Unicredit ha emesso una nuova serie di Cash collect certificates con barriere particolarmente ampie. Fra questi ne troviamo anche due legati a grandi indici azionari, con barriere capitale addirittura al 40%. Ecco un approfondimento sull’emissione di Unicredit.

Certificati di investimento conservativi

Come ottenere rendimento con i certificates a fronte di una protezione elevata? Per i risparmiatori che cercano prodotti di investimento conservativi Unicredit ha emesso una nuova serie di certificates con barriere per la protezione del capitale estremamente conservative, collocate fra il 40 ed il 50% dei prezzi di osservazione iniziale.

Cedole trimestrali

I certificates di questa emissione pagano premi condizionati su base trimestrale a fronte di una barriera cedolare del 60%. È presente anche l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un premio non venisse pagato, potrebbe essere recuperato in seguito, a condizione che i sottostanti si trovino nuovamente sopra le barriere cedolari. Una caratteristica decisamente interessante in prodotti di investimento con una vita relativamente lunga. La scadenza dei nuovi cash collect di Unicredit è infatti fissata nel settembre 2026. Pertanto la durata complessiva dei prodotti pari a 4 anni.

Meccanismo del richiamo anticipato dei certificates

Oltre all’effetto memoria, risulta interessante anche la struttura step down nei nuovi certificates di Unicredit. Infatti, il trigger per l’attivazione del rimborso anticipato scende del 5% ogni due dati di osservazione, fino all’80%. È pertanto possibile che i certificates possano essere rimborsati anticipatamente anche nel caso in cui il valore del sottostante sia sceso rispetto al Valore Iniziale di riferimento.

Azioni sottostanti

I certificates di Unicredit sono scritti su panieri tematici. Con il certificato ISIN DE000HC0DFP9 si investe sul settore bancario europeo, mentre il certificato DE000HC0DFS3 è legato a sottostanti del settore food and beverage americano come Coca Cola & Mc Donald’s.

Si torna in Italia con il certificato ISIN DE000HC0DFR5 su Enel Eni ed Intesa (decisamente interessante il rendimento potenziale, con cedole trimestrali del 3,35% ed un prezzo spot in area 97). Il derivato ISIN DE000HC0DFQ7 è invece scritto su sottostanti del settore automotive, con cedole potenziali che possono superare il 20% annuo, grazie a coupon trimestrali del 5,15% a fronte di una barriera cedolare del 60% e capitale del 50%.Anche questo certificato ha un prezzo spot leggermente a sconto sul mercato secondario.

Certificates di Unicredit su azioni

Certificates su indici di Unicredit con barriera al 40%

La gamma di certificates di Unicredit prosegue con due prodotti legati ad indici azionari. Il certificato DE000HC0DFU9 ha per sottostanti Dax, FTSE Mib e Nasdaq 100. Gli indici su cui si basa l’andamento del secondo derivato ideato da Unicredit (ISIN DE000HC0DFT1) sono invece FTSE Mib, indice Nikkei e NASDAQ 100. Le Barriere capitale sono inoltre ampissime al 40% (quindi, per intenderci sotto quota 8.400 sul Ftse Mib). Le cedole nel certificato ISIN DE000HC0DFT1 superano il 6% annuo ed arrivano oltre il 7% grazie ad un prezzo spot in area 96,2.

Certificates di Unicredit su indici

Scenari alla scadenza

Qualora il Certificate giunga a scadenza, sono possibili tre scenari.

• Nel caso in cui il valore del sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore rispetto al livello Barriera Premio, lo strumento rimborsa l’Importo Nominale oltre al premio e gli eventuali premi non pagati in precedenza.
• Se invece il valore del sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è inferiore al livello Barriera Premio ma pari o superiore al livello Barriera Capitale, lo strumento rimborsa solo l’importo Nominale.
• Terza ipotesi: nel caso in cui il prezzo del sottostante con la peggiore performance sia inferiore alla barriera capitale (la più bassa fra le due), viene corrisposto un valore commisurato alla performance del sottostante. Pertanto, soltanto in quest’ultima casistica i certificates non proteggono il capitale investito.

Tutte le informazioni sui prezzi, i KIDs ed i vari documenti relativi ai certificates qui presentati sono disponibili sul sito di Unicredit. Il presente articolo non costituisce in alcun modo sollecito all’investimento in borsa.

