Minifutures per coprirsi dai ribassi?

La stragrande maggioranza degli investitori – soprattutto retail – si posiziona sui mercati con una visione long. Spesso non vengono contemplate a strategie di copertura in caso di ribasso. E questo rischia di essere un errore, visto che le borse possono salire, così come scendere. Anzi, statistiche alla mano, quando arrivano le discese, queste tendono ad essere più rapide delle salite. Da qui il celebre adagio: “i mercati salgono con le scale e scendono con l’ascensore”.

In questo articolo ci soffermiamo sul funzionamento dei minifutures, analizzando alcuni prodotti offerti da BNP Paribas, emittente che offre i turbo certificates e minifutures su una delle più ampie gamme di sottostanti. Sono infatti coperte tutte le azioni del FTSE Mib, i maggiori titoli europei ed americani, le materie prime, valute, gli indici ed i tassi di interesse. Non mancano poi Minifutures sul Vix, l’indice della volatilità.

Strategie di copertura

Fra le strategie più efficienti in termini di costo ed efficienza per coprirsi da eventuali ribassi di borsa troviamo i mini futures. In base alla leva finanziaria con questi strumenti è possibile coprire il portafoglio (o una parte di esso) con un investimento di proporzioni tanto minori al crescere della leva finanziaria utilizzata.

Ma chi dovrebbe coprirsi?La copertura può essere indicata sia per chi detiene azioni o ETF, fondi e perderebbe in caso di discese o veri e propri crolli di borsa. Con i minifutures va anche ricordato che l’investitore non è soggetto all’effetto compounding, che si ha invece nei certificati con leva fissa, quando sono mantenuti in portafoglio per più giorni.

Cosa è l’effetto compounding?

L’effetto compounding, ossia l’effetto dell’interesse composto, è un effetto matematico dei prodotti con  Leva Fissa. È dovuto al ricalcolo della leva su base giornaliera. Pertanto, l’effetto compounding si manifesta soltanto se il prodotto viene tenuto in portafoglio per due o più giorni di mercato. Come conseguenza, la performance del Leva Fissa su più giornate di mercato può differire sensibilmente (positivamente o negativamente) dalla performance del sottostante moltiplicata per la leva positiva o negativa.

Ciò non si verifica invece nei minifutures che consentono di investire a leva al rialzo (Long) o al ribasso (Short) su un sottostante a un prezzo inferiore al valore di tale sottostante grazie alla presenza di uno strike prefissato dall’emittente. Pertanto, l’investitore decide al momento dell’investimento la leva finanziaria, che resta invariata fino alla chiusura della posizione.

Proteggersi dal rischio di un ribasso del FTSE Mib

Come si possono utilizzare i mini-futures short sul Ftse Mib per coprirsi da un ribasso di borsa?

Per semplicità, ipotizziamo di avere un’esposizione rialzista sul FTSE Mib pari a 26.500 euro e volerci coprire tramite minifutures.  BNP Paribas offre un’ampia selezione di mini-futures short. Li troviamo nella sezione “certificati a leva”, sotto “turbo e minifutures”.  Una volta arrivati a questo punto, selezioniamo l’indice FTSE Mib e visualizziamo i prodotti short, quelli che ci permetterebbero di avere un profitto in caso di ribassi.

Qui ci troviamo di fronte ad una scelta fondamentale: il livello di strike e, conseguentemente, la leva finanziaria del prodotto che vogliamo acquistare. Va ricordato come il knock-out, ossia il livello di chiusura automatica della posizione, sarà circa l’1% inferiore a tale valore.

Partiamo dall’ipotesi che il FTSE Mib si trovi in area 26.500 punti. Potremmo optare per prodotti con strike decisamente lontani ed una leva inferiore. Oppure, se riteniamo che il FTSE Mib non sia destinato a superare quota 29.000 potremo puntare su minifutures maggiormente aggressivi. In questo caso sceglieremo uno strike più basso ed una leva superiore. A fronte di un rischio di knock out superiore, crescerà proporzionalmente anche la percentuale di profitto realizzata nel caso di ribassi da parte dell’indice.

Esempi su minifutures

Vediamo operativamente alcuni esempi.

Se vogliamo acquistare un certificato con una leva inferiore e strike lontano dai prezzi attuali, possiamo puntare su minifutures con strike anche sopra i 30.000 punti, che sul FTSE Mib non si vedono da oltre venti anni.

Prendiamo a titolo esemplificativo il certificato NLBNPIT1LJC5.

Lo strike è posizionato a 30.377 punti, mentre il livello knock out è a 30.073,23 punti (1% circa in meno).  La leva, nel momento in cui scriviamo è pari a 6,69. Pertanto, se volessimo una copertura integrale della posizione sarebbe necessario soltanto circa il 15% del capitale.

