Rendimento fino al 12% annuo

Il certificato offre un rendimento potenziale del 12% annuo lordo. Sono infatti previste cedole trimestrali del 3% che sono corrisposte all’investitore a patto che i tre titoli non abbiano perso il 44% o più dai prezzi di osservazione iniziale.  La soglia del 56%, oltre che essere quella da monitorare per l’incasso dei premi, rappresenta anche la barriera per la protezione del capitale. Per questo livello l’osservazione avviene soltanto a scadenza, parliamo quindi di barriera discreta (parliamo quindi di barriera europea).

Un Certificato con scadenza massima 2029 ed autocall

La vita massima del certificato è pari a cinque anni, con scadenza nel gennaio 2029. A partire dal gennaio 2025, però, è presente l’opzione del richiamo anticipato. Nel caso in cui i sottostanti si trovassero sopra il 95% dei prezzi di osservazione iniziale il certificato sarebbe richiamato pagando tutte le cedole dovute fino al momento del richiamo e rimborsando il valore nominale (1000 euro per certificato). La soglia per il trigger dell’attivazione anticipata del richiamo automatico scende del 5% su base annuale, arrivando all’80% nell’ultimo anno di vita del prodotto. Questo fa sì che il certificato possa essere richiamato anticipatamente anche in caso di moderati ribassi da parte dei sottostanti.

L’autocall in alcuni casi riduce le possibilità di profitto dell’investitore, ma è anche un elemento che possiamo vedere come un plus in alcuni casi. Questo in quanto verosimilmente un certificato con sottostanti in calo del 10-15% dai prezzi di osservazione potrebbe essere quotato sotto la pari quando mancano 12-18 mesi alla scadenza. Con il meccanismo del richiamo anticipato step-down il prodotto può invece essere richiamato anticipatamente  a 1000 + la cedola del periodo (3%). Per le cedole è anche presente l’effetto memoria.

Scenari alla scadenza

Se a scadenza i quattro titoli si troveranno sopra tale livello, l’investitore incasserà l’ultimo premio e riceverà il rimborso del valore nominale del certificato, pari a 1000 euro. Si ottiene quindi un profitto in caso di moderati ribassi dei sottostanti, a patto che non arrivino al 44% dai prezzi iniziali. Per contro, se uno o più titoli fossero sotto barriera il rimborso sarebbe commisurato alla performance del worst of.

Rating di UBS

Uno sguardo, in conclusione, ai rating di UBS, decisamente solidi. S&P la giudica con “A”, Moody’s con Aa3, mentre per Fitch il giudizio di rating sulla banca è A+, stabile da oltre un decennio.

I prezzi chiave del certificato ISIN DE000UM0LQF1

Ecco di seguito i principali livelli di prezzo da monitorare nel certificato: il prezzo di osservazione iniziale, i vari livelli barriera del certificato. Come si vede la barriera cedolare e quella capitale coincidono.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza finanziaria. I certificates sono prodotti complessi ed il capitale investito è a rischio.

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Come dice il nome, si tratta di un prodotto che incorpora il meccanismo “one star”. A scadenza per incorrere in una perdita è necessario non soltanto che uno o più sottostanti si trovino sotto la barriera del 65%, ma anche che nessuno dei tre titoli sia sopra lo strike iniziale. Infatti, grazie alla presenza dell’effetto one star, se uno dei titoli sottostanti si trovasse sopra il prezzo di fixing, la protezione del capitale sarebbe garantita.

Cedole a memoria su azioni quotate a Wall Street

In questo certificato su azioni con meccanismo one star sono previste cedole condizionate trimestrali del 2,375%, per un rendimento che può quindi arrivare fino al 9,50% lordo su base annua. Dato un valore nominale di 1000 euro per certificato, i premi potenziali sono pari a 23,75 euro a trimestre.

Per quanto riguarda le cedole, sono pagate cinque giorni lavorativi bancari dopo la pertinente data di osservazione. Va notata la presenza dell’effetto memoria, un aspetto da non sottovalutare in un certificato con una vita lunga cinque anni, con scadenza dicembre 2028. Nel caso in cui in una finestra cedolare uno o più sottostanti si trovassero sotto le rispettive barriere, il premio del periodo non sarebbe pagato. Non sarebbe però definitivamente perso, in quanto verrebbe portato a memoria. L’investitore potrebbe incassarlo (anche cumulativamente se più di uno) in una successiva finestra cedolare a patto che si verificassero nuovamente le condizioni per il pagamento dei premio, ossia se i sottostanti tornassero sopra la barriera del 65%.

