Un primo rapporto da esaminare per impostare eventuali strategie di trading con questo indicatore si basa sull’utilizzo dell’indice Vxv che è l’indice della volatilità sulle opzioni a 3 mesi con sottostante l’indice S&P500. Si costruisce il rapporto tra il Vxv e il Vix che, in condizioni normali, vede il valore del Vxv superiore al valore del Vix.

Dal suo andamento è possibile evidenziare che:
– quando il rapporto è maggiore di 1 significa che la volatilità a 3 mesi (prezzata dal mercato delle opzioni) è superiore alla volatilità a 1 mese;
– quando il rapporto scende significa che c’è tensione sul mercato azionario, tensione segnalata dalla volatilità di breve termine (Vix) che sale in modo rapido.

Quali le strategie di trading con l’indice Vix? E come è possibile calcolare interessanti ratio che includano l’indicatore Vix, in grado di fornirci spunti operativi per il trading? Presentiamo in questa sezione alcune parti relative a queste tematiche. Parte di questi studi sono tratti dal libro “Guida Pratica al Trading” di Gianluca Defendi.

Il rapporto fra S&P500 e l’indice VIX

Un metodo che può essere utilizzato per evidenziare il sentiment presente sul mercato è quello di costruire un rapporto tra l’indice S&P500 e il Vix. Ne scaturisce una linea che può evidenziare situazioni di ottimismo (tipiche delle fasi di tendenza rialzista di tipo lineare), di pessimismo (tipiche delle fasi di tendenza ribassista), di panic selling (che segnala molto spesso l’esaurimento di un trend negativo) e di compiacenza (che si verificano quando il mercato è arrivato alla fine di un trend positivo).

Non si tratta di un ratio che presenta dei valori di ipercomprato/ipervenduto prestabiliti ma può essere utilizzato per inquadrare il clima generale presente sul mercato, sfruttando la caratteristica del Vix di mettere in risalto i picchi di volatilità presenti sul mercato. 

Il Vix Index e le Bande di Bollinger

Un’altra strategia operativa prevede di calcolare le Bande di Bollinger sull’indice Vix, prendendo come base la media mobile a 20 giorni. Le indicazioni che ne derivano sono le seguenti:

1) quando la volatilità si muove al ribasso e si porta sotto la media mobile a 20 sedute viene confermata la solidità del trend rialzista presente sul mercato azionario; quando la volatilità si mantiene sopra la media mobile viene invece segnalata una situazione di difficoltà sul mercato azionario;

2) quando il Vix si porta oltre la banda superiore c’è un segnale di pessimismo; quando il Vix scende sotto la banda inferiore c’è un segnale ottimismo. Queste indicazioni vanno tuttavia utilizzate in un’ottica contrarian:

a) quando l’indicatore si porta sui minimi di lungo periodo (zona 18-17 punti) e testa la banda inferiore di Bollinger, fornisce una buona opportunità per andare short sul mercato (o per coprire eventuali posizioni long) in vista di una correzione/discesa del mercato e un corrispondente aumento della volatilità verso il valore medio;

b) quando il Vix si porta oltre i 30 punti e testa la banda superiore di Bollinger c’è la possibilità di andare al rialzo sul mercato visto che la volatilità è eccessiva ed è possibile un rimbalzo da parte del mercato, associato ad un ritorno del Vix verso il valore medio. Ma quando la volatilità strappa al rialzo e si porta ben al di sopra della banda superiore viene fornito un pericoloso campanello d’allarme, spesso associato ad una brusca ondata ribassista sul mercato (sell-off e/o panic selling).

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L’indice Vix: definizione

L’indice Vix è uno dei più utilizzati dagli analisti tecnici per evidenziare possibili situazioni di stress presenti sui mercati finanziari. L’indicatore Vix è spesso conosciuto anche come indice della volatilità o indice della paura. Il nome Vix deriva da CBOE Volatilty Index.

L’indicatore Vix: la storia

In origine il Vix Index rappresentava la volatilità implicita di un’ipotetica opzione at-the-money sull’S&P100 con 30 giorni alla scadenza. Dal 2003 è stata cambiata la metodologia di calcolo con il Vix (Spot) che adesso misura attraverso una media ponderata la volatilità implicita a breve termine (30 giorni), il tutto attraverso una serie di opzioni teoriche sull’indice S&P500 quotate sul CBOE (il Chicago Board Options Exchange).

Le caratteristiche del Vix Index

Prima di spiegare quali sono le informazioni che l’indice VIX ci può fornire è opportuno descriverne le caratteristiche più importanti. Anzitutto il Vix (Implied Volatility Index) si basa sulla volatilità implicita calcolata sul mercato delle opzioni, che è ben diversa dalla volatilità storica utilizzata dai tipici oscillatori tecnici (ad esempio l’Average True Range e la Bande di Bollinger) e che può essere definita come la deviazione standard a X giorni dei rendimenti passati.

Questo è dovuto al fatto che le opzioni hanno una “volatilità implicita” (spesso indicata con la lettera greca “sigma”, σ); esprime l’aspettativa futura circa i futuri movimenti di prezzo del sottostante (ad esempio di un indice azionario piuttosto che di un’azione). Se gli operatori si aspettano maggiore variabilità dei prezzi in futuro (e quindi una maggiore volatilità), aumenta il premio/costo che il compratore di opzioni deve pagare per avere l’opportunità di comprare o vendere (call/put) il sottostante in futuro ad un prezzo oggi prestabilito.

La volatilità storica e la volatilità implicita sono pertanto differenti (sebbene siano in qualche modo correlate); la prima rappresenta la variazione dei rendimenti passati, mentre la seconda esprime l’aspettativa di variazione dei prezzi in futuro.

Vix: l’indice della paura

Il VIX talvolta viene chiamato “indice della paura” in quanto misura l’aspettativa circa la futura volatilità dell’indice S&P 500 e, di conseguenza, delle azioni che lo compongono. Questo perché volatilità significa “escursione/alternanza dei movimenti compiuti dai prezzi nel corso di un certo intervallo temporale” e questi movimenti potrebbero essere sia al rialzo sia al ribasso.

In generale, tuttavia, la volatilità aumenta in modo importante soprattutto durante le fasi di discesa del mercato azionario. L’indicatore Vix può essere pertanto definito come un indice che misura indirettamente (ossia tramite le opzioni) lo stato di paura o di serenità degli operatori. La relazione rispetto al sottostante è inversa: in particolare un alto valore del Vix viene raggiunto quanto si verificano brusche ondata ribassiste sui mercati azionari (panic selling) ed il sentiment generale è di paura/tensione.

Come facilmente immaginabile, il Vix Index ha toccato i suoi massimi storici nella crisi finanziaria del 2007-2009, per poi rimanere su valori decisamente più contenuti negli ultimi anni. Ancora oggi eventuali movimenti rialzisti dell’indice Vix sono considerati dagli investitori come un chiaro campanello d’allarme sui mercati finanziari.

Grafico Vix Index: si vedono i massimi toccati negli anni della crisi finanziaria

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