Il rendimento è allettante, in quanto le cedole condizionate del certificato sono pari allo 0,90% su base mensile, con un rendimento potenziale pari al 10,80% annuo. Questo rendimento è offerto a fronte di una barriera posizionata al 60% dei prezzi di osservazione iniziale. Tale soglia funge sia da barriera capitale che da barriera cedolare. In altre parole, il certificato stacca ogni mese cedole pari allo 0,90% a patto che nessuno dei tre sottostanti abbia perso oltre il 40% dai prezzi di osservazione iniziale.

Nel nuovo prodotto di Exane è presente l’effetto memoria. Nel caso in cui una cedola non venisse distribuita, non sarebbe definitivamente persa, essendo, infatti, portata a memoria. Qualora, in una successiva data di osservazione entro la scadenza del prodotto, tutti i sottostanti fossero al di sopra delle rispettive barriere cedolari, entrerebbe in gioco l’effetto memoria. In questo caso il possessore del certificato riceverebbe la cedola del periodo più tutte quelle portate a memoria.

Inoltre, la barriera è discreta. Viene, pertanto, osservata soltanto a scadenza ed eventuali discese al di sotto di tale soglia durante la vita del prodotto non inficerebbero il risultato finale, a patto che a scadenza tutti i sottostanti siano nuovamente sopra le rispettive barriere.

Il certificato con cedole fino al 10,80% di Exane è negoziabile sull’Euro TLX.

Opzione autocallable nel certificato ISIN FRELU0000450

Nel certificato ISIN FRELU0000450 è presente l’effetto autocallable che potrebbe accorciare, anche significativamente la vita del prodotto. Infatti, dal sesto mese in poi, se tutti i sottostanti si trovano sopra al livello di fixing iniziale, il prodotto viene automaticamente richiamato. In questo caso sarebbero pagate tutte le cedole dovute fino a quel momento. Se il richiamo avvenisse alla prima data utile, ossia dopo sei mesi, il rendimento sarebbe pari al 5,4%. Il valore di rimborso sarebbe pari a 1000 euro + 9 per la cedola del periodo. Sarebbero da aggiungersi eventuali coupon portati a memoria. Non sarebbero chiaramente pagate cedole per i periodi successivi.

Scenari a scadenza del certificato con cedole mensili – ISIN FRELU0000450

Se non si attiva la clausola per il richiamo automatico del prodotto, il certificato ha una scadenza naturale fissata in data 31 gennaio 2024. I possibili scenari sono due.

Se tutti i sottostanti si troveranno al di sopra delle rispettive barriere, l’investitore riceverebbe un rimborso pari a 1000 euro, cui si sommerebbe l’ultima cedola ed ogni altro coupon eventualmente portato in memoria.

Viceversa, se uno o più titoli avessero perso oltre il 40%, il rimborso sarebbe inferiore a 600 euro e proporzionale alla performance fatta registrare dal peggior sottostante. Per esempio, se il titolo peggiore avesse fatto registrare un calo del 48%, il rimborso sarebbe pari a 520 euro per certificato.

Caratteristiche del certificato con cedole fino al 10,80%

Codice ISIN: FRELU0000450

Emittente: Exane

Mercato di negoziazione: Euro TLX

Sottostanti: Anglo American; Atos; Bouygues.

Cedole mensili: 0,9%

Barriera cedolare: 60%

Barriera capitale: 60%

Prezzi di osservazione iniziale: Anglo American 26,275 sterline; Atos 63,44 euro; Bouygues 34,09 euro.

Richiamo automatico: sì, dal sesto mese in poi

Effetto memoria delle cedole: sì

Scadenza: 31 gennaio 2024

Valuta del certificato: euro

Valore nominale: 1.000 euro

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Exane: Certificati di investimento con Airbag

Exane Derivatives ha emesso due nuovi certificati di investimento con airbag. Si tratta di low strike certificates, con cedole mensili condizionate. In questi certificati di investimento è presente anche l’effetto memoria, che permette all’investitore di recuperare eventuali cedole non incassate. Questo nel caso in cui in una successiva data tutti i sottostanti siano nuovamente sopra il livello barriera.

I nuovi certificati di investimento con airbag di Exane sono scritti per venire incontro all’esigenza degli investitori di avere prodotti che tutelino maggiormente il capitale. Questo soprattutto nel caso in cui le barriere europee di protezione a scadenza fossero oltrepassate.

L’effetto Low Strike presente in questi certificates permette infatti di attenuare eventuali perdite dei sottostanti perdite. Questo attraverso un rimborso legato alla performance del peggior sottostante (espressa in percentuale rispetto al livello iniziale) divisa per la Barriera Europea Protezione del Capitale. In altre parole, il rimborso finale, in caso di barriera violata a scadenza viene commisurato al livello barriera. Non al livello iniziale, come normalmente avviene nei prodotti in cui l’effetto Low Strike (o airbag) non è presente.

Questo si traduce, per un prodotto con barriere di protezione poste al 60%, in un rimborso finale significativamente maggiore rispetto a quello di un tradizionale Crescendo Rendimento Memory.

