Primo anno: cedole fisse

Come già anticipato, la caratteristica principale e più interessante di questi certificati è il pagamento di 12 cedole mensili incondizionate durante il primo anno. Non importa se il titolo sottostante sale, scende o rimane stabile: per 12 mesi le cedole vengono pagate. Ogni mese, gli investitori riceveranno la cedola prevista per il proprio certificato, con un rendimento lordo che varia dallo 0,65% all’1% a seconda della tipologia scelta.

I nuovi certificati di Banco BPM

Di seguito l’elenco delle nuove emissioni di Banco BPM

Dopo il primo anno: cedole condizionate con effetto memoria

Dopo il primo anno, il funzionamento cambia un po’. Nei successivi 24 mesi, le cedole non sono più garantite al 100%, ma dipendono dall’andamento dell’azione sottostante ed, inoltre, il certificato può essere richiamato se il sottostante supera il valore di fixing iniziale.

Ecco 3 scenari possibili a ogni data di rilevazione a partire da settembre 2026

• sottostante sopra il prezzo iniziale: il certificato scade in anticipo e si riceve il rimborso del valore nominale (100 euro), la cedola del mese e tutte le cedole eventualmente saltate in precedenza (“effetto memoria”);
• sottostante sopra il livello barriera (60%) ma sotto il prezzo iniziale: viene pagata la cedola del mese e le eventuali cedole non pagate nelle rilevazioni precedenti;
• azione sotto la barriera cedolare: non viene pagata nessuna cedola, ma viene portata a memoria.

A partire dal primo anno il rendimento dipende da come si muove l’azione, ma grazie all’ “effetto memoria” le cedole eventualmente perse possono essere recuperate in futuro e si può ottenere così il rendimento potenziale previsto inizialmente. Il tutto a patto che l’azione sottostante torni sopra barriera in una finestra cedolare successiva.

Cosa succede a scadenza?

Se non avviene un richiamo anticipato, arrivati alla fine della vita del certificato (settembre 2028), la situazione si decide in base a dove si trova il valore dell’azione sottostante rispetto alla barriera capitale fissata al 60% del valore iniziale.
Gli scenari possibili sono due:

• Se il sottostante è sopra la barriera (cioè non ha perso più del 40% dal valore iniziale): si riceve il rimborso del capitale investito (100 euro), l’ultima cedola e tutte le eventuali cedole non pagate grazie all’effetto memoria.
• Se il sottostante è sotto la barriera (cioè ha perso oltre il 40%): il rimborso sarà proporzionale alla performance negativa dell’azione, quindi si avrà una perdita del capitale investito.

Un aspetto importante da notare è che i certificati che hanno come sottostanti titoli quotati fuori dall’Europa sono dotati dell’opzione “quanto”. Questo vuol dire che nonostante il certificato sia su un’azione in valuta diversa dall’euro, non c’è rischio di cambio. nella nuova emissione con dodici premi fissi di Banco BPM ciò si applica ai certificates su Tesla e AMD.

Messaggio promozionale – Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo consulenza finanziaria o sollecito all’investimento in borsa. Gli investment certificates sono prodotti finanziari complessi. Valutare di aver compreso il rischio di perdita sostanziale del capitale. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Certificato a cedola fissa sul settore bancario

Come investire sul settore bancario con cedole fisse mensili? Vontobel, l’asset manager svizzero specializzato in certificati d’investimento, propone il certificato ISIN DE000VM9XHZ3. Questo prodotto finanziario ha come sottostante i quattro maggiori istituti di credito italiani: Intesa Sanpaolo, UniCredit, Banco BPM e BPER.

Il nuovo certificato è stato strutturato in modo tale da fornire all’investitore una importante copertura in caso di ciclo ribassista. I tre pilastri su cui si basa, oltre a quello già citato delle cedole fisse, sono una barriera al 40% e la clausola di airbag fissata al 60%. Il certificato è stato emesso l’8 di febbraio e il suo primo giorno di negoziazione sarà il 12 febbraio. La data di scadenza è il 10 agosto 2026, ossia tra due anni e sei mesi.

Le cedole fisse e la barriera

Come anticipato, DE000VM9XHZ3 prevede 30 cedole fisse mensili dello 0,75%. In un anno l’interesse lordo ammonterebbe al 9%, mentre a scadenza si può raggiungere il 22,5% lordo. Le cedole non sono, quindi, vincolate ad alcuna barriera, mentre al rimborso si attiva la clausola della barriera a scadenza. Infatti, il capitale investito verrà liquidato al valore nominale se ognuno dei sottostanti non sarà sceso sotto il 40% del proprio valore iniziale.

È, inoltre, prevista la possibilità di richiamo anticipato a partire dal sesto mese in poi, con trigger inizialmente posizionato al 100% dei prezzi di osservazione iniziale. Successivamente, la soglia di autocall digrada fino all’85%. Nell’ipotesi di richiamo alla prima data utile (agosto 2024) l’investitore otterrebbe in ogni caso un profitto del 4,5% lordo.

