Il rendimento è allettante, in quanto le cedole condizionate del certificato sono pari allo 0,90% su base mensile, con un rendimento potenziale pari al 10,80% annuo. Questo rendimento è offerto a fronte di una barriera posizionata al 60% dei prezzi di osservazione iniziale. Tale soglia funge sia da barriera capitale che da barriera cedolare. In altre parole, il certificato stacca ogni mese cedole pari allo 0,90% a patto che nessuno dei tre sottostanti abbia perso oltre il 40% dai prezzi di osservazione iniziale.

Nel nuovo prodotto di Exane è presente l’effetto memoria. Nel caso in cui una cedola non venisse distribuita, non sarebbe definitivamente persa, essendo, infatti, portata a memoria. Qualora, in una successiva data di osservazione entro la scadenza del prodotto, tutti i sottostanti fossero al di sopra delle rispettive barriere cedolari, entrerebbe in gioco l’effetto memoria. In questo caso il possessore del certificato riceverebbe la cedola del periodo più tutte quelle portate a memoria.

Inoltre, la barriera è discreta. Viene, pertanto, osservata soltanto a scadenza ed eventuali discese al di sotto di tale soglia durante la vita del prodotto non inficerebbero il risultato finale, a patto che a scadenza tutti i sottostanti siano nuovamente sopra le rispettive barriere.

Il certificato con cedole fino al 10,80% di Exane è negoziabile sull’Euro TLX.

Opzione autocallable nel certificato ISIN FRELU0000450

Nel certificato ISIN FRELU0000450 è presente l’effetto autocallable che potrebbe accorciare, anche significativamente la vita del prodotto. Infatti, dal sesto mese in poi, se tutti i sottostanti si trovano sopra al livello di fixing iniziale, il prodotto viene automaticamente richiamato. In questo caso sarebbero pagate tutte le cedole dovute fino a quel momento. Se il richiamo avvenisse alla prima data utile, ossia dopo sei mesi, il rendimento sarebbe pari al 5,4%. Il valore di rimborso sarebbe pari a 1000 euro + 9 per la cedola del periodo. Sarebbero da aggiungersi eventuali coupon portati a memoria. Non sarebbero chiaramente pagate cedole per i periodi successivi.

Scenari a scadenza del certificato con cedole mensili – ISIN FRELU0000450

Se non si attiva la clausola per il richiamo automatico del prodotto, il certificato ha una scadenza naturale fissata in data 31 gennaio 2024. I possibili scenari sono due.

Se tutti i sottostanti si troveranno al di sopra delle rispettive barriere, l’investitore riceverebbe un rimborso pari a 1000 euro, cui si sommerebbe l’ultima cedola ed ogni altro coupon eventualmente portato in memoria.

Viceversa, se uno o più titoli avessero perso oltre il 40%, il rimborso sarebbe inferiore a 600 euro e proporzionale alla performance fatta registrare dal peggior sottostante. Per esempio, se il titolo peggiore avesse fatto registrare un calo del 48%, il rimborso sarebbe pari a 520 euro per certificato.

Caratteristiche del certificato con cedole fino al 10,80%

Codice ISIN: FRELU0000450

Emittente: Exane

Mercato di negoziazione: Euro TLX

Sottostanti: Anglo American; Atos; Bouygues.

Cedole mensili: 0,9%

Barriera cedolare: 60%

Barriera capitale: 60%

Prezzi di osservazione iniziale: Anglo American 26,275 sterline; Atos 63,44 euro; Bouygues 34,09 euro.

Richiamo automatico: sì, dal sesto mese in poi

Effetto memoria delle cedole: sì

Scadenza: 31 gennaio 2024

Valuta del certificato: euro

Valore nominale: 1.000 euro

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Nuovi Certificati di Exane con Cedola Mensile

“L’obiettivo di Exane è quello di permettere agli investitori di prendere esposizioni ai titoli sottostanti i certificati cercando di monetizzare gli elevati livelli di volatilità presenti sui mercati con cedole mensili condizionate e al contempo offrendo barriere di protezione condizionata interessanti” ha spiegato Antonio Manfrè Cross Asset Investment Solutions Sales di Exane Derivatives.  “Infatti, abbiamo posto sia la barriera per il pagamento della cedola condizionata con effetto memoria, sia la barriera (europea) per la protezione del capitale a scadenza al 60% dei livelli iniziali. In altri termini, l’investitore è protetto fino a cali del 40% del titolo peggiore all’interno del basket worst of rispetto agli attuali livelli di valutazione.”

