La struttura dei due prodotti è simile:

• Sottostante Unico: Solactive a 10 anni che segue il rendimento del BTP 10Y
• Capitale protetto 100% a scadenza
• Premi annuali (5,75% o 7,00% in base alla scadenza)
• Effetto memoria dei premi
• Barriera premio al 4,25%
• Scadenza anticipata non prima del secondo anno
• Autocall che si attiva se il rendimento del BTP in una data di rilevazione è sotto il 3,50%

Codici ISIN, durata e rendimento potenziale

Ricordiamo gli ISIN, le rispettive durate ed i rispettivi rendimenti

• XS3396514187 – 10 ANNI – rendimento fino al 7% annuo lordo
• XS3396513379 – 7 ANNI – rendimento fino al 5,75% annuo lordo

Il sottostante: Indice Solactive sul rendimento dei BTP a 10 anni

I due certificati di BNP Paribas hanno per sottostante l‘indice Solactive BTP 10Y Index EUR (codice Bloomberg SOITA10Y Index). L’indice replica l’andamento del rendimento del BTP decennale emesso dallo Stato Italiano, costituendo un benchmark standardizzato e riconosciuto a livello internazionale per misurare il costo di finanziamento a lungo termine dell’Italia.

L’indice riflette in tempo reale le variazioni della curva dei tassi governativi, rappresentando un indicatore chiave della percezione del rischio sovrano e dello spread BTP-Bund. Utilizzato da investitori istituzionali e operatori di mercato, fornisce un riferimento trasparente e replicabile per la costruzione di prodotti di investimento legati al debito pubblico italiano.

Come funzionano i nuovi certificates sui BTP?

I Certificate Cash Collect a Capitale Protetto sul rendimento di Titoli di Stato di BNP Paribas consentono di ottenere potenziali premi periodici con effetto memoria se la quotazione del Sottostante è pari o inferiore al valore di barriera nelle rispettive Date di Valutazione annuali. Per entrambi i prodotto la soglia da monitorare come barriera premio è pari al 4,25%. Per incassare la cedola annua è quindi sufficiente che il rendimento del BTP decennale si trovi sotto tale soglia. Se anche si trovasse sopra tali valori il capitale alla scadenza è comunque protetto (100%) vista la particolare struttura di questi prodotti.

L’autocall può attivarsi dal secondo anno in poi se la quotazione dell’Indice è pari o inferiore al valore di Rimborso Anticipato nelle rispettive Date di Valutazione (3,50%). In questo caso l’investitore riceve, oltre al premio potenziale, l’Importo Nozionale.

La gamma di certificates cash collect su indici è decisamente ampia, con prodotti che hanno per sottostante il rendimento del BTP Italiano (seguito tramite lo specifico indice Solactive), ma anche sul rendimento dei bond Governativi americani, i Treasuries, così come su Bond francesi (OAT) e tedeschi (Bund). Tutte le informazioni sono disponibili sul sito di BNP Paribas, dove sono anche disponibili i documenti relativi alle specifiche emissioni.

Altri certificates sul rendimento del BTP Italiano

Ecco di seguito altri certificati cash collect, sempre emessi da BNP Paribas su Borsa Italiana e sempre a capitale protetto 100% ma sul rendimento dei Titoli di Stato Italiano (seguito tramite l’indice Solactive).

Certificati cash collect su rendimento dei Treasury

Certificati cash collect a capitale protetto su rendimento Bund 10 anni

MESSAGGIO PROMOZIONALE – I certificati sono prodotti complessi. Prima di prendere ogni decisione di investimento visionare attentamente KID e prospetto informativo. Rendimenti lordi, tassazione 26%. Con i certificati di investimento l’investitore è soggetto al rischio emittente.

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Decisamente innovativa la struttura: tre anni di cedole fisse annue al 6,50% lordo, seguiti da sette anni di premi condizionati ad una barriera del 4,30%. Pertanto, ogni anno è sufficiente che alla data di rilevazione il rendimento del BTP Italiano sia inferiore al 4,30% per ricevere un premio del 6,50%. Grazie ai primi tre premi fissi si ha la certezza di incassare un flusso cedolare minimo del 19,5% lordo, seguito da 7 premi condizionati (senza memoria) fino al 6,50% annuo lordo.