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Certificati con barriere al 40% sulle banche

Fra i certificati con barriera al 40% troviamo ISIN CH1194704594, emesso da Leonteq, con le azioni di intesa e Unicredit per sottostante. Decisamente interessante il payout, con cedole mensili dell’1%. Per incassarle è sufficiente che le azioni dei due titoli bancari non perdano oltre il 60%, ossia non scendano sotto la barriera del 40%. Da notare come il certificato goda dell’effetto memoria ed abbia una barriera discreta, ossia con osservazione soltanto a scadenza.

In ordine cronologico, però, il primo certificato del 2022 con barriera al 40% è stato emesso da BNP Paribas già a marzo, con ISIN NLBNPIT18VV7. In questo caso le cedole erano pari allo 0,80%, con barriera discreta ed effetto memoria dei coupon. Il prodotto ha registrato volumi importanti, finendo in bid only. Come vedremo di seguito BNP Paribas ha emesso numerosi altri certificates con barriere su questi livelli.

Da segnalare un’emissione simile di Vontobel, senz’altro menzionabile fra i certificati difensivi, ancora con le azioni di Intesa e Unicredit per sottostante e cedole dello 0,70% mensile. Il codice ISIN di questo certificato è DE000VX7LC41

Sempre fra i certificates di Vontobel con barriera al 40% troviamo ISIN DE000VX8X5G3 (con Banco BPM e Stellantis per sottostanti).

Altri certificati con barriera al 40%

Per chi volesse certificates con barriera al 40% senza sottostanti bancari troviamo numerose altre opzioni. Sia Leonteq, che BNP Paribas, che Barclays, Marex e Vontobel si sono mosse in tal senso. Da notare anche i certificates con barriera 35% di Goldman (qui i rendimenti sono più contenuti, ma a fronte di un unico sottostante)

Certificati con barriere 40% Leonteq

Fra i certificates di Leonteq con barriera al 40% troviamo CH1201279945.  In questo caso i sottostanti sono le azioni di Eni e Stellantis, con cedole a memoria dello 0,75% su base mensile. Il rendimento massimo può quindi arrivare fino al 9% annuo. Il certificato ha una vita complessiva di due anni, con scadenza in data 29 luglio 2024 e rimborso una settimana più tardi.

Certificati di BNP Paribas con barriera 40%

BNP Paribas è risultata una delle emittenti più attive nelle emissioni di certificates con barriera al 40%. Ecco di seguito alcuni altri prodotti (oltre a ISIN NLBNPIT18VV7) con barriera estremamente ampia targati BNP Paribas.

Certificates di Marex

A inizio agosto è entrato in quotazione il primo certificato Marex con barriere di protezione fino al 40% – ovvero fino a ribassi del 60%. I sottostanti sono Enel, Eni e Stellantis, il codice ISIN è: IT0006751769. Le cedole mensili condizionate sono pari allo 0,85% (10,20%). Le barriere sono discrete ed è presente l’effetto memoria delle cedole.

Certificati con barriera al 35% Goldman Sachs

Come detto, per chi cerca prodotti con barriere estremamente ampie, oltre a quelli con barriera al 40% troviamo anche i certificates con barriera al 35% di Goldman Sachs. Le cedole arrivano fino al 4% su base annua, ma il rendimento potenziale cresce se si acquistano i certificates a sconto (ossia sotto il prezzo di emissione di 100 euro per certificato).

Da notare come in questi certificates di Goldman Sachs le cedole siano incondizionate, ossia pagate indipendentemente dall’andamento dei sottostanti cui fanno riferimento, differentemente dai precedenti certificates.

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Certificato ISIN DE000VQ3YE91 con cedole fino al 4%

Enel e Ferrari sono due fiori all’occhiello dell’Italia. Enel è il titolo con la maggior capitalizzazione di Borsa Italiana. Negli ultimi anni ha messo a segno un notevole apprezzamento, anche grazie alle aspettative per ulteriori ricavi derivanti dal settore delle energie rinnovabili. Ferrari, dal canto suo, ha ormai più che triplicato il prezzo dell’IPO ed è una delle azioni più care del nostro listino (insieme a DiaSorin).

