Effetto airbag su azioni italiane

Gli strike sono posizionati al 60% dei prezzi di osservazione iniziale. Sono previste cedole mensili dello 0,693%, condizionate ad una barriera del 65%. Il rendimento può quindi arrivare all’8,31% su base annua. La vita complessiva del certificato è pari a 5 anni con scadenza a fine gennaio 2028 e rimborso una settimana più tardi.

Ftse Mib sotto i riflettori

Il FTSE Mib ha iniziato il 2023 con un mese di gennaio decisamente positivo, proseguendo il trend di rialzo dei mesi precedenti. Il certificato permette di ottenere un rendimento positivo in caso di movimenti rialzisti, laterali o moderatamente ribassisti di quattro titoli del paniere. Infatti, i sottostanti sono quattro blue chips di Piazza Affari, appartenenti a vari settori. Si parte con il settore dell’energia elettrica, con Enel, proseguendo con il bancario (Banco BPM), per arrivare a Poste Italiane (comunicazioni e finanza) e Moncler (moda e lusso).

Scenari alla scadenza

Alla scadenza del certificato ISIN DE000UL2Q8X4, sono possibili tre diversi scenari.

• Se i quattro titoli azionari del Ftse Mib si troveranno sopra le rispettive barriere cedolari del 65%, L’investitore incasserà l’ultima cedola. E riceverà il rimborso del valore nominale di 1.000 €. Sarebbero inoltre pagate tutte le cedole eventualmente portate a memoria.
• Nel caso in cui il peggiore fra i sottostanti si dovesse trovare fra il 60 e il 65%, ossia avesse perso fra il 35 e il 40% dei prezzi di osservazione iniziale, il certificato rimborserebbe 1.000 €, senza corrispondere altre cedole.
• Vediamo ora il terzo scenario, quello che richiederebbe l’attivazione del cosiddetto effetto airbag. Nell’ipotesi in cui uno o più sottostanti avessero perso oltre il 40% dei prezzi di osservazione iniziale il rimborso del certificato sarebbe calcolato partendo dal valore di strike (60%) e non dal 100% del prezzo di osservazione iniziale.

Pertanto, nel caso di perdite superiori al 40% il rimborso non sarebbe lineare con l’andamento del sottostante. Sarebbe invece pari al valore nominale decurtato dall’eccedenza della perdita moltiplicata per 1,667. Pertanto, a fronte di un calo del 42%, l’investitore otterrebbe un rimborso pari a 1000 – 2 X 1,667, ossia  circa 967 euro, con una perdita del 3,33%.

Se il calo fosse invece del 50%, il certificato rimborserebbe il valore nominale decurtato del 16,667%. Pertanto, a fronte di un crollo del sottostante del 50%, il certificato restituirebbe 833,33 euro. Come noto, nel caso di cali inferiori al 40% il capitale sarebbe tutelato. Se i cali fossero poi inferiori al 35% sarebbero pagate anche tutte le cedole dovute.

Effetto memoria

Il certificato prevede anche l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui una cedola non fosse pagata, l’investitore potrebbe recuperarla in una qualsiasi altra finestra cedolare successiva qualora fossero rispettate le condizioni per il pagamento.  Da notare che la barriera cedolare è posizionata al 65%, mentre la barriera capitale è posizionata 5 punti più in basso, al 60%. La barriera del certificato, poi, è discreta, ossia con osservazione soltanto alla scadenza del certificato.

L’opzione del richiamo anticipato è presente dalla nona finestra cedolare in poi, ossia da fine ottobre 2023 in poi. In caso di rimborso anticipato l’investitore riceve tutte le cedole del periodo ed il rimborso del valore nominale di mille euro.

Scheda del certificato per investire su azioni italiane con airbag

• Codice ISIN: DE000UL2Q8X4
• Emittente: Banca UBS
• Mercato di negoziazione: Borsa Italiana
• Cedole: 0,693% mensile
• Rendimento massimo annuo: 8,31%
• Barriera cedolare: 65%
• Barriera capitale: 60%
• Effetto airbag: sì, low strike 60%

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Certificati di UBS con barriere al 60%

Nei nuovi certificati di investimento di UBS le barriere sono ampie in quanto posizionate al 60% dei prezzi di osservazione iniziale. In altre parole, nel caso in cui nessuna delle quattro azioni sottostanti perda oltre il 40% dai prezzi di osservazione iniziale, l’investitore ogni mese incasserà una cedola pari all’1,15% (ossia 11,5 euro per ogni certificato detenuto). Al tempo stesso, il capitale è protetto a patto che i titoli non per nessuno dei quattro titoli abbia perso oltre il 40% al termine dei 5 anni di vita del prodotto. 