Opzione del richiamo anticipato

Dopo il primo anno, ossia dalla finestra di osservazione del 16 dicembre 2024 e nelle seguenti, è presente l’opzione del richiamo anticipato. La soglia che ne determina l’attivazione pari al 100% dei prezzi di osservazione iniziale. Questo livello resta costante anche nelle successive date cedolari.

Scenari a scadenza

Quale sarà il valore di rimborso dei certificates? Se non si attiva l’opzione del richiamo anticipato, il certificato ha una vita massima pari a cinque anni. Nel dicembre 2028 sarebbero possibili tre diversi scenari.

Se le tre azioni sottostanti saranno sopra alle rispettive barriere, l’investitore incasserà il valore nominale (1000 euro) e riceverà l’ultima cedola, valore cui si sommerebbe ogni altro premio eventualmente portato a memoria. In cinque anni si otterrebbe quindi un rendimento complessivo del 47,50% lordo.
Nell’ipotesi in cui uno o due titoli si trovassero sotto barriera, ma un titolo fosse sopra lo strike iniziale, grazie alla presenza dell’effetto one star, sarebbe garantito il rimborso del valore nominale di mille euro. Non sarebbero pagate altre cedole.

Terzo scenario, l’unico negativo. Si avrebbe una perdita soltanto se nessun titolo si trova sopra il prezzo di osservazione iniziale e uno o più titoli fra i tre del basket sottostante hanno perso il 35% o più dai prezzi di fixing. In tal caso il rimborso sarebbe proporzionale alla performance del titolo che si è comportato peggio fra i tre sottostanti (meccanismo worst of).

Rischio di cambio coperto

Le tre azioni Paypal, Shopify ed Alibaba sono denominate in dollari (Alibaba è seguita tramite l’ADR negoziato a Wall Street). L’investitore, però non ha nessun rischio dall’effetto cambio, grazie alla presenza dell’effetto quanto. Il valore nominale del certificato è pari a mille euro e anche le cedole, se dovute, sono pagate in euro.

La liquidità per compratori e venditori è garantita da UBS, emittente e market maker. Il certificato ISIN DE000UK7Z9J7 è già negoziabile su Borsa Italiana con i tradizionali orari dell’exchange.

I certificates sono prodotti complessi. Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza finanziaria.

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Una maxicedola fino al 20%

La data chiave per la maxicedola del 20% è il 20 novembre 2023. Se le tre azioni sottostanti non avranno perso oltre il 50% dai prezzi iniziali il certificato pagherà il premio pari al 20% già negli ultimi giorni del mese. Siccome il valore nominale del certificato ISIN DE000UK74HS4 è di mille euro, per ogni prodotto detenuto si incasseranno – qualora sia rispettata la condizione per il pagamento del premio – 200 euro lordi.

Successivamente la barriera si sposta al 65%. L’investitore è quindi protetto da cali fino al 35% rispetto ai prezzi iniziali (con il classico meccanismo del worst of fra i tre sottostanti). Questo livello rappresenta sia la barriera cedolare che la barriera per la protezione del capitale a scadenza.

Opzione del richiamo anticipato e scenari alla scadenza

A partire dalla fine del primo anno, ossia dalla finestra cedolare del 10 ottobre 2024, il certificato potrebbe essere richiamato anticipatamente nel caso in cui i tre titoli si trovassero sopra i prezzi di osservazione iniziale. In questo scenario sarebbero pagate tutte le cedole dovute fino al momento, con effetto memoria, e si avrebbe il rimborso del valore nominale (ossia mille euro per certificato).

Alla scadenza sono possibili due scenari. Nel caso in cui i tre titoli si trovino sopra le rispettive barriere, l’investitore riceverà l’ultima cedola (sempre con effetto memoria delle cedole) ed il rimborso alla pari, ossia mille euro per certificato. Per contro, se uno o più titoli avessero perso il 35% o più dai prezzi iniziali, il rimborsa sarebbe proporzionale con la performance del peggiore e quindi inferiore a 650 euro per certificato. in questo caso l’investitore subirebbe una perdita.

