Il contesto di mercato

Il contesto di mercato oggi ci presenta un’incertezza di fondo, con volatilità sì ancora contenuta (indice VIX ad oggi attorno a 19,00), ma un grande punto interrogativo sul mercato azionario. Esso, infatti, sta vivendo un periodo di crescita molto contenuta sia negli USA che in Europa e non vi sono particolari certezze sui dividendi. Questo fattore rende più attraente ad oggi il mercato obbligazionario che, invece, ha rendimenti in crescita.

Per questo motivo, Vontobel ha strutturato un’offerta competitiva rispetto a questa tendenza. Aveva in precedenza, a settembre, già emesso una prima tranche di Certificati Callable e torna ora sul mercato con dieci nuovi certificati a cedola fissa, i cui rendimenti sono spinti in alto dalla clausola di soft callability. Questa clausola consente all’emittente, in specifiche date predefinite, di rimborsare anticipatamente il valore nominale, indipendentemente dall’andamento dei sottostanti.

I nuovi certificati a cedola fissa

Entrando nel merito del prodotto, si tratta di dieci certificati i cui sottostanti sono basket di azioni europee, americane e cinesi. Essi offrono cedole fisse incondizionate mensili comprese tra lo 0,85% e l’1,10%, pari a un rendimento potenziale annualizzato tra il 10,20% e il 13,20%.

La scadenza per tutti è fissata al 27 aprile 2028, tuttavia come anticipato l’emittente si è riservato la possibilità di rimborso anticipato, che permette all’investitore di ricevere il valore nominale in anticipo, più tutti i premi maturati fino al momento del richiamo. Sicuramente interessante è anche la barriera al 55%, che offre una protezione del capitale equilibrata, pur permettendo ai premi di essere sopra il 10% annuo.

La lista dei nuovi certificati a cedola fissa

Trovate di seguito la lista con tutti i prodotti descritti nell’articolo, con le caratteristiche principali.

Gli scenari sui certificati Cash Callable

Nel caso si volesse investire in uno dei nuovi certificati a cedola fissa sopra riportati in tabella, è bene tenere presente sempre gli scenari a scadenza, per capire se essi siano allineati al proprio profilo di rischio.

L’unica ragione per cui il Certificato dovesse risolversi prima è in caso di richiamo anticipato. Questo può essere fatto valere occasione delle date di valutazione e comunque non prima di aprile 2026. In tal caso, l’investitore riceve 100 euro per certificato e le cedole maturate fino a quel momento.

Nel caso in cui, invece, non venga esercitata la clausola, l’investitore si troverà a scadenza di fronte ad uno di questi due scenari:

1. Tutti i sottostanti sono pari o superiori alla Barriera: in questo caso l’investitore riceve il valore nominale (100 euro), oltre al premio del periodo.

1. Almeno uno dei sottostanti è al di sotto della Barriera a scadenza: l’investitore riceve un importo commisurato alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance.

Comunicazione promozionale – Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificati sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, con tassazione fiscale al 26%. . L’investitore è anche soggetto al rischio emittente.

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Funzionamento dei nuovi certificates cedola fissa di Vontobel

Come funzionano i nuovi certificato di investimento con cedola fissa e autocallable? I certificates pagano cedole fisse mensili garantite indipendentemente dall’andamento delle azioni sottostanti. A partire dal sesto mese di vita del prodotto è presente l’opzione del richiamo anticipato. Nelle varie date di rilevazione (a partire dal 22 febbraio 2023) sono quindi possibili due scenari:

1) Se tutti i sottostanti sono superiori o pari al Livello Autocall, il prodotto si estingue anticipatamente e l’investitore riceve l’Importo Nominale (pari a 100 euro per certificato), oltre al premio del periodo.

2) Se almeno uno dei sottostanti si trova al di sotto del Livello Autocall, il prodotto non si estingue e continua a pagare il premio incondizionato.

Da notare come i certificati abbiano un effetto step down per la soglia di attivazione del richiamo anticipato, che cala nel tempo dal 100 all’80%.  Nel caso in cui i certificates non vengano richiamati anticipatamente la naturale scadenza dei prodotti è fissata per il 25 agosto 2025. I nuovi derivati strutturati da Vontobel hanno quindi una vita pari a tre anni.

In questa specifica emissione, gli scenari a scadenza sono due:

• Se tutti i sottostanti sono superiori o pari alla Barriera, l’investitore riceve l’Importo Nominale, oltre al premio del periodo.
• Nel caso in cui almeno uno dei sottostanti è al di sotto della Barriera, l’investitore riceve un importo commisurato alla performance negativa del sottostante con la peggiore performance.

Scheda dei nuovi certificati con cedola fissa di Vontobel

Certificati per investire su settori azionari

I nuovi certificates coprono basket tematici di azioni, permettendo quindi all’investitore di assumere posizioni su determinati settori. Sono tutti denominati in euro, con valore nominale 100 euro. Dove sono presenti sottostanti denominati in dollari o sterline è presente l’effetto quanto. L’investitore non è soggetto al rischio di cambio.

Investire sul settore dei semiconduttori

Paga cedole mensili dell’1,05 il certificato DE000VV0PQA1. I sottostanti sono le azioni di AMD, Micron Technology, Intel e NVIDIA.