L’airbag su certificati con cedola fissa

Il terzo e ultimo pilastro su cui è stato costruito questo certificato di Vontobel è la clausola di Airbag. In questo caso si tratta di un airbag particolare. Posto al 60%, si attiva al raggiungimento della barriera posta al 40%. Come funziona quindi il rimborso con l’airbag?

Esempio di calcolo di airbag

Operativamente il calcolo del valore di rimborso di un certificato con airbag è dato dalla formula: Issue Price × Final Fixing Level / Strike Level.

Su DE000VM9XHZ3, nello scenario di un crollo fino alla barriera del 40% (quindi anche con un -30%, -40%, -50% o -59% dei sottostanti), il rimborso sarebbe pari al valore nominale (100 euro) più le cedole. Se il calo, invece, eccedesse il 60%, ossia se uno o più titoli si trovassero sotto il 40% dei prezzi iniziali, ecco che si attiverebbe l’airbag. In caso di crollo del 61% il calcolo da fare sarebbe, pertanto: 100 x 39 / 60 = 65 euro. L’investitore, che avrebbe dovuto perdere 61 euro su 100, riceverà invece 65 euro più il 22,5% lordo derivante dalle cedole fisse.

In questo modo il certificato targato Vontobel permetterebbe di mitigare l’effetto di una discesa dei prezzi azionari, senza rinunciare a investire nel settore bancario con un interessante rendimento potenziale.

I sottostanti del certificato sul settore bancario a cedola fissa

Vediamo ora nel dettaglio la situazione in cui si trovano i sottostanti del certificato di investimento con cedola fissa. Si tratta dei maggiori istituti finanziari italiani, appartenenti tutti all’indice FTSE Mib di Borsa Italiana.

Intesa Sanpaolo

La banca guidata dal CEO Carlo Messina ha come prezzo di riferimento 2,821 euro. Il valore di strike di Intesa Sanpaolo è posto al 60%, ossia 1,6926 euro, mentre la barriera è posta a 1,1284 euro. La stabilità di intesa negli ultimi mesi si è rafforzata e il prezzo non ha avuto una volatilità elevata negli ultimi tre mesi. Il fair value è stimato a 4,26 euro per azione con un Price/earning ratio pari a circa 6,6.

UniCredit

UniCredit Bank, invece, ha un prezzo di riferimento di 28,745 euro, uno strike di 17,247 e il livello da cui si disattiva la barriera a scadenza posto a 11,498 euro. La banca con sede in piazza Gae Aulenti a Milano è ai suoi massimi dal 2016 e sembra che il lavoro di Andrea Orcel come Amministratore Delegato stia portando valore. Il target price riportato da Market Screener, frutto dei report di oltre 20 analisti, è di 35 euro. Per Simply Wall Street, invece, il fair value potrebbe invece sfiorare i 50 euro. Al momento il Price/earning ratio attuale è attorno a 5.

BPER

La banca che in passato era conosciuta come Banca Popolare dell’Emilia-Romagna quota, invece, oggi 3,51 euro ad azione. Il suo prezzo di riferimento su DE000VM9XHZ3 è di 3,435 euro, strike 2,061 e barriera a 1,374. Il titolo è quindi ulteriormente cresciuto rispetto al valore di fixing iniziale. E attenzione, secondo la view degli analisti di Simply Wall Street il suo fair value sarebbe addirittura il doppio del prezzo attuale.

Banco BPM

Quarto gruppo bancario più grande dopo i tre precedenti, negli ultimi anni è stato al centro di rumors su potenziali acquisizioni. Oggi il titolo vale 5,19 euro ad azione ma il suo fair value è stimato oltre i 7 euro. Sul certificato il titolo ha come prezzo di riferimento 4,975 euro, strike 2,985 e barriera 1,99 euro.

Operativamente questo certificato di Vontobel con cedola fissa ed airbag rappresenta un’interessante soluzione di investimento per chi mira ad un rendimento decisamente superiore a quello dei BTP mantenendo un importante grado protettivo. Da notare il grado di rischio, pari soltanto a 4 nella scala da 1 a 7, che certificata le caratteristiche difensive del certificato.

Questo articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa con azioni, certificates o altri prodotti finanziari. E’ redatto a fine informativo.

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La durata massima è pari a tre anni e sono quindi previste 36 date di pagamento delle cedole. Interessanti i rendimenti cedolari, con dei premi fissi che variano fra lo 0,50% e l’1,10% su base mensile, con rendimenti annui fra il 6 ed il 13,20%.

Possibilità di rimborso anticipato

A partire dal sesto mese di vita dei certificates, è possibile il rimborso anticipato a discrezione dell’Emittente. Goldman Sachs potrebbe richiamare anticipatamente i certificati, in modo discrezionale, previo il pagamento del 100% del valore nominale e delle cedole dovute fino a quel periodo. In questo caso la scadenza dei Certificates risulterebbe inferiore a 36 mesi e non sarebbero corrisposti i premi fissi mensili previsti per le date successive al rimborso anticipato.