Il nuovo certificato di Vontobel fa riferimento a questi due titoli ed offre delle barriere particolarmente ampie, fissate al 50%. Questo rende il certificato difensivo, anche se non esente da rischi. L’investitore ha la garanzia del capitale a patto che nessuno dei due sottostanti dimezzi il suo valore a scadenza.

Il prodotto stacca cedole condizionate pari all’1% su base trimestrale, per un rendimento cedolare massimo che può raggiungere il 4% annuo.

È presente l’opzione autocallable. L’eventuale richiamo automatico del prodotto da parte dell’emittente potrebbe accorciare la vita del prodotto, anche significativamente. In tal caso l’investitore riceverebbe la cedola del periodo (più eventuali coupon portati a memoria) ed il rimborso dell’intero valore nominale del prodotto, pari a 100 euro per certificato.

Prezzi di osservazione iniziale delle azioni Enel e Ferrari

Il prezzo di osservazione iniziale di Enel (ISIN IT0003128367) è stato fissato a 8,401. La barriera cedolare, equivalente alla barriera capitale, è dunque pari a 4,201 euro per azione. Anche durante la crisi della primavera 2020 Enel non è scesa su questi livelli, che non sono raggiunti da quasi quattro anni.

Per quanto riguarda le azioni Ferrari, il prezzo di osservazione iniziale è pari a 210,46 dollari. L’investitore è protetto fino a discese pari a 105,23 dollari per azione. Tale valore rappresenta sia la barriera cedolare che la barriera capitale del certificato. Come vedremo in seguito anche se le azioni di Ferrari sono negoziate a Wall Street, il certificato è denominato in euro. Il codice ISIN delle azioni americane di Ferrari è NL0011585146.

Effetto memoria delle cedole

Il certificato offre anche l’effetto memoria, un ulteriore elemento che potrebbe favorire il rendimento del prodotto. Infatti, nel caso in cui uno o più sottostanti scivolassero sotto la barriera in una data di osservazione cedolare, il coupon non sarebbe necessariamente perso. Potrebbe infatti essere recuperato in una successiva finestra temporale, se i due sottostanti fossero nuovamente sopra la barriera.

Barriera Discreta nel Certificato ISIN DE000VQ3YE91

La barriera nel certificato ISIN: DE000VQ3YE91 è discreta. In altre parole, è osservata soltanto a scadenza (barriera europea). Se durante la vita del prodotto uno o più sottostanti dovessero scendere sotto le rispettive barriere, nulla sarebbe compromesso. L’investitore potrebbe ancora ricevere il rimborso dell’intero valore nominale del certificato. Questo a patto che a scadenza tutti i sottostanti si trovassero nuovamente al di sopra delle rispettive barriere capitale.

La presenza di una barriera discreta nel certificato è un elemento che può rivelarsi fondamentale. Riduce infatti il rischio che temporanei aumenti di volatilità, come quello del marzo 2020, possano spingere uno o più sottostanti al di sotto delle soglie della barriera capitale.

Lo scenario opposto rispetto ad una barriera discreta è quello di una barriera continua. In tal caso sarebbe invece stata sufficiente un’osservazione (o addirittura una discesa in un qualsiasi momento) al di sotto della barriera per far sì che l’evento barriera nel certificato fosse verificato.

La barriera capitale di ciascun sottostante è calcolabile moltiplicando il valore di osservazione iniziale per la % della barriera nel certificato.

Effetto Quanto nel certificato

Per quanto riguarda le azioni di Ferrari è considerato il prezzo del titolo scambiato a New York. L’azione è denominata in dollari. Ricordiamo, però, che questo certificato è denominato in euro. È pertanto presente l’effetto quanto e l’investitore non è quindi soggetto al rischio di cambio. Eventuali movimenti sul cambio euro/dollaro non influirebbero sul risultato finale del prodotto.

Caratteristiche del Certificato ISIN DE000VQ3YE91

Codice ISIN: DE000VQ3YE91

Emittente: Vontobel

Cedole: 1% a trimestre

Vita del prodotto: 5 anni (con scadenza gennaio 2026)

Barriera capitale del certificato: 50%

Barriera Cedolare: 50%

Autocallable: sì, in tutte le finestre di osservazione

Effetto memoria: sì

Effetto quanto: sì, il certificato è denominato in euro.

Valore nominale: 100 euro.

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