In questo certificato di UBS è presente l’opzione del richiamo anticipato che potrebbe attivarsi soltanto a partire dal nono mese di vita in poi. Pertanto, nel caso in cui ci trovassimo di fronte a un mercato rialzista nei primi mesi del certificato, il prodotto non andrebbe in autocallable fino almeno al 13 ottobre 2023. Ciò permetterebbe quindi all’investitore di incassare nove cedole pari all’1,15% cadauna.

Da notare come al momento il prodotto sia scambiato leggermente a sconto, in area 965 euro. Vi è pertanto un potenziale extra rendimento nel caso in cui alla scadenza i sottostanti si trovino sopra barriera (con rimborso a 1000 euro + cedole).

Non c’è rischio di cambio

Le quattro azioni sottostanti del certificato sono denominate in dollari. Il certificato, però, è prezzato in euro con valore nominale pari a 1.000 €. L’investitore non è quindi soggetto al rischio di cambio. L’esito finale di questo certificato dipenderà unicamente dall’andamento dei quattro titoli azionari in borsa. Se nessuno di essi alla scadenza avrà perso oltre il 40% dai prezzi di osservazione iniziale, l’investitore incasserà tutte le cedole dovute e riceverà anche il valore nominale.

Operativamente i prezzi di osservazione sono pari a 39,93 dollari per Comcast, 99,4 dollari per le azioni di Walt Disney, 332,82 dollari per Netflix e 13,14 dollari per Warner Bros Discovery.

Certificato di investimento UBS – ISIN DE000UL0NPM6

In questo certificato strutturato da UBS è presente l’effetto memoria delle cedole. Poniamo l’ipotesi in cui, in una data di rilevazione, uno o più sottostanti si trovino sotto la soglia di barriera cedolare del 60%. In tal caso l’investitore non incasserà la cedola del periodo. Questa però non sarebbe definitivamente persa; verrebbe invece portata a memoria. Nel caso in cui in una successiva data di osservazione tutti i sottostanti si trovassero nuovamente sopra le rispettive barriere cedolari, l’investitore potrebbe incassarla. Si tratta di un dettaglio non da poco, in un certificato con una vita lunga come quello che stiamo analizzando. Nel derivato con codice ISIN DE000UL0NPM6, infatti, la data di rilevazione finale è pari al 13 gennaio 2028, con rimborso finale una settimana più tardi. La vita complessiva è quindi pari a 5 anni.

Emittente UBS

Il certificato è stato emesso sul mercato Sedex di Borsa Italiana da UBS. Vediamo i giudizi delle agenzie di rating sulla Banca Svizzera. UBS ha ottenuto un rating da Standard and Poor’s pari ad “A”. Moody’s l’ha invece valutata “Aa3”, mentre per Fitch la Banca Svizzera ha un rating di “A+”.

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Certificates di UBS: ISIN: DE000UE5QFJ4

È in arrivo un certificato di investimento con cedole fino al 15% annuo. UBS ha presentato un nuovo prodotto su tre aziende del settore della ristorazione a domicilio, uno dei comparti che di fatto non è stato colpito dai lockdown. Anzi, numerose aziende del settore hanno visto crescere i loro fatturati proprio a causa di questa situazione. I ripetuti lockdown hanno portato nuove fasce di popolazione a conoscere ed utilizzare questa tipologia di servizi. Lo scenario potrebbe determinare una crescita anche sul lungo termine, in un contesto in cui si cerca di evitare luoghi affollati. Per gli investitori che volessero puntare sulle azioni di alcuni titoli della ristorazione a domicilio – con un buon margine di protezione – potrebbe essere interessante prendere in considerazione il certificato ISIN: DE000UE5QFJ4.