Se volessimo coprire il 30% della nostra posizione rialzista, tale valore scenderebbe a circa il 5%.

I calcoli potrebbero non essere semplicissimi. Per tale ragione BNP Paribas ha messo a disposizione un tool che permette di calcolare in automatico il numero di minifutures necessari per la copertura della posizione.

Nel nostro specifico caso, potremmo coprirci integralmente acquistando circa 10.000 minifutures, per un controvalore di 4.005 euro.

Se nei prossimi due mesi il valore del FTSE Mib scendesse a 22.000 punti, il nostro portafoglio sarebbe in calo di 4.500 euro. Tale ammontare, però, sarebbe praticamente in toto recuperato dall’apprezzamento della copertura, che passerebbe da circa 4.000 euro a 8.400, proteggendoci di fatto dal rischio di discesa dell’indice.

Una discesa del 15%, di fatto, raddoppierebbe il valore dei minifutures in portafoglio grazie alla presenza dell’effetto leva.

Nel caso in cui l’indice si apprezzasse, arrivando a 30.073,23 punti, ossia al livello di knock-out, il certificato vedrebbe azzerarsi il suo valore. In questo caso (e con il senno del poi), la copertura non sarebbe servita. Di fatto la copertura, infatti, azzererebbe il profitto ottenuto dal portafoglio, stabilizzandone il valore complessivo in area 26.400. Senza copertura, invece, il portafoglio sarebbe arrivato a superare i 30.000 euro.

Certificati minifutures con leva più alta

In questo esempio abbiamo volutamente preso un minifutures con leva contenuta. Se avessimo invece acquistato il certificato ISIN NLBNPIT1AF39, con strike­­ in area 28.500 punti, la leva sarebbe risultata superiore, pari a 12,58. Per coprire l’intera posizione sarebbe stato sufficiente appena l’8% del capitale. Un ribasso dell’indice del 2% determinerebbe un apprezzamento di circa il 25% della copertura, mentre un +4% determinerebbe un +50% del valore dei minifutures acquistati. Il medesimo discorso vale in caso di ribassi, con perdite amplificate dalla leva in caso di rialzo dell’indice.

Questi strumenti, così come i turbo certificates, sono pertanto anche adatti anche al trading.

Certificati e minifutures

Focalizziamoci ora su un’altra tematica, legata all’uso dei minifutures in relazione ai certificates. Si può coprire un portafoglio “long” su un indice azionario con i minifutures? La risposta è senz’altro positiva. Nel caso in cui l’investitore tema il rischio di una sovraesposizione “long”, potrebbe acquistare dei minifutures short, con una barriera knock-out relativamente lontana dai prezzi spot. Vediamo di seguito una schematizzazione dei possibili esiti.

In questo caso otterrebbe un profitto in caso di movimenti laterali (guadagnando dalla componente certificates e di fatto pareggiando dalla componente minifutures). L’investitore guadagnerebbe anche nel caso di moderati ribassi dei sottostanti (i certificates pagherebbero le cedole se sopra barriera, mentre i minifutures si apprezzerebbero).

Nel caso in cui ci fosse un crollo di mercato, la perdita subita con i certificati di investimento cash collect sarebbe parzialmente o del tutto assorbita dall’apprezzamento dei minifutures. La copertura perderebbe efficacia soltanto in caso di forti rialzi. Infatti in questo caso il certificato cash collect determinerebbe un profitto che sarebbe in parte (o del tutto) eroso dalla perdita di valore dei minifutures.

Come calcolare l’ammontare della copertura necessaria per ridurre il rischio di cali da parte dei sottostanti? Chiaramente anche in questo caso il tool offerto gratuitamente da BNP Paribas per calcolare i volumi necessari per la copertura delle singole posizioni può essere estremamente utile.

Dove si comprano?

Come acquistare i minifutures e con quale intermediario? Per comprare i minifutures è necessario conoscere il codice ISIN di riferimento. Possono essere acquistati tramite le piattaforme di online trading con qualsiasi intermediario su Borsa Italiana.

I vantaggi dei mini futures

Chiudiamo con un recap su questi strumenti derivati, provando a riassumere i vantaggi dei mini futures:

• I mini futures offrono la possibilità di investire a leva sia al rialzo (tramite i Mini Long) che al ribasso (con i Mini Short). Il loro prezzo non è influenzato dalla volatilità implicita
• Non sono soggetti all’effetto compounding
• Sono negoziati su un mercato regolamentato, il SeDeX (MTF), mercato gestito da Borsa Italiana
• Investimento iniziale ridotto grazie alla presenza dell’effetto leva
• Lo spread fra bid e ask (denaro e lettera) è ridotto.