Sottostanti dei certificati con cedole garantite e barriera al 35%

Cinque su sette dei nuovi certificates di Goldman Sachs hanno la peculiarità di essere tematici, con tre sottostanti cadauno legati al medesimo settore. Per esempio, il certificato con codice ISIN GB00BR0CZD29 ha per sottostanteFarfetch, Moncler, Kering, tre aziende del settore moda. A fronte di barriere posizionate al 35%, le cedole fisse sono pari all’1,10% su base mensile. I coupon sono quindi pagati indipendentemente dall’andamento dei sottostanti.  Paga cedole mensili dell’1,05% il derivato strutturato su Engie, Sunrun, Vestas Wind System, con focus sul comparto energie alternative (ISIN GB00BR0CZ436).

Per chi volesse investire sul settore automotive, troviamo il certificato ISIN GB00BR0CZ543 che ha per sottostanti Tesla, Stellantis e Renault. Ricche cedole mensili dello 0,85%, per un rendimento massimo del 10,20% annuo.

Investire sul settore bancario

Doppia opzione, invece, sul comparto bancario. Questi certificates, soprattutto nel contesto attuale volatile, potrebbero diventare decisamente interessanti grazie alle ampissime barriere. Il certificato ISIN GB00BR0CZ105 ha per sottostante le azioni di Bank of America, Unicredit e Intesa Sanpaolo e paga cedole mensili dello 0,55%, per un rendimento annuo del 6,60%. Seconda opzione, sempre sul comparto banking, con il certificato ISIN GB00BR0CX720. Le cedole mensili sono dello 0,50% ed i sottostanti sono le azioni di Intesa Sanpaolo, JPMorgan e Société Générale

Scenari alla scadenza dei certificates di Goldman Sachs

I certificates con cedola fissa e barriera al 35% hanno una naturale scadenza a tre anni. Nel caso in cui l’opzione di rimborso anticipato non sia stata precedentemente esercitata dall’Emittente, ci sono due possibilità. Prima opzione: gli investitori riceveranno 100 euro per ciascun Certificato nel caso in cui il prezzo ufficiale di chiusura dei tre sottostanti alla data di valutazione finale (9 marzo 2026) sia pari o superiore al livello Barriera a Scadenza (35% del prezzo iniziale dei sottostanti).

Seconda ipotesi, nel caso di ribassi superiori al 65%. Se alla data di valutazione finale almeno uno dei sottostanti quota ad un prezzo inferiore al livello Barriera a Scadenza, l’investitore incasserà un rimborso un importo commisurato alla performance negativa del sottostante peggiore. Sarà egualmente pagato il premio del periodo.

Dove si comprano i certificates

I nuovi certificates sono già acquistabili sul SeDeX, un sistema multilaterale di negoziazione per strumenti derivati cartolarizzati (come certificates e covered warrant) organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Possono essere negoziati tramite la propria banca di fiducia, online banking e con le tradizionali piatteforme di trading online. I Certificati sono negoziabili durante l’intera giornata di negoziazione e Goldman Sachs garantirà la liquidità ponendosi sul book di negoziazione con proposte in acquisto e vendita.

Certificates Goldman Sachs con Cedole garantite e barriera al 35%

*** E’ presente l’effetto quanto. L’investitore non è soggetto al rischio di cambio anche nei certificates con sottostanti denominati in dollari, sterline o altre valute. Sia le cedole che il rimborso a scadenza sono denominati in euro, così come i certificates.

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa con certificates, azioni o altri prodotti finanziari.

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Certificati con cedola garantita

Sui mercati finanziari l’incertezza la fa ancora da padrona. Pesano i tassi di interesse in crescita (e destinati ancora a salire sia in Europa che in America), ma anche i timori di una possibile recessione globale. In questa fase Unicredit ha voluto offrire un elemento di garanzia agli investitori, con un’emissione di certificati con cedole garantite. I premi mensili sono fissi ed incondizionati, pagati indipendentemente dall’andamento del sottostante.

Cedole fisse e certificates su basket azionari tematici

I certificates di Unicredit coprono un’ampia gamma di settori azionari. Per l’investitore che cerca idee di investimento su sottostanti maggiormente difensivi troviamo il certificato ISIN DE000HB9L0H0 legato al comparto assicurativo. I sottostanti sono Allianz, Generali, Axa e Zurich, con barriere al 60% e cedole fisse garantite mensili dello 0,50% (per un rendimento cedolare nei tre anni del 18%).

Barriere al 60% ed un chiaro focus sul settore energetico italiano caratterizzano il certificato che ha per sottostante Eni, Snam e Tenaris (DE000HB9L0P3). Alcuni prodotti si concentrano su azioni dello stesso indice, come il terzetto Enel/Eni/Intesa Sanpaolo presente nel certificato codice ISIN DE000HB9L0F4  con cedole mensili dello 0,70% (rendimento annuo 8,40%, flusso cedolare massimo 25,20% in tre anni).