Certificati con cedole mensili

Il rendimento dei nuovi certificati di investimento d Exane è interessante. Sono previste cedole mensili condizionate dello 0,75% e dello 0,80%. I rispettivi rendimenti sono quindi pari al 9% per il certificato con codice ISIN FREXA0028318 e del 9,50% per il certificato che ha ISIN FREXA0028300.

Questi prodotti di investimento sono basati su barriere europee posizionate al 60%. Anche le barriere cedolari sono al 60%.

I due certificates sono legati a tre sottostanti cadauno. Il certificato con ISIN FREXA0028318 fa riferimento a Eni, Unicredit e ArcelorMittal. Quello con ISIN FREXA0028300 ha per sottostanti Lufthansa, Infineon e Total.

Vi è la possibilità di Rimborso Anticipato Mensile (autocallable) a partire dal 6° mese di vita del prodotto.

Un’analisi su questi certificates di Exane

“Data l’alta incertezza che i mercati stanno vivendo, il maggiore margine di protezione del capitale offerto dai prodotti Low Strike va incontro alle richieste degli investitori” – ha spiegato Carlo Ceriani, Cross Asset Investment Solutions Sales di Exane Derivatives.

“Exane Derivatives si è da sempre impegnata nell’offrire soluzioni innovative per venire incontro alle volubili circostanze di mercato che caratterizzano questo periodo. In questo momento storico, abbiamo pensato di dar spazio a prodotti con una maggiore protezione del capitale senza tuttavia trascurare il rendimento. Per questo motivo, abbiamo reintrodotto il popolare effetto Low Strike che, rispetto ai tradizionali Crescendo Rendimento, permette di attutire l’eventuale perdita in caso di scenario negativo. Ipotizzando barriere al 60% e performance finale del sottostante peggiore a -50%, l’investitore realizzerà una perdita soltanto del 16,67% grazie all’Effetto Low Strike. Il rimborso del certificato sarà infatti pari a 50% / 60% x 1000 EUR = 833,33 EUR contro 500 EUR nel caso in cui l’effetto fosse “assente” – precisa Ceriani.

Saranno inoltre salve eventuali cedole percepite dall’investitore durante la vita del certificato. Questo anche se i sottostanti si trovassero a scadenza sotto il livello barriera del certificato di investimento.

Nuovi Crescendo Rendimento Memory Low Strike – Certificates di Exane

Ecco nella tabella seguente le caratteristiche centrali dei certificates con codice ISIN FREXA0028318 e FREXA0028300. Sono anche riportati i dettagli sulle cedole mensili.

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I Certificati Maxi Cedola sono particolarmente interessanti dal punto di vista fiscale. Permettono infatti di posticipare eventuali minusvalenze precedentemente subite dall’investitore attraverso il meccanismo dello stacco di una maxi cedola. Questo coupon è solitamente schedulato nei primi mesi di vita, innalzando quindi le probabilità del suo stacco. La barriera per la maxi cedola, poi, tende ad essere abbassata. Nel caso dei certificates di Exane che andiamo ad analizzare è addirittura posizionata al 30%.

Certificati maxi Cedola di Exane

Fra i certificati maxi cedola segnaliamo alcune interessanti emissioni di Exane. Nel dettaglio troviamo un crescendo Maxicedola avente per sottostanti Snam, Engie e Enagas. Il coupon, condizionato ad una barriera non ampia, ma ampissima, del 30%, è schedulato per il 13 novembre 2020. Sempre Exane ha ideato un secondo certificato, con cedola iniziale a novembre del 5,5% (barriera al 30%), seguita da altre cedole mensili condizionate pari allo 0,50%. I sottostanti di questa emissione appartengono al settore finanziario.

Entrambi questi certificates sono negoziati sotto la pari, ossia sotto i 1000 euro. Questo fa sì che, nello scenario positivo, il rendimento massimo per l’investitore potrà essere superiore a quello cedolare. Questo perché vi sarebbe infatti anche un capital gain sul prodotto.

Certificato Maxi Cedola FREXA0027211

Il certificato ideato da Exane stacca a novembre una maxicedola condizionata pari al 10%. La cedola distribuita a patto che i tre sottostanti si trovino al di sopra della barriera, posizionata al 30% rispetto ai valori di osservazione iniziale. Le probabilità di incassarla sono dunque molto elevate.

I tre sottostanti appartengono tutti al medesimo settore, elemento che può essere considerato come un vantaggio, trattandosi di un certificato con struttura worst of.

Dopo la maxicedola condizionata, il certificato di Exane prevede lo stacco di altre cedole pari all’1,125% a trimestre. I coupon vengono distribuiti soltanto nel caso in cui tutti i sottostanti si trovino al di sopra della barriera posizionata al 70%.

Fra i punti di forza dell’emissione di Exane troviamo l’effetto memoria. Se una cedola non viene distribuita, può dunque essere recuperata nelle successive date di osservazione. È previsto l’autocallable a partire da aprile 2021. Il codice ISIN di questa emissione è FREXA0027211.

