Nelle ultime settimane Marex ha ampliato nuovamente la gamma di CLC, ossia i credit linked certificates. In un contesto caratterizzato da grande incertezza ecco quindi prodotti per puntare sul merito creditizio. Le entità cui fanno riferimento i prodotti sono due grandi aziende italiane: Enel e Assicurazioni Generali.

In entrambi i casi il taglio minimo di investimento è pari a 10.000 euro e sono previsti premi fissi trimestrali, che arrivano (su base annua) al 4% lordo nel certificato che ha per sottostante il debito di Enel (ISIN IT0006766254) ed al 4,65% lordo nel certificato legato al debito senior di Assicurazioni Generali (IT0006766114). I premi sono calcolati su base giornaliera e corrisposti trimestralmente.

Al momento entrambi i prodotti quotano leggermente sotto la pari, con un rendimento potenziale dei prodotti che è quindi salito marginalmente, anche considerando i giorni già trascorsi dall’emissione ad ora.

Investire sul credito

I certificati credit linked permettono di investire su un asset diverso dall’azionario, puntando quindi sul merito creditizio. Le cedole non sono legate all’andamento dei titoli in borsa, in quanto i prodotti sono legati al credito delle due entità creditizie in questione.  A patto che l’entità sottostante non sia coinvolta in eventi di credito, l’investitore incassa premi fissi periodici (che risultano più elevati rispetto a quelli corrisposti da un bond di simile durata dell’azienda sottostante).  Per contro, è di fatto esposto al rischio di credito dell’entità sottostante e a quello dell’emittente.

I nuovi credit linked certificates di Marex

Ecco i codici ISIN dei due nuovi certificates credit linked di Marex, già quotati su Borsa Italiana. Entrambi scadono nel dicembre 2030, con una vita residue di poco superiore ai 6 anni.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti complessi ed il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Questi prodotti, pur mantenendo l’efficienza fiscale dei certificati di investimento, sono molto simili alle obbligazioni, quindi al mondo dei “fixed income”. Da notare come le cedole siano pagate su base trimestrale, con importi calcolati in base al numero di giorni trascorsi dalla precedente rilevazione e indicativamente fra l’1,25% e l’1,30% (salvo la prima, leggermente inferiore in quanto relativa ad un periodo leggermente inferiore).

Premi fissi sul debito di Intesa

I premi sono fissi e non dipendono dall’andamento dell’azione di Intesa Sanpaolo in quanto fanno riferimento al debito subordinato dell’azienda. Pertanto, anche se il titolo dovesse scendere in borsa il certificato credit linked continuerebbe regolarmente a pagare le cedole trimestrali a patto che Intesa non sia coinvolta in eventi di credito (come fallimento, mancato pagamento di cedole o interessi e via dicendo).

La vita massima del certificato è pari a 6 anni e un trimestre, con scadenza nel gennaio 2031. Sono quindi previste 25 date di pagamento delle cedole. Non è previsto richiamo anticipato del prodotto. Il certificato – salvo eventi creditizi su Intesa – arriverà alla sua naturale scadenza a inizio 2031.

Va sottolineato che il certificato può essere venduto in qualsiasi momento di borsa aperta. La liquidità è garantita – con i tradizionali orari dell’exchange – da Marex, emittente del prodotto. Il prodotto è denominato in euro ed ha un taglio minimo non particolarmente elevato pari a 10.000 euro.

Possibilità di recuperare minusvalenze con i credit linked certificates

Fra i punti di forza dei certificates credit linked, come ci dice il nome, troviamo il fatto che si tratti di prodotti della famiglia dei certificati. Permettono quindi di compensare eventuali minusvalenze pregresse nello zainetto fiscale. Infatti, generano quindi reddito diverso sia per quanto concerne le cedole che per eventuali plusvalenze ottenute con una vendita su prezzi più elevati di quelli di acquisto.

Possono quindi essere indicati come parcheggio della liquidità in un orizzonte temporale anche medio o lungo, ma possono anche permettere di recuperare precedenti minusvalenze con un rendimento cedolare che supera il 5% su base annua.

Scheda del nuovo certificato credit linked su Banca Intesa

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. La tassazione nei certificati di investimento è al 26%.

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Nel momento in cui scriviamo, poi, il certificato credit linked su Unicredit naviga appena sotto la pari, aumentando quindi leggermente il rendimento reale del prodotto.

Cedole semestrali per un rendimento superiore al 5%

Operativamente sono previste cedole semestrali, con premi pari a circa il 2,75% (in base ai giorni presenti in ciascun semestre, per un rendimento del 5,49% lordo). La durata del certificato è pari a 6 anni, con scadenza luglio 2030. Il rendimento lordo è quindi di circa 33 punti percentuali.

Da notare, poi, come il taglio minimo di investimento in questi credit linked certificates sia pari a 10.000 euro. La liquidità in borsa è garantita dall’emittente, Marex.

Come funziona un certificato credit linked

I credit linked hanno una struttura relativamente simile a quella di un bond, con cedole fisse, in questo caso vicine al 5,50% annuo. Sono pagate a patto che l’entità sottostante, in questo caso Unicredit (debito subordinato) non sia coinvolta in eventi di credito. In questo caso, infatti, le cedole non sarebbero corrisposte e il rimborso sarebbe calcolato utilizzando il Tasso di Recupero (Recovery Rate) sul debito subordinato con una potenziale perdita per l’investitore. In altre parole, con questo certificato l’investitore punta sul merito creditizio di Unicredit, banca che in questi ultimi anni ha mostrato i muscoli con solidi numeri di bilancio.

Va ricordato che il pagamento non è quindi legato all’andamento del titolo in borsa, ma al fatto che non si verifichino eventi di credito, come fallimento, mancato pagamento di cedole o mancato rimborso di obbligazioni, ristrutturazione del debito e simili.

Per scoprire le precedenti emissioni di credit linked di Marex rimandiamo all’articolo tematico ed all’articolo relativo all’emissione del credit linked su Intesa Sanpaolo.

Scheda del nuovo certificato credit linked su Unicredit (Subordinato)

Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza finanziaria. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti potenziali indicati sono lordi.

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