Prezzi di osservazione iniziale

I prezzi di osservazione iniziale sono pari a 12,048 euro per Air France KLM, 23,2 euro per Arcelor Mittal e 18,952 euro per le azioni di Varta. La barriera per l’incasso della maxicedola del 20% è fissata al 50% di questi valori, mentre la soglia per i successivi premi e per la protezione del capitale sale al 65%.

Mercato di negoziazione

La nuova emissione con maxicedola fino al 20% è negoziata sul Sedex di Borsa Italiana. Il ruolo di market maker è svolto da UBS, che si pone sul book di negoziazione con una serie di proposte in acquisto e vendita, durante i tradizionali orari di negoziazione per facilitare la negoziazione del prodotto.

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Cedole fino al 2,25% a trimestre

Sono previste cedole trimestrali condizionate del 2,25% lordo, corrisposte all’investitore a patto che il titolo azionario della Banca non abbia perso il 35% o più rispetto al prezzo di osservazione iniziale. Operativamente, il certificato ha una barriera collocata poco sotto quota 1,60 euro, livelli di prezzo al momento relativamente lontani per le azioni di Intesa Sanpaolo, che stanno beneficiando del buon momento per il comparto banking. Il tutto anche grazie ai tassi elevati delle banche centrali.

Il rendimento di questo derivato strutturato da UBS può quindi arrivare fino al 9% annuo lordo. La tassazione sui proventi ottenuti con i certificati al momento è pari al 26%. Va tuttavia ricordata l’efficienza fiscale dei certificati di investimento che permette all’investitore di compensare sia con capital gain che con eventuali cedole precedenti minusvalenze presenti nello zainetto fiscale dell’investitore.

Protezione del capitale condizionata

Il derivato strutturato da UBS rientra fra quelli definiti da ACEPI come certificati a capitale condizionatamente protetto. Alla scadenza, infatti, sono possibili due scenari. Partiamo dal caso favorevole. Se le azioni di Intesa si troveranno ad almeno il 65% dei prezzi iniziali, l’investitore incasserà il valore nominale del certificato (1000 euro) e riceverà il pagamento della cedola finale (22,5 euro) e di ogni altro premio eventualmente portato a memoria. In caso contrario il rimborso sarebbe lineare con la performance del titolo azionario Intesa Sanpaolo ed inferiore al 65% del valore nominale (quindi minore di 650 euro per certificato).

Un certificato per investire su Intesa Sanpaolo: le barriere

La barriera capitale e la barriera cedolare del certificato coincidono. Sono pertanto soltanto due i livelli di prezzo da monitorare: lo strike (pari a 2,4475 euro) ed il 65% di questo valore (1,590875 euro). Questo secondo livello è quello che garantisce il pagamento delle cedole trimestrali e la protezione del capitale alla scadenza del certificato.

Scadenza e richiamo anticipato

La vita complessiva massima del certificato è pari a cinque anni, con una scadenza fissata nell’ottobre 2028. La durata del certificato, però, potrebbe ridursi – anche in maniera significativa – qualora si attivasse l’opzione del richiamo anticipato. L’autocall è presente dalla terza finestra cedolare in poi, con una soglia di attivazione pari al 100% del prezzo iniziale. Pertanto, se il valore delle azioni di Intesa in una finestra di osservazione (da luglio 2024 in poi) si trovasse sopra i prezzi iniziali, il certificato si estinguerebbe anticipatamente. In questo caso sarebbe rimborsato il valore nominale del certificato, la cedola del periodo e ogni altro premio eventualmente portato a memoria.

Dove acquistare il certificato

Il certificato sulle azioni di Intesa Sanpaolo è quotato su Borsa Italiana, dove UBS svolge il ruolo di market maker, garantendo la liquidità del prodotto. Ha una scala di rischio pari a 5 su un livello da 1 a 7. Decisamente solidi, al momento, i rating di UBS, pari ad “A” per S&P Rating, “Aa3” per Moody’s e “A+” per Fitch.

