Negli ultimi mesi i principali listini azionari hanno messo a segno importanti recuperi. Questo in gran parte anche in seguito alla frenata dell’inflazione americana ed alle aspettative per politiche monetarie più accomodanti da parte della Federal Reserve e delle altre banche centrali. Le incognite, però, non sono certamente sparite. Il rischio di recessione, per esempio, è ancora più che mai presente. In questo complesso scenario Vontobel ha emesso 8 certificati memory cash collect con airbag e cedole mensili. I certificates sono scritti su panieri tematici, con aziende che operano nel medesimo comparto ed i rendimenti potenziali variano dall’8,40% al 12,00% annuo.

Certificates con airbag e strike al 60%

Il capitale è interamente protetto a patto che nessuno dei sottostanti perda oltre il 40% dai prezzi di osservazione iniziale. Nel caso in cui si scendesse sotto questi valori, ecco che entrerebbe in funzione l’airbag, mitigando la possibile perdita. Lo strike è fissato al 60% dei prezzi di osservazione iniziale e conseguentemente il fattore airbag è di 1,667. I certificates sono relativamente simili in quanto legati a basket settoriali di quattro titoli.

Quando sono presenti azioni denominate in valuta diversa dall’euro è presente l’opzione quanto, annullando quindi il rischio di cambio. Strike, barriera e soglia cedolare sono posizionati al 60% dei prezzi di osservazione iniziale.

I settori seguiti dai certificati con airbag di Vontobel

I settori seguiti dai certificates con airbag sono vari e spaziano dal consumer, al settore medico, per arrivare alla finanza. Fra questi, il derivato con ISIN DE000VU2XKL2 è legato al comparto assicurativo,  mentre ISIN DE000VU2XKM0 segue quattro aziende del settore medico e farmaceutico.

DE000VU2XKN8 fa invece riferimento a quattro grandi aziende del comparto dei trasporti aerei, mentre per il settore del lusso troviamo DE000VU2XKQ1. Stacca interessanti cedole mensili condizionate dell’1% il certificato sul settore automobilistico DE000VU2XKS7 che ha per sottostanti le azioni di Ford, Stellantis, Volkswagen e Renault. DE000VU2XKU3 punta invece sul settore bancario europeo, mentre per il settore energetico troviamo il certificato con airbag DE000VU2XKP3.

Cedole e scenari alla scadenza

L’autocall è decrescente dal 100% all’80% (5% su base annua), a fronte di una scadenza fissata al 2 febbraio 2028). In ciascuna data di osservazione cedolare l’investitore incasserà il premio del periodo a patto che il worst of, ossia il sottostante con la performance peggiore non si trovi sotto barriera. Se la cedola non dovesse essere pagata potrebbe essere portata a memoria.

Alla scadenza sono possibili tre scenari, nel caso in cui tutti i sottostanti si trovino sopra la soglia del 60%, l’investitore incasserà l’ultima cedola, ogni altro coupon eventualmente portato a memoria e riceverà il rimborso dell’intero valore nominale pari a 100 € per ogni certificato.

Se uno o più sottostanti si trovassero sotto il livello Strike, ecco che si attiverebbe l’effetto airbag. In tal caso l’investitore riceverebbe un importo proporzionale alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance, moltiplicata per il Fattore Airbag di 1,667.

Da notare come in tutti questi certificati sia anche presente l’effetto memoria delle cedole.

Scheda dei certificates con airbag di Vontobel

Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa.

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I certificati airbag cash collect worst of prevedono il pagamento di cedole trimestrali a patto che tutti i sottostanti cui fanno riferimento i certificates si trovino su valori equivalenti o superiori alle barriere. La soglia barriera cedolare e la barriera capitale in questa emissione sono posizionate sul medesimo livello, pari al 50% o al 60% dei valori iniziali in base ai certificates.

E’ presente anche l’effetto memoria delle cedole. Pertanto, eventuali premi non corrisposti alle rispettive date di osservazione, saranno pagati successivamente alla prima data cedolare in cui il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, sarà nuovamente su valori pari o superiori al livello barriera.

Va poi segnalata la presenza dell’opzione del richiamo anticipato. Infatti, a partire dalla seconda data di Osservazione trimestrale (Novembre 2022) i Certificate Airbag Cash Collect Worst Of possono essere rimborsati anticipatamente. Ciò avverrà se nelle Date di Osservazione trimestrali, il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore al Valore Iniziale.

Rimborso a scadenza ed effetto airbag

Se il certificato non andasse in autocall anticipatamente, alla scadenza saranno possibili due scenari, legati all’andamento dei sottostanti.

Se tutte le azioni si troveranno sopra la barriera del 50 o 60%, il certificato con airbag di Unicredit rimborserà l’Importo Nominale oltre al premio del periodo e gli eventuali premi non pagati. Per contro, nel caso in cui il valore del worst of fosse inferiore alla barriera, ecco che si attiverebbe l’airbag, limitando quindi le perdite per l’investitore, che otterrebbe una performance migliore rispetto a quella fatta registrare dal peggior titolo del certificato.

