Come funzionano i certificates credit linked?

In questo caso troviamo una struttura particolare, con premi fissi per tre anni, seguiti da tassi variabili, legati all’andamento dell’Euribor nei sette anni successivi.

Operativamente i Credit Linked Certificate Fix to Floater corrispondono potenziali premi trimestrali fissi per i primi tre anni. Il rendimento lordo varia in base al prodotto e nel range 4,55 – 6,75% annuo, sempre a condizione che non si verifichi un evento di credito sull’entità sottostante.

 Come detto, la struttura dei credit linked varia per i sette anni seguenti, con premi trimestrali variabili dal quarto al decimo anno calcolati a un tasso di interesse annuo pari a Euribor 3M+1% per anno (lordo). È previsto un floor, ossia un livello minimo dello 0%, ed un cap, cioè un tetto massimo, al 5% lordo.

Possibilità di richiamo anticipato discrezionale

Da notare come si tratti di prodotti callable: pertanto in corrispondenza della Data di Rimborso Anticipato a Facoltà dell’Emittente, e con un preavviso di almeno 5 giorni lavorativi prima di tale data, l’Emittente ha la facoltà di rimborsare anticipatamente i Certificate al 100% dell’Importo Nozionale.

Cosa capita se si verifica un evento di credito

Se si verifica un Evento di Credito sull’Entità di Riferimento durante la vita del Certificate, il Certificate scade anticipatamente. In tal caso, non sono corrisposti premi e il Certificate liquida un importo pari all’Importo Nozionale moltiplicato per il Tasso di Recupero, con possibile perdita parziale o totale dell’Importo Nozionale. Ove non si verifichi un Evento di Credito sull’Entità di Riferimento, a scadenza, il Certificate restituisce l’Importo Nozionale e paga il premio trimestrale.

La scheda dei nuovi certificati credit linked di BNP Paribas

Avvertenza al rischio e disclaimer

Messaggio pubblicitario con finalità promozionali.
Prima di adottare una decisione di investimento, al fine di comprenderne appieno i potenziali rischi e benefici connessi alla decisione di investire nei Certificate, leggere attentamente il Base Prospectus for the issuance of Certificates approvato dall’Autorité des Marchés Financiers (AMF) in data 27/05/2025, come aggiornato da successivi supplementi, le Condizioni Definitive (Final Terms) relative ai Certificate
e la Nota di Sintesi e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all’Emittente e al Garante, all’investimento, ai relativi costi e al trattamento fiscale, nonché il relativo documento contenente le informazioni chiave (KID), ove disponibile.

Tale documentazione è disponibile sul sito web investimenti.bnpparibas.it. L’approvazione del Base Prospectus non dovrebbe essere intesa come approvazione dei Certificate. Il presente documento costituisce materiale pubblicitario e le informazioni in esso contenute hanno natura generica e scopo meramente promozionale e non sono da intendersi in alcun modo come ricerca, sollecitazione, raccomandazione, offerta al pubblico o consulenza in materia di investimenti. Inoltre, il presente documento non fa parte della documentazione di offerta, né può sostituire la stessa ai fini di una corretta decisione di investimento.

L’investimento nei Certificate comporta, tra gli altri, il rischio di perdita totale o parziale dell’Importo Nozionale, nonché il rischio Emittente e il rischio di assoggettamento del Garante agli strumenti di gestione delle crisi bancarie (bail-in). Ove i Certificate siano venduti prima della scadenza, l’Investitore potrà incorrere anche in perdite in conto capitale. Nel caso in cui i Certificate siano acquistati o venduti nel corso della loro durata, il rendimento potrà variare. Le informazioni quivi riportati sono meramente indicativi e hanno scopo esclusivamente esemplificativo e non esaustivo. Informazioni aggiornate sulla quotazione dei Certificate sono disponibili sul sito web investimenti.bnpparibas.it

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I prodotti sono slegati dall’andamento del mercato azionario e pagano premi fissi del 4,50% lordo (ISIN IT0006771395) su Generali Subordinato e 4,60% lordo per il certificato su Unicredit Subordinato (ISIN IT0006771403).