Nei nuovi certificati di investimento di Exane le cedole variano dallo 0,75% fino all’1,25% mensile. Si tratta quindi di rendimenti condizionati che oscillano fra il 9 ed il 15% annuo, se il certificato viene acquistato alla pari. Il valore nominale di questi certificates di Exane è pari a 1.000 euro. La scelta dei titoli segue una logica tematica, coprendo vari settori, fra cui quello dei veicoli elettrici, le batterie, le telecomunicazioni e le compagnie aeree. Dove Investire con i certificati? Vediamo dunque nel dettaglio le nuove emissioni di Exane.

Exane – Certificato ISIN FREXA0028979

Il certificato di Exane con ISIN FREXA0028979 ha per sottostante azioni del settore aereo. Si tratta dei titoli azionari di EasyJet, Lufthansa e AirFrance. Le cedole mensili condizionate sono pari all’1,25%, per un rendimento che può quindi arrivare al 15% annuo. E’ presente l’effetto memoria per le cedole mensili. L’autocallable è attivo dal sesto mese di vita in poi.

Certificato ISIN FREXA0028961

Un secondo prodotto strutturato di Exane si riferisce al settore delle telecomunicazioni (codice ISIN FREXA0028961). I sottostanti sono Iliad, Telecom e Vodafone. Per Telecom Italia il fixing iniziale è pari a 0,3909 euro, per Iliad 176,65 euro, mentre Vodafone 130,76 GBp. La barriera in questo certificato con cedole mensili è posizionata al 60% dei valori iniziali.

Certificato – ISIN FREXA0028946

Fra gli investment certificates di Exane ne segnaliamo uno legato al comparto dell’automotive, con Tesla, Volkswagen e Peugeot per sottostanti.  Il codice ISIN FREXA0028946.

Le cedole mensili condizionate sono pari all1,25%. Anche in questo certificato il rendimento massimo è quindi pari al 15% annuo. Il valore di osservazione per Tesla è pari a 649,88 dollari, mentre il fixing è di 144,12 euro per le azioni di Volskwagen. Peugeot ha invece uno strike di 20,43 euro.

Certificati di Exane – ISIN FREXA0028953

Chiude la serie dei nuovi certificates un prodotto che ha per sottostanti Schneider Electric, Varta  e Volkswagen. Il codice ISIN è FREXA0028953, mentre le cedole sono pari all’1,15% mensile. Il rendimento potenziale di questo certificate raggiunge quindi il 13,80% annuo. Le barriere, con osservazione discrete, ossia solo a scadenza, sono fissate al 60%.

Come funzionano i Certificati di Exane

Sono corrisposte cedole mensili con effetto memoria a partire da gennaio 2021. Con cadenza mensile, l’investitore riceve una cedola condizionata con effetto memoria se tutti i sottostanti sono superiori o uguali alla Barriera Cedola Condizionata. Qualora la condizione non fosse soddisfatta, non sarà pagata nessuna cedola su tale periodo. Fra i punti di forza dei certificates di Exane troviamo l’effetto memoria che permette di incassare eventuali cedole non ottenute nelle precedenti date di osservazione nel momento in cui, ad un data di constatazione mensile, si verifichi la condizione per il pagamento della cedola.

L’opzione autocallable prevede la possibilità del rimborso anticipato se tutti i sottostanti si dovessero trovare su valori pari ad almeno il 100% del fixing iniziale in una data di osservazione da giugno 2021 in poi.  La protezione del capitale è condizionata ad un’ampia barriera del 60%.

Come si calcola il valore di rimborso del certificato?

Alla scadenza se tutti i sottostanti si trovano ad un valore pari o superiore al 60% dei fixing iniziale l’investitore riceve l’intero valore nominale (1.000 euro) e l’ultima cedola. A tale valore di sommano quelle eventualmente portate in memoria. Se invece uno o più azioni fossero sotto la pari, l’investitore otterrebbe un rimborso pari al nominale decurtato della performance del peggiore sottostante.

