 |
| XS3127862905 | Tesla, Micron Tech, NVIDIA, Palantir | 1,10% (13,20%) | 50% | 30% | 22/05/2030 |
| XS3127857905 | UniCredit, Leonardo, Stellantis, Nexi | 0,90% (10,80%) | 50% | 30% | 27/05/2030 |
Messaggio promozionale con finalità di marketing – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento e visionato kid e prospetto informativo. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati. Prima di investire visionare il prospetto informativo dal sito Citi.