Credit linked con scadenza 2032 senza autocall

Da notare come non sia presente alcun meccanismo di richiamo anticipato dei certificates (nemmeno discrezionale da parte dell’emittente). Pertanto, i certificates arriveranno alla naturale scadenza, nel 2032. L’investitore ha quindi il vantaggio di conoscere fin da ora rendimento e durata dell’investimento.

Infatti, i premi sono fissi, con una struttura ibrida fra certificato e bond. L’unica condizione per il loro pagamento è legata al fatto che non si verifichino eventi di credito quali fallimento, mancati pagamenti del debito, ristrutturazione del debito e simili. Nel caso in cui invece si verificasse un evento di credito, le cedole non verranno più corrisposte e il rimborso a scadenza sarà calcolato utilizzando il Tasso di Recupero (Recovery Rate) sul debito Subordinato.

Cedole fisse al 4,50% e 4,60% annuo lordo

Nei due credit linked le cedole sono pagate su base semestrale, con pagamento a marzo e settembre di ogni anno e sono calcolate pro-rata temporis. La prima data di pagamento è in calendario per il 20 marzo 2026 per entrambi i certificates. La liquidità è garantita da Marex che si pone sul book di negoziazione con un congruo numero di pezzi per favorire acquisto e vendita dei certificates.

Il taglio minimo di acquisto per entrambi i prodotti è pari a 10.000 euro (così come per eventuali incrementi). Al momento dell’emissione Marex Financial ha un rating di BBB (S&P). Solidi anche i rating delle entità sottostanti: Generali è valutata A da Fitch, mentre Unicredit ha un giudizio Ba1 dall’agenzia di rating Moody’s, A- da S&P A- e BBB da Fitch.

Reddito diverso e possibilità di compensare minusvalenze

I certificates credit linked, in quanto certificati, generano reddito diverso. La tassazione – nel momento in cui scriviamo – è al 26%. Ma con le cedole di questi prodotti è pertanto possibile compensare eventuali minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale dell’investitore. Un vantaggio non da poco rispetto alle cedole dei BTP o a obbligazioni corporate, o ancora a ETF obbligazionari.

La scheda dei Credit Linked Certificates di Marex

Messaggio promozionale – I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. Acquistando i certificates l’investitore è soggetto al rischio emittente. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Credit linked scadenza 2031

La vita di questo certificato credit linked di Marex è di poco superiore ai 6 anni, con una scadenza fissata a fine giugno 2031 (senza richiamo anticipato). Il rendimento del prodotto sarà quindi di poco superiore ai 27 punti percentuali da qui a scadenza.

Il prodotto è quotato in real time su Borsa Italiana dove Marex (rating S&P: BBB) garantirà la liquidità del certificato, ponendosi sul book di negoziazione con un significativo numero di proposte in acquisto e vendita.

Come funzionano i credit linked?

Vediamo il funzionamento dei certificates credit linked. Su base trimestrale sono previsti premi (indicativamente dell’1,125% lordo), pagati a patto che non si verifichino eventi di credito (fallimento, mancati pagamenti, ristrutturazione del debito e casistiche simili). Alla scadenza il certificato paga l’ultima cedola e rimborsa il valore nominale. Nel caso di problematiche legate al debito di Mediobanca, il certificato smetterebbe di pagare le cedole e il rimborso – inferiore al valore nominale – sarebbe calcolato al tasso ISDA.

Le cedole trimestrali del prodotto verranno corrisposte a marzo, giugno, settembre e dicembre di ogni anno e sono calcolate pro-rata temporis. La prima e prossima data di pagamento sarà il 22 settembre 2025, per un importo di circa l’1,44% (coprendo un periodo di quasi 4 mesi.

La scheda del certificato di Marex sul debito di Mediobanca (senior)

Ecco gli elementi chiave della nuova emissione, con codice ISIN, data di emissione, scadenza del prodotto, tassi di rendimento ed altri dettagli.