Il prodotto verrà tenuto fisso al valore nominale fino al 30 aprile, per poi oscillare in base alle condizioni di mercato. Un prodotto indicato per chi mira a rendimenti fissi per tre anni, puntando su tassi in ribasso (o anche stabili visto che al momento il decennale rende meno del 4%) nel lungo termine.

Un certificato con tasso misto sul BTP Italiano: la scheda

Di seguito i dettagli del certificato con tasso misto legato al BTP Italiano.

• CODICE ISIN: IT0005705097
• Cedole: 6,50% annuo lordo
• Struttura dei premi: tre anni di cedole fisse al 6,50% lordo, poi cedole condizionate a barriera 4,30% (il pagamento avviene se l’indice SOITA 10 y si trova sotto al 4,30%)
• Data emissione: 17 Aprile 2026
• Scadenza: 17 Aprile 2036
• Valore nominale (ed incremento minimo): 1.000 EUR
• Mercato di negoziazione: Borsa Italiana.

Tutti i rendimenti indicati sono lordi. Tassazione al 26%. Con l’acquisto di un bond l’investitore è anche soggetto al rischio emittente.

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Rispetto a numerose emissioni già sul mercato (perlopiù con barriera cedola fra 3,90% e 4,20%) la nuova emissione di Goldman Sachs sul rendimento del BTP decennale italiano si distingue per una barriera ben più profonda, posizionata al 4,50% e una vita più breve, pari a soli cinque anni. Al momento il certificato quota anche sotto la pari.

Da notare la presenza dell’effetto memoria delle cedole. Pertanto, oltre alla protezione del capitale, si ha il plus di incassare eventuali premi non incassati e portati a memoria.

Quando si incassano le cedole?

Il Certificato Goldman Sachs Protezione 100% su rendimento BTP 10 anni emesso da Goldman Sachs Finance Corp International, con scadenza 5 anni, paga dal primo al quinto anno, un premio condizionato annuale lordo con effetto memoria se, nelle rispettive date di valutazione, la quotazione del sottostante risulta uguale o inferiore alla Barriera Premio Condizionato (pari al 4,50%). Nonostante i recenti rialzi il margine dai livelli attuali resta ampio e, come vedremo in seguito, per le cedole è previsto anche effetto memoria.

Possibilità di richiamo anticipato

Vediamo ora come funziona l’autocall. Il Certificato può scadere anticipatamente a partire dal primo anno se, in una finestra di rilevazione, la quotazione del sottostante risulta pari o inferiore alla soglia di rimborso anticipato, posizionata al 3,50%.

In tal caso il certificato rimborserebbe il 100% del valore nominale, il premio del periodo (5,50% lordo) e ogni altra cedola eventualmente portata in memoria. Chiaramente non sarebbero più corrisposti i premi condizionati annuali previsti per le date successive alla scadenza anticipata.

Un certificato sul BTP con capitale protetto 100% a scadenza

Se anche il rendimento del BTP Italiano decennale si trovasse sopra il 4,50% a scadenza i rischi per l’investitore sarebbero assai limitati, in quanto il certificato offre una protezione del capitale integrale, salvo il rischio di credito dell’Emittente e del Garante.

Dove si comprano i certificates di Goldman Sachs

Il certificato è quotato EuroTLX, il sistema multilaterale di negoziazione degli strumenti derivati cartolarizzati organizzato e gestito da Borsa Italiana. La data di scadenza massima è il 24 marzo 2031, anche se – come visto – dalla fine del primo anno in poi è presente la possibilità di autocall.