Il rimborso, infatti, sarebbe calcolato come segue: Importo Nominale × [Valore Finale ÷ (Valore Iniziale × Barriera %)]

In altre parole, il valore di rimborso può anche essere visto come pari al nominale meno l’eccedenza della perdita dal livello airbag moltiplicata x 2 nei certificates con airbag al 50% e moltiplicata per 1,667 nei certificates con airbag al 60%.

Esempio sui certificates con airbag

Prendiamo a titolo esemplificativo il certificato ISIN DE000HB6SWQ8  su Beyond Meat, Coca Cola e Mc Donald’s. Se alla scadenza i tre titoli si troveranno sopra i prezzi iniziali, sui valor iniziali o avessero perso il 20 o il 45%, l’investitore incasserebbe l’ultima cedola del 5,90% (più ogni altro coupon eventualmente portato a memoria) ed otterrebbe il rimborso del valore nominale di 100 euro a certificato.

Nel caso di crolli superiori al 50% ecco che si attiverebbe l’airbag. Se il titolo peggiore avesse perso il 51%, il rimborso sarebbe pari a 100 meno l’eccedenza della perdita moltiplicata per due, con un rimborso di 98 euro per certificato. A fronte di un calo del 60%, il rimborso sarebbe pari a 100 – (10×2)= 80 euro per certificato.

Chiaramente nel caso di crolli di ampissima portata, come 80 o 90%, l’airbag perderebbe parte della sua forza, con perdite crescenti per l’investitore.

Certificates con airbag – nuove emissioni di Unicredit

Nota per i lettori: il presente articolo è redatto con finalità formativa e non deve essere in alcun modo inteso come sollecito all’investimento con i certificates o con altri strumenti finanziari.

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La lunga fase rialzista delle borse ha reso i certificati con airbag merce rara. La loro struttura, infatti, è maggiormente protettiva, grazie allo strike collocato su valori inferiori a quelli osservati al fixing iniziale.

Ancora più rari, poi, sono i certificati con airbag sugli indici, che generalmente presentano una volatilità inferiore rispetto a quella dei singoli titoli azionari. Per chi cerca questa tipologia di prodotti di investimento segnaliamo quindi la nuova emissione di certificati con airbag di Unicredit.

Certificates su Indici con Airbag

Si tratta di certificates low strike, ossia con airbag, legati appunto ad indici. Lo strike è fissato al 75 o all’85% dei prezzi di osservazione iniziale. L’investitore ottiene un profitto nel caso di movimenti rialzisti o laterali dei sottostanti. Si guadagna anche nel caso di moderate flessioni. Il rimborso finale sarà inferiore al valore nominale, pari a 100 euro, soltanto se uno o più sottostanti saranno scivolati sotto lo strike (fissato su prezzi più bassi rispetto a quelli iniziali). Nel caso in cui uno o più indici si trovassero sotto strike si attiverebbe il meccanismo dell’airbag, in grado di mitigare – anche sensibilmente – la perdita potenziale.

A titolo esemplificativo vediamo alcune ipotesi con il certificato ISIN DE000HR9QNT1. I sottostanti sono gli indici azionari Dax, FTSE Mib e Nasdaq e lo strike è collocato al 75% dei prezzi di osservazione iniziale.

Se a scadenza i tre indici si trovassero su valori superiori a quelli iniziali, il certificato pagherebbe l’ultima cedola dello 0,65% e rimborserebbe il valore nominale di 100 euro. Scenario simile se si trovassero sui valori iniziali o in calo del 10 o del 20% (a patto che non si arrivi al 25%).

Se invece la discesa fosse superiore al 25%, ecco che si attiverebbe il meccanismo dell’airbag. In questo caso il rimborso sarebbe determinato dal seguente calcolo: Importo di Rimborso = Importo Nominale × [Valore Finale ÷ Valore Iniziale × Barriera %]. La performance, in questo caso, sarebbe negativa ma comunque migliore rispetto a quella fatta osservare dal peggior sottostante.

Certificates su Indici di Unicredit

I sottostanti attorno a cui ruotano i sei nuovi certificates di Unicredit sono complessivamente sette. Si tratta del FTSE Mib, del DAX, dell’Euro Stoxx 50, dell’EURO Stoxx Automobiles, Euro Stoxx Banks, Euro Stoxx Pil & Gas.

Tabella riassuntiva

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Nel complesso, il contesto generale appare ancora estremamente incerto. Proprio in quest’ottica possono risultare interessanti certificati di investimento con airbag, ossia quelli “low strike”.