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Maxicedola su azioni italiane

Il certificato ha per sottostanti tre azioni del paniere centrale del FTSE Mib: Banco BPM, Pirelli & C. e Saipem. Sono previsti due diversi livelli barriera: per incassare la maxicedola lorda del 18% è condizione necessaria che i tre titoli si trovino ad almeno il 50% del loro valore iniziale in data 20 novembre 2023. Una soglia decisamente rassicurante, considerando che manca soltanto un mese. Successivamente, a partire da aprile 2024, sono previste cedole trimestrali condizionate ad una barriera del 65%. L’importo potenziale è dell’1,25% lordo a trimestre, per un 5% annuo. Anche la protezione del capitale a scadenza è legata alla tenuta della barriera capitale del 65%.

Prezzi di osservazione iniziale

I prezzi di osservazione in questo certificato con maxicedola sono pari a 4,746 euro per le azioni di Banco BPM, 4,443 euro per Pirelli & C. e 1,473 per Saipem.

La barriera per incassare la maxicedola (50%) è posizionata a 2,373 euro per Banco BPM; 2,2215 euro per Pirelli e 0,7365 per Saipem. Le barriere per ricevere i successivi premi sono invece posizionate al 65%. Tali valori sono pari a 3,0849 per Banco BPM, 2,888 euro per Pirelli e 0,95% per Saipem. Questi livelli di prezzo sono anche quelli da monitorare per la protezione del capitale a scadenza.

Da notare come il certificato sia caratterizzato da una barriera discreta, anche definita all’europea. Si osservano quindi soltanto i livelli rilevati a scadenza e non durante l’intera vita del certificato.

Nel caso in cui i tre titoli si trovino sopra il 65% il certificato rimborserà a mille più tutti i premi dovuti, con la presenza dell’effetto memoria. In caso contrario il rimborso sarebbe inferiore a 650 euro per certificato e proporzionale alla performance del worst of, ossia il titolo che ha avuto la prestazione peggiore fra i tre.

Richiamo anticipato

Il certificato può essere richiamato a partire dal 10 ottobre 2024 nel caso in cui i tre sottostanti si trovino su valori pari o superiori ai prezzi di osservazione iniziale. In questo caso l’investitore incasserebbe il valore nominale del certificato ed il premio del periodo, più ogni altra cedola eventualmente non pagata.

Se il certificato fosse richiamato alla prima data utile si otterrebbe un rendimento complessivo del 21,75% in un anno (pari al maxipremio iniziale del 18% e a tre cedole trimestrali dell’1,25% cadauna).

Dove si compra il certificato ISIN DE000UK76NY5

Il certificato è negoziato sul Sedex di Borsa Italiana. Il ruolo di market maker è svolto da UBS, che si pone sul book di negoziazione con una serie di proposte in acquisto e vendita. Gli orari di negoziazione sono quelli di mercato aperto (9:05 – 17:30).

I certificati di investimento sono prodotti complessi. Il capitale è a rischio. Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa.

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Certificates per investire su azioni italiane

Il FTSE Mib ha mostrato nei primi 9 mesi del 2023 una buona impostazione, con rialzi generalizzati su quasi tutti i settori. Per chi volesse investire su alcune delle maggiori azioni dell’indice italiano, UBS ha emesso un certificato di investimento che ha per sottostanti le azioni di Enel, Eni, Nexi e Telecom Italia.

Operativamente Telecom è uno dei migliori titoli del FTSE Mib in questo 2023, con un rialzo di quasi 40 punti percentuali. Rialzi a due cifre, seppur più moderati per Enel ed Eni, mentre Nexi ha perso circa il 20%. Il prodotto ha codice ISIN DE000UL74TC1 ed è già negoziabile su Borsa Italiana.

Barriere ampie e cedole trimestrali

Le barriere sono posizionate al 55% dei prezzi di osservazione iniziale, garantendo quindi all’investitore la possibilità di ottenere un rendimento positivo anche in caso di moderati ribassi da parte dei titoli sottostanti.