Il rendimento sale allo 0,95% nel certificato ISIN DE000HB9L0G2  su Ferrari, Porsche e Tesla, per arrivare all’1,20% mensile sul derivato ISIN DE000HB9L0Q1 legato al settore aereo (Air France – Airbus e Tui). Rendimento massimo e rischi ovviamente ancora maggiori con i sottostanti del comparto turismo: Airbnb, TripAdvisor e Tui, dove le cedole sono dell’1,25% su base mensile, per un rendimento del 15% annuo (45% nei tre anni di vita del prodotto). Il codice ISIN di questo ricco certificato con cedole fisse mensili è DE000HB9L0J6.

Opzione del richiamo anticipato

I certificati hanno una vita complessiva pari a 3 anni, con data di osservazione finale 21 agosto 2025. E’ tuttavia presente l’opzione per il richiamo anticipato (autocallable) a partire da Marzo 2023. I Certificate Fixed Cash Collect Autocallable Worst Of possono essere rimborsati anticipatamente se, nelle Date di Osservazione mensili, il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore al livello di rimborso anticipato.

Scenari alla scadenza

Se i certificates con cedole fisse garantite arrivassero alla naturale scadenza l’investitore si troverebbe di fronte a due possibili scenari. Partendo dallo scenario favorevole, se il valore dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, è pari o superiore al livello Barriera, lo strumento rimborsa l’Importo Nominale oltre al premio incondizionato.

In caso contrario se uno o più titoli si trovassero sotto la barriera, sarebbe corrisposto un rimborso commisurato alla performance dell’azione sottostante, facente parte del Paniere e con la performance peggiore, cui si dovrebbe aggiungere il trentaseiesimo ed ultimo premio fisso incondizionato.

Scheda dei certificati con cedole fisse garantite di Unicredit

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Certificati con premi fissi mensili

La volatilità sui mercati resta alta, con le borse alle prese con la crescente inflazione, i rialzi dei tassi da parte delle banche centrali e la guerra fra Russia ed Ucraina. In questo complesso scenario si colloca la nuova emissione di BNP Paribas, in grado di offrire cedole fisse garantite fra lo 0,75% e l’1,65% su base mensile. Le barriere nei nuovi certificati premi fissi senza autocall sono posizionate fra il 50 ed il 70% dei prezzi di osservazione iniziale.

I certificati con cedola fissa sono costruiti seguendo un approccio che consente all’investitore di puntare tramite un unico strumento sulle azioni di società italiane o appartenenti al medesimo comparto economico. Le tematiche dei certificates sono numerose: da temi d’investimento innovativi come quelli del metaverso, della cybersecurity e dei pagamenti digitali a settori come quello della difesa, un settore di investimento che ha registrato rendimenti interessanti per via della guerra fra Russia ed Ucraina ed il conseguente riarmo.

Quali i migliori certificates della nuova emissione? Vediamo alcuni settori, anche se l’elenco completo dei nuovi certificates è disponibile a fondo articolo (tabella).

Per gli investitori che ritenessero che il FTSE Mib sia stato eccessivamente penalizzato dalla recente discesa dei mercati, sono ben cinque i certificates che sono legati a panieri composti interamente da società italiane. Fra questi NLBNPIT1CMT2, legato a Banco BPM, Intesa e Unicredit con barriere al 70% e cedole 10,8% annuo. Un secondo certificato con premi fissi sull’Italia ha ISIN NLBNPIT1CMU0, con sottostanti Intesa, Eni e Leonardo (e caratteristiche simili).

Per chi vuole puntare sui big tech americani, con diversi titoli FANG e l’azione Tesla ricordiamo il certificato ISIN NLBNPIT1CMY2, che paga un rendimento cedolare annuo garantito superiore al 15%. Interessante anche ISIN NLBNPIT1CN45 sul settore dei pagamenti, con cedole mensili fisse dell’1,1%.

Sul settore turistico si arriva intorno al 17% di premi fissi garantiti con il certificato NLBNPIT1CMZ9 su Airbnb, Carnival e TUI (che si acquista anche a forte sconto in area 90 dopo la discesa degli ultimi giorni).

Premi fissi mensili incondizionati

I certificati sono basati su premi fissi slegati dall’andamento dei sottostanti. Pertanto, l’investitore incassa la cedola mensile indipendentemente dalla prestazione del paniere di titoli cui fa riferimento il certificato. Da ricordare, inoltre, come le barriere sono discrete, con osservazione soltanto alla scadenza, nel giugno 2024. Non è prevista l’opzione del richiamo anticipato dei certificates, una novità fra le recenti emissioni di BNP Paribas.

Scenari a scadenza dei certificates con cedole fisse

Vediamo i due possibili scenari alla scadenza dei certificati con premi fissi incondizionati.