Gli investitori sono soggetti al rischio di credito di Marex Financial (S&P BBB), l’emittente del prodotto. I Certificati sono strumenti complessi e presentano un rischio in conto capitale a scadenza e durante la vita del prodotto.

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Investire sulle grandi banche europee con i credit linked

Fra le banche sottostanti troviamo alcuni grandi nomi italiani, come Intesa Sanpaolo (premi fino al 4,95% annuo con il certificato ISIN XS2981475309), Unicredit Bank (premi del 5,00% annuo lordo con il certificato ISIN XS2981475481) e Mediobanca (5,03%, ISIN XS2981475564).

Spostandosi sulle banche europee troviamo altri quattro certificates credit linked. Focus su Londra con il certificato su Barclays (5,03% lordo su base annua, certificato ISIN XS2981476026), mentre troviamo certificates su Banco Santander (5% tondo di rendimento lordo e ISIN XS2981475648). Per chi volesse investire su Deutsche Bank il rendimento potenziale è leggermente più alto, arrivando al 5,42% lordo (ISIN XS2981475721).

Rendimento fisso

I certificates hanno una scadenza massima a fine 2034, senza possibilità di richiamo anticipato. Permettono quindi all’investitore di conoscere quello che sarà il rendimento del prodotto a patto che non si verifichino eventi di credito (come fallimento, mancato pagamento di cedole e altri). Nel caso in cui si verificasse questo scenario il certificato credit linked scadrebbe anticipatamente. Non sarebbero corrisposti premi e il rimborso sarebbe pari all’Importo Nozionale moltiplicato per il Tasso di Recupero, con una possibile perdita.

La scheda dei nuovi certificates credit linked su banche europee di BNP Paribas

Questo articolo è redatto a fine informativo. Non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa e nemmeno consulenza finanziaria. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Salgono i rendimenti dei bond lunga scadenza

I rendimenti dei titoli di Stato con lunghe scadenze sono saliti in maniera significativa in queste ultime settimane. In particolare, l’approvazione del piano di riarmo europeo ha modificato le aspettative per il punto di atterraggio dei tassi della BCE, visti ora leggermente più alti rispetto a qualche mese fa.

Questo scenario ha ovviamente anche avuto un impatto sui certificates credit linked, prodotti con una struttura relativamente simile a quella dei bond. i credit linked, infatti, prevedono il pagamento di premi fissi (costanti nel tempo) a patto che l’entità sottostante non sia coinvolta in eventi di credito. Il pagamento delle cedole viene interrotto soltanto se l’azienda è coinvolta in eventi di credito (con rimborso del prodotto al tasso ISDA).

Sale anche il rendimento potenziale dei credit linked

Fra le emittenti più attive in questa nicchia troviamo Marex. Di seguito presentiamo alcuni dei credit linked recentemente emessi dall’emittente britannica su Borsa Italiana. Si nota come molti prodotti quotino a sconto, con rendimenti annualizzati interessanti, che arrivano – in più casi – a superare il 5%, più del doppio rispetto all’inflazione attesa per il prossimo quinquennio (circa il 2,30%).

Da notare come il rendimento potenziale sotto indicato sia derivante dalla somma dei tassi cedolari (pagati trimestralmente o semestralmente), incrementati da eventuale capital gain per acquisto a sconto e da un minor tempo mancante rispetto all’emissione per l’incasso della prima cedola.

Ecco, quindi, una serie di prodotti che possono permettere una diversificazione del portafoglio su strumenti che non dipendono dall’andamento dell’azionario ma dal merito creditizio delle entità sottostanti.

Certificates Credit linked di Marex: valori aggiornati

Il presente articolo è redatto a fine informativo. Non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa e nemmeno consulenza finanziaria. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Fra le proposte di investimento di Citi troviamo un certificato credit linked con ISIN XS2930018986 che ha per sottostante il debito subordinato di Santander (nota bene, non l’azione). Il prodotto paga premi fissi del 4,60% lordo su base annua, corrisposti tramite coupon dell’1,15% circa a trimestre. Le cedole possono differire leggermente in base al numero di giorni effettivamente presenti in ciascun trimestre, ma il totale è comunque del 4,60% lordo annuo.