Con questo certificato, infatti, si incassano cedole condizionate trimestrali del 2,27% che sono pagate a patto che nessuno dei quattro titoli fra Enel, Eni, Nexi e Telecom Italia perda oltre il 45% dei prezzi di osservazione iniziale. C’è dunque un profitto in caso di rialzo delle quattro azioni sottostanti, ma anche se vi fossero movimenti laterali o ribassisti, a patto che questi non superino il 45% dei prezzi di osservazione iniziale.

La soglia del 55% è valida sia come barriera cedolare che come barriera capitale. Pertanto, il capitale è garantito, a patto che alla scadenza del certificato nel 2028, nessuno dei quattro titoli abbia perso oltre il 45%. In questo certificato di investimento strutturato da UBS è presente anche l’opzione del richiamo anticipato. A partire dalla quarta finestra cedolare il prodotto sarà Richiamato anticipatamente nel caso in cui tutti e quattro i titoli si trovino al di sopra dei prezzi di fixing, ossia quelli registrati alla nascita del prodotto.

Cedole a memoria

In questo certificato le cedole sono a memoria. In altre parole, nel caso in cui uno o più brevi non fossero pagati, non sarebbero definitivamente persi. Verrebbero invece portati a memoria e potrebbero essere recuperati in una successiva finestra cedolare qualora si verificassero le condizioni per il pagamento delle stesse.

Scheda del certificato su azioni italiane

• Codice ISIN: DE000UL74TC1
• Mercato di Negoziazione: SeDex di Borsa Italiana
• Emittente: UBS
• Azioni italiane sottostanti: Enel, Eni, Nexi e Telecom Italia.
• Prezzi di osservazione iniziale: 6,21 euro per Enel, 15,052 euro per Eni, 6,296 euro per Nexi e 0,3126 euro per le azioni di Telecom Italia.
• Barriera capitale: 55%
• Barriera cedolare: 55%
• Tipologia di barriera: discreta, con osservazione soltanto a scadenza
• Cedole: 2,27% a trimestre
• Rendimento potenziale: 10,08% annuo
• Valore nominale del certificato di investimento: 1000 euro.

Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento o consulenza di borsa. I certificates sono prodotti complessi ed il capitale investito è a rischio.

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Investire sul settore bancario con i certificates

Il settore bancario ha mostrato interessanti segnali di ripresa nell’ultimo anno. In particolare, il banking europeo pare essersi rafforzato anche grazie ai rialzi dei tassi di interesse: per gli istituti finanziari sono maggiori i margini operativi, con profitti generalmente in crescita. Il business model delle banche, infatti, fa sì che i rialzi dei margini sui tassi di interesse (mutui) più che compensi la riduzione dei margini accessori su come commissioni e consulenze. Inoltre, è ormai certo che il costo del denaro rimarrà alto relativamente a lungo, come recentemente ribadito dal Governatore della BCE, Christine Lagarde. I tassi europei sono al 4,50% e per il momento non si intravedono i presupposti per un ribasso al costo del denaro.

Anzi la BCE sta adottando lo stesso mantra della Federal Reserve, ossia tassi alti a lungo, con focus sulla riduzione dell’inflazione.

Un certificato per investire sul settore bancario europeo

Partendo da queste considerazioni, vediamo un’opzione di investimento legata al settore bancario con il certificato ISIN DE000UL745L9. Questo derivato strutturato da UBS ha per sottostanti le azioni di BNP Paribas, Deutsche Bank, Banca Intesa Sanpaolo e Banco Santander. Le barriere sono ampie, risultando posizionate al 60% dei prezzi di osservazione iniziale. Il certificato prevede cedole trimestrali condizionate pari al 2,613%, con un rendimento che può quindi arrivare al 10,45%.

Le cedole sono pagate a patto che nessuna delle azioni sottostanti abbia perso il 40% o più dai prezzi di osservazione iniziale. È presente l’effetto memoria dei premi, che permette quindi il recupero di eventuali coupon non incassati durante la vita del certificato. La vita massima del certificato è pari a cinque anni, con scadenza settembre 2028. A partire dalla fine del primo anno, però, nel caso in cui le quattro azioni del settore bancario si trovassero sopra i prezzi di osservazione iniziale, si attiverebbe l’autocallable. Il certificato sarebbe richiamato. L’investitore otterrebbe il rimborso del valore nominale (1.000 euro) ed il pagamento di tutte le cedole dovute fino a quel momento.