• Nel caso in cui la quotazione di tutte le azioni che compongono il paniere è pari o superiore al livello Barriera, il Certificate rimborsa il Valore Nominale e il premio fisso mensile.
• Viceversa, se la quotazione di almeno una delle azioni che compongono il paniere è inferiore al livello Barriera, il Certificate paga il premio fisso mensile, comunque garantito, più un importo commisurato alla performance della peggiore tra le azioni che compongono il paniere. In questo caso l’investitore riceve un rimborso inferiore al valore nominale con possibile perdita.

Esempio

Esaminiamo, a titolo esemplificativo, il certificato con premi fissi ISIN NLBNPIT1CMT2, che fa riferimento a tre titoli bancari di Piazza Affari: Intesa Sanpaolo, UniCredit e Banco BPM.

In ciascuna data cedolare mensile, il certificato ISIN NLBNPIT1CMT2 pagherà un premio mensile pari allo 0,9% del valore nominale. Alla data di scadenza, se il valore di tutte le azioni che compongono il sottostante è maggiore o uguale al livello barriera (rispettivamente €1.2751, €6.7242, €1.9103), il Certificate scadrà e pagherà il valore nominale più il premio mensile. Per contro, nel caso in cui il valore di almeno uno dei titoli che compongono il sottostante è inferiore al livello barriera, il Certificate paga il premio fisso mensile più un importo pari alla performance della peggiore tra le azioni che compongono il paniere.

Scheda dei certificati con premi fissi di BNP Paribas

L’asterisco indica la presenza di sottostanti denominati in altra valuta (*) I certificates sono tuttavia denominati in euro.

Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti complessi e non adatti a tutti gli investitori. Chi acquista questi prodotti può incappare in perdite parziali o totali del capitale investito.

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Certificati con Premi Fissi Cash Collect BNP Paribas

I mercati azionari sono reduci da un lungo rally, che dura ormai da quasi due anni. Numerose banche d’investimento hanno rilasciato stime ancora positive per il 2022, anche se la spinta rialzista potrebbe progressivamente rallentare o esaurirsi. In quest’ottica possiamo collocare la nuova emissione di BNP Paribas che offre cedole fisse garantite. Con questi certificati con premi fissi cash collect (ossia a cedola garantita) l’investitore incassa i premi indipendentemente dall’andamento dei sottostanti cui fa riferimento il certificato.

Le barriere sono collocate fra il 60 ed il 70% dei prezzi di osservazione iniziale a fronte di una durata dei certificates con cedola fissa pari a due anni.

Certificates Premi Fissi trimestrali

I premi fissi nei nuovi certificates di Banca BNP Paribas sono pagati su base trimestrale e variano fra l’1,50% ed il 6% a trimestre. Il rendimento cedolare dei certificati con premi fissi oscilla quindi fra il 6 ed il 24% annuo.

I premi fissi garantiti dai certificates variano quindi fra il 12 ed il 48% nei due anni di vita dei prodotti. È presente l’opzione del richiamo anticipato che potrebbe accorciare la vita dei prodotti. Il livello di rimborso anticipato decresce durante la vita dei Certificates. Si parte dal 100% del valore iniziale del sottostante al termine del secondo trimestre e successivamente diminuisce del 5% ogni 3 mesi fino al 75%.

Focus settoriale

I certificati con premi fissi di BNP Paribas sono stati costruiti seguendo un approccio tematico settoriale. Di fatto i titoli sottostanti nei vari certificates sono le azioni di società appartenenti al medesimo comparto economico,

In questa maniera l’investitore che li acquista può puntare sulle azioni globali di una industria, tramite l’utilizzo di un unico strumento. Inoltre, vi è una maggiore correlazione fra i titoli.

Prendiamo per esempio il certificato NLBNPIT166S6. I sottostanti sono le azioni di Tesla, Ferrari e Porsche Automobil Holding permette di investire su alcune delle società più all’avanguardia in ambito automobilistico.

Un altro certificato, invece, ha per sottostante le azioni di AXA, Assicurazioni Generali, Aviva e Zurich Insurance Group. Permette pertanto a chi compra il prodotto di assumere una posizione sul settore assicurativo puntando su colossi del comparto.

Va ricordato come sia presente l’opzione quanto. Pertanto nei certificates con uno o più sottostanti denominati in altre valute, l’investitore non è soggetto al rischio di cambio.

Scenari alla scadenza

Come detto, i certificati possono essere richiamati anticipatamente al verificarsi di determinate condizioni di prezzo. In questo caso l’investitore (che li ha acquistati alla pari) otterrebbe dunque egualmente un profitto in quanto il certificato rimborserebbe il valore nominale di 100 euro, valore cui si sommerebbe il premio fisso, ossia la cedola garantita.

Nel caso in cui i certificates arrivino alla loro naturale scadenza, vi sono due scenari possibili.

