Il certificato ISIN DE000VJ2TPK6 “Memory Cash Collect Express Certificate” quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana dal 12 gennaio ha nel suo paniere gli stessi titoli del certificato DE000VJ3GRP6 lanciato pochi giorni dopo (20/01). Questo è un bel esempio per mostrare le differenze di comportamento che possono avere i certificati di investimento. Vediamo per cosa si differenziano i due certificati.

Quattro bancari europei come punto di partenza

Entrambi i certificati si basano su un basket di quattro big del settore bancario europeo.

• Deutsche Bank: una delle principali istituzioni finanziarie tedesche, presente globalmente (ISIN: DE0005140008).
• Banca MPS (Monte dei Paschi di Siena): la più antica banca ancora in attività, fondata nel 1472 e con sede a Siena (ISIN: IT0005508921).
• Banco BPM: terzo gruppo bancario italiano, attivo principalmente nell’Italia settentrionale (ISIN: IT0005218380).
• Commerzbank: istituto bancario tedesco tra i principali del paese, presente sia nel retail che nell’investment banking. (ISIN: DE000CBK1001)

Tuttavia, pur avendo lo stesso paniere di sottostanti, i prezzi di riferimento (strike iniziali) sono differenti, riflettendo la data di emissione di ciascun prodotto. Questo aspetto è molto importante perché le soglie delle barriere e le performance future si calcolano rispetto allo strike iniziale di ciascun certificato.

DE000VJ2TPK6: equilibrio tra cedole e protezione

Il certificato “Memory Cash Collect Express” di Vontobel (ISIN: DE000VJ2TPK6), si configura come una soluzione interessante per chi cerca un rendimento competitivo, protezione condizionata e un investimento a medio termine.

La barriera, fissata sia per la protezione del capitale che per il pagamento delle cedole, rappresenta un compromesso tra protezione e obiettivo di rendimento: non troppo “profonda” (al 60%), ma conveniente considerando le cedole in gioco.

La struttura prevede una cedola mensile lorda dell’1,17%, pagabile solo se tutti i quattro sottostanti non subiscono perdite superiori al 40%: una soglia che rappresenta allo stesso tempo garanzia e possibile limite, offrendo parziale sicurezza nei confronti di moderate discese dei mercati ma senza garantire il flusso cedolare in caso di ribassi più marcati.
La funzionalità “Memory” consente però di recuperare le cedole non pagate in passato se, in una delle future date di osservazione, le condizioni tornano soddisfatte; un vantaggio per chi crede nella resilienza dei titoli bancari sul medio periodo.

Questo certificato è caratterizzato anche da autocall step-down: a partire dalla terza data di rilevazione (04/26), può avvenire il richiamo automatico (cioè rimborso del capitale nominale, più l’ultima cedola prevista e quelle in memoria) se tutti i sottostanti sono sopra la barriera di richiamo, favorendo così una potenziale uscita anticipata.

Questa struttura risulta adatta agli investitori che cercano un equilibrio tra incasso cedolare con più rendimento potenziale, discreto livello di protezione condizionata e la possibilità di liberare il capitale prima della scadenza finale se il mercato lo consente. Tuttavia, è importante ricordare che, in scenario ribassista accentuato dove le azioni chiudessero sotto la barriera alla scadenza, la protezione non opera e il capitale risulta esposto al rischio legato al peggior titolo del paniere.

DE000VJ3GRP6: cedola certa e protezione profonda

Molto diversa l’impostazione del certificato Vontobel ISIN DE000VJ3GRP6, emesso pochi giorni dopo. Qui la priorità è su regolarità e difesa: la cedola mensile è fissa e garantita all’1% lordo (per un potenziale annuo del 12%), pagata indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. Il certificato può essere richiamato già dalla seconda osservazione (03/26), limitando in certi casi la durata effettiva dell’investimento.

La barriera capitale è posta in modo particolarmente profondo (40%), e a scadenza, in caso di forti ribassi oltre tale barriera, interviene l’airbag, che limita le perdite, dimezzandole rispetto a una dinamica lineare.

Questa impostazione lo rende molto difensivo, ideale per investitori che privilegiano la regolarità delle cedole e una forte mitigazione del rischio capitale.

Caratteristiche principali DE000VJ2TPK6

• Nome del prodotto: Memory Cash Collect Express Certificate
• ISIN: DE000VJ2TPK6
• Emittente: Vontobel Financial Products GmbH
• Mercato di quotazione: Sedex di Borsa Italiana
• Data di emissione: 12 gennaio 2026
• Data di scadenza: 10 luglio 2028
• Tipo di capitale: Condizionatamente protetto
• Tipo di certificato: Autocallable step-down con memoria e barriera worst-of
• Azioni sottostanti Banco BPM, Commerzbank, Deutsche Bank, Monte dei Paschi di Siena
• Barriera capitale: 60%
• Barriera cedolare: 60%
• Premi mensili: 1,17% (rendimento lordo).

Comunicazione promozionale – Questo documento è a solo scopo promozionale e non costituisce ricerca o consulenza all’investimento. Non costituisce neppure una raccomandazione per l’acquisto di strumenti finanziari né un’offerta o una sollecitazione di un’offerta Tutti i rendimenti indicati sono lordi secondo la misura della tassazione in vigore al momento dell’emissione. Gli strumenti finanziari descritti non sono prodotti semplici e il loro funzionamento può essere di difficile comprensione. I certificates sono anche soggetti al rischio emittente. Questo certificato ha un grado di rischio pari a 6 in una scala da 1 a 7, secondo il KID.

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