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Investire sul petrolio e su Repsol?

Ad inizio 2020 le azioni di Repsol valevano oltre 14 euro. La crisi derivante dalla pandemia ha generato un violento sell off sul settore Oil, spingendo le azioni dell’azienda spagnola Repsol ai minimi da oltre vent’anni nel mese di marzo, in area 6 euro. Il recupero dell’estate (con dei massimi a giugno a 9,8 euro) era stato nuovamente affossato dai venti di tempesta autunnali, portando le azioni Repsol verso nuovi minimi a fine ottobre poco sopra quota 5 euro. 

La speranza per nuovi vaccini, però, ha cambiato completamente le carte in tavola. Repsol in poco più di un mese ha guadagnato oltre il 60% dai minimi, tornando oltre quota 8,50 euro. La capitalizzazione di mercato di Repsol naviga intorno ai 13/14 miliardi di euro, con un quadro tecnico in netto miglioramento.

Azioni Repsol +60% da inizio novembre 2020

Le crescenti attese per la fine del lockdown ed un progressivo ritorno alla normalità hanno determinato la ripresa dell’intero settore energetico, basti pensare che le azioni di Eni sono risalite dai minimi a 5,74 euro fin verso quota 9 euro. Si è quindi rafforzato tutto il comparto, mentre il prezzo del petrolio è risalito, dimenticando la discesa di fine aprile in territorio negativo.

Repsol circa un anno fa è stata la prima major petrolifera a fissare un obiettivo di zero emissioni. Ha annunciato un taglio del dividendo per il 2021, che sarà però pagato interamente in contanti e non con nuove azioni. Repsol prevede di tornare ad aumentare i dividendi a partire dal 2023. Se tutto ciò venisse confermato, potrebbe esserci spazio per altre riprese del titolo.

Exane – Certificato sotto la pari con cedola mensile ISIN FREXA0023814

In quest’ottica troviamo un interessante certificato sotto la pari di Exane. Il prodotto viene scambiato nettamente sotto la pari in area 830-850 euro.

Si tratta del certificato con codice ISIN FREXA0023814, che ha per sottostante unico appunto le azioni Repsol. Il prezzo di osservazione iniziale era pari a 10,51 euro, con una barriera al 70%, ossia 7,357 euro. La barriera è europea, ossia osservata soltanto a scadenza .

Al momento le azioni di Repsol navigano in area 8,80 euro, con un margine ancora di oltre 15 punti percentuali dalla barriera. Il flusso cedolare condizionato è pari allo 0,55% mensile, con un rendimento massimo pari al 6,60%. Attenzione, però, tale rendimento è calcolato su un valore nominale di 1000 euro. Ai prezzi spot attuali, in area 840, tale flusso cedolare rappresenta quasi l’8% annualizzato. Chiaramente il certificato naviga a sconto per via della discesa delle azioni Repsol dai prezzi di fixing iniziale. Come ben sappiamo rischio e rendimento si muovono contestualmente. In questo caso, però, nel caso di ulteriori salite del sottostante, l’investitore potrebbe godere sia del flusso cedolare mensile che di una possibile plusvalenza, a patto che le azioni Repsol si trovino al di sopra della barriera capitale – che corrisponde con la barriera cedolare – di 7,357 euro.

Effetto memoria e autocallable nel certificato di Exane

Il certificato di Exane FREXA0023814 offre l’effetto memoria delle cedole. Nel caso di nuove discese sotto il livello barriera, le cedole eventualmente non distribuite non sono perse, ma vengono portate a memoria. Se le azioni Repsol dovessero tornare sopra il livello barriera in una successiva data di osservazione, l’investitore riceverebbe la nuova cedola e tutte le precedenti portate a memoria.

A titolo esemplificativo, se le azioni Repsol scendessero per quattro mesi sotto la barriera cedolare di 7,357 euro per poi risalire nella quinta data di osservazione ad un qualsiasi valore superiore, l’investitore riceverebbe il pagamento della cedola cui si sommerebbero le quattro portate in memoria. Riceverebbe quindi il pagamento di un ammontare pari a 2,75% (0,55% x 5 cedole).