Se la quotazione di tutte le azioni che compongono il paniere è pari o superiore al livello Barriera, i Certificates rimborsano il loro valore nominale ed in aggiunta pagano il premio fisso garantito trimestrale.

Pertanto, l’investitore potrebbe ottenere un profitto anche nel caso di moderati ribassi da parte dei sottostanti, a patto che a scadenza questi si trovino sopra i rispettivi livelli barriera.

In caso contrario, ossia se uno o più titoli si troveranno sotto la barriera, il rimborso sarà pari al premio fisso garantito (che viene pagato in ogni caso) più un importo proporzionale alla performance percentuale fatta registrare dall’azione con la prestazione peggiore fra quelle del paniere. In questo caso si incapperebbe in una perdita.

Barriera discreta

Un’ultima nota su questi certificates con cedola fissa: la barriera è discreta, ossia con osservazione a scadenza. Eventuali temporanee discese sotto la barriera non inficerebbero il risultato finale se alla scadenza i sottostanti si troveranno sopra le barriere.

Non è ovviamente presente l’effetto memoria delle cedole in quanto i premi sono fissi e pagati indipendentemente dall’andamento delle azioni sottostanti.

Certificati con cedola fissa garantita: scheda

Con l’asterisco (*) sono indicati i certificati dove almeno una delle azioni sottostanti è denominata in valuta differente dall’euro ed è presente l’effetto quanto

Il presente articolo è redatto a fini puramente informativi e non costituisce in alcun modo sollecito all’investimento

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Ecco alcuni interessanti Certificates di Unicredit con vari profili di rischio e rendimento.

I mercati azionari restano sui massimi, anche dopo l’annuncio dell’avvio del tapering da parte della Federal Reserve. L’appetito al rischio sembra ancora elevato, in una fase che potremmo definire come “risk-on”. Nonostante ciò, i mercati cambiano umore anche rapidamente e gli investimenti con i certificates potrebbero essere un’interessante arma per il portafoglio degli investitori grazie alla protezione condizionata offerta.

In particolare, in questo articolo siamo andati ad analizzare alcuni dei certificati di investimento con cedola incondizionata emessi da Unicredit. Si tratta di prodotti che pagano un coupon mensile predeterminato e slegato dall’andamento dell’azione o del paniere di titoli sottostanti.

Vantaggi dei certificati a cedola fissa

Quali sono i vantaggi di questi certificates? L’investitore ha la certezza di ricevere un flusso periodico cedolare, incassando quindi coupon mensili (noti nel momento in cui si acquista il prodotto).

Nel dettaglio abbiamo provato a focalizzarci su quei prodotti che si trovano leggermente sotto la pari o comunque a ridosso del valore nominale, cercando di fatto quei sottostanti che sono rimasti leggermente attardati in questa fase rialzista dei mercati e che – potenzialmente – potrebbero avere maggiore margine di ripresa.

Le cedole sono fisse in questi certificates, può ovviamente variare il valore di rimborso alla scadenza dei prodotti che sarà:

• pari a 100 euro più l’ultima cedola (l’unica condizionata) se il sottostante o le azioni sottostanti saranno su valori pari o superiori alla barriera del certificato
• pari al valore nominale decurtato della perdita fatta registrare dal worst of o dal titolo (se solo uno).

Un certificato a cedola fissa su Leonardo

Leonardo è uno dei pochi titoli del FTSE Mib che resta ampiamente sotto i valori precedenti allo scoppio del Covid. Il colosso della difesa partecipato dallo Stato, un tempo denominato Finmeccanica, naviga in area 6,60 euro per azione, con una capitalizzazione di mercato nell’ordine dei 3 miliardi. Dai minimi dell’ottobre 2020 ha messo a segno un balzo del 50%, ma il titolo vale ancora oltre il 30% in meno rispetto ai massimi di inizio 2020.

Fra i prodotti legati a Leonardo troviamo un certificato di Unicredit (codice ISIN DE000HB03R65) che paga una cedola mensile dell0 0,40%. Il prezzo di osservazione iniziale è pari a 7,14 euro euro, mentre la barriera – osservata soltanto a scadenza – è di 5,0036 euro.

Il flusso cedolare è pari al 4,80% annuo, con un pacchetto di cedole garantite che arriva dunque al 16%. Il certificato su Leonardo, inoltre, è negoziato sull’Euro TLX leggermente a sconto. Il prezzo in lettera, nel momento in cui scriviamo, è di 98,2. Pertanto, chi lo dovesse acquistare su questi valori potrebbe avere un 1,80% extra di capital gain se a scadenza Leonardo si troverà sopra la barriera di 5,0036 euro.