Certificato Maxi Cedola FREXA0027237

Exane ha presentato una seconda emissione, legata al comparto bancario italiano. In questo certificato Maxi Cedola (codice ISIN FREXA0027237)  i sottostanti sono Unicredit, Intesa San Paolo e Banco BPM.

È prevista una maxi cedola del 5,5% per novembre 2020, condizionata ad una barriera del 30%. Anche in questo caso la cedola è altamente probabile, a fronte di un certificato che scambia sotto i mille, quindi già a sconto.

Oltre alla maxi cedola, sono previsti altri coupon condizionati. In questo caso si tratta di cedole mensili, pari allo 0,50%, per un ulteriore flusso cedolare che potrebbe arrivare al 6% annuo sul valore nominale. Anche in questo caso è prevista l’opzione autocallable, da marzo 2021. È presente l’effetto memoria, che fa potrebbe permettere il recupero di eventuali cedole non incassate se i sottostanti del certificato si trovassero sopra la barriera in altre finestre di osservazione.

Ecco dunque i due nuovi certificati di Exane, con maxi cedole e successive cedole mensili (nel caso FREXA0027237) e trimestrali per il certificato con ISIN FREXA0027211. Entrambi i prodotti sono negoziati sull’Euro TLX ed hanno una scadenza fissata al 2023, salvo precedente attivazione dell’autocallable nel certificato di investimento.

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Exane – Certificato FREXA0026239

Fra le recenti emissioni di Exane spicca un interessante certificato di investimento, con codice ISIN FREXA0026239. Questo investment certificates appartiene alla categoria dei Phoenix Memory (denominato da Exane Crescendo Rendimento Memory).

Questo certificato ha una barriera ampia, fissata al 55%. Il prodotto protegge quindi l’investitore nel caso di correzioni anche notevoli da parte del mercato, a patto che nessun sottostante si trovi a scadenza al di sotto del 55% rispetto al fixing iniziale.

Le azioni che fungono da sottostante del certificato FREXA0026239 sono Axa, Generali e Mediobanca, con meccanismo del worst of. I prezzi di strike, ossia il fixing originario di questo Phoenix Memory sono pari a 18,30 euro (Axa), 13,40 euro (Generali) e 6,908 per Mediobanca. La barriera cedolare, così come quella capitale, è posizionata al 55%, mentre le cedole mensili sono pari allo 0,61%.

Certificato FREXA0026239 – Le caratteristiche

Il certificato presenta alcuni elementi interessanti. I sottostanti sono aziende almeno sulla carta particolarmente solide, con possibili movimenti di M&A che potrebbero favorire una tenuta delle quotazioni in futuro.

Questo certificato di investimento paga un interessante flusso cedolare mensile pari allo 0,61% condizionato al mantenimento della barriera del 55%, per un rendimento potenziale annuo che arriva al 7,32%. Inoltre, la quotazione spot, ossia il prezzo del certificato FREXA0026239 sul mercato secondario, si trova oltre due punti sotto la pari in area 975. Questo anche se i sottostanti si trovano nel momento in cui scriviamo appena sotto al prezzo di strike (nel caso di Axa) ed un paio di punti al di sopra del prezzo di fixing iniziale (per quanto riguarda le azioni di Mediobanca e di Generali), aumentando quindi le probabilità di successo del certificato di investimento in questione.

Il certificato gode dell’effetto memoria: se una cedola non fosse incassata, non sarebbe definitivamente persa. Verrebbe invece portata a memoria e distribuita all’investitore nel caso in cui in una successiva data di osservazione tutti i sottostanti si trovassero al di sopra dei rispettivi valori di strike.

La barriera del certificato, poi, non è osservata durante tutta la vita del prodotto, ma soltanto a scadenza. Pertanto, un’eventuale discesa di uno o più sottostanti al di sotto della barriera capitale durante la vita del prodotto non avrebbe alcuna conseguenza per l’investitore se tutti i sottostanti a scadenza fossero nuovamente al di sopra di tale soglia.

L’opzione autocallable nel certificato

A partire dalla data di osservazione del 15 dicembre 2020 è prevista l’opzione autocallable, nel caso in cui tutti i sottostanti fossero al di sopra del fixing iniziale. L’emittente rimborserebbe in questo scenario il valore nominale, pari a 1.000 euro e tutte le cedole dovute fino a quel momento, grazie alla presenza dell’effetto memoria nel certificato di investimento.

Certificato FREXA0026239 –  La scheda

• Emittente: Exane
• Mercato: Euro TLX
• Codice ISIN: FREXA0026239
• Cedola mensile 0,61%
• Barriera capitale e barriera cedolare: 55%
• Tipologia di barriera nel certificato: discreta, osservazione soltanto a scadenza
• Effetto memoria: sì
• Sottostanti e rispettivo valore di strike iniziale: Mediobanca (6,908 per azione), Generali (13,405 euro), Axa (18,30 euro).
• Opzione autocallable: sì, dal 15/12/2020
• Scadenza del certificato: 15/06/2023

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