Rimborso finale

Alla scadenza il certificato rimborserà mille euro più l’ultima cedola e ogni altri premio eventualmente portato a memoria se le quattro azioni si troveranno ad almeno il 60% dei prezzi iniziali. Se uno o più titoli sottostanti fossero invece sotto barriera si avrebbe un rimborso proporzionale alla performance del worst of (con rimborso finale inferiore a 600 euro per certificato).

Prezzi di osservazione iniziale

I prezzi di fixing della quattro azioni del settore bancario sono pari a 59,51 euro per BNP Paribas, 9,837 euro per Deutsche Bank, 2,48 euro per le azioni di Intesa Sanpaolo e 3,434 euro per Santander Bank.

La barriera capitale e quella cedolare sono posizionate al 60% di questi livelli. Pertanto, le cedole saranno pagate ed il capitale sarà protetto a patto che le azioni si trovino sopra questi prezzi: 35,706 euro per BNP Paribas, 5,9022 euro per Deutsche Bank, 1,488 euro per Intesa Sanpaolo e 2,0604 euro per Banco Santander.

Elementi chiave del certificato per investire sul settore bancario

• Codice ISIN: DE000UL745L9
• Emittente: UBS
• Barriera cedolare: 60%
• Barriera capitale: 60%
• Tipologia di barriera: discreta, con osservazione soltanto a scadenza
• Cedole trimestrali 2,613
• Rendimento potenziale: 10,45% annuo
• Rimborso anticipato: dalla quarta finestra cedolare (11 settembre 2024) con soglia di attivazione costante al 100% dei prezzi iniziali
• Valore nominale: 1000 euro.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa con certificates o altri prodotti finanziari.

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Analisi scenario oro e metalli

Nei primi nove mesi del 2023 le quotazioni dell’oro hanno messo a segno un rialzo prossimo al 6%. Il tutto nonostante le politiche monetarie decisamente restrittive delle principali banche centrali. La Federal Reserve e la BCE, infatti, hanno portato negli ultimi mesi i tassi ai massimi da due decenni, nel tentativo di frenare la corsa dell’inflazione. Anche la forza del dollaro, solitamente inversamente correlato con il prezzo dell’oro, non ha determinato particolari scossoni sul metallo giallo. I mercati intravedono la fine dei rialzi dei tassi e puntano su possibili movimenti positivi nel 2024. Complessivamente, quindi, l’oro si conferma resiliente anche ad uno scenario complesso, con il prezzo che resta negoziato in area 1.900 dollari per oncia.

Situazione diversa per i metalli industriali. L’argento è in calo dell’1%, mentre per zinco e nickel la discesa è a due cifre. Il prezzo del nickel nei primi tre trimestri del 2023 segna un calo del 30%. Rispetto al nickel, cali decisamente più modesti per alluminio (-6%) e rame (-2%). I mercati paiono aver quindi già scontato i timori di una possibile recessione o quantomeno di un rallentamento della domanda.

Investire sul settore minerario con i certificates

Per chi volesse puntare sul settore minerario, con focus sull’estrazione aurea, ma non solo, troviamo un nuovo certificato di investimento emesso da UBS. Le azioni sottostanti son Bhp Billiton, Glencore, Rio Tinto e Vale. Da notare come Vale, azienda brasiliana, sia la prima produttrice al mondo di ferro e nickel. Decisamente vasta anche la produzione estrattiva di Bhp Billiton, colosso del settore minerario, con una capitalizzazione di mercato superiore ai 150 miliardi di dollari.

Vediamo ora il funzionamento del certificato ISIN DE000UL7YB69. Il derivato strutturato da UBS prevede un unico livello barriera, posizionato al 55% dei prezzi di osservazione iniziale. Questa soglia vale sia come barriera premio che come barriera per la protezione del capitale. Le cedole sono pertanto pagate a patto che nessuno dei tre titoli perda oltre il 45% del proprio valore in borsa. Anche il capitale è protetto a patto che a scadenza le quattro azioni del settore minerario si trovino ad almeno il 55% dei valori iniziali.