È presente l’autocallable. Se le azioni di Repsol risalissero al di sopra del valore di fixing iniziale di 10,5 euro il certificato sarebbe richiamato, pagando 1.000 euro più la cedola mensile dovuta (ed eventuali altre cedole del certificato portate a memoria). La scadenza del certificato è fissata al 27 febbraio 2023, quindi rimane molto tempo.

Caratteristiche del Certificato di Exane FREXA0023814

·         Emittente: Exane

·         Codice ISIN: FREXA0023814

·         Mercato: EuroTLX, segmento CertX

·         Valore nominale: 1.000

·         Sottostante: Repsol

·         Strike: 10,51 euro

·         Barriera cedolare: 70%, pari a 7,357 euro

·         Barriera capitale: 70%, pari a 7,357 euro

·         Cedola mensile: 0,55%

·         Effetto memoria: sì

·         Autocallable: sì, in tutte le date di osservazione da agosto 2020 in poi

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Certificato Exane ISIN FREXA0027625

È legato a tre sottostanti, le azioni di Alibaba, Amazon e Heidelbergcement. Questo certificates fa pertanto riferimento a due aziende del settore dell’e-commerce, in parte decorrelate fra loro in quanto legate a mercati differenti (Cina e Usa). La terza azienda – questa decisamente slegata dalle prime due – è un colosso del settore delle costruzioni tedesco.

Il prezzo di Fixing per Alibaba è pari a 276,93 dollari, per Amazon a 3.144,88$, mentre per Heidelbergcement il livello iniziale è di 33,852 euro.

Fra i punti di forza del Certificato di Exane figura il fatto che è sufficiente che a scadenza uno dei tre sottostanti si trovi ad almeno il 105% del valore iniziale per far sì che il rimborso sia pari a 1.000 euro. La scarsa correlazione settoriale (e-commerce e costruzioni) potrebbe pertanto essere un notevole vantaggio.

Le cedole del Certificato

Inoltre, le cedole mensili sono staccate “singolarmente”, ossia in base alle performance di ogni singolo sottostante. Se anche uno o due sottostanti si trovassero al di sotto del livello di barriera cedolare, l’investitore riceverebbe le cedole derivanti dagli altri due sottostanti.

Nel dettaglio, il certificato paga cedole mensili condizionate pari allo 0,19% per ogni sottostante che si trova al di sopra del 75% rispetto al prezzo di fixing iniziale. Se le tre azioni valessero almeno il 75% rispetto al valore iniziale, l’investitore riceverebbe una cedola pari allo 0,57% mensile. Il rendimento su base annua può dunque arrivare al 6,84% annuo. Va poi segnalato come la barriera capitale del certificato si trovi su valori più bassi, al 65%, aumentando la distanza fra i prezzi attuali e la barriera.

Spiega Exane nella brochure del certificato come venga pagata la “Cedola Condizionata Mensile Ogni mese (dal 1° al 36°), se non si è verificato il rimborso anticipato del prodotto”. Nel dettaglio, “se tre sottostanti sono maggiori o uguali al 75% del livello iniziale, l’investitore riceverà una cedola pari a 5,7 EUR per ogni Certificato (0,57% x 1000 EUR); se due sottostanti sono maggiori o uguali al 75% del livello iniziale, l’investitore riceverà una cedola pari a 3,8 EUR per ogni Certificato (0,38% x 1000 EUR)”. Viene pagata cedola anche se soltanto una delle tre azioni del certificato FREXA0027625 si trova sopra il livello barriera. Se un sottostante è maggiore o uguale al 75% del livello iniziale, l’investitore riceverà una cedola pari a 1,9 EUR per ogni Certificato (0,19% x 1000 EUR). Qualora nessuna di tali condizioni sia soddisfatta, non sarà pagata nessuna cedola su tale periodo.

