Obbligazioni in Dollari

È negoziabile sul MOT e sul segmento Euro TLX di Borsa Italiana una nuova obbligazione in dollari emessa da Intesa Sanpaolo. Nel dettaglio si tratta di un’obbligazione a tasso fisso denominata appunto in dollari Usa (ISIN XS2407748016). La durata è pari a 7 anni, mentre l’obbligazione prevede il pagamento di cedole annuali fisse lorde del 2,30%.

Il funzionamento è semplice, grazie al tasso fisso che implica quindi cedole costanti nel tempo. Da notare come il rendimento dell’obbligazione di Intesa sia superiore al rendimento dei bond decennali americani a 10 anni, ossia i treasuries, che rendono al momento fra l’1,50 e l’1,60% a fronte di una scadenza tre anni più lunga.

La nuova Obbligazione in dollari si affianca al bond emesso a ottobre 2021 (un’obbligazione a tasso Fisso in dollari USA della durata di 10 anni e con ISIN XS2395954998). Ma anche alle obbligazioni emesse a giugno 2021 (Tasso Misto legato all’Inflazione USA dalla durata di 7 anni con ISIN XS2351324947 e Tasso Fisso in dollari USA della durata di 5 anni con ISIN XS2351324517).

Con questa nuova emissione cresce dunque l’offerta di obbligazioni in dollari quotate sui mercati e negoziabili anche sul secondario (sul MOT ed EuroTLX). Salgono a quota 57 i bond di Intesa Sanpaolo che possono essere utilizzate per diversificare il proprio portafoglio di investimento. Il tutto anche grazie alla possibilità di scegliere tra diverse strutture cedolari e tra cinque differenti valute.

Codici ISIN e rendimento cedolare delle obbligazioni

• TASSO FISSO DOLLARO USA (ISIN: XS2407748016) Durata: 7 anni 2,30% Scadenza: 18/11/2028
• TASSO FISSO DOLLARO USA (ISIN: XS2395954998) Durata: 10 anni 2,50% Scadenza: 14/10/2031
• OBBLIGAZIONE TASSO MISTO INFLAZIONE USA (ISIN: XS2351324947) Durata: 7 anni Primi 3 anni: 2,00% Dal 4° anno: Inflazione Annuale Usa (Minimo 1,00% – Massimo 2,00%) Scadenza: 15/06/2028
• TASSO FISSO DOLLARO USA (ISIN: XS2351324517) Durata: 5 anni 1,35% Scadenza: 15/06/2026

Obbligazioni in dollari di Banca Intesa Sanpaolo

La nuova Obbligazione Tasso Fisso Dollaro USA della durata di 7 anni corrisponde delle cedole annue lorde fisse pari al 2,30%, mentre il Tasso Fisso Dollaro USA della durata di 10 anni emesso lo scorso ottobre corrisponde delle cedole annue lorde fisse pari al 2,50%.

Per quanto riguarda i due bond emessi lo scorso giugno, il Tasso Misto legato all’Inflazione USA ha una durata di 7 anni e corrisponde per i primi 3 anni cedole annue lorde fisse pari al 2,00%. Dal quarto anno paga invece cedole annue lorde legate all’andamento dell’inflazione annuale USA (Indice CPI-U). La cedola annua lorda minima dell’1,00%, mentre la massima può arrivare al 2,00%.

Il Tasso Fisso Dollaro USA della durata di 5 anni corrisponde invece delle cedole annue lorde fisse pari all’1,35%.

Taglio minimo delle obbligazioni

Il taglio minimo delle obbligazioni è pari a 2.000 USD. Le Obbligazioni emesse da Intesa Sanpaolo sono di tipo Senior Unsecured. Possono essere acquistate e rivendute al prezzo di mercato sul MOT e su EuroTLX di Borsa Italiana attraverso la propria banca o broker di riferimento.

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Banca Intesa, oltre ad essere il maggior gruppo bancario italiano, è molto attiva nell’emissione di certificates, ossia i certificati di investimento. Ma emette con una certa regolarità anche obbligazioni. Vediamo di seguito alcune obbligazioni di Banca Intesa.

Ricordiamo come per effetto della fusione, Banca Intesa è subentrata in tutti i rapporti sia attivi che passivi, di Banca Imi.

Il fatto che alcune emissioni siano denominate in dollari può essere un interessante elemento per diversificare il proprio portafoglio. Il punto centrale di debolezza di questi prodotti è legato ai rendimenti, che sono relativamente contenuti, come quelli dell’intero settore obbligazionario. Nel caso di un’accelerazione rialzista dei tassi di riferimento le obbligazioni con tassi fissi potrebbero risentirne anche in maniera significativa. Questo vale in particolare per le scadenze lunghe.