Diversificare l’investimento dall’azionario

Come detto, con questo certificato si diversifica dall’azionario, puntando sul merito creditizio di Santander, con cedole fisse trimestrali. I certificates credit linked sono slegati dall’andamento del titolo in borsa, in quanto si guarda al debito subordinato di Santander. Il certificato permette di incassare cedole fisse a condizione che Santander non sia coinvolta in eventi di credito come ristrutturazione del debito, mancato pagamento di cedole obbligazionarie ed altre situazioni simili.

Investire sul debito di Santander

Complessivamente, in circa dieci anni ed un trimestre, questo prodotto legato al debito di Santander offre un rendimento complessivo di poco più di 47 punti percentuali (pagati appunto con coupon trimestrali). Da notare che, anche se la struttura dei credit linked certificates è simile a quella di un bond, si tratta a tutti gli effetti di certificati, anche dal punto di vista fiscale. Pertanto, i premi incassati con questi prodotti finanziari permettono all’investitore di compensare eventuali minusvalenze pregresse presenti nello zainetto fiscale.

L’emittente di questo certificato è Citigroup, solida banca, che al momento dell’emissione gode di ottimi rating. Sarà la stessa banca a garantire la liquidità del certificato su Borsa Italiana.

Il presente articolo è redatto a fine informativo. Non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa e nemmeno consulenza finanziaria. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Credit linked su Société Generale con scadenza 2035

La scadenza di questo credit linked è fissata per il 20 giugno 2035, di fatto fra dieci anni ed un trimestre. Il prodotto prevede cedole fisse pari al 4,50% lordo su base annua, corrisposte tramite coupon di un ammontare indicativo dell’1,125% su base trimestrale. Le cedole possono differire leggermente fra loro, in quanto il calcolo avviene considerando il numero di giorni effettivamente presenti nel trimestre.

Le date indicative per il pagamento dei coupon sono: 20 giugno, 20 settembre, 20 dicembre e 20 marzo. Il primo coupon sarà corrisposto in data 20 giugno 2025 ed avrà un importo leggermente superiore, coprendo infatti un periodo più ampio rispetto a tre mesi. Anche in questo caso il tasso annualizzato è del 4,50% lordo.

Come funzionano le credit linked notes

Le credit linked notes permettono all’investitore di puntare sul merito creditizio di entità specifiche, in questo caso sul debito subordinato di Société Generale, banca francese con solidi rating ed una capitalizzazione di mercato di circa 30 miliardi di euro.

I premi sono corrisposti a patto che la Banca non sia coinvolta in eventi di credito, come ristrutturazione del debito, fallimento, mancato pagamento delle cedole dei bond ed altri eventi simili. Soltanto in questo scenario sarebbe sospeso il pagamento dei coupon, con un rimborso a scadenza che sarebbe determinato dal tasso ISDA.

Il certificato ISIN XS2930015024 è emesso da Citigroup e sarà quotato su Borsa Italiana con i tradizionali orari di borsa. Il taglio minimo di investimento è pari a 10.000 euro.

Questo articolo è redatto a fine informativo. Non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa o consulenza finanziaria. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi degli oneri fiscali, tassazione al 26%.

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Credit linked con cedole fisse annue del 4,70%

La vita del certificato credit linked su Generali Assicurazioni è pari a poco più di dieci anni, con scadenza 20 giugno 2035. È prevista già nel giugno 2025 una prima cedola – di ammontare più basso rispetto alle successive – calcolata in base ai giorni trascorsi dall’emissione, cui faranno seguito cedole del 4,70% lordo ogni anno. Complessivamente questo certificato offre quindi un rendimento lordo totale di poco più di 48 punti percentuali da qui al giugno 2035.

Le cedole sono fisse e sono pagate su base annua a patto che l’entità sottostante, ossia Generali Assicurazioni, non sia coinvolta nei cosiddetti eventi di credito, come fallimento, ristrutturazione del debito, mancano pagamento di cedole dei bond e situazioni simili. Soltanto in questo caso il prodotto smetterebbe di pagare le cedole e il rimborso finale avverrebbe poi al tasso ISDA.

