Il conflitto fra Russia ed Ucraina ha avuto un notevole impatto sui mercati, determinando forti discese, in particolare sul settore finanziario. Sfruttando la notevole volatilità di queste settimane, Unicredit ha lanciato tre nuovi certificati step down cash collect legati su panieri tematici, con barriere ampie ed osservate soltanto a scadenza. Lo strike è stato fissato a giovedì 3 marzo, assorbendo quindi già una significativa parte dei ribassi sin qui registrati.

La vita dei nuovi certificates step down cash collect è relativamente breve, in quanto pari a due anni, con scadenza nel marzo 2024. I certificates sono scritti su panieri di quattro titoli a larga capitalizzazione. Particolarmente ampie le barriere, posizionate al 50% dei prezzi di osservazione iniziale. E’ presente anche l’effetto memoria.

Certificates Step-Down Cash Collect con barriere al 50%

Vediamo nel dettaglio il funzionamento dei nuovi certificates Step-Down Cash Collect Worst of di Unicredit. In ciascuna data di osservazione l’investitore incassa una cedola se i quattro titoli facenti parte del paniere si trovano su un valore pari o superiore al livello barriera. Da notare come tale soglia si trovi al 50% dei prezzi di osservazione iniziale.

Come dice il nome, è presente la possibilità di richiamo anticipato dei certificates, con un effetto step down per il richiamo anticipato. Dalla seconda data di osservazione cedolare, nel settembre 2022, i Certificates Step-Down Cash Collect Worst Of possono essere rimborsati anticipatamente se il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, sarà pari o superiore al livello di rimborso anticipato. Grazie al meccanismo Step-Down il livello di rimborso anticipato diminuisce del 10% ogni semestre. Pertanto, grazie a questo meccanismo i Certificate potrebbero essere rimborsati anticipatamente anche nel caso in cui il valore del Sottostante fosse sceso rispetto al Valore Iniziale di riferimento.

Questo fa sì che un certificato con il worst of in calo del 20% dopo 18 mesi, anziché essere negoziato a sconto, possa essere richiamato. In questo caso l’investitore riceverebbe tutte le cedole ed il rimborso dell’intero valore nominale, pari a 100 euro.

Scenari a scadenza

Nel caso in cui il certificato step down cash collect non sia richiamato anticipatamente, arriverebbe alla sua naturale scadenza. Se il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore rispetto al livello Barriera, lo strumento rimborsa l’Importo Nominale oltre al premio e gli eventuali premi non pagati in precedenza

Per contro, nell’ipotesi in cui il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, dovesse risultare inferiore al livello Barriera, l’investitore riceverebbe un valore commisurato alla performance dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore. In questa seconda casistica il certificato non protegge il capitale investito.

Effetto memoria delle cedole nei certificates

In questi certificati compare anche l’effetto memoria. Questo fa sì che nel caso in cui una cedola non fosse incassata, potrebbe essere recuperata in una successiva finestra di osservazione, se il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore al livello barriera.

Barriera discreta

L’effetto memoria delle cedole può risultare particolarmente utile in uno scenario di elevata volatilità. Al tempo stesso un altro elemento centrale di questi certificates è la barriera discreta. Eventuali temporanee discese sotto barriera non influirebbero sulla performance del prodotto se i sottostanti recuperassero entro la scadenza del certificato.

Sottostanti, codici ISIN e cedole

Analizzando le tematiche coperte dai certificates, troviamo un primo prodotto ISIN DE000HB42RG1 con focus sul mercato americano. I sottostanti sono le azioni di AIRBNB, Amazon, Paypal e Tesla.  Le cedole potenziali sono del 5,9% a trimestre, con rendimento massimo annuo del 23,6%.

Il certificato step down cash collect ISIN DE000HB42RE6 focalizza la sua attenzione sul settore bancario. I sottostanti sono le azioni di Banco BPM, BNP Paribas, Intesa Sanpaolo, Societe Generale e le cedole possono arrivare al 2,9% a trimestre (11,6% annuo).

Chiude il terzetto il derivato strutturato su Generali, Enel, Eni e Intesa, con focus sulle big cap del FTSE Mib (ISIN DE000HB42RF3). Le cedole in questo prodotto possono arrivare all’1,7% su base trimestrale, per un 7,2% annuo.

Punti chiave dei nuovi certificates 

• Basket settoriale con strike a giovedì 3 marzo
• Scadenza nel marzo 2024
• Barriera discreta, ossia con osservazione solo a scadenza, al 50%
• Rimborso anticipato possibile dalla seconda data di osservazione e facilitato con meccanismo dello step down (trigger scende del 10% ogni sei mesi)
• Premi a memoria

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Certificati Step-Down BNP Paribas

Come investire con i certificates incassando cedole mensili? Fra le nuove emissioni di certificati di investimento troviamo una serie targata BNP Paribas con cedole mensili condizionate che variano, in base ai prodotti, fra lo 0,75% e l’1,60%. Si tratta pertanto di prodotti di investimento a capitale condizionatamente protetto con rendimenti cedolari che possono variare fra il 9 ed il 19,2% su base annua.