Si tratta di certificates in grado di offrire all’investitore una maggiore protezione rispetto ai tradizionali certificati volta a ridurre le perdite nell’eventualità in cui il valore del sottostante dovesse scendere al di sotto del livello di strike. In questo articoli presenteremo alcuni dei migliori certificati con airbag.

Nuovi certificates con airbag

Fra i nuovi prodotti strutturati di investimento appartenenti a questa categoria, si segnalano varie emissioni di certificates targate Leonteq. Di seguito abbiamo raccolto alcuni dei migliori certificati con airbag recentemente emessi dall’emittente svizzera.

In particolare, quota sotto la pari il certificato su Eni, Intesa e Pirelli (codice ISIN CH0528263905) che offre un’interessante cedola condizionale fino ad un massimo dell’8% annuo, distribuita tramite coupon mensili dello 0,667% a patto che nessuno dei sottostanti sia sceso al di sotto del 50% rispetto al prezzo di Fixing iniziale. Va sottolineato come tutte e tre le azioni nel momento in cui scriviamo siano al di sopra del prezzo di fixing, ampliando il margine che separa il certificato dallo strike.

Un secondo prodotto, anche in questo caso emesso da Leonteq, riguarda tre big europei del settore energetico: Enel, EDF e RWE (ISIN CH0528263897). Il rendimento condizionale è il medesimo, fino ad un massimo dell’8% annuo, con coupon mensili dello 0,667%, a fronte di un livello di strike posizionato al 60% rispetto ai livelli di fixing iniziale.

Il certificato di investimento prezza intorno alla pari sul mercato secondario, con i tre sottostanti che si trovano invece nettamente sopra il prezzo iniziale, ampliando quindi le possibilità di incassare le prossime cedole e potenzialmente di vedere il prodotto già rimborsato a 1.000 euro nella data di osservazione di fine settembre (non prima di aver staccato altri tre coupon).

Un certificato con airbag su Intesa, Fineco e Azimut

Di recente emissione è il certificato di investimento con codice ISIN CH0550410176 che ha per sottostanti tre bancari italiani: Intesa, Fineco e Azimut, con un rendimento potenziale del 7% annuo ed uno strike al 60% dei prezzi di fixing iniziale.

In questo caso le cedole non sono mensili, ma bensì trimestrali. La prossima data di osservazione è in calendario per il 16 settembre 2020, mentre la scadenza di questo prodotto derivato è il 25 giugno 2025.

Investire sugli indici con certificati

Per l’investitore che fosse alla ricerca di certificates low strike segnaliamo anche un interessante prodotto (codice ISIN CH0528264580) avente per sottostanti tre indici: il FTSE Mib, il Cac 40 e l’Ibex 35, con un rendimento potenziale fino al 6% annuo. Il certificato naviga appena sotto la pari, nonostante l’ampio rialzo registrato dai tre indici che fungono da sottostanti del prodotto.

Come funzionano i certificati con airbag?

I certificates con airbag hanno infatti una protezione speciale. Come si calcola il valore di rimborso in un certificato low strike? Per meglio comprendere il funzionamento di questi certificati di investimento con airbag, presentiamo un semplice esempio relativamente al primo prodotto proposto (codice ISIN CH0528263905).

Eni e Intesa

I sottostanti sono Eni (prezzo di fixing 8,217 euro), Intesa (1,5666 euro) e Pirelli (3,325 euro). Lo strike in questo certificato è posizionato al 50%: l’investitore gode dunque della protezione del capitale a scadenza a patto che nessuno dei sottostanti scenda al di sotto di tale soglia. Anche con una discesa del 20/30 o del 40% il valore nominale sarebbe rimborsato a scadenza, con il pagamento delle cedole dovute all’investitore.

La particolarità dell’airbag entra in funzione proprio se uno o più titoli dovessero trovarsi a scadenza sotto il rispettivo livello di strike. Infatti, la perdita, verosimilmente, potrebbe risultare inferiore rispetto alla performance del sottostante.

Rimborso

L’ammontare del rimborso sarebbe infatti calcolato moltiplicando il valore nominale di 1.000 euro con rapporto tra il livello di fixing finale del sottostante con la peggiore performance e il rispettivo livello di strike.

Per chiarire il tutto, in caso di una discesa del 53% a scadenza, si supererebbe la soglia del 50% di 3 punti percentuali. Il rimborso a scadenza sarebbe dunque calcolato come EUR 1000 moltiplicato per 47% diviso 50% = 0,94, ossia 940 euro per certificato. Sarebbero inoltre salve tutte le cedole percepite durante la vita del prodotto.

Lo scenario peggiorerebbe proporzionalmente nel caso di crolli più ampi da parte dei titoli, anche se l’airbag attutirebbe in ogni caso la performance negativa. A titolo esemplificativo se il peggior titolo dovesse registrare un -75%, il rimborso sarebbe pari al 50% (500 euro). Per tutti questi motivi i nuovi certificates con airbag sono decisamente interessanti.

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