Va poi considerato anche il rischio emittente. In questo caso il prodotto è targato Citi Bank, una delle maggiori banche d’investimento su scala globale. Il taglio minimo di negoziazione dei certificates ISIN XS2930014647 è pari a 10.000 euro. La liquidità sarà garantita sul book di negoziazione da Citi.

Il presente articolo è redatto a fine informativo. Non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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Credit linked certificates su Telecom

Come investire sul debito di Telecom? Nei mesi scorsi i rendimenti del settore obbligazionario erano scesi. Il recente rimbalzo del comparto bond ha permesso a Citi Bank di strutturare un certificato credit linked in grado di offrire un rendimento lordo superiore al 5%, precisamente del 5,25% annuo.

L’entità sottostante del certificato credit linked ISIN XS2930015701 è Telecom Italia S.p.A (debito subordinato) e sono corrisposte cedole fisse su base annua per un ammontare del 5,25%. I coupon sono pagati una volta l’anno (20 dicembre). La vita massima del prodotto è di poco inferiore ai 10 anni, con una scadenza a fine 2034. Sono pertanto previste dieci date di pagamento dei premi, per un totale che supera i 50 punti percentuali lordi.

Da notare come la cedola 2025 sarà più bassa, coprendo il periodo fra marzo e dicembre, quindi circa l’80% del totale (sempre ad un tasso annualizzato del 5,25% lordo). I coupon sono calcolati su base daily e corrisposti annualmente.

Investire sul debito di Telecom

In uno scenario incerto sul mercato azionario, fra dazi, riarmo e timori di guerra commerciale, i certificate credit linked possono rappresentare una modalità di diversificazione del portafoglio. Le cedole, infatti, sono fisse e slegate dall’andamento dell’azione. Il certificato si basa sul merito creditizio dell’entità sottostante, in questo caso Telecom Italia.

Il pagamento delle cedole sarebbe interrotto soltanto nel caso in cui l’azienda fosse coinvolta in eventi di credito (come fallimento o mancato pagamento di cedole dei bond, etc.). in questo scenario il rimborso avverrebbe al tasso ISDA con una possibile perdita per l’investitore. Viceversa, il prodotto continuerebbe ad elargire i premi sopra descritti.

Come in tutti i certificates l’investitore è esposto anche al rischio emittente. In questo caso Citi Bank, banca che al momento dell’emissione del prodotto gode di solidi rating.

Il presente articolo è redatto a fine informativo. Non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi, tassazione al 26%.

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La vita complessiva del prodotto è pari a 6 anni e 10 mesi, con scadenza nel gennaio 2032, fra poco meno di 7 anni. Non è prevista opzione del richiamo anticipato.

Cosa sono i credit linked certificates?

Con questi prodotti finanziari non si investe direttamente sull’azione, ma sul merito creditizio della società. Pertanto, i credit linked certificates rappresentano un interessante modalità per diversificare il portafoglio.

I premi sono fissi e pagati a condizione che l’azienda sottostante, Intesa Sanpaolo, non sia coinvolta in eventi di credito. In caso contrario il certificato cesserebbe di pagare i premi e alla scadenza il rimborso sarebbe determinato con il tasso ISDA.

Fiscalità efficiente

Da notare che – trattandosi di certificati di investimento – si gode della fiscalità efficiente dello strumento che consente la compensazione di eventuali minusvalenze anche tramite l’incasso di coupon.

L’eventuale discesa dei tassi potrebbe spingere la quotazione spot sopra la pari. Per contro, un incremento dei tassi potrebbe avere l’effetto opposto. Sul mercato secondario la liquidità è garantita da Marex, emittente del prodotto. Il taglio minimo di negoziazione del prodotto è pari a 10.000 euro.

La scheda del nuovo credit linked di Marex su Intesa Sanpaolo

Il presente articolo è redatto a fine informativo e non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. I certificates sono prodotti complessi e il capitale investito è a rischio. I rendimenti indicati sono lordi. Tassazione 26%.

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