Cedole a memoria e barriera al 55%

Fra i punti di forza del certificato troviamo l’effetto memoria delle cedole, ma anche la barriera discreta. Il valore dei quattro sottostanti viene osservato – per quanto riguarda la protezione del capitale – soltanto alla scadenza del certificato e non durante l’intera vita. Per ricevere il rimborso del valore nominale, pari a mille euro, ed incassare tutte le cedole previste dal certificato sarà pertanto sufficiente che a scadenza nessuno dei quattro titoli sottostanti abbia perso il 45% o più dai prezzi di osservazione iniziale.

I valor iniziali sono pari a 22,56 sterline per le azioni di Bhp Billiton, 4,355 sterline per Glencore, 50,01 sterline per Rio Tinto 13,69 dollari americani per Vale.

Effetto quanto

I quattro sottostanti sono denominati in valuta diversa dall’euro. Il certificato, però, ha un valore nominale pari a 1000 euro e l’investitore è protetto dal rischio di cambio grazie alla presenza dell’effetto quanto. Eventuali apprezzamenti o discese di dollari e sterlina non influiranno sull’esito dell’investimento, che è invece legato alla performance delle quattro azioni del settore minerario.

Da notare, poi, la presenza dell’opzione del richiamo anticipato, presente dalla fine del secondo trimestre in poi con soglia di attivazione al 100%

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I sottostanti sono le azioni di BT Group, colosso britannico nel comparto della comunicazione telefonica, con la tedesca Deutsche Telekom, l’azienda spagnola Telefonica e Vodafone, quotata sulla Borsa di Londra con una capitalizzazione di mercato superiore ai 20 miliardi di sterline.

Il certificato prevede cedole trimestrali condizionate pari al 2,065%. Il rendimento annuo potenziale può quindi arrivare fino al 8,26%. Vediamo ora i livelli chiave di questo capitale, che rientra fra quelli a capitale condizionatamente protetto.

Livelli barriera

In questo certificato (ISIN DE000UL8PB36) sono presenti due livelli barriera. Un primo, posizionato al 60%, è quello per il pagamento delle cedole. Su base trimestrale sono corrisposte cedole pari a 20,65 euro, ossia il 2,065% del valore nominale del certificato (mille euro). La protezione del capitale, però, è garantita a fronte di una barriera ancora più bassa, pari al 55%.

Scenari alla scadenza del certificato sul settore telefonia

Alla scadenza sono quindi possibili tre scenari. Nel caso in cui le quattro azioni si trovino ad almeno il 60% dei prezzi di osservazione iniziale, il certificato pagherà l’ultima cedola (2,065%) e rimborserà il valore nominale, pari a mille euro. Nel caso in cui fossero presenti cedole a memoria, sarebbero aggiunte in maniera cumulativa.

Seconda ipotesi, ossia con il worst of fra il 55% ed il 60% dei prezzi iniziali. In questo caso il certificato rimborserebbe 1000 euro, ossia il valore nominale. Sarebbe garantita la protezione del capitale, non sarebbero pagate cedole aggiuntive.

Terza ipotesi, quella più sfavorevole. Nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto il livello del 55% il rimborso sarebbe pari al valore nominale decurtato della perdita in termini percentuali fatta registrare dal peggiore sottostante. in questo scenario il rimborso sarebbe inferiore a 550 euro per certificato, con una perdita per l’investitore.

Effetto memoria delle cedole

La vita massima del certificato per investire sul settore telefonia è lunga, in quanto pari a cinque anni (con scadenza massima settembre 2028). Potrebbe quindi risultare importante la presenza dell’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un sottostante si trovasse sotto il livello barriera, il premio del periodo non sarebbe pagato, ma non sarebbe definitivamente perso. Potrebbe essere recuperato in una successiva finestra cedolare qualora si verificassero nuovamente le condizioni per il pagamento, ossia se i sottostanti tornassero al di sopra delle rispettive barriere.

Rischio di cambio coperto

Le azioni di BT e Vodafone sono quotate in sterline. Il certificato emesso da UBS, però, è denominato in euro e l’investitore non è soggetto al rischio di cambio fra euro e sterlina. L’esito dell’investimento è legato unicamente al valore di borsa a scadenza dei quattro sottostanti.