Il Livello Autocall è Step-down, dal 100% al 80%. La Barriera (monitorata soltanto a scadenza) è al 60%. Risulta pari a 55,28 dollari  per AMD Inc., 20,41 dollari per Intel, 34,62 dollari per Micron Technology Inc, 102,69 dollari per NVIDIA Corp.
Presenta Date di Valutazione intermedie mensili per il Rimborso anticipato, inizialmente al 22 febbraio 2023, da ultimo al 25 luglio 2025.  Se non si è verificato il Rimborso anticipato, il certificato scade il 25 agosto 2025.

Investire sul settore bancario italiano

Per chi vuole investire sul settore bancario italiano troviamo il certificato DE000VV0PP92. Si tratta di un Cedola Fissa Express Certificate di Vontobel su Banco BPM, Intesa Sanpaolo, Mediobanca, UniCredit. Paga cedole mensili fisse garantite pari all’1,10%. La Barriera discreta (monitorata a scadenza) è posizionata al 60% (EUR 1,489 per Banco BPM S.p.A, EUR 1,0466 per Intesa Sanpaolo SpA, EUR 4,853 per Mediobanca, EUR 5,647 per UniCredit).

Investire sul settore petrolifero

Il certificato ISIN DE000VV0PP84 è un Cedola Fissa Express Certificate su ENI, Repsol, Tenaris, TotalEnergies. È quindi costruito su un basket composto da quattro titoli petroliferi.
Il Livello Autocall è Step-down, dal 100% al 80%.
La Barriera discreta è al 60%: EUR 7,409 per ENI, 8,162 per Repsol, EUR 8,432 per Tenaris, EUR 32,63 per TotalEnergies. Il premio mensile incondizionato è pari a EUR 0,90 (10,80% p.a.).

Investire sul settore automobilistico

Le cedole fisse garantite sono pari all’1% mensile nel certificato DE000VV0PQC7 che ha per sottostante le azioni di Ferrari, Mercedes-Benz Group, Stellantis, Volkswagen. Si tratta quindi di un paniere composto da quattro titoli del settore auto.
La Barriera (monitorata a scadenza) è al 60%: USD 121,54 per Ferrari, EUR 33,65 per Mercedes-Benz Group, EUR 8,367 per Stellantis, EUR 84,16 per Volkswagen.
Presenta Date di Valutazione intermedie mensili per il Rimborso anticipato, inizialmente al 22 febbraio 2023, da ultimo al 25 luglio 2025. Il premio mensile incondizionato è pari a EUR 1,00 (12,00% p.a.).

Investire sul settore assicurativo

Paga cedole dello 0,90% mensile il certificato su Aegon, Allianz, AXA, Generali – (codice ISIN DE000VV0PQK0). Si tratta di un prodotto derivato costruito su un paniere di quattro titoli assicurativi europei. La Barriera (monitorata a scadenza) è al 60%: EUR 2,704 per Aegon, EUR 103,68 per Allianz, EUR 14,208 per AXA, EUR 9,00 per Generali.
Il premio mensile incondizionato è pari a EUR 0,90 (10,80% p.a.).

Investire sul settore aereo

Le cedole mensili garantite salgono all’1,15% nel certificato su Air France-KLM, American Airlines, Lufthansa – ISIN DE000VV0PQN4. Il rendimento annuo è quindi del 13,80%. È costruito su un basket composto da tre titoli delle più importanti compagnie aeree al mondo.
Il Livello Autocall è Step-down, dal 100% al 80%.
La Barriera (monitorata a scadenza) è al 50%: EUR 0,7299 per Air France-KLM, USD 6,89 per American Airlines, EUR 2,996 per Lufthansa.
Presenta Date di Valutazione intermedie mensili per il Rimborso anticipato, inizialmente al 22 febbraio 2023, da ultimo al 25 luglio 2025. Se non si è verificato l’Autocall o Rimborso anticipato, scade il 25 agosto 2025. Il premio mensile incondizionato è pari a EUR 1,15 (13,80% p.a.).

Investire sul settore dell’intrattenimento

Paga cedole mensili garantite dell’1% il certificato Cedola Fissa Express su Amazon.com, Apple, Netflix, Walt Disney (ISIN DE000VV0PQV7). È costruito su un paniere composto da quattro titoli di colossi dell’intrattenimento ed è denominato in euro, è quindi presente l’effetto quanto.
La Barriera (monitorata a scadenza) è al 60%: USD 80,04 per Amazon.com, USD 100,31 per Apple, USD 134,56 per Netflix, USD 68,74 per Walt Disney.

Investire sul settore del lusso

Spesso il settore del lusso è uno dei più resilienti anche nelle fasi di crisi e recessione. Risulta quindi interessante il certificato  ISIN DE000VV0PQU9 che ha per sottostanti le azioni di Hermes, Kering, LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, Richemont. Le cedole mensili sono pari allo 0,85%, per un rendimento che può arrivare al 10,20% su base annua.
La Barriera in questo certificato per investire sul lusso (monitorata a scadenza) è al 60%: EUR 826,40 per Hermes, EUR 321,20 per Kering, EUR 409,10 per LVMH, CHF 67,50 per le azioni di Richemont.

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