La scheda del certificato sul BTP di Goldman Sachs

• Codice ISIN: JE00BS6BYW28
• Emittente: Goldman Sachs Finance Corp International Ltd
• Garante: The Goldman Sachs Group, Inc.
• Rating GaranteA2 (Moody’s) / BBB+ (Standard & Poor’s) / A (Fitch)
• Sottostante: Solactive BTP 10Y Annual Comp. 11am Yield Index
• Premio Condizionato: 5,50% p.a.
• Barriera Premio Condizionato: 4,50%
• Barriera Rimborso Anticipato: 3,50%
• Autocall: attivabile su base annuale dal primo anno
• Data di Emissione: 23/03/2026
• Data di Scadenza massima: 24/03/2031
• Livello Protezione a Scadenza: 100% del Prezzo di Emissione
• Prezzo di Emissione: 100 Euro
• Negoziazione: EuroTLX di Borsa Italiana

MESSAGGIO PROMOZIONALE – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale è garantito a scadenza, ma durante la vita il prodotto potrebbe quotare sotto la pari. I rendimenti indicati sono lordi e la tassazione è al 26%. Con i certificates l’investitore è soggetto al rischio emittente.

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Si amplia la gamma dei certificates legati al BTP Italiano, con un prodotto a capitale interamente protetto a scadenza e cedole annue fino al 5,50% lordo. Il codice ISIN del certificato è XS3280731020 e la vita massima del prodotto è pari a dieci anni.

Capitale protetto e premi fino al 5,50% annuo lordo

Per incassare i premi, che hanno cadenza annuale, è necessario che il rendimento del BTP a dieci anni, seguito dall’indice tematico Solactive, resti sotto al 3.90%. Ai valori attuali, intorno al 3,50%, l’investitore incasserebbe la cedola annuale, che non sarebbe invece corrisposta in caso di rialzi dei rendimenti sopra il 3,90%. 

Da notare, però, la presenza dell’effetto memoria, con possibilità di recuperare eventuali premi non corrisposti alla prima data di rilevazione annuale in cui il rendimento del BTP sia nuovamente sotto il 3,90%.

Il prodotto presenta anche la possibilità di richiamo anticipato. Un’eventuale discesa sotto 3,10% determinerebbe il richiamo anticipato del prodotto (con il rimborso dell’intero valore nominale, il pagamento della cedola del periodo e di ogni premio eventualmente portato a memoria).

Durante la vita la quotazione spot potrebbe scendere sotto la pari, ma il capitale è garantito alla scadenza – salvo rischio emittente – proteggendo quindi l’investitore da eventuali rialzi dei tassi. L’effetto memoria, poi, permette il recupero di eventuali premi non incassati.

Informativa

Messaggio promozionale – I certificati sono prodotti complessi. Il capitale investito è a rischio. Tutti i rendimenti indicati sono lordi, con tassazione al 26%. Verificare di aver compreso il funzionamento dei certificati e i rischi associati all’investimento. Ricordiamo anche che con i certificates l’investitore è esposto al rischio emittente. Le cedole sono condizionate, nel caso in cui uno o più sottostanti si trovassero sotto barriera i premi non saranno pagati. Questo certificato ha un rischio pari a 2 in una scala da 1 a 7.

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Su base annuale sono previste cedole del 6,55% lordo, condizionate ad un livello barriera del 3,90%. Pertanto, è sufficiente che il rendimento del decennale non sia sopra al 3,90% per incassare il premio previsto dal prodotto. La vita massima del certificato è pari a dieci anni, con possibilità di autocall già dal primo anno.

Effetto memoria delle cedole

Fra i punti di forza del certificato, oltre alla protezione del capitale a scadenza (100%) troviamo l’effetto memoria delle cedole. Nel caso in cui un premio non sia pagato viene portato a memoria, con la possibilità di incassarlo in maniera cumulativa qualora il rendimento del BTP decennale sia sotto il 3,90% in una delle successive finestre cedolari annuali.

Ricordiamo che la data di rilevazione per il pagamento delle cedole è fissata ogni anno al 13 febbraio o nel primo giorno di borsa aperta successivo (per esempio nel 2027 sarà il 15 febbraio).