Cedole garantite su Alibaba

Naviga appena sopra la pari, in area 100,5 euro, il certificato legato ad Alibaba, con il titolo in rialzo di 4 punti percentuali dal fixing iniziale. In questo caso i coupon garantiti sono pari allo 0,55% mensile, con un rendimento garantito annuo che supera il 6,5%, sfiorando i 20 punti percentuali nei tre anni residui del prodotto. Il codice ISIN è DE000HB03QR2

Cedole fisse su BioNTech

È scambiato in area 92 – 92,5 euro, ossia con uno sconto superiore ai 7 punti percentuali, il certificato ISIN DE000HB03QT8 che ha per sottostante unico il titolo BioNTech, azienda farmaceutica tedesca, con sede a Mainz. BioNTech capitalizza in borsa oltre 50 miliardi di euro.

Il ribasso del prezzo spot del certificato è determinato dallo scivolone del titolo (da 300 a 230 euro). BioNTech naviga comunque sopra la barriera, collocata in area 215 euro.

Se il titolo a scadenza dovesse trovarsi sopra la barriera, l’investitore otterrebbe il rimborso del valore nominale di 100 euro e l’ultima cedola da 0,80 euro. Sono garantiti i precedenti 35 coupon da 0,80%, per un ammontare cedolare complessivo del 28% sul prezzo nominale (oltre il 30% ai prezzi spot attuali).

Certificates con cedole fisse su Virgin Galactic

Presentiamo due certificati con cedola fissa che contengono fra i loro sottostanti anche Virgin Galactic. Si tratta dell’azienda americana fondata da Richard Branson operativa nel settore dei voli spaziali a fini commerciali. Come facilmente intuibile il titolo è particolarmente volatile, aumentando sia il rendimento che il rischio dei prodotti ad esso legati. Questo viene in parte mitigato dalle ricche cedole offerte dai certificates che lo hanno fra i sottostanti.

Nel dettaglio Unicredit ne ha emesso uno legato unicamente a Virgin Galactic (ISIN DE000HB03QX0), con cedole mensili dell’1%. Complessivamente sono 35 le cedole ancora da pagare (più una eventuale a scadenza). Pertanto, l’investitore che lo dovesse acquistare in questi giorni avrebbe un rendimento cedolare garantito pari ad oltre il 35%, visto che il certificato scambia a sconto, con una quotazione in lettera in area 95 euro dopo il calo di Virgin Galactic dal prezzo di osservazione iniziale. Il titolo azionario naviga comunque ancora in area 19,50% dollari, distante oltre 20 punti percentuali dalla barriera, che sarà osservata soltanto a scadenza. Il codice ISIN di questo certificato è DE000HB03QX0.

Un secondo prodotto, ancora targato Unicredit, ha quattro sottostanti. Si tratta delle azioni di Nio, Amazon, Virgin Galactic e Tesla. Il rendimento cedolare vola all’1,25%. Pertanto, chi detenesse il prodotto a scadenza otterrebbe un rendimento cedolare (sul valore nominale) del 43,75%. Il certificato scambia leggermente a scambio, in area 98 (quotazione lettera), aumentando quindi il rendimento potenziale del prodotto. Il codice ISIN di questo certificato è DE000HB03RD0

Su entrambi i prodotti è presente l’effetto quanto e l’investitore non è soggetto ad alcun rischio valutario.

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Nei 18 mesi di vita l’investitore riceve un flusso cedolare garantito che può raggiungere il 32,58%, a patto che non si attivi l’opzione di richiamo anticipato del certificato. Su base annua il flusso cedolare è pari al 21,72%.

Nel certificato ISIN DE000VQ6PYB7 le cedole sono incondizionate, ossia garantite, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. La barriera capitale è invece posizionata al 65% dei prezzi di osservazione iniziale.

Come funziona il certificato ISIN DE000VQ6PYB7

In ciascuna delle 18 date di osservazione mensile il certificato stacca una cedola dell’1,81% indipendentemente dall’andamento dei sottostanti. Alla scadenza del certificato, se tutti i sottostanti sono sopra la barriera capitale del 65%, l’investitore riceve il rimborso dell’intero valore nominale. Se invece uno o più sottostanti si trovassero sotto il 65%, il rimborso sarebbe commisurato alla performance del peggior titolo azionario fra i sottostanti.

Cedole mensili fisse garantite

Ogni mese vi è una finestra di osservazione per il pagamento della cedola. Non vi è una barriera cedolare in quanto nel certificato le cedole sono fisse e garantite. Il loro ammontare è pari all’1,81% mensile.

Nel dettaglio i giorni di osservazione sono: 10 maggio 2021, 10 giugno 2021, 12 luglio 2021, 10 agosto 2021, 10 settembre 2021, 11 ottobre 2021, 10 novembre 2021, 10 dicembre 2021, 10 gennaio 2022, 10 febbraio 2022, 10 marzo 2022, 8 aprile 2022, 10 maggio 2022, 10 giugno 2022, 11 luglio 2022, 10 agosto 2022, 12 settembre 2022, 10 ottobre 2022.

La data del 10 ottobre 2022 corrisponde anche alla data di osservazione finale del certificato. In questo prodotto è presente anche l’opzione per il richiamo automatico in tutte le date di osservazione.