Exane Certificato FREXA0027625 – Le caratteristiche

È presente l’opzione autocallable, che potrebbe accorciare, anche sensibilmente, la durata del certificato FREXA0027625. Dal dicembre 2020, se ognuno dei sottostanti è maggiore o uguale al 100% del Livello Iniziale si attiva il meccanismo di rimborso anticipato. Il prodotto viene richiamato e l’investitore riceve 1000 EUR per ogni Certificato (100% x 1000 EUR). Qualora si verifichi il rimborso anticipato del prodotto, non sarà pagata nessuna cedola dopo la data di rimborso anticipato. In caso contrario, la vita del certificato prosegue.

Calcolo del valore di rimborso del certificato FREXA0027625

A scadenza, se non si è verificato il rimborso anticipato del prodotto, l’investitore riceverà mille euro per ogni Certificato (100% x 1000 EUR) se ognuno dei sottostanti è maggiore o uguale al 65% del Livello Iniziale.

Come detto, però, è sufficiente che uno solo dei tre sottostanti si trovi ad un valore maggiore o uguale al 105% del Livello Iniziale per ottenere un rimborso pari a 1.000 euro. Questo grazie all’effetto one star proposto da Exane nel certificato FREXA0027625.

Viceversa, il rimborso del certificato sarà inferiore a 650 euro. Il detentore del certificato riceverà il valore finale del peggior sottostante in percentuale rispetto al Livello Iniziale moltiplicato per mille euro.

Altre emissioni di Exane

Fra le altre emissioni di certificates Exane segnaliamo il certificato con Airbag FREXA0024747, un prodotto Low Strike avente per sottostanti le azioni di Eni e Société Generale. Vale la pena menzionare anche il certificato certificato frexa0026254 che al momento naviga ampiamente sotto la pari. Sul sito di Exane sono presenti le nuove emissioni, che includono anche numerosi certificates con maxi cedola.

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Exane – Un Certificato con Cedola Mensile

Fra i prodotti di Exane che quotano sotto la pari spicca un interessante certificato di investimento legato ad Enel, Eni e Generali. Questo certificato paga un’allettante cedola mensile condizionata pari allo 0,90%, per un rendimento potenziale che può pertanto arrivare fino al 10,80% annuo. Sia la barriera cedolare che quella capitale sono posizionate al 65% rispetto ai valori di fixing iniziale.

La data di rilevazione è fissata al 15 (o al 16) di ogni mese. Se in ciascuna data di osservazione i sottostanti si trovano al di sopra della barriera cedolare, l’investitore riceve una cedola pari allo 0,90%. Questo significa che Exane pagherà una cedola di 9 euro per ogni certificato posseduto, poiché il valore nominale del prodotto è pari a 1000 euro.

È presente l’effetto memoria, che rappresenta senz’altro un punto di forza del certificato. Se una cedola non fosse staccata, non sarebbe definitivamente persa per l’investitore. Verrebbe portata a memoria ed eventualmente distribuita in una successiva finestra osservativa nel caso in cui i tre sottostanti si trovassero al di sopra della barriera.

Va segnalata la presenza dell’opzione autocallable, che potrebbe determinare il richiamo del prodotto a partire dalla data di osservazione di dicembre 2020. Questo scenario pare al momento non particolarmente probabile vista la discesa di Eni e Generali, ma nel caso in cui dovessero tornare al di sopra del fixing iniziale, l’investitore riceverebbe il pagamento dell’ultima cedola (e di ogni altro coupon eventualmente portato in memoria) cui si sommerebbe il rimborso dell’intero valore nominale del certificato.

Certificato ISIN FREXA0026254 – I sottostanti

I sottostanti del certificato Crescendo Rendimento Memory di Exane (codice ISIN  FREXA0026254) sono tre colossi del FTSE Mib: Enel, Eni e Generali.

I prezzi di osservazione iniziale sono pari a 8,58 euro per Eni, 7,362 per Enel e 13,405 per Generali. La barriera cedolare, che come detto equivale a quella capitale, è posizionata al 65%. Pertanto, è pari a 5,577 per Eni, 4,7854 per Enel e 8,7133 per Generali.