I nuovi certificati step-down di BNP Paribas fanno riferimento a dei panieri di tre o quattro titoli azionari e sono caratterizzati da barriere cedolari step-down, ossia decrescenti nel tempo. Le barriere, infatti, nei primi 6 mesi di vita di questi strumenti derivati sono collocate al 70%, per poi scendere progressivamente del 10% ogni semestre, sino ad arrivare ad un ampissimo 30% negli ultimi sei mesi di vita dei certificates.

Effetto memoria delle cedole

È inoltre presente l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un coupon non venisse staccato, potrebbe essere recuperato in una successiva data di osservazione cedolare. La presenza di barriere decrescenti rende inoltre più facile incassare le cedole nel tempo (e quindi anche il recupero di eventuali flussi cedolari non incassati).

La barriera capitale è invece collocata su valori posizionati fra il 50 ed il 70% dei prezzi di osservazione iniziale.

Opzione del richiamo anticipato

I certificati presentano l’opzione del richiamo anticipato, possibile dal sesto mese di vita in poi. Qualora in una delle date di valutazione mensili tutti i sottostanti del paniere quotino su prezzi pari o superiori a quelli del fixing iniziale, il certificato scadrebbe anticipatamente. L’investitore, in questo scenario, riceverebbe il rimborso del valore nominale di 100 euro ed il premio mensile. Grazie alla presenza dell’effetto memoria sarebbero corrisposte anche eventuali cedole precedentemente non pagate.

Scenari alla scadenza dei certificati step-down di BNP Paribas

La vita complessiva di questi prodotti di investimento è pari a tre anni. Nel caso in cui i certificates arrivino alla scadenza, calendarizzata per il 30 settembre 2024, sono possibili tre diversi scenari

Il primo caso è quello in cui il prezzo di tutte le azioni che compongono il paniere è pari o superiore al livello Barriera a Scadenza. In questo caso i certificates rimborseranno il valore nominale più il premio con Effetto Memoria, determinando quindi un profitto per l’investitore.

Da notare come le barriere siano posizionate fra il 50 ed il 70%. Pertanto sarebbe possibile ottenere un profitto anche a fronte di cali dei sottostanti.

Una seconda ipotesi è invece quella in cui la quotazione di almeno una delle azioni che compongono il paniere sia inferiore al livello Barriera a Scadenza, ma la quotazione di tutte le azioni è pari o superiore al livello Barriera Premio. In questo caso il prodotto paga il premio mensile, oltre gli eventuali premi non pagati precedentemente, più un importo commisurato alla performance della peggiore tra le azioni che compongono il paniere.

Terzo scenario: se la quotazione di almeno una delle azioni è inferiore al livello Barriera Premio, il Certificate Step-Down paga un importo commisurato alla performance della peggiore tra le azioni che compongono il paniere.

Come funzionano i certificati di investimento step-down di BNP Paribas?

Vediamo un esempio per comprendere il funzionamento di questi certificates.

Ad esempio, a fronte di un investimento pari a €100, nelle prime 5 date di valutazione mensili, lo Step-down Cash Collect su Leonardo, Mediobanca e Moncler (ISIN: NLBNPIT14SI9) in caso di quotazioni dei sottostanti pari o superiori alla Barriera Premio, paga un premio mensile con Effetto Memoria pari a €0,8 (pari allo 0,8% mensile, 9,6% su base annuale). Dal sesto mese, qualora nelle date di valutazione Leonardo, Mediobanca e Moncler quotassero tutte anche al di sopra del valore iniziale, il Certificate step-down scade anticipatamente e paga un importo di €100,8 più tutti gli eventuali premi che non sono stati pagati nelle precedenti date di valutazione. Se il Certificate non è scaduto anticipatamente, a scadenza, se il valore dei titoli del paniere è uguale o superiore al livello Barriera a Scadenza il derivato rimborsa il valore nominale (pari a 100 euro per tutti i prodotti) e paga l’ultimo premio mensile (0,8 €), in aggiunta ad eventuali cedole non corrisposte precedentemente.

Certificati di investimento BNP Paribas Step-Down

Presentiamo di seguito la lista dei nuovi certificati di investimento di BNP Paribas, quotati sul SeDex di Borsa Italiana.

* Il Certificate è dotato di opzione Quanto che lo rende immune dall’oscillazione del cambio tra euro e la valuta del sottostante

Effetto step-down nei certificati di BNP Paribas

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BNP Paribas Corporate & Institutional Banking

BNP Paribas è tra i principali emittenti di Certificate del panorama italiano. Grazie ad una presenza globale, BNP Paribas vanta una delle piattaforme di prodotto rivolta a clienti retail più evoluta al mondo. Il team, grazie alla sua pluriennale esperienza e alla profonda conoscenza del contesto locale, è in grado di fornire in tempi molto ridotti soluzioni di investimento su misura e in linea con le diverse condizioni di mercato, offrendo una gamma completa e diversificata di strategie, incluse strategie long-short e di copertura.

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