Prosegue l’ottimo momento del mercato italiano dei certificati di investimento che ha raggiunto nel 2025 il record storico di 31,8 miliardi di euro collocati, confermando la crescente domanda degli investitori retail per strumenti capaci di generare flusso di cassa periodico in un contesto di tassi ancora elevati. In questo scenario, Vontobel porta sul SeDeX di Borsa Italiana cinque nuovi Multi Cash Collect Certificate, accomunati da una struttura robusta e da cedole mensili lorde che arrivano fino al 22% circa annuo. Ogni certificato ha una durata complessiva di 2 anni, salvo rimborso anticipato

Cosa sono i multi cash collect certificate

I cinque certificati appartengono alla categoria dei “Certificati a Capitale Condizionatamente Protetto” e rientrano tra i prodotti strutturati più diffusi nel panorama dei certificati di investimento con cedole mensili disponibili sul mercato italiano. La loro architettura combina tre elementi fondamentali: un basket di quattro sottostanti azionari selezionati su scala internazionale, un meccanismo di protezione condizionata del capitale e un sistema di premi mensili ricorrenti, condizionati al comportamento dei titoli in portafoglio.​

Il basket è costruito secondo la logica worst-of: la performance rilevante per il pagamento delle cedole e per il rimborso del capitale a scadenza è sempre quella del titolo con il rendimento peggiore all’interno del paniere. Questo elemento amplifica il rendimento potenziale rispetto a un singolo sottostante, ma introduce al contempo un profilo di rischio più articolato che richiede attenzione nella fase di analisi. I certificati di Vontobel hanno un tasso cedolare mensile lordo compreso tra l’1,40% e l’1,83%, traducendosi in rendimenti cedolari annui tra 16,80% e 21,96%

Barriera capitale al 60%: protezione europea a scadenza

Nella nuova emissione di Vontobel la barriera capitale è fissata al 60% del prezzo di fixing iniziale di ciascun sottostante e rappresenta il meccanismo difensivo principale della struttura. Si tratta di una barriera di tipo europeo, osservata esclusivamente alla data di scadenza del 2 marzo 2028: durante tutta la vita del prodotto, eventuali ribassi temporanei dei sottostanti non compromettono la protezione del capitale nominale.​

In termini pratici, il certificato ammortizza ribassi fino al 40% rispetto ai prezzi di strike. Solo qualora, alla scadenza, almeno uno dei titoli del basket si trovasse al di sotto del 60% del suo valore iniziale, l’investitore subirebbe una perdita proporzionale alla performance negativa del worst-of. La natura europea della barriera costituisce quindi un vantaggio strutturale significativo rispetto alle barriere di tipo continuo, più esposte alla volatilità infrannuale dei mercati.

Barriera cedolare e premio mensile

La barriera cedolare, anch’essa al 60%, viene verificata ogni mese in corrispondenza delle date di valutazione periodica. Quando tutti i titoli del basket si trovano al di sopra di questa soglia, il certificato eroga il premio mensile previsto. Tutti e cinque i certificati incorporano l’effetto memoria, una delle caratteristiche più apprezzate dagli investitori in certificati di investimento con cedole mensili.

Quando in una data di valutazione la condizione cedolare non è soddisfatta — ovvero almeno uno dei sottostanti si trova sotto il 60% — il premio mensile non viene perso: viene accumulato in memoria. Alla prima successiva data di valutazione in cui tutti i sottostanti tornano sopra la barriera cedolare, il certificato eroga tutte le cedole accumulate più quella corrente, in un unico pagamento cumulato.

Questo meccanismo trasforma il profilo di rendimento in modo concreto: una fase temporanea di mercato ribassista non azzera il flusso cedolare atteso, ma ne differisce semplicemente l’incasso. In contesti di volatilità moderata, l’effetto memoria può produrre flussi di cassa concentrati e significativi nei mesi di recupero, rendendoli strumenti particolarmente efficaci in fasi laterali o di normalizzazione dei mercati.

Opzione callable: rimborso anticipato a discrezione dell’emittente

L’intera gamma prevede un’opzione callable in mano a Vontobel. L’emittente ha la facoltà di procedere al rimborso anticipato del certificato in determinate date di osservazione. In caso di esercizio dell’opzione, l’investitore riceve il valore nominale di 100 euro più il premio di periodo e le eventuali cedole in memoria, con un rendimento comunque positivo. L’emittente potrà rimborsare anticipatamente a partire dal 9 settembre 2026 e ad ogni data di rilevazione mensile successiva a tale data.  

Il dettaglio delle nuove emissioni di Vontobel

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati.

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