Fra le recenti emissioni di certificati con maxicedola ne troviamo uno emesso da Exane Finance e garante Exane Derivatives (Rating: Moody’s Baa2; S&P BBB+), legato al settore degli autoveicoli. L’emittente francese ha costruito un interessante prodotto avente per sottostante Fiat Chrysler, Daimler and Pirelli. Il Codice ISIN di questo certificato con maxicedola è FREXA0027997. Il certificato di investimento che presentiamo stacca una maxicedola dell’11,6% già a dicembre, con una barriera ampissima al 30%, ossia 70 punti percentuali sotto i prezzi iniziali di rilevazione (fixing iniziale o strike).

La Maxi Cedola del Certificato FREXA0027997

La data di osservazione per la maxicedola è il 7 dicembre 2020. Se al termine di questa seduta di contrattazione tutti i sottostanti si troveranno ad almeno il 30% del valore del fixing iniziale, l’investitore riceverà una maxicedola condizionata pari a 116 EUR per ogni Certificato. Tale valore è ottenibile moltiplicando 11,60% x 1000 euro, valore nominale del certificato. Questo scenario è illustrato nel caso 1 dell’immagine, estratta dal sito di Exane.

Exane – Un Maxi cedola sul settore automobilistico

I sottostanti di questo prodotto finanziario emesso da Exane sono Fiat Chrysler, Daimler e Pirelli. Il prodotto è interessante per chi crede che nei prossimi anni il settore automobilistico e degli pneumatici sia destinato ad una ripresa, o comunque non a nuovi drastici cali dopo quelli già registrati nel 2020. La barriera per le cedole trimestrali condizionate è posizionata al 70%. Anche la barriera capitale è posizionata al 70%, tutelando quindi l’investitore sino a discese pari al 30% dai valori di fixing iniziale.

Le successive cedole del certificato

Dopo la maxicedola condizionata a dicembre 2020, il prodotto paga cedole trimestrali condizionate pari all’1%. Questi ulteriori coupon possono generare un ulteriore rendimento del 4% annuo. Se non si è verificato il richiamo automatico del prodotto, per via dell’autocallable e tutti i sottostanti sono ad almeno il 70% del valore iniziale, vengono staccate cedole trimestrali pari a 10 euro. Tale valore corrisponde appunto all’1% di 1.000 euro. Viceversa, il certificato prosegue la sua vita senza pagare cedole all’investitore. 

Fra i punti di forza del Certificato Maxi Cedola FREXA0027997 troviamo anche l’Effetto Memoria: nel caso in cui ad una data di osservazione trimestrale si verifica la condizione per ricevere la cedola, l’investitore, oltre alla cedola trimestrale in questione, riceverà tutte le cedole precedentemente non distribuite (Caso 1). 

Opzione Autocallable nel certificato

È presente anche l’autocallable, che potrebbe ridurre la durata del certificato. Come funziona il Rimborso Anticipato Trimestrale Condizionato? Ogni trimestre (da 2° all’11°), se non si è verificato il rimborso anticipato del prodotto, se ognuno dei sottostanti è maggiore o uguale al 100% del Livello Iniziale, si attiva il meccanismo di rimborso anticipato. Il prodotto è rimborsato e l’investitore riceve 1000 EUR per ogni Certificato (Caso 2). 

Qualora si verifichi il rimborso anticipato del prodotto, verranno pagate tutte le cedole dovute fino a quel momento. Chiaramente, non saranno pagate quelle calendarizzate dopo la data di rimborso anticipato.

Rimborso a scadenza del certificato

A scadenza, se non si è verificato il rimborso anticipato del prodotto, l’investitore riceverà 1000 EUR per ogni Certificato (100% x 1000 EUR) se ognuno dei sottostanti è maggiore o uguale al 70% del Livello Iniziale. Viceversa, il rimborso finale sarà inferiore a 700 EUR. L’investitore riceverà il valore finale del peggior sottostante in percentuale rispetto al Livello Iniziale moltiplicato per 1000 EUR (Caso 4). Sarebbero salve tutte le cedole eventualmente percepite in precedenza. 

Il certificato di Exane ha codice ISIN FREXA0027997 ed è scambiato su EuroTLX.