Prezzi di osservazione iniziale – Certificato ISIN DE000VQ6PYB7

Le azioni di Baidu, Pinduoduo, Tesla e Nio sono i sottostanti di questo certificato.

Tesla e Nio sono due colossi nel settore delle auto elettriche, mentre Baidu è il principale motore di ricerca asiatico. Pinduoduo è una piattaforma per il commercio di prodotti agricoli nel mondo cinese.

I prezzi di osservazione iniziale sono pari a 223,86 dollari per Baidu, 38,83 dollari per Nio, 150,22 dollari per Pinduoduo e 683,96 dollari per le azioni di Tesla.

La barriera capitale, posizionate al 65% di questi valori, è pertanto pari a 145,51 dollari per le azioni di Baidu, 25,24 dollari per Nio, 91,14 dollari per le azioni Pinduoduo e 444,57 per Tesla.

Effetto quanto

I sottostanti del certificato sono prezzati in dollari. Anche le azioni presenti nel certificato, infatti, sono seguite tramite il prezzo degli ADR quotati a Wall Street. L’investitore, però, non è soggetto al rischio di cambio grazie alla presenza dell’effetto quanto. Il prodotto, infatti, è quotato in euro ed ha un valore nominale di 100 euro.

Barriera discreta e cedole fisse garantite

In questo prodotto derivato strutturato da Vontobel con cedole fisse garantite la barriera è osservata soltanto a scadenza. Parliamo quindi di una barriera discreta, ossia all’europea. Pertanto, se uno o più sottostanti dovessero temporaneamente scendere sotto le rispettive barriere nulla sarebbe definitivamente compromesso. L’unico valore considerato per il rimborso finale è quello osservato a scadenza. Il valore di rimborso sarebbe inferiore a 65 soltanto se a scadenza uno o più sottostanti si trovassero sotto le rispettive barriere. Questo non inciderebbe in alcun modo sulle cedole garantite dal certificato, pagate indipendentemente dall’andamento dei sottostanti (salvo richiamo anticipato del prodotto).

Caratteristiche del certificato ISIN DE000VQ6PYB7

Codice ISIN DE000VQ6PYB7

Emittente: Vontobel

Sottostanti: Baidu, Pinduoduo Inc, NIO e Tesla

Cedole fisse: 1,81% mensile

Barriera cedolare: non presente, certificato con cedole fisse garantite

Barriera capitale: 65%

Effetto memoria: sì

Effetto quanto: sì

Valore nominale: 100 euro

Durata del certificato: 18 mesi.

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Il certificato di investimento ha codice ISIN CH0566287816 e paga cedole mensili fisse e garantite dello 0,75%, per un rendimento annuo pari all’8,9%.

Fra le news relative a Leonteq segnaliamo anche l’apertura di un ufficio a Milano per proseguire l’espansione sul mercato dei certificates italiano.

Certificato con Cedole Fisse – 0,75% Mensile

Come detto, il certificato ha cedole fisse garantite, mentre quello che può variare è il valore di rimborso a scadenza del prodotto. Se entrambi i sottostanti alla data di osservazione finale si dovessero trovare al di sopra dei rispettivi livelli barriera, l’investitore riceverebbe un rimborso pari a 1.000 euro, più ovviamente la cedola di pertinenza del mese. Viceversa, se uno o più sottostanti si trovassero ad un prezzo uguale o inferiore al livello barriera, il rimborso sarebbe pari al valore nominale (pari a 1.000 euro) decurtato della flessione fatta registrare dal peggiore dei sottostanti (rispetto al rispettivo livello di fixing iniziale).

Certificato ISIN CH0566287816

Operativamente parlando, il prezzo di fixing iniziale è pari a 0,3408 euro per Telecom e a 7,023 euro per Unicredit. I rispettivi livelli barriera sono 0,2045 euro per Telecom e a 4,214 euro per Unicredit.

A partire dalla data di osservazione del 29 gennaio 2021 è prevista l’opzione autocallable, che potrebbe determinare il richiamo anticipato del prodotto. Questo avverrebbe nel caso in cui tutti i sottostanti del certificato di investimento si trovassero al di sopra dei rispettivi livelli di fixing iniziale. Tale soglia per l’attivazione dell’autocall scende al 95% dalla finestra di osservazione di aprile, per poi calare ulteriormente al 90% negli ultimi tre mesi di vita del prodotto. Per via del calo dei sottostanti registrato nelle ultime settimane, il certificato ha una quotazione lettera in area 950 euro.

Il worst of è al momento Telecom, in calo di circa 13 punti percentuali rispetto al prezzo di fixing iniziale. La barriera dista ancora oltre il 30%. Anche nel caso di una discesa al di sotto del livello barriera le cedole fisse garantite dello 0,75% mensile sarebbe ugualmente pagate all’investitore. Il certificato di Leonteq è negoziato su EuroTLX con i consueti orari di borsa.

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