I sottostanti del certificato di UBS sono le azioni di Just Eat Takeaway.com, HelloFresh e Delivery Hero.

Analizzando i prezzi di questi titoli si nota come nell’ultimo anno Delivery Heroo abbia guadagnato oltre il 50%. Hellofresh, invece, ha più che raddoppiato il suo valore dallo scoppio della pandemia, confermando l’interesse degli investitori per il settore.

In questo certificato la barriera è ampia, risultando collocata al 60%. L’investitore è dunque protetto sino a cali del 40% dai valori iniziali, fissati ai valori del closing del 22 gennaio 2021. Eventuali discese anche nell’ordine del 20-30% non comprometterebbero l’esito finale del certificato, che pagherebbe tutte le cedole e rimborserebbe l’intero valore nominale.

Le cedole del certificato ISIN DE000UE5QFJ4

Il certificato di UBS con ISIN DE000UE5QFJ4 è un Worst of Express e prevede pertanto la possibilità dell’autocallable. Paga cedole trimestrali condizionate del 3,75%, con un rendimento che può quindi raggiungere il 15% annuo.

La prima data di osservazione cedolare è fissata per il 22 aprile 2021. Se tutti i sottostanti si trovassero al di sopra delle rispettive barriere cedolari, posizionate al 60% dei valori iniziali, l’investitore riceverebbe un lauto coupon, pari appunto al 3,75%.

Nel caso in cui una cedola non venisse distribuita, vi è la possibilità di recuperarla in una successiva finestra di osservazione. Questo grazie alla presenza dell’effetto memoria nel certificato.

Le date di osservazione per le cedole

La durata del certificato è pari a cinque anni. Sono quindi presenti 20 finestre temporali di osservazione, su base trimestrale. La cedola condizionata è pari al 3,75% in ciascuna di esse, mentre il pagamento dei coupon – se dovuto – avviene sette giorni più tardi.

L’ultima finestra per l’osservazione cedolare è fissata in data 22 gennaio 2026, in corrispondenza con la scadenza del certificato. Se tutti i sottostanti si trovassero al di sopra del valore iniziale, il certificato pagherebbe l’ultima cedola e rimborserebbe l’intero valore nominale. Viceversa, l’investitore riceverebbe un rimborso pari al nominale decurtato della performance del peggior sottostante.

Le date di osservazione cedolare sono calendarizzate nelle seguenti date: 22 aprile 2021, 22 luglio 2021, 22 ottobre 2021, 24 gennaio 2022, 22 aprile 2022, 22 luglio 2029, 24 ottobre 2022, 23 gennaio 2023, 24 aprile 2023, 24 luglio 2023, 23 ottobre 2023, 22 gennaio 2024, 22 aprile 2024, 22 luglio 2024, 22 ottobre 2024, 22 gennaio 2025, 22 aprile 2025, 22 luglio 2025, 22 ottobre 2025, 22 gennaio 2026.

Autocallable nel certificato

Il certificato offre l’opzione autocallable. Potrebbe dunque essere richiamato nel caso in cui tutti i sottostanti si trovassero al di sopra del rispettivo valore di strike iniziale (100%).

In tal caso l’investitore riceverebbe il rimborso dell’intero valore nominale, cui si sommerebbero la cedola dovuta per il periodo ed eventuali coupon portati in memoria.

Sono complessivamente 17 le finestre in questo certificates di UBS in cui potrebbe verificarsi il richiamo del certificato di investimento. Si parte da quella del 22 ottobre 2021, per arrivare fino a quella del 22 ottobre 2025, che precede di tre mesi la scadenza finale del prodotto di UBS.

Caratteristiche Certificates di UBS – ISIN DE000UE5QFJ4

• Codice ISIN DE000UE5QFJ4
• Emittente: UBS
• Mercato: Euro TLX
• Sottostanti: Just Eat Takeaway.com, HelloFresh e Delivery Hero.
• Valuta di negoziazione: Euro
• Cedole: 3,75% a trimestre
• Rendimento massimo: 15% annuo
• Barriera cedolare del certificato: 60%
• Barriera capitale: 60%
• Durata del certificato: 5 anni
• Valore nominale del certificato: 100 euro
• Scadenza: 22 gennaio 2026

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