L’analisi che segue sulle obbligazioni in valuta estera di Banca Intesa non è da considerarsi sollecito all’investimento.

Obbligazioni di Banca Intesa

Banca Intesa Sanpaolo ha emesso nuove obbligazioni denominate in euro ed in dollari. Permettono all’investitore di ottenere delle cedole che sono fisse nel caso delle obbligazioni in dollari (codice ISIN XS2109452370), variabili con le obbligazioni in euro (ISIN XS2109438387).  Nelle ultime due emissioni obbligazionari sono prestabilite. Sono fisse nel caso dell’obbligazione XS2141593256.  Le cedole sono invece crescenti (dall’1,70% al 3,50% annuo) nell’obbligazione di Intesa con ISIN XS2141592365

Si tratta di obbligazioni senior unsecured, emesse da Banca Imi, ossia la Banca di Investimento del Gruppo Intesa. Le obbligazioni sono direttamente negoziabili sui mercati di Borsa Italiana MOT ed EuroTLX. Un secondo elemento di rischio da considerare è quello legato all’emittente.

Obbligazione XS2109438387

L’obbligazione XS2109438387 è denominata in euro ed ha un taglio minimo pari a 1.000 EUR. Per i primi due anni offre un rendimento cedolare pari al 2,05% fisso. Le cedole, successivamente, saranno pari all’euribor a tre mesi, incrementato dello 0,70%, con un minimo dello0% ed un massimo del 2,05%.

Non c’è rischio di cambio, essendo l’investimento denominato in euro. Il rischio maggiore in questa obbligazione di Banca Imi/Banca Intesa è legato ad una possibile ripresa dell’inflazione e dei tassi di interesse di mercato. La scadenza dell’obbligazione, infatti, è lunga essendo fissata al gennaio 2030. Nel caso in cui l’inflazione dovesse risalire, trascinando al rialzo anche i tassi delle banche centrali, l’investitore potrebbe trovarsi in portafoglio un prodotto con cedole relativamente basse, soprattutto nella parte finale del prodotto. Infatti, anche nel caso di una forte ripresa dell’inflazione e del tasso euribor, il rendimento cedolare non potrebbe superare il 2,05%. Un secondo rischio è chiaramente quello legato all’emittente.

Obbligazione XS2109452370

La seconda emissione di Banca Imi/Banca Intesa che analizziamo, invece, è denominata in dollari. Il codice ISIN in questo caso è XS2109452370 ed il taglio minimi è pari a 2.000 dollari. Le cedole sono fisse e pari all’1,90% annuo.

Questo prodotto offre il vantaggio di una cedola fissa ed è particolarmente indicato per chi si attende tassi bassi ed un dollaro forte nei prossimi anni. Ci sono anche elementi di rischio per l’investitore. Una svalutazione del dollaro penalizzerebbe infatti l’investitore europeo. I prodotti sono inoltre soggetti al rischio emittente. In questo secondo caso è minore l’impatto di una possibile ripresa dell’inflazione, essendo la scadenza fissata al 31 gennaio 2022.

Obbligazione XS2141593256

Fra le altre emissioni di Banca Imi/Banca Intesa, troviamo anche quelle con scadenza 2023 denominate in dollari. In questo caso la scadenza è fissata al 5 giugno 2023. Le cedole sono pari al 2,00% annuo lordo e sono fisse per tutta la durata del prodotto. Il codice ISIN è XS2141593256.

Anche in questo caso un apprezzamento del dollaro rappresenterebbe un ulteriore elemento positivo per l’investitore europeo. Viceversa, una discesa della banconota verde determinerebbe una perdita.

Obbligazione XS2141592365

Fra le emissioni di obbligazioni di Banca Intesa ne troviamo anche una denominata in dollari con cedole crescenti. La scadenza è fissata al giugno 2025. Le cedole di questa obbligazione sono pari all’1,50% per il primo anno, all’1,90% per il secondo anno, al 2,30% per il terzo anno. Il rendimento cedolare sale al 2,70% nel quarto anno di vita dell’obbligazione, al 3,10% nel quinto anno ed al 3,50% nell’ultimo anno.

Anche in questi due prodotti il rischio centrale è quello legato al cambio: un’eventuale svalutazione del dollaro penalizzerebbe l’obbligazionista. Invece, un apprezzamento del dollaro garantirebbe un rendimento extra. Il codice ISIN di questa obbligazione è XS2141592365.

I prezzi delle obbligazioni di Banca Intesa

Il crollo dei tassi obbligazionari ha spinto sopra la pari alcune delle obbligazioni di Banca Intesa che abbiamo presentato. Questo è chiaramente un elemento comune con numerose altre obbligazioni attualmente in circolazione sul mercato secondario.

La tassazione sulle cedole in queste obbligazioni di Banca Intesa è pari al 26%.

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