Investire sul BTP con premi annuali fino al 6,55%

È presente l’autocall, con trigger al 3,15%. Se il rendimento del decennale italiano scendesse sotto questo livello (in una qualsiasi finestra di rilevazione cedolare) l’investitore riceverebbe il premio del periodo – pari al 6,55% lordo – e il rimborso dell’intero valore nominale. Sarebbero inoltre pagati eventuali premi portati a memoria.

Capitale protetto a scadenza

In sintesi, ci troviamo di fronte ad un prodotto a capitale protetto (100%, a scadenza), emesso da una banca solida, con cedole annue potenziali più elevate rispetto a quelle attualmente corrisposte da un Btp, ma con la condizione che i tassi non salgano oltre il 3,90%. E’ anche presente l’effetto memoria e c’è l’autocall al 3,15%. Da notare, però, come il rendimento del certificato sia tassato al 26%, mentre quello del Btp al 12,50%, come tutti i bond governativi.

Messaggio promozionale – I certificates sono prodotti complessi e l’investitore è esposto al rischio emittente. Il presente articolo non rappresenta in alcun modo sollecito all’investimento in borsa. Il capitale è protetto alla scadenza – salvo rischio emittente – ma la quotazione spot del prodotto durante la vita del certificato potrebbe essere inferiori alla pari.

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Operativamente i due prodotti hanno scadenza 7 e 10 anni e offrono un rendimento potenziale superiore a quello del BTP Italiano, con la garanzia del capitale protetto a scadenza. Nel caso del certificato XS3199517098 il rendimento derivante dai premi può arrivare fino al 5,24% annuo e per incassarlo serve che il rendimento del BTP decennale (seguito tramite (SOITA10Y Index) non si trovi sopra il 4% (al momento siamo in area 3,50%).

Il certificato ISIN XS2768949351 permette di incassare premi dell’1,1875% a trimestre (4,75% annuo lordo) a condizione che il rendimento del BTP decennale non salga sopra il 4,20% annuo lordo.

Da notare anche l’efficienza fiscale di questi prodotti. Trattandosi di certificates gli eventuali proventi ottenuti sono catalogabili come reddito diverso e non da capitale. Possono quindi compensare eventuali minusvalenze pregresse, cosa che con le cedole dei BTP non avviene (anche se va detto che la tassazione sarebbe inferiore).

Nel momento in cui scriviamo il primo certificato naviga sotto quota 99 ed il secondo in area 100 euro. Pertanto, con il certificato ISIN XS3199517098 si ha quindi la possibilità di incassare un rendimento potenziale aggiuntivo. Per entrambi è previsto il richiamo anticipato tramite autocall se la quotazione del sottostante scende sotto il 3%.

Certificates a capitale Protetto su rendimento BTP

Ecco di seguito una breve scheda dei due certificates cash collect a capitale protetto 100% che hanno per sottostante il BTP decennale italiano (seguito tramite l’indice tematico di Solactive)

XS3199517098

• Cash Collect con 100% di Capitale protetto su un Indice che replica lo Yield del BTP 10y (SOITA10Y Index)
• Durata 10Y
• Pagamenti di 2.62% semestrali (5.24% p.a.) con effetto memoria se la quotazione del Sottostante è pari o inferiore al 4,2%
• Rimborso Anticipato automatico a partire dal 1° anno se la quotazione del Sottostante è inferiore al 3%

XS2768949351

• Cash Collect con 100% di Capitale protetto su un Indice che replica lo Yield del BTP 10y (SOITA10Y Index)
• Durata 7Y
• Pagamenti di 1.1875% trimestrali (4.75% p.a.) con effetto memoria se la quotazione del Sottostante è pari o inferiore al 4%
• Rimborso Anticipato automatico a partire dal 1° anno se la quotazione del Sottostante è inferiore al 3%.

Messaggio promozionale – Il presente articolo non è da intendersi in alcun modo come sollecito all’investimento in borsa ed è redatto a puro fine informativo. I certificates sono prodotti complessi e tutti i rendimenti qui indicati sono lordi, con tassazione al 26% per la parte relativa ai certificates. La tassazione dei Titoli di Stato è invece al 12,50%.

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