Da notare anche la presenza dell’opzione del richiamo anticipato. A partire dalla seconda finestra cedolare (pertanto dopo sei mesi), vi è la possibilità che il certificato si estingua anticipatamente se tutti le quattro azioni del settore telefonico si troveranno sopra i rispettivi prezzi di osservazione iniziale.

Per BTP tale livello è pari a 113,1 p, per Deutsche Telekom 20,43 euro, mentre per Telefonica 3,894 euro e 75,13 p per le azioni di Vodafone. Le barriere del 55% e 60% sono calcolate partendo da questi livelli.

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Nel certificato per investire su azioni Meta, Netflix e Nvidia le barriere sono ampie, al 60% dei prezzi di osservazione iniziale. L’investitore incassa coupon trimestrali del 2,875% a patto che nessuno dei tre titoli abbia perso oltre il 40%. Di fatto si ha un rendimento positivo sia in caso di rialzi dei sottostanti che se questi si muovessero in laterale o perdessero, a patto che la discesa non superi il 40% dei prezzi di osservazione iniziale.

Durata del certificato per investire su Meta, Netflix e Nvidia

La durata massima del certificato ISIN DE000UL339N7 è pari a 5 anni, con scadenza nel maggio 2028. A partire dalla seconda finestra cedolare (novembre 2023) è presente l’opzione del richiamo anticipato (il cosiddetto autocallable).

Nel caso in cui le tre azioni Meta, Netflix e Nvidia si trovassero al di sopra dei prezzi di osservazione iniziale, il certificato verrebbe richiamato anticipatamente dall’emittente. L’investitore riceverebbe tutte le cedole dovute fino a quel momento e il rimborso del valore nominale del certificato, pari a 1.000 €.

Scenari alla scadenza

Quali sono i possibili valori di rimborso di questo certificato che permette di investire su Meta, Netflix e Nvidia? Nel caso in cui l’opzione del richiamo anticipato non si sia attivata alla scadenza, sono possibili due scenari.

Se i tre titoli sottostanti si troveranno al di sopra del 60% dei prezzi di osservazione iniziale. L’investitore riceverà il valore nominale di 1.000 € cui si sommerà l’ultima cedola ed ogni altro coupon eventualmente portato a memoria. Per contro, se uno o più titoli avessero perso oltre il 40% dei prezzi iniziali, il rimborso sarebbe pari al valore nominale, decurtato dalla perdita fatta registrare dal worst of, ossia dal sottostante con la peggior performance.

Effetto memoria e opzione quanto

Da notare come nel certificato sia presente anche l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un premio non venisse pagato, potrebbe essere recuperato in una successiva finestra cedolare, aggiungendosi a quello del periodo.

Anche se i tre sottostanti sono denominati in dollari, il certificato è quotato in euro su Borsa Italiana. L’investitore non è quindi soggetto al rischio di cambio grazie alla presenza dell’opzione quanto. Anche le cedole, se dovute, sono pagate in euro.

Lo scenario sul Nasdaq

Nel 2022 il Nasdaq, ossia l’indice americano del settore tecnologico è risultato decisamente penalizzato dai rialzi dei tassi di interesse da parte delle banche centrali, in particolare da quelli della Federal Reserve. Dopo anni di forte crescita, le quotazioni si sono in qualche maniera normalizzate, tornando su multipli più sostenibili. Il 2023, complice anche la frenata dell’inflazione e le attese per una Federal Reserve più accomodante, si è aperto in maniera decisamente positiva per il Nasdaq, che ha guadagnato oltre il 20% da gennaio a metà maggio.

Prezzi di osservazione iniziale delle azioni di Meta, Netflix e Nvidia

I prezzi di osservazione iniziale sono pari a 235,79 dollari per le azioni di Meta, 344,76 dollari per le azioni di Netflix e 285,78 dollari per Nvidia. Le barriere (sia per i premi che per la protezione del capitale) sono collocate al 60% di questi valori. Risultano quindi pari a 141,474 dollari per le azioni di Meta, 206,856 per Netflix e 171,468 dollari per Nvidia.

Il presente articolo non rappresenta sollecito all’investimento ed è redatto a puro fine informativo.

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