Il worst of, ossia il sottostante che si è sin qui comportato peggio è Eni, con una discesa del 17% (ma ha anche già staccato l’acconto del dividendo). Enel ha tenuto i valori del fixing iniziale. In calo anche Generali, con una discesa del 12%. Da segnalare come la barriera per Eni a 5,577 sia al di sotto dei minimi toccati nel cuore della crisi durante lo scorso marzo.  La discesa di Eni e Generali fa sì che il certificato quoti ampiamente sotto la pari, appena sopra i 900 euro, a fronte di un nominale di 1.000.

Il certificato di Exane è negoziato sull’Euro TLX ed ha una scadenza fissata al 15 giugno 2023.

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Exane – Certificato FREXA0026239

Fra le recenti emissioni di Exane spicca un interessante certificato di investimento, con codice ISIN FREXA0026239. Questo investment certificates appartiene alla categoria dei Phoenix Memory (denominato da Exane Crescendo Rendimento Memory).

Questo certificato ha una barriera ampia, fissata al 55%. Il prodotto protegge quindi l’investitore nel caso di correzioni anche notevoli da parte del mercato, a patto che nessun sottostante si trovi a scadenza al di sotto del 55% rispetto al fixing iniziale.

Le azioni che fungono da sottostante del certificato FREXA0026239 sono Axa, Generali e Mediobanca, con meccanismo del worst of. I prezzi di strike, ossia il fixing originario di questo Phoenix Memory sono pari a 18,30 euro (Axa), 13,40 euro (Generali) e 6,908 per Mediobanca. La barriera cedolare, così come quella capitale, è posizionata al 55%, mentre le cedole mensili sono pari allo 0,61%.

Certificato FREXA0026239 – Le caratteristiche

Il certificato presenta alcuni elementi interessanti. I sottostanti sono aziende almeno sulla carta particolarmente solide, con possibili movimenti di M&A che potrebbero favorire una tenuta delle quotazioni in futuro.

Questo certificato di investimento paga un interessante flusso cedolare mensile pari allo 0,61% condizionato al mantenimento della barriera del 55%, per un rendimento potenziale annuo che arriva al 7,32%. Inoltre, la quotazione spot, ossia il prezzo del certificato FREXA0026239 sul mercato secondario, si trova oltre due punti sotto la pari in area 975. Questo anche se i sottostanti si trovano nel momento in cui scriviamo appena sotto al prezzo di strike (nel caso di Axa) ed un paio di punti al di sopra del prezzo di fixing iniziale (per quanto riguarda le azioni di Mediobanca e di Generali), aumentando quindi le probabilità di successo del certificato di investimento in questione.

Il certificato gode dell’effetto memoria: se una cedola non fosse incassata, non sarebbe definitivamente persa. Verrebbe invece portata a memoria e distribuita all’investitore nel caso in cui in una successiva data di osservazione tutti i sottostanti si trovassero al di sopra dei rispettivi valori di strike.

La barriera del certificato, poi, non è osservata durante tutta la vita del prodotto, ma soltanto a scadenza. Pertanto, un’eventuale discesa di uno o più sottostanti al di sotto della barriera capitale durante la vita del prodotto non avrebbe alcuna conseguenza per l’investitore se tutti i sottostanti a scadenza fossero nuovamente al di sopra di tale soglia.

L’opzione autocallable nel certificato

A partire dalla data di osservazione del 15 dicembre 2020 è prevista l’opzione autocallable, nel caso in cui tutti i sottostanti fossero al di sopra del fixing iniziale. L’emittente rimborserebbe in questo scenario il valore nominale, pari a 1.000 euro e tutte le cedole dovute fino a quel momento, grazie alla presenza dell’effetto memoria nel certificato di investimento.

Certificato FREXA0026239 –  La scheda

• Emittente: Exane
• Mercato: Euro TLX
• Codice ISIN: FREXA0026239
• Cedola mensile 0,61%
• Barriera capitale e barriera cedolare: 55%
• Tipologia di barriera nel certificato: discreta, osservazione soltanto a scadenza
• Effetto memoria: sì
• Sottostanti e rispettivo valore di strike iniziale: Mediobanca (6,908 per azione), Generali (13,405 euro), Axa (18,30 euro).
• Opzione autocallable: sì, dal 15/12/2020
• Scadenza del certificato: 15/06/2023

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