Da segnalare come vi sia la possibilità di perdere l’intero capitale qualora il sottostante raggiunga il livello knock-out. I mini-futures sono quindi strumenti particolarmente indicati per amplificare i movimenti dei sottostanti e perseguire strategie di copertura di portafogli.

L'articolo Sell in May and Go Away (con i minifutures) proviene da Investire-Certificati.it.

I certificati Turbo a leva

I certificati turbo sono prodotti finanziari che offrono all’investitore la possibilità di assumere posizione rialzista o ribassista su un determinato sottostante con l’utilizzo della leva finanziaria.  I turbo long certificates sono indicati per le fasi rialziste di mercato, mentre i turbo short per l’investitore che si attende un ribasso sul sottostante cui il prodotto fa riferimento.

Lo strike

Uno degli elementi chiave di questa tipologia di certificati di investimento è la presenza dello strike, valore che determina successivamente il prezzo del certificato. Il prezzo dei certificati turbo long è determinato infatti dalla differenza fra la quotazione del sottostante ed il livello di strike. Per contro, il prezzo dei certificati turbo short è calcolato come differenza fra strike e prezzo del sottostante.

BNP Paribas offre oltre 3.000 turbo certificates e minifutures, costantemente aggiornati, al fine di permettere agli investitori di assumere posizioni rialziste e ribassiste su sottostanti appartenenti a varie asset class. Il tutto con un livello di leva finanziaria personalizzabile in base al profilo di rischio – rendimento dell’investitore.

Quali sono i vantaggi e punti di forza dei certificati turbo?

I vantaggi dei turbo certificates, o certificati turbo, e loro punti di forza sono molti. Prima di tutto si tratta di prodotti, acquistabili su Borsa Italiana, soggetti alla regolamentazione dell’exchange (a differenza dei prodotti OTC). Sono quindi strumenti di un mercato regolare e non lasciati alla libera contrattazione delle parti come nel mercato over the counter.

Un altro punto interessante è legato alla leva finanziaria, che può arrivare anche su valori significativi quando il sottostante si avvicina al prezzo di knock-out. Chiaramente una leva elevata implica una maggiore rischiosità del prodotto. Al tempo stesso, se usata in maniera professionale può essere uno strumento particolarmente utile per l’investitore.

Inoltre, la presenza del knock-out, determina anche uno stop loss automatico sul prodotto, che l’investitore già conosce nel momento in cui acquista il prodotto. La perdita massima è pari all’investimento impiegato per l’apertura della posizione.

Il Knock-out nei turbo certificates

Cosa è il knock out nei certificati turbo? Il knock out è un livello di prezzo, pari allo strike, che se viene raggiunto determina la scadenza anticipata e la completa perdita di valore del certificato turbo. Pertanto, se il valore dell’azione o dell’indice o della materia prima tocca il livello knock-out, il valore del certificato si azzera.

Il valore dello strike e del knock-out sono fissati alla nascita del prodotto e restano invariati. Nei turbo certificates strike e knock-out coincidono. Nei mini futures vi è una leggera discrepanza di prezzo. Da notare come lo strike sui certificati long (rialzisti) si troverà su valori inferiori al prezzo di mercato, mentre sui turbo short (ribassisti) su valori superiori.

Mini Future Certificates long o short

I mini Future Certificates, al pari dei Turbo Certificates permettono di prendere posizione rialzista sul sottostante (Mini Future Long) o short, ossia al ribasso, tramite i Mini Future Short. Sono emessi su vari sottostanti, come azioni, indici e materie prime.

I Mini Future certificate sono anch’essi caratterizzati dalla presenza dell’effetto leva, che tende ad ampliare le performance dei sottostanti. BNP li emette con vari livelli di strike su ciascun sottostante. Hanno una durata più lunga (fino al 2035) e sono particolarmente indicati per strategie di copertura dei portafogli di investimento, oppure per operazioni a più largo respiro.

I Mini Future certificate, a differenza dei certificati a leva fissa, non risentono dell’effetto compounding (effetto dell’interesse composto).

Come calcolare la copertura con i Mini Futures

Fra effetto leva e calcolo della parità (ossia del numero di certificates da acquistare per coprire l’equivalente del valore di un indice o di un sottostante), i conteggi possono risultare non sempre immediati. Per calcolare come è possibile coprire il proprio portafoglio con i Mini Future BNP Paribas ha ideato uno strumento operativo, denominato Hedging Tool, che aiuta l’investitore a calcolare il numero di certificates da acquistare al fine di coprire un portafoglio di investimento.

Il tool di BNP Paribas offre varie opzioni di mini futures per coprire la posizione. L’investitore potrà scegliere il livello di strike e knock-out preferito, optando per lo strumento più adatto. Proseguendo, il tool permette anche di visionare l’andamento del portafoglio e della copertura in base a vari movimenti di mercato.