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Si tratta di certificati di investimento che consentono al possessore di ottenere un esito positivo anche nel caso in cui uno dei tre sottostanti cui fanno riferimento finisca sotto il livello barriera. Alla scadenza, infatti, sarebbe infatti corrisposto il valore nominale di mille se soltanto uno dei sottostanti finisse sotto il livello barriera, mentre l’investitore riceverebbe il capitale decurtato della performance del peggiore dei sottostanti soltanto nel caso in cui almeno due dei sottostanti si trovassero alla fine del contratto al di sotto del livello barriera.

Exane presenta l’opzione relief sui certificates e con questi certificates si esce dunque dal concetto di “worst of”, ossia dell’andamento del peggiore dei sottostanti, che è invece alla base della stragrande maggioranza dei certificates. Il livello difensivo è dunque innalzato da questa innovativa opzione relief, anche se, va ricordato nel caso in cui 2 sottostanti finissero al di sotto del livello barriera (o tutti e 3) non vi sarebbero differenza rispetto ad un tradizionale certificato di investimento. Verrebbe dunque meno l’effetto relief, con il rimborso del capitale decurtato della performance peggiore dei tre sottostanti. Ne parla anche Milano Finanza.

Le caratteristiche dei certificates di Exane

Su questi certificates è presente l’opzione autocallable, con il rimborso condizionato che potrebbe avvenire dalla data di osservazione di marzo 2020 (in calendario per il 16 marzo 2020). I nuovi certificates presentati da Exane godono inoltre dell’effetto memoria. Eventuali cedole non pagate non sarebbero definitivamente perse, ma sarebbero accantonate e potrebbero essere recuperate in eventuali dati di osservazione nel caso in cui tutti i sottostanti si trovassero al di sopra del valore barriera cedolare.

I certificati di Exane con l’opzione relief

I certificates di Exane di questa emissione sono tutti legati differenti basket di tre sottostanti e offrono cedole fra lo 0,62% e l’1,07% mensile. La scadenza è triennale, fissata al 27 settembre 2022, mentre la barriera cedolare è fissata fra il 60% ed il 65% rispetto allo strike iniziale dei certificati, mentre la barriera capitale è al 55° al 60% in base al prodotto, sempre con opzione relief.

Certificati – Alcuni esempi

Nel dettaglio il certificato con ISIN FREXA0020257 paga una cedola condizionata dello 0,85% ed ha per sottostanti i titoli azionari AMD, Micron Technology e Broadcom, con una barriera cedolare al 60% ed una barriera capitale al 55% (con effetto relief).  

Un secondo prodotto, con ISIN FREXA0020224, è invece incentrato su Ford, General Motors e Tesla, con barriere simili al 60% (cedola) e 55% con relief per il capitale. La cedola in questo caso scende allo 0,73% mensile.

Un terzo certificato di investimento è su Tesla, Netflix e AMD, con percentuali di barriera simili ed ancora l’effetto relief. La cedola sale all’1,07% mensile, mentre l’ISIN è FREXA0020224. 

Exane ha poi presentato un altro certificato di investimento sul settore automobilistico. In questo caso non c’è Tesla e la barriera cedolare sale al 65%, mentre quella capitale al 60%. I sottostanti sono Volskwagen, Renault e Fiat con ISIN FREXA0020216 e cedola allo 0,62.

Due certificati di Exane sul settore bancario

È invece incentrato sul settore bancario il certificato con ISIN FREXA0020232, che ha per sottostante le azioni di Credit Agricole, Societe Generale e BNP, con cedola condizionata allo 0,71%. Si parla ancora di banche anche nel certificates con ISIN FREXA0020240, con cedola allo 0,87% e Unicredit, Intesa e Societe Generale per sottostanti.

Per questi ultimi due certificates la barriera cedolare è al 65%, mentre la barriera capitale è al 60%, sempre con l’effetto relief: in altre parole l’investitore riceverebbe il capitale nominale di 1.000 anche se uno dei tre sottostanti finisse a scadenza sotto tale barriera. Ciò non avverrebbe invece se due dei tre sottostanti cui fa riferimento il certificato di investimento finissero al di sotto del livello barriera del certificato.

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