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Le nuove tempestive emissioni di Vontobel permettono di cogliere al volo tutti i rialzi ed incrementi di valore della principale piattaforma USA di scambio di cripto valute, Coinbase. Vontobel è player di primaria importanza a livello europeo nel campo dei
Certificati e presente sul mercato italiano dal 2016,

Cosa sono i turbo certificates?

I turbo certificates e Mini Futures sono certificati a leva dinamica e privi di scadenza prefissata. La piattaforma Coinbase è il sottostante. La quotazione del colosso dell’exchange ha sancito un momento storico per il mondo delle valute digitali, aprendo gli scambi a un prezzo di 381 dollari per azione e circa 85 miliardi di dollari di valutazione. La piattaforma consente di scambiare una cinquantina di cripto valute, oltre
alle più famose Bitcoin ed Ethereum.

Cosa sono i Turbo Certificates Open-End?

Sono dei turbo certificates senza scadenza. Per spiegare meglio possiamo qualificarli come certificati a leva dinamica che permettono di puntare al rialzo (Turbo Long) o al ribasso (Turbo Short) su una determinata attività finanziaria sottostante. Le nuove emissioni non presentano una scadenza prefissata e sono dotate di un livello di Strike che viene rivisto giornalmente.

I Turbo certificates Open End presentano in più la particolarità di superare il limite temporale dell’investimento, in modo che trader, e investitori in genere, possano mantenere la posizione per il tempo che desiderano. Tutto questo senza “effetto compounding“; effetto matematico dovuto al metodo di calcolo della leva, che può presentarsi negli strumenti a leva fissa e che può causare uno scostamento significativo fra la performance dell’attività finanziaria sottostante e quella dei certificates.

Caratteristiche dei turbo

Questa caratteristica li rende adatti a strategie d’investimento o meglio di copertura multiday, perché consente di seguire meglio il prezzo del sottostante.

I Turbo certificates Open End sono caratterizzati da un livello di Strike che viene aggiornato ogni giorno, e dalla presenza di Knock-Out (che coincide con il livello di Strike), una barriera che, se raggiunta dal sottostante, estingue anticipatamente il prodotto azzerandone il valore.
Questo meccanismo consente di conoscere subito il livello di perdita a
cui si può essere esposti.

Mini Future Certificates con barriera Stop-Loss

I nuovi Mini Futures, quotati sul SeDeX da Vontobel, sono certificati a Leva Dinamica, che permettono di puntare al rialzo (Mini Future Long) o al ribasso (Mini Future Short) di una determinata attività finanziaria sottostante (azioni o indici azionari), senza una scadenza prefissata e con uno Strike che viene aggiornato su base giornaliera.

Differenza tra Turbo e Mini

A differenza dei Turbo Certificates, i Mini Futures sono dotati di una barriera di Stop-Loss che può essere diversa dallo Strike e che, in caso di evento barriera, comporta l’estinzione anticipata.

La barriera di Stop-Loss viene rivista su base mensile, in modo tale che il nuovo valore sia al di sopra dello Strike, mantenendo una differenza positiva tra il livello di Stop-Loss e lo Strike.

La soddisfazione di Vontobel

Alessandro Cassiani, Responsabile Structured Products Distribution Italia di Vontobel ha commentato: “Il grande successo ottenuto da Coinbase in fase di quotazione riflette un momento particolarmente favorevole per le cripto valute. Momento trainato anche da prospettive di ulteriore espansione dell’utilizzo delle valute digitali anche presso il grande pubblico, non solo tra appassionati e operatori specializzati.

Come Vontobel, cerchiamo sempre di offrire ai nostri investitori le migliori opportunità di investimento; in questo caso ci fa piacere proporre dei prodotti che danno esposizione al titolo del momento appena pochi giorni dopo la quotazione a Wall Street“.

Cosa fa Coinbase?

Coinbase è una società californiana proprietaria di una piattaforma di scambio di beni digitali fondata nel 2012. Sulla piattaforma Coinbase si possono acquistare e vendere Bitcoin (BTC), Ripple (XRP), Ethereum (ETH), Bitcoin Cash (BCH), Ethereum Classic (ETC), Litecoin (LTC) e altri beni digitali con valute di corso legale in 32 nazioni e con transazioni Bitcoin e di deposito in 190 nazioni.

In concreto Coinbase ha due prodotti chiave. Da una parte con la piattaforma scambia beni digitali globali (GDAX) per il trading di valute digitali; il secondo è una interfaccia per lo scambio al dettaglio di crypto currency. Infine, Coinbase, offre una API per gli sviluppatori per creare applicazioni e accettare quindi pagamenti in valute digitali.

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